Naked Options విక్రయానికి Margin: Reg T లెక్కింపు

నగ్న options విక్రయానికి అవసరమైన margin ప్రచురితమైన ఒక సూత్రం నుంచి వస్తుంది. ట్రేడ్ ప్రారంభం కాకముందే దాన్ని మీరే లెక్కించవచ్చు. ఒక uncovered equity optionకు కనీస margin రెండు శాఖల్లో పెద్దదైనది. ఈ రెండు శాఖలకూ పొందిన premiumను అదనంగా కలుపుతారు: underlying share priceలో 20% నుంచి option out of the moneyగా ఉన్న మొత్తం తీసివేయడం, లేదా 10% floor. ఈ పేజీలోని ప్రతి శాతం regulatory minimum. బ్రోకర్ ఖాతాలో అంతకంటే ఎక్కువ margin ఉంచవచ్చు. చాలా బ్రోకర్లు అలాగే చేస్తారు.

నగ్న options విక్రయానికి marginను ఎలా లెక్కిస్తారు?

వెనుక ఎలాంటి భద్రతా ఆస్తి లేకుండా option విక్రయించినప్పుడు అది uncovered లేదా naked అవుతుంది. అంటే, ఖాతాలో షేర్లు లేకుండా short call విక్రయించడం, లేదా strikeకు వ్యతిరేకంగా నగదు కేటాయించకుండా short put విక్రయించడం. cash secured putలో మాత్రం మొత్తం strike విలువను కేటాయిస్తారు. ఇది వేరే ఏర్పాటు, దీనికి వేరే margin requirement ఉంటుంది.

Margin accountకు సంబంధించిన credit నియమాలను Regulation T నిర్దేశిస్తుంది. Uncovered option శాతాలు FINRA Rule 4210లో, అలాగే దానిని అనుసరించే exchange margin manualsలో ఉంటాయి. లెక్కింపు ముందుగా ఒక్కో షేర్‌కు జరుగుతుంది. తర్వాత 100 షేర్లతో కూడిన ఒక్కో contractకు అది వర్తింపజేస్తారు:

• Uncovered call, మొదటి శాఖ: పొందిన premiumకు underlying priceలో 20%ను కలపాలి. అందులో నుంచి out of the money మొత్తం తీసివేయాలి. ఆ మొత్తం strike minus underlying, కానీ కనీసం zeroగా పరిగణించాలి.
• Uncovered put, మొదటి శాఖ: పొందిన premiumకు underlying priceలో 20%ను కలపాలి. అందులో నుంచి out of the money మొత్తం తీసివేయాలి. ఆ మొత్తం underlying minus strike, కానీ కనీసం zeroగా పరిగణించాలి.
• Callకు floor శాఖ: పొందిన premiumకు underlying priceలో 10%ను కలపాలి.
• Putకు floor శాఖ: పొందిన premiumకు strike priceలో 10%ను కలపాలి.

ఈ రెండింటిలో ఎక్కువగా వచ్చినదే requirement. Broad based index optionsకు ఇదే నిర్మాణం ఉంటుంది, కానీ 20% స్థానంలో 15% ఉంటుంది. Uncovered options విక్రయానికి సరైన option approval level ఉన్న margin account అవసరం. Margin accountతో పాటు pattern day trader rule కూడా వర్తిస్తుంది.

Premium రెండు శాఖల్లోనూ ఉంటుంది. అందువల్ల ఏ శాఖ వర్తిస్తుందో మార్చకుండా మొత్తం requirementను పెంచుతుంది. దాన్ని నిర్ణయించేది strikeకు ఉన్న దూరం. Callలో strike underlying కంటే ఖచ్చితంగా 10% పైగా ఉన్నప్పుడు రెండు శాఖల విలువలు సమానంగా ఉంటాయి. Putలో strike underlying కంటే సుమారు 11.1% దిగువన ఉన్నప్పుడు అవి సమానంగా ఉంటాయి. ఈ దూరాల లోపల 20% శాఖ పెద్దదిగా ఉంటుంది. వాటిని దాటిన తర్వాత floor శాఖ వర్తిస్తుంది.

20% శాఖ, 10% floor ఎక్కడ సమానమవుతాయి?

క్రింది panelలో June 2026 చివరి trading sessionలోని ప్రతి listed AAPL strikeను చూపిస్తున్నాం. ఇవి share price కంటే కొద్దిగా దిగువ నుంచి సుమారు 18% పైవరకు ఉన్నాయి. Expiryకి 20 నుంచి 45 రోజుల దూరంలో ఉన్న contractsను తీసుకున్నాం. ప్రతి strike వద్ద uncovered callకు రెండు శాఖలను ఒక్కో షేర్‌కు లెక్కించాం. ఈ ఆకృతిని స్పష్టంగా ఉంచేందుకు premiumను చేర్చలేదు. Premiumను కలిపితే రెండు రేఖలూ సమానంగా పైకి కదులుతాయి.

SELECT
    round(toFloat64(strike_price), 2)                                          AS strike,
    round(0.20 * max(toFloat64(underlying_close))
          - greatest(toFloat64(strike_price) - max(toFloat64(underlying_close)), 0.0), 2) AS main_branch,
    round(0.10 * max(toFloat64(underlying_close)), 2)                          AS floor_branch,
    round(0.20 * max(toFloat64(underlying_close))
          - greatest(toFloat64(strike_price) - max(toFloat64(underlying_close)), 0.0)
          - 0.10 * max(toFloat64(underlying_close)), 2)                        AS branch_gap
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = (
      SELECT max(date)
      FROM global_markets.options_greeks
      WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
        AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-30'
  )
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND toFloat64(strike_price) BETWEEN 0.98 * toFloat64(underlying_close)
                                  AND 1.18 * toFloat64(underlying_close)
GROUP BY strike_price
ORDER BY strike

Floor రేఖ సమతలంగా ఉంటుంది. Share priceలో 10% strike ఎక్కడ ఉందో పట్టించుకోదు. అందువల్ల panelలోని అన్ని 12 strikesకు ఒక్కో షేర్‌కు $28.9గా ఉంటుంది. మొదటి శాఖ దిగువ strike వద్ద $57.8 నుంచి ఎత్తైన strike వద్ద $6.81 వరకు కిందికి వాలుతుంది. అదనపు దూరంలోని ప్రతి డాలర్ ఈ శాఖ నుంచి నేరుగా తగ్గుతుంది. branch_gap column మొదటి శాఖ నుంచి floorను తీసివేస్తుంది. ఇది 20% శాఖ వర్తించే చోట సున్నా కంటే ఎక్కువగా, floor వర్తించే చోట సున్నా కంటే తక్కువగా ఉంటుంది. Share price కంటే strike 10% పైకి ఉన్న చోట ఈ రెండు సమానమవుతాయి.

నగ్న putకు ఎంత margin అవసరం?

మొదటి శాఖ అదే. కానీ floor భిన్నంగా ఉంటుంది: underlyingలో 10% కాకుండా strikeలో 10%. ఈ ఒక్క మార్పుతో చిత్రం మారుతుంది. Floor ఇక సమతల రేఖగా ఉండదు; strikeతో పాటు వాలుతుంది. Crossing point share price కంటే సుమారు 11% దిగువకు మారుతుంది.

SELECT
    round(toFloat64(strike_price), 2)                                          AS strike,
    round(0.20 * max(toFloat64(underlying_close))
          - greatest(max(toFloat64(underlying_close)) - toFloat64(strike_price), 0.0), 2) AS main_branch,
    round(0.10 * toFloat64(strike_price), 2)                                   AS floor_branch,
    round(0.20 * max(toFloat64(underlying_close))
          - greatest(max(toFloat64(underlying_close)) - toFloat64(strike_price), 0.0)
          - 0.10 * toFloat64(strike_price), 2)                                 AS branch_gap
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = (
      SELECT max(date)
      FROM global_markets.options_greeks
      WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
        AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-30'
  )
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND toFloat64(strike_price) BETWEEN 0.82 * toFloat64(underlying_close)
                                  AND 1.02 * toFloat64(underlying_close)
GROUP BY strike_price
ORDER BY strike

ఇక్కడి put strikesలో floor, కనిష్ఠ strike వద్ద ఒక్కో షేర్‌కు $24 నుంచి గరిష్ఠ strike వద్ద $29 వరకు ఉంటుంది. Strike moneyకి దగ్గరవుతున్న కొద్దీ మొదటి శాఖ పెరుగుతుంది. Market కంటే చాలా దిగువన ఉన్న strikes వద్ద, the wheel strategy ఉపయోగించే sellers సాధారణంగా పనిచేస్తారు. అక్కడ floor వర్తించే ప్రధాన సంఖ్యగా ఉంటుంది. Deep out of the money naked putను ఎప్పటికీ ఉచితంగా ఉంచలేమని నిర్ధారించేది అదే floor.

ఒక naked contract ఎంత buying powerను నిర్బంధిస్తుంది?

Per-share figures సూత్రంలో ఉపయోగించేవి. Per-contract figures ఖాతా నుంచి వాస్తవంగా బయటకు వెళ్లే మొత్తాన్ని చూపిస్తాయి. అదే June 2026 sessionలోని 5 household namesను panelలో తీసుకున్నాం. ప్రతి share price కంటే 5% పైగా ఉన్న listed call strikeకు అత్యంత సమీప strikeను ఎంచుకుని, రెండు శాఖలనూ ఒక్కో contractలోని 100 షేర్లతో గుణించాం.

SELECT
    ticker,
    round(100 * (0.20 * share_price - greatest(strike - share_price, 0.0)), 0) AS main_branch,
    round(100 * (0.10 * share_price), 0)                                       AS floor_branch
FROM
(
    SELECT
        underlying_symbol                AS ticker,
        max(toFloat64(underlying_close)) AS share_price,
        argMin(toFloat64(strike_price),
               abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1.05)) AS strike
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO')
      AND date = (
          SELECT max(date)
          FROM global_markets.options_greeks
          WHERE underlying_symbol = 'SPY'
            AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-30'
      )
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
    GROUP BY underlying_symbol
)
ORDER BY main_branch DESC

ఆ దూరంలో ఒక uncovered SPY callకు ఒక contractకు కనీసం $11156 అవసరం. KOకు ఇది $1252. Trade ఒకటే, సూత్రం ఒకటే. ఈ సంఖ్య optionకు సంబంధించిన ప్రత్యేక లక్షణాల కంటే share priceను అనుసరిస్తుంది. 5% out of the money వద్ద ఇక్కడి ప్రతి పేరు కోసం మొదటి శాఖే వర్తిస్తుంది. ప్రతి జంటలో ఎత్తైన barనే పరిగణించాలి.

చిన్న Python scriptతో ఏ positionనైనా తనిఖీ చేయండి

ఈ సూత్రం ఒక fileలో సరిపోతుంది. దీనికి python3 తప్ప మరేమీ అవసరం లేదు: standard library మాత్రమే, pip install లేదు, network అవసరం లేదు. దీన్ని naked_margin.py పేరుతో సేవ్ చేయండి.

#!/usr/bin/env python3
"""Reg T style minimum for one uncovered (naked) equity option.

Prints both branches of the requirement and the one that binds.
Standard library only. Educational, not a broker quote.
"""
import argparse

SHARES_PER_CONTRACT = 100

def branches(kind, spot, strike, premium, rule_pct, floor_pct):
    if kind == 'call':
        out_of_money = max(strike - spot, 0.0)
        floor_base = spot
    else:
        out_of_money = max(spot - strike, 0.0)
        floor_base = strike
    rule = rule_pct * spot - out_of_money + premium
    floor = floor_pct * floor_base + premium
    return rule, floor

def report(kind, spot, strike, premium, rule_pct, floor_pct):
    rule, floor = branches(kind, spot, strike, premium, rule_pct, floor_pct)
    if rule >= floor:
        binds = '{0:.0%} branch'.format(rule_pct)
    else:
        binds = '{0:.0%} floor'.format(floor_pct)
    print('naked {0}: spot {1:.2f}, strike {2:.2f}, premium {3:.2f}'.format(
        kind, spot, strike, premium))
    print('  {0:.0%} branch: {1:.2f} per share, {2:.2f} per contract'.format(
        rule_pct, rule, rule * SHARES_PER_CONTRACT))
    print('  {0:.0%} floor:  {1:.2f} per share, {2:.2f} per contract'.format(
        floor_pct, floor, floor * SHARES_PER_CONTRACT))
    print('  binds: {0}, requirement {1:.2f} per contract'.format(
        binds, max(rule, floor) * SHARES_PER_CONTRACT))

def main():
    ap = argparse.ArgumentParser(description='Reg T style naked option minimum')
    ap.add_argument('--spot', type=float, required=True, help='underlying price')
    ap.add_argument('--strike', type=float, required=True, help='strike price')
    ap.add_argument('--premium', type=float, required=True, help='premium per share')
    ap.add_argument('--index', action='store_true', help='broad based index rate')
    args = ap.parse_args()
    rule_pct = 0.15 if args.index else 0.20
    for kind in ('call', 'put'):
        report(kind, args.spot, args.strike, args.premium, rule_pct, 0.10)

if __name__ == '__main__':
    main()

ఈ రెండు runsలో వర్తించే శాఖ ఒకదానిలో ఒకటి, మరొకదానిలో మరొకటి అవుతుంది. రెండింటికీ సరళమైన hypothetical inputsను ఉపయోగించాం.

$ python3 naked_margin.py --spot 100 --strike 105 --premium 1.50
naked call: spot 100.00, strike 105.00, premium 1.50
  20% branch: 16.50 per share, 1650.00 per contract
  10% floor:  11.50 per share, 1150.00 per contract
  binds: 20% branch, requirement 1650.00 per contract
naked put: spot 100.00, strike 105.00, premium 1.50
  20% branch: 21.50 per share, 2150.00 per contract
  10% floor:  12.00 per share, 1200.00 per contract
  binds: 20% branch, requirement 2150.00 per contract

$ python3 naked_margin.py --spot 100 --strike 85 --premium 0.60
naked call: spot 100.00, strike 85.00, premium 0.60
  20% branch: 20.60 per share, 2060.00 per contract
  10% floor:  10.60 per share, 1060.00 per contract
  binds: 20% branch, requirement 2060.00 per contract
naked put: spot 100.00, strike 85.00, premium 0.60
  20% branch: 5.60 per share, 560.00 per contract
  10% floor:  9.10 per share, 910.00 per contract
  binds: 10% floor, requirement 910.00 per contract

మొదటి runలో strike underlying కంటే 5% పైగా ఉంది. ఇది 10% crossover పరిధిలోకి వస్తుంది. అందువల్ల call, put రెండింటికీ మొదటి శాఖే వర్తిస్తుంది. రెండో runలో strike underlying కంటే 15% దిగువన ఉంది. అందువల్ల మొదటి శాఖలో call in the moneyగా ఉంటుంది. Put మాత్రం 10% floor వర్తించేంతగా out of the moneyలోకి వెళుతుంది. --spot, --strike, --premiumతో మీ సొంత inputsను ఇవ్వండి. Broad based indexకు 15% figureను ఉపయోగించేందుకు --indexను జోడించండి. ఇది బ్రోకర్ అడిగే మొత్తానికి floorను మాత్రమే చూపిస్తుంది; ceilingను కాదు.

విక్రయించిన తర్వాత requirementలో ఏమి మారుతుంది?

ఈ సంఖ్య ఒక్కసారి నిర్ణయించబడదు. Underlying price ఆధారంగా రోజూ మళ్లీ లెక్కిస్తారు. Underlying ధర మారుతూనే ఉంటుంది. క్రింది traceలో AAPL April 2026లో ప్రారంభమైన ధర కంటే సుమారు 10% పైగా ఉన్న short call strikeను స్థిరంగా ఉంచి, June చివరి వరకు share priceలో requirement ఎంత శాతంగా ఉందో అనుసరించాం.

SELECT
    toString(d.dt)                                               AS session_date,
    round(d.px, 2)                                               AS underlying_close,
    round(100 * (s.short_strike - d.px) / d.px, 2)               AS cushion_pct,
    round(100 * greatest(0.20 * d.px - greatest(s.short_strike - d.px, 0.0),
                         0.10 * d.px) / d.px, 2)                 AS requirement_pct
FROM
(
    SELECT
        date                             AS dt,
        max(toFloat64(underlying_close)) AS px
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date BETWEEN '2026-04-01' AND '2026-06-30'
    GROUP BY date
) AS d
CROSS JOIN
(
    SELECT round(1.10 * argMin(toFloat64(underlying_close), date), 0) AS short_strike
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date BETWEEN '2026-04-01' AND '2026-06-30'
) AS s
ORDER BY d.dt

Position ప్రారంభంలో crossoverపై ఉంటుంది. అది share priceలో 10.19% వద్ద, strike వరకు 9.81% headroomతో మొదలవుతుంది. Window ముగిసే సమయానికి అది 20% వద్ద ఉంటుంది. Stock short call strike వైపు పెరిగే కొద్దీ out of the money subtraction తగ్గుతుంది. Requirement పూర్తిస్థాయి 20% వైపు పెరుగుతుంది. మరో నాలుగు అంశాలు కూడా దాన్ని మార్చుతాయి:

• Assignment optionను ముగించి, తన సొంత requirement ఉన్న stock లేదా short stock positionను అందిస్తుంది. Early assignment on short options సాధారణంగా dividends, deep in the money strikes చుట్టూ ఎక్కువగా కనిపిస్తుంది.
• House requirements కనీస మొత్తానికి అదనంగా ఉంటాయి. Uncovered positionsకు బ్రోకర్లు Reg T కంటే ఎక్కువ figuresను సాధారణంగా నిర్ణయిస్తారు. Volatile namesకు కొన్నిసార్లు దాని అనేక రెట్లు కూడా నిర్ణయిస్తారు.
• Positionకు వ్యతిరేకంగా ధర కదిలితే requirement పెరుగుతుంది. అదే సమయంలో account equity తగ్గుతుంది. ఈ రెండింటి మధ్య అంతరం maintenance callకు కారణమవుతుంది.
• Portfolio margin ఒక ప్రత్యేక వ్యవస్థ. Approved accountకు మొత్తం bookపై stress test ఆధారంగా margin వసూలు చేస్తారు. Equity underlyingలో సుమారు 15% పైకి లేదా కిందికి కదలికను పరిగణించే విధానం ఇది. చాలా బ్రోకర్ల వద్ద దీనికి ఆరు అంకెల account minimum ఉంటుంది. Hedged bookకు ఈ మొత్తం Reg T కంటే చాలా తక్కువగా ఉండవచ్చు. Volatility పెరిగినప్పుడు ఇది వేగంగా మారుతుంది.

ఇవేవీ పెట్టుబడి సిఫార్సు కాదు. Uncovered sellingలో call వైపు నష్టం అపరిమితంగా ఉంటుంది. Put వైపు కూడా నష్టం చాలా పెద్దదిగా ఉండవచ్చు. how risky options trading is ఆ నష్ట పంపిణీని dataతో వివరిస్తుంది.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

Naked put విక్రయించడానికి నాకు ఎంత margin అవసరం?

Regulatory minimum రెండు శాఖల్లో పెద్దది. రెండింటిలోనూ పొందిన premiumను కలుపుతారు: underlying priceలో 20% నుంచి out of the money మొత్తాన్ని తీసివేయడం, లేదా strike priceలో 10%. $100 stockపై, $0.60కు విక్రయించిన $90 strike putకు మొదటి లెక్క ఒక్కో షేర్‌కు $10.60. Floor $9.60. కాబట్టి ఒక contractకు $1,060 అవసరం. బ్రోకర్లు సాధారణంగా అంతకంటే ఎక్కువ margin కోరుతారు.

ప్రతి బ్రోకర్ వద్ద naked option margin ఒకేలా ఉంటుందా?

లేదు. Reg T, FINRA Rule 4210 కనీసాన్ని నిర్దేశిస్తాయి. ప్రతి బ్రోకర్ దాని పైన house requirementను జోడించవచ్చు. Single names, earnings dates చుట్టూ చాలామంది బ్రోకర్లు అదనపు margin వసూలు చేస్తారు. ప్రచురితమైన సూత్రం పరిధిలోని కనిష్ఠ మొత్తాన్ని మాత్రమే చూపిస్తుంది. మీ platformలో కనిపించే అసలు సంఖ్యను కాదు.

నేను పొందే premium requirementలో లెక్కించబడుతుందా?

పొందిన premiumను సూత్రంలోని రెండు శాఖలకూ కలుపుతారు. Trade settle అయినప్పుడు అది accountకు credit అవుతుంది. రెండు శాఖల్లోనూ సమానంగా ఉండటం వల్ల ఏ శాఖ వర్తిస్తుందో అది మార్చదు.

Naked index optionకు margin ఎంత?

Broad based index optionsలో 20% స్థానంలో 15% ఉంటుంది. 10% floor, premium term మాత్రం అదే. Broad indexను track చేసే ETF optionsను 20% figureతో equity optionsగా పరిగణిస్తారు. అందువల్ల తక్కువ శాతం exposureను ఒక wrapper నుంచి మరొకదానికి అనుసరించదు. రెండూ regulatory minimumsగానే ఉంటాయి.

నేను positionను ఉంచుకున్నప్పుడు naked option requirement మారుతుందా?

అవును. Underlying price ఆధారంగా requirementను మళ్లీ లెక్కిస్తారు. అందువల్ల stock మారినప్పుడల్లా ఇది కూడా మారుతుంది. పై traceలో చూపినట్లుగా, short call strike వైపు ధర పెరిగితే సంఖ్య పెరుగుతుంది. Open positionపై బ్రోకర్ తన house requirementను కూడా పెంచవచ్చు.

ఇక్కడి ప్రతి panelను రూపొందించిన SQLను కలిగి ఉంటుంది. అందువల్ల ఏదైనా panelను expand చేసి branch ఎలా లెక్కించబడిందో ఖచ్చితంగా చూడవచ్చు. మీరు అనుసరిస్తున్న ఏదైనా పేరుపై ఇదే chain mathను అమలు చేయాలంటే Strasmore terminalలో సాధారణ Englishలో అడగండి.