קנייה ומכירה של אופציות פוט

קניית אופציית פוט מעניקה לך את הזכות למכור 100 מניות של מניה במחיר קבוע, מחיר המימוש, בכל עת לפני פקיעת האופציה. אתה משלם פרמיה מראש כדי להחזיק בזכות זו, והפרמיה היא הסכום המקסימלי שאתה יכול להפסיד. מכירת אופציית פוט שכבר בבעלותך, המכונה מכירה לסגירה, פירושה החזרת אותו חוזה לשוק לפני הפקיעה וגביית כל מה שהוא שווה באותו רגע.

פוסט זה עוקב אחר חוזה אמיתי אחד לכל אורך הדרך: אופציית הפוט SPY $740 הפוקעת ב-18 ביוני 2026. צפייה בתנועתה מלמדת כל חלק במסע הלוך-ושוב.

מה קורה כשקונים אופציית פוט

כשקונים פוט, שלושה מספרים מגדירים את העסקה לפני שהיא מתחילה.

• הפרמיה היא מה שמשלמים. ב-Jun 4 אופציית הפוט הזו על SPY נסגרה ב-$2.75, כש-SPY עלה ל-$754.56, הרבה מעל מימוש 740 הדולר. הפוט היה הימור מלא על כך ש-SPY ייפול.
• ההפסד המרבי הוא הפרמיה הזו, ותו לא. קנה את הפוט ב-$2.75 והתרחיש הגרוע הוא ה-$2.75 ששילמת, לא משנה כמה גבוה SPY יטפס. פוט לונג לא יכול לעלות לך יותר ממה שהשקעת.
• נקודת האיזון בפקיעה היא מחיר המימוש פחות הפרמיה. שלם $2.75 על פוט 740 והפוזיציה תהפוך לרווחית בפקיעה רק כש-SPY יישב מתחת למימוש 740 הדולר ביותר מהפרמיה הזו. מעליו, הפוט פוקע חסר ערך.

פוט לונג הוא ביטוח עם תאריך תפוגה. אתה משלם סכום ידוע תמורת הזכות למכור ב-740 דולר, והשעון תמיד פועל נגדך.

המסע הלוך ושוב: אופציית מכר אמיתית על SPY

הנה חייה המלאים של אופציית המכר, מעומק הכסף בתחילת מאי ועד לשבוע האחרון שלה:

SELECT date,
       formatDateTime(date, '%b %e') AS label,
       round(avg(option_close), 2) AS put_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000'
  AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
ORDER BY date

והמניה שהיא עוקבת אחריה, באותם השבועות:

SELECT date,
       formatDateTime(date, '%b %e') AS label,
       round(avg(underlying_close), 2) AS spy_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000'
  AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
ORDER BY date

קראו את שני הגרפים יחד. ב-May 1 אופציית המכר הייתה שווה $23.05, כאשר SPY ירד ל-$720, מתחת למחיר המימוש של 740, והאופציה נשאה ערך פנימי ממשי. ככל ש-SPY טיפס במהלך מאי לעבר השיא של $759.63 ב-Jun 2, האופציה נמסה ל-$2.79. אופציית מכר מאבדת ערך כשהמניה עולה מעל מחיר המימוש.

ואז SPY התהפך. מ-$754.56 ב-Jun 4 המניה ירדה ל-$722.88 עד Jun 10, חזרה אל מתחת למחיר המימוש. באותם ימי מסחר האופציה רצה מ-$2.75 ל-$18.7. חוזה שנקנה ב-$2.75 היה שווה $18.7 שבוע לאחר מכן.

מכירה לסגירה לעומת המתנה לדעיכה

הרווח על Jun 10 הוא אמיתי רק אם פועלים לפיו. מכירה לסגירה משמעותה מכירת הפוט בחזרה לשוק באותו יום וגביית ה-$18.7 שהוא שווה. אינך מחזיק או מוסר ולו מניה אחת; אתה פשוט יוצא מהחוזה.

החזקה במקום זאת חשפה את הפוזיציה לשני כוחות הפועלים נגד פוט ברגע שהמניה מתאוששת. SPY זינק מ-$722.88 בחזרה ל-$753.91 עד Jun 15, והרים את המניה מעל הסטרייק שוב. באותו הזמן כל יום שחלף כרסם בערך הזמן הנותר של האופציה, האפקט שהיוונים מכנים תטא של אופציה. עד Jun 15 הפוט ששיאו היה $18.7 היה שווה $1.16. הרווח על הנייר מ-Jun 10 נעלם.

הלקח אינו שהחזקה היא טעות. ערכה של אופציית לונג הוא סימן נע, והרווח קיים רק כל עוד החוזה קיים. תאריך הפקיעה של אופציה קובע את המועד האחרון, וכל יום מסחר בתוכו פועלת הדעיכה נגד הקונה.

קניית אופציות מכר להגנה לעומת ספקולציה

אותו חוזה משרת שתי מטרות שונות מאוד.

ספקולציה היא העסקה שתוארה לעיל: קניית אופציית המכר באופן ישיר כהימור על כך ש-SPY תרד, תוך סיכון הפרמיה כדי ללכוד ירידה. הקונה ב-Jun 4 שילם $2.75 עבור חשיפה כיוונית טהורה.

הגנה הופכת את הכוונה. משקיע שכבר מחזיק במניות SPY יכול לקנות את אותה אופקציית מכר ב-$740 כביטוח. כאשר SPY יורדת, המניות מאבדות ערך בעוד אופציית המכר צוברת, ומקזזת את הירידה מתחת ל-$740. השיא של $18.7 באופציית המכר ב-Jun 10 חפף למסחר ב-SPY במחיר של $722.88, הרבה מתחת למימוש של $740. אופציית מכר מגנה משלמת בדיוק כשהתיק נפגע. הפרמיה היא עלות הכיסוי הזה, והיא מתפוגגת באותו אופן בין אם מחזיקים את אופציית המכר לביטוח או לרווח.

עד כמה הביטוח הזה יקר בכל רגע נתון תלוי ב-תנודתיות גלומה, הציפייה המתומחרת של השוק לכמה המניה תנוע. פחד מעלה את פרמיות המכר; רוגע מוריד אותן.

שאלות נפוצות

מהו ההפסד המרבי בקניית אופציית פוט?

הפרמיה ששילמתם, ותו לא. פוט בלונג אינו יכול להפסיד יותר מעלותו, לא משנה כמה תעלה המניה. אופציית הפוט על SPY שלעיל עלתה $2.75 ב-Jun 4, כך ש-$2.75 היו כל הסיכון.

מה המשמעות של מכירה לסגירה של אופציית פוט?

המשמעות היא מכירת אופציית פוט שכבר בבעלותכם בחזרה לשוק לפני הפקיעה, כדי לגבות את ערכה הנוכחי. אתם סוגרים את הפוזיציה, לא פותחים פוזיציית שורט חדשה. מי שמוכר לסגירה ב-Jun 10 מכניס לחשבונו את ה-$18.7 שהחוזה היה שווה באותו יום.

איך מחשבים את נקודת האיזון בפוט בלונג?

מחסרים את הפרמיה ממחיר המימוש. עבור פוט במחיר מימוש 740 שנרכש ב-$2.75, הפוזיציה הופכת לרווחית בפקיעה רק כאשר המניה נמצאת מתחת למחיר המימוש 740 ביותר מסכום הפרמיה. מעל מחיר המימוש, הפוט פוקע חסר ערך והקונה מפסיד את הפרמיה.

מדוע הפוט איבד כמעט את כל ערכו עד ליום האחרון?

שני גורמים פעלו נגדו בו-זמנית. SPY עלתה מ-$722.88 בחזרה מעל מחיר המימוש 740, ושחיקת הזמן רוקנה את הערך הנותר של האופציה ככל שהתקרב ה-18 ביוני. עד Jun 15 הפוט היה שווה $1.16.

האם קניית פוט זהה למכירה בחסר?

לא. פוט בלונג מסכן רק את הפרמיה ונמשך עד הפקיעה, בעוד שפוזיציית שורט על מניה טומנת בחובה הפסד בלתי מוגבל וללא תאריך תפוגה. הפוט מספק חשיפה שלילית בסיכון מוגדר; מכירה בחסר לא.

הריצו את ההיסטוריה המלאה של חוזה זה בעצמכם בטרמינל Strasmore וצפו בסשן הסחר המלא, שלב אחר שלב.