אופציות על מניות אמריקאיות: מדריך למשקיע ישראלי

אופציות על מניות אמריקאיות הן המכשיר הנגזר הנסחר ביותר בעולם, ומשקיע ישראלי שכבר מחזיק מניות בארה״ב יכול לסחור בהן מכאן, אבל לא מכל פלטפורמה ולא לפי הכללים שהוא מכיר מהמעו״ף. חוזה אחד מייצג 100 מניות, הפרמיה והבטוחות נקובות בדולרים, חשבון המס נעשה בשקלים, והפקיעה הסטנדרטית נוחתת ביום שישי ב-23:00 שעון ישראל. העמוד הזה עוסק בשכבה הישראלית של העסקה: הגישה לשוק, לוח הזמנים המקומי, המיסוי, והמספרים שהשוק מתמחר בפועל.

מה שונה באופציות על מניות אמריקאיות לעומת המעו״ף

אופציות המעו״ף על מדד ת״א 35 הן אופציות אירופיות המסולקות במזומן: אין מסירה של נייר ערך, ובפקיעה עובר הפרש כספי בלבד. אופציה על מניה אמריקאית בודדת היא אמריקאית בסגנונה, כלומר ניתנת למימוש בכל יום מסחר עד הפקיעה ועד בכלל, והסילוק שלה פיזי. מי שמימש אופציית קול מקבל 100 מניות לחשבון ומשלם עליהן מזומן דולרי. כותב פוט שהוקצתה לו הוראה מוצא בבוקר 100 מניות בחשבון וחיוב דולרי מולן.

היחידה הבסיסית היא המכפיל 100. שרשרת שמציגה פרמיה של 2.40 מתארת עלות של 240 דולר לחוזה לפני עמלות, וזו דוגמה חשבונית להמחשה. גם הבטוחה הנדרשת לכתיבה נמדדת בדולרים והיא יושבת על יתרת המט״ח בחשבון. ההבדל בסגנון מוסבר באופציה אמריקאית מול אירופית, צורת הסילוק בסילוק במזומן מול מסירה פיזית, וקריאת הנתונים עצמם במדריך שרשרת האופציות.

מי יכול בכלל לפתוח פוזיציה מישראל

רוב פלטפורמות המסחר של הבנקים בישראל אינן מציעות ללקוח קמעונאי אופציות אמריקאיות נסחרות, גם כשהן מאפשרות קנייה של מניות וקרנות סל בניו יורק. הגישה עוברת בדרך כלל דרך חבר בורסה או בית השקעות שמחזיק ערוץ מסחר בנגזרים זרים, או דרך ברוקר זר שבו החשבון נפתח ישירות על שם הלקוח. לפני שמניחים שההוראה תתקבל, אלה הפרטים שנבדקים מראש מול הברוקר:

• האם החשבון מאושר לנגזרים זרים, ולא רק למניות ולקרנות סל.
• באיזו רמת אישור: קנייה בלבד, מרווחים, כתיבה מכוסה או כתיבה חשופה.
• האם זהו חשבון מזומן או חשבון מרווח, ומה דרישת הבטוחה לכתיבה.
• מבנה העמלות לחוזה ועמלת המינימום להוראה, שיכולה לבלוע פרמיה קטנה.
• עלות המרת המט״ח והשער שלפיו היא מבוצעת.
• שעת החיתוך של הברוקר להוראת מימוש, שמוקדמת מזו של המסלקה.
• תמיכה בהוראות רב רגליות, למי שמתכנן לסחור במרווחים.
• טופס W-8BEN חתום ובתוקף בתיק.

רמות האישור מפורטות ברמות האישור באופציות ותהליך הבקשה באישור חשבון למסחר באופציות. שעות החיתוך למימוש מרוכזות בשעות החיתוך של הברוקרים, וגודל החשבון ההתחלתי נדון בכמה כסף צריך כדי לסחור באופציות. המסחר הרגיל בניו יורק נפתח ב-16:30 שעון ישראל ונסגר ב-23:00 ברוב ימות השנה, כשהפרש השעות הוא שבע. בשבועות שבהם מעבר שעון הקיץ בישראל ובארה״ב אינו מסונכרן ההפרש הוא שש או שמונה שעות, והשעה המקומית של הנעילה זזה בהתאם.

כמה תנועה האופציות מתמחרות כרגע

סטיית תקן גלומה (Implied Volatility) היא התנודתיות השנתית שמחיר האופציה מגלם. ממנה נגזרת התנועה הצפויה: מחיר המניה כפול סטיית התקן הגלומה כפול השורש של מספר הימים חלקי 365. מניה ב-200 דולר עם סטייה גלומה של 30% מגלמת תנועה של כ-17 דולר לחודש לכל כיוון, דוגמה חשבונית בלבד. הפאנל הבא מודד את הגודל הזה על סל שמות שישראלים סוחרים בהם בפועל, מתוך חוזים קרובים לכסף עם 20 עד 45 ימים לפקיעה.

WITH (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks) AS latest_day
SELECT
    underlying_symbol                                            AS symbol,
    round(avg(implied_volatility) * 100, 1)                      AS iv_30d_pct,
    round(avg(implied_volatility) * sqrt(30.0 / 365.0) * 100, 2) AS move_30d_pct,
    round(avg(implied_volatility) * sqrt(7.0 / 365.0) * 100, 2)  AS move_7d_pct,
    formatDateTime(latest_day, '%d/%m/%Y')                       AS as_of_label
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = latest_day
  AND underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'GOOGL', 'TSLA', 'SPY', 'QQQ', 'TEVA')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY underlying_symbol
HAVING count() >= 3
ORDER BY iv_30d_pct DESC

נכון ל-01/10/2026, הסטייה הגלומה בסל נעה בין 14.1% לבין 45.1%, והשם התנודתי ביותר בסל הוא TSLA. במונחי תנועה, השוק מתמחר על אותו שם טווח של כ-12.94% בחודש הקרוב, ושל 6.25% בלבד על פני שבוע. העמודה השבועית היא הרלוונטית למי שמחזיק חוזה מיום חמישי לשישי, והיא מתארת את סדר הגודל שהפרמיה כבר מגלמת. שם דואלי שנסחר גם בתל אביב וגם בניו יורק נמדד, לצורך האופציה, לפי הרישום האמריקאי ולפי שעות המסחר שלו.

למה כל הפקיעות מצטופפות ביום אחד

הפקיעה הסטנדרטית בארה״ב היא ביום שישי השלישי של החודש, ועליה נוספו עם השנים פקיעות שבועיות ויומיות על השמות הגדולים. גם אחרי התוספת, מסת הנפח נשארת בימי שישי. הפאנל מחלק את נפח החוזים של אותו סל לפי יום הפקיעה בשבוע.

WITH (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks) AS latest_day
SELECT
    multiIf(toDayOfWeek(expiration_date) = 1, 'Mon',
            toDayOfWeek(expiration_date) = 2, 'Tue',
            toDayOfWeek(expiration_date) = 3, 'Wed',
            toDayOfWeek(expiration_date) = 4, 'Thu',
            toDayOfWeek(expiration_date) = 5, 'Fri',
            'Other')                     AS expiry_name,
    round(sum(volume) / 1e6, 2)          AS volume_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = latest_day
  AND underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'GOOGL', 'TSLA', 'SPY', 'QQQ', 'TEVA')
  AND volume > 0
GROUP BY expiry_name
ORDER BY volume_millions DESC

ביום המסחר שנמדד נסחרו 11.26 מיליון חוזים על פקיעות שחלות ביום Fri, מול 0.27 מיליון ביום החלש בטבלה. לקורא ישראלי יש לכך משמעות מעשית. נעילת המסחר ביום הפקיעה היא ב-23:00 שעון ישראל, עמוק בתוך השבת, ומי שאינו פעיל בשבת מוותר על שעות ההחלטה האחרונות. בדיוק באותן שעות מתכנס המחיר אל מחיר המימוש. סיכון הפין מתאר את המצב שבו המניה ננעלת ממש על הסטרייק והמחזיק אינו יודע אם הוקצתה לו הוראה. אופציה שנגמרת בתוך הכסף מופעלת אוטומטית על ידי המסלקה גם בלי בקשה, החל מסנט אחד בתוך הכסף, כמתואר בפקיעה בתוך הכסף.

נקודה שנייה שייחודית למי שיושב כאן: ביום ראשון נפתחת הבורסה בתל אביב ואין מולה שוק אופציות אמריקאי. פער מחירים שנפתח ביום ראשון בתל אביב ממתין לפתיחת המסחר בניו יורק ביום שני ב-16:30 שעון ישראל, וזה המועד הראשון שבו אפשר לסגור או לגלגל חוזה אמריקאי. בפועל, מי שאינו יכול לפעול בין כניסת השבת ליום ראשון קובע את נקודת ההחלטה שלו ליום חמישי או לשעות הפתיחה של יום שישי, ולא לנעילה.

דעיכת הזמן בימים האחרונים

ערך הזמן של אופציה נשחק בכל יום, והקצב מואץ ככל שמתקרבים לפקיעה. תטא מודדת את השחיקה היומית בדולרים. הפאנל הבא מתרגם אותה לאחוז מהפרמיה ליום, לפי המרחק מהפקיעה, על חוזים קרובים מאוד לכסף.

WITH (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks) AS latest_day
SELECT
    multiIf(days_to_expiry <= 5,  '2-5',
            days_to_expiry <= 10, '6-10',
            days_to_expiry <= 20, '11-20',
            days_to_expiry <= 45, '21-45',
            days_to_expiry <= 90, '46-90',
            '91+')                                                    AS dte_bucket,
    round(avg(implied_volatility) * 100, 1)                           AS iv_pct,
    round(avg(toFloat64(theta) / toFloat64(option_close)) * -100, 2)  AS theta_decay_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = latest_day
  AND underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'GOOGL', 'TSLA', 'SPY', 'QQQ', 'TEVA')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 2 AND 365
  AND toFloat64(option_close) > 0.10
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
GROUP BY dte_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

בטווח של 2-5 ימים לפקיעה, חוזה בכסף מאבד כ-15.36% מהפרמיה בכל יום לוח, לעומת 0.34% בטווח של 91+ ימים. הסטייה הגלומה באותם חוזים קצרים עומדת על 16.7%. ההחלטה אם לסגור, לממש או לגלגל אינה שקולה ביום חמישי וביום שישי אחר הצהריים: החזקה של עוד יממה בקצה הקצר עולה אחוזים מהפרמיה, והמרווח בין הציטוטים נוטה להתרחב ככל שמתקרבים לנעילה. מי שמגלגל חוזה קדימה עושה זאת בדרך כלל בזמן שיש נזילות בשתי הרגליים. המונחים עצמם מוסברים במה זה DTE ובמתי פוקעות אופציות.

חגים וסגירות מוקדמות בשעון ישראל

לוח החגים האמריקאי אינו חופף ללוח הישראלי, ויום שבו וול סטריט סגורה הוא יום שבו אי אפשר לסגור חוזה. הפאנל מציג את הסגירות הקרובות, כולל שעת הנעילה בשעון ישראל בימי סגירה מוקדמת.

SELECT
    toString(date)                       AS holiday_date,
    formatDateTime(date, '%d/%m')        AS date_label,
    any(name)                            AS holiday,
    any(status)                          AS day_status,
    any(if(status = 'early-close',
           formatDateTime(toTimeZone(close, 'Asia/Jerusalem'), '%H:%i'),
           ''))                          AS israel_close_time,
    dateDiff('day', today(), date)       AS days_away
FROM global_markets.stocks_market_holidays
WHERE date >= today()
GROUP BY date
ORDER BY date

הסגירה הקרובה היא Thanksgiving בתאריך 26/11, בעוד 53 ימים, ובלוח הטעון כרגע יש 12 מועדי סגירה. בימי סגירה מוקדמת המסחר נגמר ב-13:00 שעון ניו יורק, שהם 20:00 שעון ישראל, שלוש שעות לפני הרגיל. העמודה הישראלית בטבלה מציגה את השעה הזו ישירות, כך שאין צורך לתרגם הפרשי שעון ביד.

המס בישראל מחושב בשקלים

רווח הון מאופציה אמריקאית אצל תושב ישראל ממוסה לפי הדין הישראלי, ללא קשר לסיווג האמריקאי של המכשיר. שיעור המס ליחיד שאינו בעל מניות מהותי עומד על 25% מהרווח הריאלי, ומעל תקרת הכנסה שנתית גבוהה מתווסף מס יסף. נכון לאוקטובר 2026 זהו המבנה הכללי, וכל מקרה נבחן לגופו מול יועץ מס.

החלק שמבלבל הוא החישוב עצמו. הרווח נמדד בשקלים: עלות הרכישה מתורגמת לשקלים לפי השער ביום הרכישה, התמורה לפי השער ביום המכירה, וההפרש ביניהן הוא הבסיס לחיוב. תנועת הדולר מול השקל היא חלק מהתוצאה החייבת. עסקה שהניבה רווח דולרי בתקופה שבה הדולר נחלש מול השקל עשויה להצטמצם בשקלים ולעיתים להתהפך להפסד, ועסקה עם רווח דולרי קטן בתקופה של התחזקות הדולר תיראה גדולה יותר בשקלים. על נכס הנקוב במט״ח אין הצמדה למדד.

שתי נקודות נוספות:

• אין בישראל מקבילה לכלל האמריקאי של 60/40, שמחלק רווח מאופציות מדד בין טווח ארוך לקצר אצל משלם מס אמריקאי. הכלל עצמו מוסבר במיסוי 60/40 על אופציות מדד, והוא אינו חל על תושב ישראל.
• ברוקר ישראלי שהוא חבר בורסה מנכה את המס במקור בכל מכירה. ברוקר זר אינו מנכה, והאחריות לדיווח עוברת למשקיע: דוח שנתי, ובמקרים רבים גם מקדמות חצי שנתיות על רווחי הון מניירות ערך זרים. הפסדים מניירות ערך ניתנים לקיזוז מול רווחי הון לפי כללי הפקודה.

דיבידנד על מניה שהתקבלה אחרי מימוש הוא פרק נפרד, עם ניכוי במקור אמריקאי ומנגנון זיכוי בישראל, ויש לו מדריך משלו.

שאלות נפוצות (FAQ)

האם אפשר לסחור באופציות אמריקאיות דרך הבנק בישראל?

ברוב המקרים לא. פלטפורמות המסחר הקמעונאיות של הבנקים מאפשרות מניות וקרנות סל אמריקאיות, אך לא אופציות נסחרות בארה״ב. הגישה עוברת דרך חבר בורסה או בית השקעות שמציע נגזרים זרים, או דרך ברוקר זר, ובכל מקרה נדרשת הרשאה ייעודית בחשבון.

באיזו שעה פוקעות אופציות אמריקאיות בשעון ישראל?

המסחר ביום הפקיעה נגמר עם נעילת המסחר הרגיל, 16:00 בניו יורק, שהם 23:00 בישראל ברוב השנה. בימי סגירה מוקדמת הנעילה היא ב-20:00 שעון ישראל. בשבועות שבהם מעברי שעון הקיץ בשתי המדינות אינם מסונכרנים, השעה המקומית זזה בשעה.

איך ממוסה רווח מאופציה אמריקאית אצל תושב ישראל?

כרווח הון לפי הדין הישראלי: 25% מהרווח הריאלי ליחיד שאינו בעל מניות מהותי, בתוספת מס יסף מעל תקרת הכנסה שנתית. החישוב נעשה בשקלים, כך ששינוי שער הדולר בין מועד הרכישה למועד המכירה נכלל בתוצאה החייבת.

מה קורה לאופציה שנשארת פתוחה לתוך השבת?

אופציה שפוקעת בתוך הכסף מופעלת אוטומטית על ידי המסלקה גם ללא הוראה מהמחזיק, החל מסנט אחד בתוך הכסף, ובקול מכוסה המשמעות היא מסירה של 100 מניות לכל חוזה. אופציה מחוץ לכסף פוקעת חסרת ערך. שעת החיתוך של הברוקר להוראה חריגה מוקדמת מהנעילה עצמה.

אפשר לגדר ביום ראשון מניה דואלית עם אופציה אמריקאית?

לא באותו יום. בזמן שהבורסה בתל אביב נסחרת ביום ראשון, שוק האופציות האמריקאי סגור, והמועד הראשון לפעולה הוא פתיחת המסחר בניו יורק ביום שני ב-16:30 שעון ישראל.

כל פאנל בעמוד נפתח ומציג את ה-SQL המדויק שמאחורי המספר. מי שרוצה את אותם חישובים על שם אחר או על טווח תאריכים אחר יכול לשאול בשפה חופשית בטרמינל של Strasmore.