IPO-Lockup-Abläufe in den nächsten 90 Tagen

Anstehende Lockup-Abläufe bei IPOs sind die Termine, an denen Insider und Pre-IPO-Investoren eines neu börsennotierten Unternehmens erstmals frei über ihre Aktien verfügen und sie verkaufen dürfen. Ein Lockup ist die vertragliche Verkaufssperre, die die Konsortialbanken diesen Aktionären beim IPO auferlegen, meist für 180 Tage. Der folgende Kalender listet alle bepreisten US-IPOs auf, deren üblicher 180-Tage-Lockup innerhalb der nächsten 90 Tage ausläuft. Die Berechnung erfolgt ausgehend vom Börsenlistungstag. Für jede Aktie wird der letzte Schlusskurs dem Ausgabepreis gegenübergestellt. Der Kalender wurde am September 26, 2026 berechnet, umfasst 63 Titel und wird beim wöchentlichen Update neu erstellt: Vergangene Termine fallen heraus, der nächste Termin rückt nach. Die vollständige Funktionsweise, einschließlich der Frage, für wen die Sperre gilt, wird unter was der Ablauf eines IPO-Lockups bedeutet erläutert.

Anstehende Lockup-Abläufe bei IPOs in den nächsten 90 Tagen

Der früheste im Kalender erfasste Termin gehört zu KPETU (KPET Ultra Paceline Corp). Die Aktie wurde am Mar 31 gelistet, der 180. Tag ist Sun, Sep 27, also in 1 Tagen. Der späteste Termin betrifft SIND am Wed, Dec 23, also in 88 Tagen. Lesen Sie die Tabelle von oben nach unten als Countdown: Die Spalte days_away misst jeden Termin ab dem Tag der Berechnung, und unlock_180d entspricht dem Listingdatum plus 180 Kalendertagen.

SELECT
    ticker,
    company,
    toString(listed_d)                                          AS listed_on,
    concat(formatDateTime(listed_d, '%b'), ' ',
           toString(toDayOfMonth(listed_d)))                    AS listed_label,
    toString(unlock_d)                                          AS unlock_180d,
    concat(formatDateTime(unlock_d, '%a, %b'), ' ',
           toString(toDayOfMonth(unlock_d)))                    AS unlock_label,
    dateDiff('day', today(), unlock_d)                          AS days_away,
    concat(monthName(today()), ' ',
           toString(toDayOfMonth(today())), ', ',
           toString(toYear(today())))                           AS computed_on
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(issuer_name, _ingest_time)                       AS company,
        argMax(toDate(listing_date), _ingest_time)              AS listed_d,
        addDays(listed_d, 180)                                  AS unlock_d
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker != ''
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND toDate(listing_date) BETWEEN today() - 180 AND today() - 90
      AND ipo_status NOT IN ('pending', 'postponed', 'withdrawn', 'rumor', 'direct_listing_process')
      AND positionCaseInsensitive(issuer_name, 'acquisition') = 0
      AND final_issue_price > 0
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY unlock_d, ticker

Für die Datumsspalte gilt eine wichtige Einschränkung: Sie zeigt die Konvention, nicht den Vertrag. Eine Laufzeit von 180 Tagen ist in den meisten US-amerikanischen IPO-Underwriting-Vereinbarungen vorgesehen. Sie ist zugleich die einzige Laufzeit, die sich allein aus dem Listingdatum ableiten lässt. Ein Prospekt kann eine andere Dauer festlegen, etwa 90 Tage oder ein volles Jahr. Möglich ist auch ein gestaffelter Zeitplan, der einen Teil der Aktien früher freigibt. Diese Angaben sind im Listing-Datensatz nicht enthalten. Im folgenden Methodikabschnitt wird gezeigt, wie Sie eine Tabellenzeile mit dem Prospekt abgleichen. Informationen zum Dokument finden Sie unter wie Sie das Ablaufdatum eines Lockups finden. Fällt der 180. Tag auf ein Wochenende oder einen Börsenfeiertag, werden die freigegebenen Aktien erstmals am nächsten Geschäftstag gehandelt. Deshalb enthält die Bezeichnung auch den Wochentag.

Wie werden diese IPOs zu ihrem Ausgabepreis gehandelt?

Die Position einer Aktie im Verhältnis zu ihrem Ausgabepreis – dem Preis, zu dem die IPO-Aktien verkauft wurden – ist die erste Information, die die meisten Leser in einem Lockup-Kalender prüfen. Sie zeigt den Buchgewinn, den die jeweilige Anlegergruppe hält. Ein Pre-IPO-Investor, der nur einen Bruchteil des Ausgabepreises bezahlt hat, liegt bei fast jedem Kursniveau nach dem IPO im Gewinn. Das Panel ordnet jedem Titel im Kalender den letzten Tages-Schlusskurs zu und zeigt die Abweichung als Prozentsatz des Ausgabepreises. Das Vorzeichen gibt die Richtung an.

SELECT
    i.ticker                                                AS ticker,
    round(i.offer_px, 2)                                    AS offer_price,
    round(p.last_px, 2)                                     AS last_close,
    round((p.last_px / i.offer_px - 1) * 100, 1)            AS vs_offer_pct,
    concat(monthName(p.last_d), ' ',
           toString(toDayOfMonth(p.last_d)), ', ',
           toString(toYear(p.last_d)))                      AS priced_as_of
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(final_issue_price), _ingest_time)  AS offer_px
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker != ''
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND toDate(listing_date) BETWEEN today() - 180 AND today() - 90
      AND ipo_status NOT IN ('pending', 'postponed', 'withdrawn', 'rumor', 'direct_listing_process')
      AND positionCaseInsensitive(issuer_name, 'acquisition') = 0
      AND final_issue_price > 0
    GROUP BY ticker
) AS i
INNER JOIN
(
    SELECT
        ticker,
        toFloat64(argMax(close, date))                      AS last_px,
        max(date)                                           AS last_d
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date >= today() - 10
      AND close > 0
    GROUP BY ticker
) AS p ON p.ticker = i.ticker
ORDER BY vs_offer_pct DESC, ticker

Am September 25, 2026 wird der Titel in der obersten Zeile mit 93% gegenüber seinem Ausgabepreis gehandelt, der Titel in der untersten Zeile mit -81.8%. Die Auswertung umfasst 55 Titel, für die innerhalb der vergangenen zehn Sitzungen ein Schlusskurs vorliegt. Ein Titel, der im Kalender erscheint, hier aber fehlt, hat in diesem Zeitraum keinen erfassten Schlusskurs. Der Ausgabepreis ist der endgültige Emissionspreis aus dem IPO-Datensatz. Spätere Kapitalmaßnahmen werden nicht berücksichtigt.

Wie viele Lockups befinden sich in der Pipeline?

Die Listings eines Monats werden ungefähr sechs Monate später Teil des Lockup-Kalenders. Das Panel zählt die bepreisten US-Listings nach Listingmonat im zurückliegenden Jahr. SPACs und Direct Listings sind nach demselben Filter wie im Kalender ausgeschlossen. Die drei Monate, die etwa sechs Monate zurückliegen, bilden die Einträge der obigen Tabelle. Die jüngsten Monate zeigen, welche Titel der Kalender in einem halben Jahr enthalten wird.

SELECT
    formatDateTime(listing_month, '%Y-%m')                  AS month,
    formatDateTime(listing_month, '%b %Y')                  AS month_label,
    count()                                                 AS ipo_count
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        toStartOfMonth(argMax(toDate(listing_date), _ingest_time)) AS listing_month
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker != ''
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND toDate(listing_date) BETWEEN today() - 365 AND today()
      AND ipo_status NOT IN ('pending', 'postponed', 'withdrawn', 'rumor', 'direct_listing_process')
      AND positionCaseInsensitive(issuer_name, 'acquisition') = 0
      AND final_issue_price > 0
    GROUP BY ticker
)
GROUP BY listing_month
ORDER BY listing_month

Die Zeitreihe reicht von Sep 2025 (3 Listings) bis Sep 2026 (bislang 4). Die Randmonate sind durch das Einjahresfenster verkürzt. Lockups häufen sich ähnlich wie Listings: Auf einen listingstarken Monat folgt zwei Quartale später ein Monat mit vielen Abläufen. Entsprechend schwankt die Zahl der Kalenderzeilen von einem Update zum nächsten. Die Analyse zum IPO-Markt im ersten Halbjahr 2026 behandelt die Listingseite ausführlich und greift auf denselben IPO-Datensatz zurück.

Kann ein Lockup vorzeitig enden?

Ja. Das Listingdatum allein kann dies jedoch nicht zeigen. Es gibt zwei Möglichkeiten. Der Prospekt kann eine Klausel zur vorzeitigen Freigabe enthalten. Üblich ist etwa eine Freigabe nach dem ersten Ergebnisbericht nach dem IPO, sofern die Aktie über eine bestimmte Anzahl von Tagen oberhalb eines festgelegten Vielfachen des Ausgabepreises geschlossen hat. Unabhängig davon können die Konsortialbanken den Lockup für einige oder alle Aktionäre jederzeit aufheben. Das geschieht häufig zusammen mit einem Folgeangebot, bei dem gerade die vom Lockup betroffenen Aktionäre als Verkäufer auftreten. Beide Fälle sind in den Einreichungen des Emittenten erkennbar, meist in einem 8-K. Dabei handelt es sich um den aktuellen Bericht, den ein Unternehmen bei wesentlichen Ereignissen bei der SEC einreicht. Das folgende Panel durchsucht 8-K-Einreichungen von Emittenten, die in den vergangenen zwei Jahren gelistet wurden, nach Hinweisen auf Lockups.

SELECT
    k.ticker                                                   AS ticker,
    toString(toDate(k.filing_date))                            AS filed_on,
    concat(formatDateTime(toDate(k.filing_date), '%b'), ' ',
           toString(toDayOfMonth(toDate(k.filing_date))))      AS filed_label,
    any(k.form_type)                                           AS form_type,
    max(countSubstringsCaseInsensitive(k.items_text, 'lock-up')
        + countSubstringsCaseInsensitive(k.items_text, 'lockup')) AS lockup_mentions,
    any(k.filing_url)                                          AS filing_url
FROM global_markets.stocks_8k_text AS k
WHERE k.ticker IN
(
    SELECT ticker
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker != ''
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND toDate(listing_date) BETWEEN today() - 730 AND today() - 30
      AND ipo_status NOT IN ('pending', 'postponed', 'withdrawn', 'rumor', 'direct_listing_process')
      AND positionCaseInsensitive(issuer_name, 'acquisition') = 0
      AND final_issue_price > 0
)
  AND toDate(k.filing_date) >= today() - 180
  AND (positionCaseInsensitive(k.items_text, 'lock-up') > 0
       OR positionCaseInsensitive(k.items_text, 'lockup') > 0)
GROUP BY k.ticker, k.accession_number, k.filing_date
ORDER BY k.filing_date DESC, k.ticker
LIMIT 25

Treffer in den vergangenen 180 Tagen: 25, begrenzt auf 25. Der jüngste Treffer stammt von ELMT und wurde am Sep 24 eingereicht. Ein Treffer ist nur ein Hinweis. Ein 8-K zu einem Folgeangebot erwähnt Lockup-Vereinbarungen für die neue Transaktion. Ein 8-K zu einem Ergebnisbericht kann den bestehenden Zeitplan lediglich wiederholen. Öffnen Sie die Einreichung über den Link in der Tabelle und lesen Sie den betreffenden Absatz. Vorzeitige Freigaben und Aufhebungen von Lockups erläutert die entsprechenden Formulare und wer zu ihrer Genehmigung befugt ist.

Was geschieht in den zwei Wochen nach Ablauf eines Lockups?

Hinter jedem Lockup-Kalender steht die Frage, ob die Aktie fällt, sobald die gesperrten Aktien frei handelbar sind. Diese Auswertung finden Sie unter fallen Aktien nach Ablauf eines Lockups. Dort wird die Kursentwicklung rund um vergangene Ablaufdaten aus demselben Listing-Datensatz verfolgt und nach einem eigenen Zeitplan aktualisiert. Die Zahlen werden daher dort genannt und hier nicht wiederholt. Diese Seite liefert stattdessen eine Checkliste für die zwei Wochen nach jedem Termin der obigen Tabelle:

• Handelsvolumen im Vergleich zum eigenen Durchschnitt der Sitzungen vor dem Termin. Ein tatsächlich verkaufter Free Float – also die handelbaren Aktien – zeigt sich als Anstieg der gehandelten Stückzahl, unabhängig von der Kursentwicklung.
• Form-4-Einreichungen. Section-16-Insider, also Organmitglieder und Direktoren sowie Aktionäre mit einem Anteil von mehr als 10 %, müssen Verkäufe am offenen Markt innerhalb von zwei Geschäftstagen melden. Dadurch erscheinen die ersten Insiderverkäufe noch in derselben Woche in EDGAR.
• Die tägliche Short-Volume-Ratio, also der Anteil des Tagesvolumens, der als Leerverkauf gekennzeichnet ist. Händler, die vor dem Termin Aktien geliehen haben, verfügen nach Ablauf des Lockups über ein zusätzliches Angebot, gegen das sie ihre Positionen eindecken können.
• Ein Sekundärangebot, das am oder kurz vor dem Termin eingereicht wird. Dies ist ein typisches Muster bei einer vorzeitigen Freigabe. Das 8-K-Panel oben erfasst viele dieser Fälle.

Wie wird jede Zeile berechnet?

Jede Zeile lässt sich anhand des SQL unter dem jeweiligen Panel reproduzieren. Die Schritte:

1. Quelle. Der IPO-Listing-Datensatz liefert Ticker, Emittentenname, Listingdatum und endgültigen Emissionspreis. Der letzte Schlusskurs stammt aus den Tagesdaten. Die Meldungen stammen aus dem SEC-EDGAR-Index und dem Text-Feed für 8-K-Einreichungen.
2. Filter. Berücksichtigt werden nur bepreiste IPOs. SPACs, also Emittenten mit „acquisition“ im Namen, und Direct Listings sind ausgeschlossen. Für keine dieser beiden Kategorien gilt die 180-Tage-Konvention. Ein in den Vendor-Feeds doppelt verwendetes Symbol, das zwei Unternehmen bezeichnet, wird im SQL ebenfalls ausgeschlossen.
3. Zeitfenster. Das Listingdatum muss zwischen 180 und 90 Tagen zurückliegen. Das entspricht genau den Titeln, deren 180. Tag zwischen heute und 90 Tagen in der Zukunft liegt.
4. Ablauf. Das Listingdatum wird einheitlich um 180 Kalendertage ergänzt. Ein Prospekt wird dafür niemals herangezogen.
5. Kurs im Verhältnis zum Ausgabepreis. Der letzte Tages-Schlusskurs innerhalb der vergangenen zehn Sitzungen wird durch den endgültigen Emissionspreis geteilt. Anschließend wird eins abgezogen und das Ergebnis in Prozent ausgedrückt.
6. Aktualisierung. Die Aktualisierung erfolgt wöchentlich. Die Spalte computed_on datiert die Tabelle.

Um eine Zeile zu prüfen, öffnen Sie den endgültigen Prospekt – das SEC-Formular 424B4 oder bei bestimmten Transaktionen 424B1 – aus dem darunterstehenden Beleg-Panel und suchen Sie nach „lock-up“. Der Abschnitt Underwriting nennt die Laufzeit und mögliche Bedingungen für eine vorzeitige Freigabe. Der Abschnitt Shares Eligible for Future Sale nennt die betreffenden Aktienzahlen. Legt der Prospekt einen gestaffelten Zeitplan fest, erfassen Sie jedes Tranchendatum separat. Der Kalender zeigt pro Titel nur ein Datum und kann die Tranchen nicht aufteilen.

SELECT
    e.ticker                                   AS ticker,
    any(e.form_type)                           AS form_type,
    toString(toDate(e.filing_date))            AS filed_on,
    any(e.filing_url)                          AS prospectus_url
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index AS e
INNER JOIN
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toDate(listing_date), _ingest_time) AS listed_d
    FROM global_markets.stocks_ipos
    WHERE ticker != ''
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND toDate(listing_date) BETWEEN today() - 180 AND today() - 90
      AND ipo_status NOT IN ('pending', 'postponed', 'withdrawn', 'rumor', 'direct_listing_process')
      AND positionCaseInsensitive(issuer_name, 'acquisition') = 0
      AND final_issue_price > 0
    GROUP BY ticker
) AS i ON i.ticker = e.ticker
WHERE e.form_type IN ('424B4', '424B1')
  AND toDate(e.filing_date) >= today() - 200
  AND toDate(e.filing_date) BETWEEN addDays(i.listed_d, -14) AND addDays(i.listed_d, 14)
GROUP BY e.ticker, e.accession_number, e.filing_date
ORDER BY e.ticker, e.filing_date

FAQ

Wie lange dauert ein IPO-Lockup?

Die meisten US-amerikanischen IPO-Lockups laufen ab dem Datum des endgültigen Prospekts 180 Tage. Diese Laufzeit wird durch die Underwriting-Vereinbarung und nicht durch eine gesetzliche Regel festgelegt. Es kommen sowohl kürzere als auch längere Laufzeiten vor. Manche Vereinbarungen geben einen Teil der Aktien nach einem gestaffelten Zeitplan oder nach dem ersten Ergebnisbericht des Unternehmens vorzeitig frei.

Wie finde ich das genaue Ablaufdatum eines Lockups für eine Aktie?

Öffnen Sie den endgültigen Prospekt, das SEC-Formular 424B4, in EDGAR und suchen Sie nach „lock-up“. Der Abschnitt Underwriting nennt die Laufzeit und mögliche Bedingungen für eine vorzeitige Freigabe. Zählen Sie ab dem Datum des Prospekts. Dieses kann ein oder zwei Tage vom ersten Handelstag abweichen.

Können Insider vor Ablauf des Lockups verkaufen?

Nicht am offenen Markt, sofern die Konsortialbanken sie nicht vorzeitig freigeben. Lockup-Vereinbarungen enthalten enge Ausnahmen, etwa Schenkungen, Übertragungen an Familientrusts, zur Steuerdeckung einbehaltene Aktien aus der Ausübung von Beteiligungsrechten sowie Übertragungen im Rahmen eines Übernahmeangebots oder einer Fusion. Diese Vorgänge bringen die Aktien nicht an die Börse.

Fallen Aktien immer, wenn ein Lockup ausläuft?

Nein. Der Ablauf hebt eine Beschränkung des Angebots auf. Ob die Aktionäre tatsächlich verkaufen und in welchem Umfang, ist von Titel zu Titel unterschiedlich. Der ergänzende Beitrag zur Frage, ob Aktien nach Ablauf eines Lockups fallen, misst die Kursentwicklung rund um vergangene Termine.

Was geschieht, wenn ein Lockup an einem Wochenende ausläuft?

Die Vereinbarung endet trotzdem an diesem Kalendertag. Die erste Sitzung, an der die freigegebenen Aktien gehandelt werden können, ist der nächste Geschäftstag. Der Kalender weist deshalb für jedes Datum den Wochentag aus.

Jedes Panel enthält darunter das vollständige SQL. Um einen Titel zu prüfen oder den Kalender für ein anderes Zeitfenster abzurufen, formulieren Sie die Frage auf dem Strasmore-Terminal in einfachem Deutsch.