Equity vs Index Put/Call Ratio: வேறுபாடுகள் என்ன?

Put/call ratio-வின் நுணுக்கங்கள்

Put/call ratio என்பது ஒரே ஒரு எண்ணைக் குறிப்பதல்ல. ஒரே options தரவுத் தொகுப்பிலிருந்து குறைந்தது மூன்று வகையான விகிதங்கள் வெளியிடப்படுகின்றன. முதலாவது, தனிப்பட்ட பங்குகள் (single-stock) சார்ந்த options-ஐ மட்டும் கணக்கிடுகிறது. இரண்டாவது, குறியீட்டு தயாரிப்புகளை (index products) மட்டுமே கணக்கிடுகிறது. மூன்றாவது, இவை இரண்டையும் இணைத்துக் கணக்கிடுகிறது. ஒவ்வொன்றிற்கும் தனித்தனி இயல்பான வரம்புகள் உள்ளன. இதனால்தான், 1.20 என்ற அளவு ஒரு தொடரில் அசாதாரணமானதாகவும் (outlier), மற்றொரு தொடரில் சாதாரணமானதாகவும் இருக்கலாம். இந்த அளவீடு உங்களுக்குப் புதியது என்றால், put/call ratio எதை அளவிடுகிறது என்பது குறித்த அடிப்படைத் தகவல்களைப் பார்க்கவும்.

குறியீட்டு put/call விகிதம் ஏன் பங்குச் சந்தை விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது?

யார் வாங்குகிறார்கள் என்பதிலிருந்து தொடங்குவோம். ஒரு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட முதலீட்டுத் தொகுப்பு முழுவதையும் பாதுகாக்க, குறியீட்டு put option-ஐ வாங்குவதே மலிவான வழியாகும். நானூறு பங்குகளை வைத்திருக்கும் ஒரு fund, நானூறு தனித்தனி put option-களை வாங்குவதில்லை. அதற்குப் பதிலாக, குறியீட்டின் மீது put option-களை வாங்கி, அவற்றை காலண்டர் அடிப்படையில் புதுப்பித்து, அதற்கான premium-ஐ காப்பீட்டுச் செலவாகக் கணக்கில் கொள்கிறது. அந்த வர்த்தக அளவு என்பது fund ஏற்கனவே வைத்திருக்கும் பங்குகளுக்கான பாதுகாப்பு ஆகும்; சந்தை குறித்த மேலாளரின் எதிர்பார்ப்பு சாதகமாக இருந்தாலும் சரி, இல்லாவிட்டாலும் சரி, இந்த வர்த்தகம் நடக்கும்.

தனிப்பட்ட பங்குகளின் options வேறுபட்ட கலவையைக் கொண்டுள்ளன. இதில் பெரும்பாலான வர்த்தகம் தனிப்பட்ட பங்குகளின் call option வாங்குதல் மற்றும் அதற்கு எதிர்முனையில் covered-call விற்பனை ஆகியவற்றால் நடைபெறுகிறது. தனிப்பட்ட பங்குகளின் மீது put option வாங்குதல் என்பது உண்மையானதுதான், ஆனால் அது அதிகப்படியான call option வர்த்தகத்திற்கு அருகிலேயே அமைகிறது.

இந்தக் கணக்கீட்டு முறை அந்த வர்த்தக ஓட்டங்களை வேறுபடுத்திக் காட்டாது. அதிகப்படியான பாதுகாப்பு (hedging) சார்ந்த put வர்த்தகத்தை, குறைந்த call வர்த்தகத்தால் வகுத்தால், அதன் ஈவு 1.00 அல்லது அதற்கு மேல் அமையும். மிதமான put வர்த்தகத்தை, அதிகப்படியான call வர்த்தகத்தால் வகுத்தால், அது 0.50-க்கு அருகில் அமையும். ஒரே சூத்திரம், ஆனால் இரண்டு வெவ்வேறு இயல்பான வரம்புகள்.

கீழே உள்ள அட்டவணை, எட்டு பிரபலமான பங்குகள் மற்றும் நான்கு பரந்த சந்தை ETF-களுக்கான கடந்த அறுபது அமர்வுகளின் ஒப்பந்த வர்த்தக அளவைக் கணக்கிட்டு, ஒவ்வொரு அடிப்படை சொத்தின் put வர்த்தக அளவை call வர்த்தக அளவால் வகுத்துக் காட்டுகிறது.

SELECT
    underlying_symbol                                                    AS symbol,
    if(underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'),
       'broad-market ETF',
       'single stock')                                                   AS bucket,
    round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p'))
          / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c')), 2)       AS put_call_ratio,
    round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c')) / 1e6, 1)   AS call_volume_millions,
    round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p')) / 1e6, 1)   AS put_volume_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= (SELECT toDate(max(date))
               FROM global_markets.options_greeks
               WHERE volume > 0) - 60
  AND volume > 0
  AND underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'TSLA', 'JPM', 'KO', 'JNJ',
                            'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')
GROUP BY symbol
HAVING sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c')) > 0
ORDER BY put_call_ratio ASC

இந்த மாதிரியில் உள்ள விகிதங்கள் பரவலாக வேறுபடுகின்றன. மிகக் குறைந்த அளவு 0.43, MSFT-ல் உள்ளது. மிக அதிகபட்ச அளவு 2.86, IWM-ல் உள்ளது; இது அந்த காலக்கட்டத்தில் 9.6 மில்லியன் call ஒப்பந்தங்களை வர்த்தகம் செய்தது. bucket நெடுவரிசை, எந்த வரிசைகள் தனிப்பட்ட பங்குகள் மற்றும் எவை பரந்த சந்தை ETF-கள் என்பதைக் குறிக்கிறது. அதற்கேற்ப விகித நெடுவரிசையை வாசிக்கவும்.

மேலும் செல்வதற்கு முன் ஒரு எச்சரிக்கை. வெளியிடப்படும் குறியீட்டு விகிதம், குறியீட்டின் அளவின் மீதான options-ஐப் பயன்படுத்துகிறது; இவை பங்குகளை வழங்குவதற்குப் பதிலாக, காலாவதியாகும் போது பணமாகத் தீர்க்கப்படுகின்றன. Mini index options என்பது அந்த ஒப்பந்தத்தின் சிறிய மதிப்பு கொண்ட பதிப்பாகும். இங்குள்ள அட்டவணைகள், அதே பாதுகாப்பு வர்த்தக ஓட்டத்திற்கு மாற்றாக பரந்த சந்தை ETF options-ஐப் பயன்படுத்துகின்றன; இதுவே தரவு வழங்குநர்களிடையே கருத்து வேறுபாடு உள்ள இடமாகும்.

ஒவ்வொரு வெளியிடப்பட்ட விகிதமும் எதைக் கணக்கிடுகிறது?

• Equity-only: தனிப்பட்ட நிறுவனங்களின் பங்குகள் மீதான options, இது single-name வர்த்தக ஓட்டத்தைக் குறிக்கிறது; பெரும்பாலான அமர்வுகளில் call options அதிகமாக இருக்கும்.
• Index-only: குறியீட்டு நிலை (index level) மீதான options, இவை பணமாகத் தீர்க்கப்படுபவை (cash settled); போர்ட்ஃபோலியோவை பாதுகாப்பதற்கான (hedging) பெரும்பாலான வர்த்தக அளவு இதில் அடங்கும்.
• Total: மேற்கூறிய இரண்டு பிரிவுகளிலும் உள்ள அனைத்து ஒப்பந்தங்களும் இதில் அடங்கும்; இதில் call volume-ஐ விட put volume கணக்கிடப்படுகிறது.

இந்த மூன்றிலுமே வர்த்தக அளவு (volume) மட்டுமே கணக்கிடப்படுகிறது. அதாவது, அமர்வின் முடிவில் திறந்திருக்கும் நிலைகளை (open positions) விட, அமர்வின் போது கைமாறிய ஒப்பந்தங்களே கணக்கில் கொள்ளப்படுகின்றன. Volume மற்றும் open interest ஆகிய இரண்டுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டை இது விளக்குகிறது.

மொத்த put/call விகிதம் மற்ற இரண்டின் சராசரியா?

இல்லை. மொத்த விகிதம் என்பது ஒரு எடையிடப்பட்ட கலவை ஆகும்; இதில் call volume-ன் பங்களிப்பே எடையாகக் கொள்ளப்படுகிறது. இரண்டு bucket-களிலும் உள்ள மொத்த call volume-ல், index bucket-ன் பங்கினை w எனக் கொள்வோம். மொத்த விகிதம் என்பது equity விகிதத்துடன், இரண்டு விகிதங்களுக்கு இடையே உள்ள வித்தியாசத்தை w-ஆல் பெருக்கி வரும் மதிப்பைச் சேர்த்தால் கிடைப்பதாகும். Index bucket-ன் call volume மிகச் சிறியதாக இருக்கும்போது, மொத்த விகிதம் equity விகிதத்திற்கு அருகிலேயே இருக்கும். அதுவே சந்தையை ஆதிக்கம் செலுத்தும்போது, மொத்த விகிதம் index விகிதத்தை நோக்கி உயரும்.

அடுத்த பேனல், இரண்டு கூறுகளையும் அவற்றின் அறுபது-அமர்வு அளவீடுகளில் நிலைநிறுத்தி, w-ன் மதிப்பை பூஜ்ஜியத்திலிருந்து நூறு சதவீதம் வரை மாற்றுகிறது.

WITH components AS
(
    SELECT
        round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'))
              / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')), 3) AS equity_ratio,
        round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p') AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'))
              / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')), 3) AS index_ratio
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= (SELECT toDate(max(date))
                   FROM global_markets.options_greeks
                   WHERE volume > 0) - 60
      AND volume > 0
      AND underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'TSLA', 'JPM', 'KO', 'JNJ',
                                'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')
    HAVING sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')) > 0
       AND sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')) > 0
)
SELECT
    concat(toString(step * 10), '%')                                    AS index_share_of_call_volume,
    equity_ratio,
    index_ratio,
    round(equity_ratio + (index_ratio - equity_ratio) * (step / 10), 3) AS blended_total_ratio
FROM
(
    SELECT
        equity_ratio,
        index_ratio,
        arrayJoin(range(11)) AS step
    FROM components
)
ORDER BY step

கூறுகள் 0.562 மற்றும் 1.396 என நிலைநிறுத்தப்பட்ட நிலையில், index bucket-ன் call volume பங்களிப்பு பூஜ்ஜியமாக இருக்கும்போது கலவை 0.562 என்றும், அதன் பங்களிப்பு முழுமையாக இருக்கும்போது 1.396 என்றும் காட்டுகிறது. Index bucket-ல் 50% அளவு call volume இருக்கும் சமமான பிரிவினையில், மொத்த விகிதம் 0.979 எனப் பதிவாகிறது. அந்த பதினொரு வரிசைகளிலும் எந்தக் கூறும் மாறவில்லை. கலவை மட்டுமே மாறியது.

இரண்டு பகுதிகளும் குறையும்போது மொத்த விகிதம் உயர முடியுமா?

முடியும், இதுவே ஒற்றைத் தலைப்புச் செய்தியில் உள்ள சிக்கலாகும். கணக்கீட்டிற்காக வட்ட எண்களைக் கொண்ட ஒரு கற்பனையான இரண்டு அமர்வுகளை இங்கே காண்போம்.

முதல் நாள்: equity பிரிவில் 1,000,000 call options மற்றும் 600,000 put options வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, இதன் விகிதம் 0.60 ஆகும். Index பிரிவில் 200,000 call options மற்றும் 280,000 put options வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, இதன் விகிதம் 1.40 ஆகும். மொத்தம் 1,200,000 call options-க்கு எதிராக 880,000 put options, அதாவது 0.73 விகிதம்.

இரண்டாம் நாள்: இரண்டு விகிதங்களும் குறைகின்றன. Equity பிரிவில் 600,000 call options மற்றும் 330,000 put options மூலம் 0.55 விகிதம் பதிவாகிறது. Index பிரிவில் 800,000 call options மற்றும் 1,040,000 put options மூலம் 1.30 விகிதம் பதிவாகிறது. மொத்தம் 1,400,000 call options-க்கு எதிராக 1,370,000 put options, அதாவது 0.98 விகிதம்.

இரண்டு கூறுகளும் சரிந்துள்ளன. ஆனால் மொத்த விகிதம் கால் புள்ளி (quarter of a point) உயர்ந்துள்ளது. இதில் மாறிய மற்றொரு விஷயம் என்னவென்றால், அதிக விகிதம் கொண்ட பிரிவில் இருந்த call volume-ன் பங்கு, அது 17 சதவீதத்திலிருந்து 57 சதவீதமாக உயர்ந்துள்ளது. மொத்த விகிதத்தை மட்டும் கவனிக்கும் ஒருவர், எந்தப் பிரிவிலும் நடக்காத put செயல்பாட்டின் உயர்வை இது காட்டுவதாகத் தவறாகப் புரிந்துகொள்வார்.

நேரடித் தரவுகளில் இந்தப் பங்கு நிலையானதாக இருப்பதில்லை. கீழே உள்ள அட்டவணை, இரண்டு பிரிவுகளின் விகிதங்களையும் மற்றும் ETF பிரிவின் call volume பங்கையும் அமர்வு வாரியாகக் கண்காணிக்கிறது.

SELECT
    toString(date)                 AS session_date,
    formatDateTime(date, '%b %e')  AS session_label,
    round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'))
          / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')), 2) AS equity_ratio,
    round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p') AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'))
          / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')), 2) AS index_style_ratio,
    round(index_style_ratio - equity_ratio, 2)                                                                            AS ratio_gap,
    round(100 * sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'))
          / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c')), 1)                                                        AS etf_share_of_calls_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= (SELECT toDate(max(date))
               FROM global_markets.options_greeks
               WHERE volume > 0) - 45
  AND volume > 0
  AND underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'TSLA', 'JPM', 'KO', 'JNJ',
                            'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')
GROUP BY date
HAVING sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')) > 0
   AND sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')) > 0
ORDER BY date

Jun 29 அன்று, தரவுகளில் உள்ள முதல் அமர்வில், single-stock பிரிவு 0.5 விகிதத்தையும், ETF பிரிவு 1.55 விகிதத்தையும் பதிவு செய்தன. இது 1.05 இடைவெளியைக் கொண்டிருந்தது, மேலும் ETF பிரிவில் 45.2 சதவீத call volume இருந்தது. Aug 12 அன்று அந்த நெடுவரிசைகள் 0.55, 1.34 மற்றும் 0.79 இடைவெளியைக் காட்டின, அப்போது ETF-ன் பங்கு 49.5 சதவீதமாக இருந்தது. காட்டப்பட்டுள்ள 32 அமர்வுகளின் தொடக்கத்திலும் முடிவிலும் இடைவெளி நெடுவரிசை நேர்மறையாக உள்ளது, மேலும் பங்கு நெடுவரிசை அதற்கு அடியில் நகர்கிறது.

ஒரே நாளுக்கு இரண்டு வெவ்வேறு தரவு மூலங்கள் ஏன் வெவ்வேறு put/call விகிதங்களைக் காட்டுகின்றன?

வகைப்படுத்துதல் (Bucketing) மற்றும் ETF options ஆகியவை தெளிவற்ற சூழலை உருவாக்குகின்றன. ஒரு ETF என்பது பட்டியலிடப்பட்ட பாதுகாப்பு (listed security) என்பதால், அது பங்கு (equity) பிரிவில் சேர வேண்டும். அது ஒரு குறியீட்டைப் (index) பின்பற்றுவதால், அது குறியீட்டுப் பிரிவிலும் சேரலாம். வெளியீட்டாளர்கள் இதை வெவ்வேறு விதமாக அணுகுகின்றனர்: சிலர் ETF options-ஐ பங்கு விகிதத்துடன் இணைக்கின்றனர், சிலர் exchange traded products-ஐ தனித் தொடராகக் காட்டுகின்றனர், மற்றும் சிலர் அவற்றை குறியீட்டு தயாரிப்புகளுடன் சேர்க்கின்றனர். வரைபடத்தின் தலைப்பு எல்லா இடங்களிலும் ஒரே மாதிரியாகவே இருக்கும்.

இந்தத் தேர்வின் தாக்கத்தை அளவிட முடியும். கீழே உள்ள அட்டவணை, ஒரே காலக்கட்டத்தில் ஒரு பிரிவின் விகிதத்தை இரண்டு முறை கணக்கிடுகிறது; ஒருமுறை ETF options-ஐத் தவிர்த்தும், மற்றொரு முறை அவற்றைச் சேர்த்தும் கணக்கிடுகிறது.

SELECT
    toString(date)                 AS session_date,
    formatDateTime(date, '%b %e')  AS session_label,
    round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'))
          / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')), 2) AS equity_ratio_etfs_excluded,
    round(sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'p'))
          / sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c')), 2)                                                           AS equity_ratio_etfs_included
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= (SELECT toDate(max(date))
               FROM global_markets.options_greeks
               WHERE volume > 0) - 30
  AND volume > 0
  AND underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'TSLA', 'JPM', 'KO', 'JNJ',
                            'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')
GROUP BY date
HAVING sumIf(volume, startsWith(lower(option_type), 'c') AND underlying_symbol NOT IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA')) > 0
ORDER BY date

அட்டவணையின் கடைசி அமர்வான Aug 12 அன்று, தனிப் பங்குகளை மட்டும் கொண்ட விகிதம் 0.55 ஆகவும், ETF options சேர்க்கப்பட்ட பதிப்பு 0.94 ஆகவும் இருந்தது. ஒரே நாள், ஒரே சந்தை தரவு, அச்சில் ஒரே தலைப்பு. ஒரு வெளியீட்டாளரின் தரவுத் தொடரிலிருந்து பெறப்பட்ட வரம்பு (threshold), மற்றொரு வெளியீட்டாளரின் தரவுகளுக்குப் பொருந்தாது.

அப்படியானால், எதை அதிக put/call ratio எனக் கருதலாம்?

இதற்கான நடைமுறை விதி மிகவும் குறுகியது. ஒரு விகிதத்தை அதன் சொந்த வரலாற்றுத் தரவுகளுடன் மட்டுமே ஒப்பிட வேண்டும்; அதுவும் ஒரே மூலத்திலிருந்து பெறப்பட்ட, ஒரே முறையில் கணக்கிடப்பட்ட தரவுகளாக இருக்க வேண்டும். இதற்கு percentile முறை விடையளிக்கிறது: அந்தத் தொடரின் கடந்த ஓராண்டு தரவுகளில், இன்றைய அளவு எந்த இடத்தில் உள்ளது? 1.00 என்ற நிலையான கோடு இதற்கு உதவாது, ஏனெனில் equity தொடர்களில் 1.00 என்பது ஒரு தீவிரமான அளவு, ஆனால் index தொடர்களில் இது ஒரு சாதாரணமான அளவாகும்.

ஒப்பீட்டை நேர்மையாக வைத்திருக்க இரண்டு பழக்கங்கள் அவசியம். ஒரு அளவைக் குறிப்பிடுவதற்கு முன், அதன் கட்டமைப்பு குறிப்பை, குறிப்பாக ETF கையாளுதல் முறையை வாசிக்கவும். மேலும், மொத்த விகிதத்தை மட்டும் பார்க்காமல் அதன் உட்பொருட்களையும் கவனிக்கவும், ஏனெனில் கலவை மாற்றத்தால் மட்டுமே மொத்த விகிதம் மாறக்கூடும். அதிக put/call ratio என்பது bullish-ஆ என்ற கட்டுரை இதற்கான விளக்கத்தை மேலும் விரிவுபடுத்துகிறது, மேலும் put/call ratio எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது என்ற கட்டுரை அதன் கணித முறையை படிப்படியாக விளக்குகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

பங்கு விருப்பத்தேர்வுகளுக்கு (equity options) சாதாரண put/call விகிதம் எது?

தனிப் பங்கு விருப்பத்தேர்வுகள் பொதுவாக 1.00-க்கும் குறைவாகவே பதிவாகின்றன; பெரும்பாலான வர்த்தக அமர்வுகளில் call volume அதிகமாக இருக்கும். மேலே உள்ள பன்னிரண்டு பெயர்களைக் கொண்ட அறுபது அமர்வுகள் அடங்கிய தரவுத் தொகுப்பில், மிகக் குறைந்த அளவீடு 0.43 ஆகும். எந்தவொரு குறிப்பிட்ட தொடருக்கும் சாதாரணமான விகிதம் என்பது, பொதுவான ஒரு எல்லையை விட, அந்தத் தொடரின் சொந்த வரலாற்றுத் தரவுகளின் அடிப்படையிலேயே தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

குறியீட்டு (index) put/call விகிதம் ஏன் பொதுவாக 1-க்கு மேல் உள்ளது?

குறியீட்டு put விருப்பத்தேர்வுகள் போர்ட்ஃபோலியோவை பாதுகாப்பதற்கான (hedge) நிலையான கருவியாகும். ஏற்கனவே பங்குகளை வைத்திருக்கும் மேலாளர்கள் திட்டமிட்ட கால இடைவெளியில் இவற்றை வாங்குகிறார்கள். திசைசார் வர்த்தகத்தில் (directional trade) பயன்படுத்தப்படும் அதே பின்னத்தின் put பக்கத்தில் இந்த hedging volume பதிவாவதால், அந்தத் தொடர் அதன் முழு வரலாற்றிலும் உயர் மட்டத்திலேயே நீடிக்கிறது.

சந்தை உணர்வு (sentiment) வரைபடங்கள் பொதுவாக எந்த put/call விகிதத்தைக் காட்டுகின்றன?

வெளியிடப்படும் பெரும்பாலான வரைபடங்கள் மொத்த விகிதத்தையோ அல்லது பங்கு சார்ந்த (equity-only) விகிதத்தையோ காட்டுகின்றன; ஆனால் வரைபடத்தின் அச்சில் (axis) எது என்பது அரிதாகவே குறிப்பிடப்படுகிறது. வேறொரு இடத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள எல்லையுடன் ஒப்பிடுவதற்கு முன்பு, அந்த வரைபடம் எவ்வாறு உருவாக்கப்பட்டது என்பதைக் கவனிக்கவும், ஏனெனில் வெவ்வேறு தொடர்கள் வெவ்வேறு நிலைகளில் இயங்குகின்றன.

இரண்டு வெவ்வேறு தரவு வழங்குநர்களின் put/call விகிதங்களை நான் ஒப்பிடலாமா?

அளவுகள் (levels) மாறுபடும். ETF-களைக் கையாள்வதிலும், எந்தெந்த பங்குச் சந்தைகளின் வர்த்தக அளவு கணக்கில் கொள்ளப்படுகிறது என்பதிலும் வழங்குநர்களிடையே வேறுபாடுகள் உள்ளன. ஒரு குறிப்பிட்ட வழங்குநரின் சொந்தத் தொடருக்குள் இருக்கும் திசை (direction) மற்றும் சதவீதத் தரம் (percentile rank) மட்டுமே ஒப்பீட்டிற்குப் பொருத்தமானவை.

இங்குள்ள ஒவ்வொரு பேனலும் அதை உருவாக்கிய SQL குறியீட்டுடன் வருகிறது, எனவே இதில் உள்ள எந்தவொரு பிரிவையும் வெவ்வேறு universe அல்லது கால இடைவெளியைக் கொண்டு மீண்டும் உருவாக்க முடியும். Strasmore டெர்மினலில் இதே கேள்வியை எளிய ஆங்கிலத்தில் கேட்கவும்.