Short Interest vs Short Volume Unterschied

Short volume vs. short interest ist eine der häufigsten Fehlerquellen in der Leihgeschäfts-Analyse, da es sich um zwei unterschiedliche Messgrößen handelt. Short interest ist eine Momentaufnahme der Anzahl der Aktien, die leerverkauft wurden und noch nicht zurückgekauft wurden – ein ausstehender Bestand, der zweimal im Monat gemeldet wird. Short volume ist ein Fluss – die Anzahl der Aktien, die an einem einzelnen Handelstag leerverkauft wurden, veröffentlicht täglich. Dieser Beitrag trennt beide Kennzahlen anhand von realen Daten für eine bekannte Aktie: Apple.

Was ist Short Interest?

Short interest ist die Gesamtzahl der Aktien eines Wertpapiers, die leerverkauft wurden und noch offen sind. Ein Leerverkauf bedeutet, Aktien zu leihen, sie zu verkaufen und sie später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Bis dieser Rückkauf (das „Covering“) erfolgt, bleibt die Position offen – und jede offene Leerverkaufs-Position bei jedem Broker erhöht das Short interest der Aktie.

Brokerhäuser melden diese offenen Positionen zweimal im Monat an die FINRA, die Selbstregulierungsbehörde der Wertpapierindustrie. Jeder Bericht bezieht sich auf ein Settlement-Datum – eines etwa in der Mitte des Monats, eines am Monatsende. Hier ist das Short interest von Apple zu jedem Settlement-Datum der letzten zwei Jahre, neben dem durchschnittlichen täglichen Volumen, das mit jedem Bericht veröffentlicht wurde:

SELECT settlement_date,
       round(short_interest / 1e6, 1) AS short_interest_m_shares,
       round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m_shares
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND settlement_date >= today() - INTERVAL 2 YEAR
ORDER BY settlement_date

Zum Settlement-Datum 2026-06-30 wurden 140.5 Millionen AAPL-Aktien leerverkauft, bei einem durchschnittlichen täglichen Volumen von 81.1 Millionen Aktien. Am ersten Settlement-Datum im Zeitraum lag der Wert bei 117.7 Millionen. Ein Messwert pro Settlement-Datum und nichts dazwischen – öffnen Sie die Tabelle und zählen Sie: zwei Zeilen pro Monat, nicht eine pro Tag.

Wie oft wird Short Interest gemeldet – und wie aktuell ist es?

Der Zyklus der FINRA ergab 47 Settlement-Daten im oben genannten Zwei-Jahres-Zeitraum – zwei pro Monat. Unternehmen melden ihre Positionen einige Geschäftstage nach jedem Settlement-Datum, und die zusammengestellten Gesamtsummen werden etwa eine Woche später veröffentlicht. Die praktische Folge: An dem Tag, an dem eine „neue“ Short-interest-Zahl erscheint, beschreibt sie eine Positionierung, die bereits ein bis zwei Wochen alt ist.

Days to Cover: Das Short Interest Ratio einfach erklärt

Days to cover – auch Short Interest Ratio genannt – teilt das Short interest durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen. Es beantwortet eine Frage: Wie viele volle Handelssitzungen mit normalem Handelsvolumen wären nötig, damit jeder Leerverkäufer seine Position zurückkaufen kann? Basierend auf Apples neuesten Daten: 140.5 Millionen leerverkaufte Aktien geteilt durch 81.1 Millionen Aktien des typischen täglichen Volumens ergibt etwa 1.73 Days to Cover.

SELECT settlement_date,
       round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
       round(max(days_to_cover) OVER (), 2) AS two_year_peak
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND settlement_date >= today() - INTERVAL 2 YEAR
ORDER BY settlement_date

Die flache Referenzlinie markiert den Höchstwert im Zeitraum: 3.94 Tage, der am stärksten konzentrierte Wert der letzten zwei Jahre – immer noch weniger als ein voller Handelstag an Volumen. Das ist das typische Muster bei Mega-Caps: ein hohes absolutes Short interest, das auf tiefer täglicher Liquidität liegt, sodass der Bestand in wenigen Tagen normalen Volumens abgewickelt werden kann. Es gibt keinen offiziellen „guten“ Wert: Ein paar Sitzungen gelten als Routine, während eine Ratio, die gegen zwei Handelstage tendiert, auf eine hohe Anzahl von Leerverkäufern hindeutet, die nicht schnell aussteigen können.

Was ist Short Volume? Ein täglicher Fluss, keine Momentaufnahme

Short volume stammt aus einer anderen FINRA-Veröffentlichung: den Dateien zum täglichen Leerverkaufsvolumen. Jeden Handelstag wird aufgezeichnet, wie viel des gemeldeten Tagesvolumens zum Zeitpunkt des Verkaufs als Leerverkauf markiert wurde. Die Short Volume Ratio teilt dieses als Leerverkauf markierte Volumen durch das gesamte gemeldete Tagesvolumen. Die Dateien decken den Handel ab, der an die Einrichtungen der FINRA gemeldet wird; die Ratio beschreibt also diesen gemeldeten Anteil, nicht jede an einer Börse gehandelte Aktie.

Hier ist der entscheidende Unterschied: Ein Trader, der eine Aktie um 10 Uhr leerverkauft und sie um 14 Uhr zurückkauft, erhöht das Short Volume dieses Tages, lässt das Short interest jedoch unberührt. Short volume ist die Brutto-Aktivität, ohne Verrechnung von Rückkäufen. Ein großer Teil davon stammt von Market Makern, die einen Verkauf als Leerverkauf markieren, sobald sie eine Kauforder eines Kunden mit Aktien ausfüllen, die sie noch nicht halten (siehe wie Market Maker Geld verdienen für diesen Mechanismus).

SELECT date,
       round(max(short_volume_ratio), 1) AS short_volume_pct
FROM global_markets.stocks_short_volume
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= today() - INTERVAL 60 DAY
GROUP BY date
ORDER BY date

Über die 36 Sitzungen in diesem Zeitraum ist die Serie volatil – die drei jüngsten Werte lagen bei 53.7%, 57.5% und 56.9% des täglichen Volumens. Ein großer Teil des Handels von Apple wird routinemäßig als Leerverkauf markiert, obwohl das gesamte offene Short interest nur etwa 1.73 Tage an Volumen entspricht. Die beiden Kennzahlen zählen offensichtlich unterschiedliche Dinge.

Short Volume vs. Short Interest: Ein Ticker, beide Datensätze

Der einfachste Weg, beide zu trennen, ist eine buchhalterische Analogie. Short interest ist ein Bestand – der Saldo der offenen Leerverkaufspositionen zu einem bestimmten Zeitpunkt, wie ein Kontostand. Short volume ist ein Fluss – die Brutto-Leerverkaufstätigkeit des Tages, wie die Tageseinzahlungen. Man kann das tägliche Short volume nicht aufsummieren, um das Short interest zu erhalten – die Auszahlungen (die Rückkäufe) fehlen in der Datei.

Die Berichtsrate verdeutlicht dies visuell – durch das Zählen der Datenpunkte für AAPL über einen identischen 60-Tage-Zeitraum:

SELECT dataset, data_points
FROM
(
    SELECT 'Short interest (bi-monthly snapshot)' AS dataset,
           count(DISTINCT settlement_date) AS data_points
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND settlement_date >= today() - INTERVAL 60 DAY
    UNION ALL
    SELECT 'Short volume (daily flow)' AS dataset,
           count(DISTINCT date) AS data_points
    FROM global_markets.stocks_short_volume
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND date >= today() - INTERVAL 60 DAY
)
ORDER BY data_points ASC

Gleicher Ticker, gleicher Zeitraum: 3 Short-interest-Werte gegenüber 36 täglichen Short-volume-Werten. Zusammenfassend lässt sich der Kontrast so beschreiben:

• Short interest zählt die ausstehenden offenen Leerverkaufspositionen. Ein Bestand. Zweimal monatliche Settlement-Daten, mit Zeitverzögerung veröffentlicht.
• Short volume zählt die am Tag leerverkauften Aktien. Ein Fluss. Jeden Handelstag, Brutto-Aktivität ohne Verrechnung.
• Ein Leerverkauf innerhalb eines Tages (Round-trip) erscheint im Short volume, aber niemals im Short interest.
• Eine Monate alte Leerverkaufs-Position erscheint in jedem Zeitraum im Short interest, trägt aber nichts zum heutigen Short volume bei.

Short Percent of Float – und kann er über 100 % steigen?

Short percent of float teilt das Short interest durch den Float – die Aktien, die realistisch für den öffentlichen Handel verfügbar sind (ausstehende Aktien abzüglich Insideranteile und anderer Sperrfristen). Konventionell gelten einstellige Prozentsätze als unbedeutend, während ein zweistelliger Prozentsatz des Floats gemeinhin als stark leerverkauft beschrieben wird.

Und ja – das gemeldete Short interest kann den Float übersteigen. Eine geliehene Aktie landet nach dem Verkauf im Konto eines neuen Besitzers, wo sie erneut verliehen und leerverkauft werden kann; jeder Schritt erhöht das gemeldete Short interest, während der Float gleich bleibt. GameStop im Januar 2021 bleibt der bekannteste Fall eines Short interest über dem Float und das Referenzereignis für einen Short Squeeze – eine Situation, in der eine hohe Konzentration von Leerverkäufern mit einer starken Rallye und einem Wettlauf zum Rückkauf der Aktien einherging. Days to cover und der Prozentsatz des Floats sind die zwei am häufigsten beobachteten Indikatoren für einen Short Squeeze: Der eine misst, wie lange ein vollständiger Ausstieg dauern würde, der andere, wie stark der Trade konzentriert ist.

Die höchsten Days-to-Cover-Aktien aktuell

Aktien mit hohem Short interest treten in zwei Varianten auf: Mega-Caps mit hohen absoluten Aktienzahlen (wie oben AAPL) und kleinere Namen, bei denen die Leerverkaufs-Position im Verhältnis zum täglichen Handel enorm ist. Days to cover macht die zweite Art sichtbar: Das gleiche Short interest bei geringerem Volumen bedeutet mehr Days to cover. Bei der Prüfung des neuesten Settlement-Datums mit einem durchschnittlichen täglichen Volumen von mindestens einer Million Aktien:

SELECT ticker,
       round(max(days_to_cover), 1) AS days_to_cover,
       round(max(avg_daily_volume) / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m_shares
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest)
  AND avg_daily_volume >= 1000000
GROUP BY ticker
ORDER BY days_to_cover DESC
LIMIT 10

Der aktuelle Spitzenreiter, NPPXF, weist 84.8 Days to Cover bei etwa 1.9 Millionen Aktien des typischen täglichen Volumens auf. Beachten Sie, was die Tabelle nicht zeigt: Keine dieser Aktien sind bekannte Mega-Caps. Namen mit so geringem Volumen tendieren auch zu breiteren Spreads, und die Gesamtkosten für die Schließung einer Position sind Teil jeder Squeeze-Story – lesen Sie was ein Bid-Ask-Spread ist, bevor Sie zu viel in ihre Kurse hineininterpretieren.

FAQ

Was ist der Unterschied zwischen Short Volume und Short Interest?

Short interest ist der Bestand an offenen Leerverkaufspositionen, gemessen an zweimal monatlich stattfindenden Settlement-Daten. Short volume ist der Fluss des als Leerverkauf markierten Verkaufsvolumens an jedem Handelstag. Ein Leerverkauf, der innerhalb desselben Tages eröffnet und geschlossen wird, erscheint im Short volume, aber niemals im Short interest.

Ist ein hohes Short interest gut oder schlecht für eine Aktie?

Weder noch – es misst die Positionierung, nicht die Richtung. Eine hohe Zahl beschreibt einen überlaufenen Bären-Trade; während starker Rallyes korrelierten überlaufene Leerverkäufer historisch mit Squeezes, aber viele stark leerverkaufte Aktien sind auch weiter gefallen. Betrachten Sie es als Kontext, nicht als Vorhersage.

Bedeutet ein hohes tägliches Short Volume, dass eine Aktie fallen wird?

Nein. Eine hohe Short Volume Ratio ist selbst bei gesunden Mega-Caps normal – AAPL verzeichnete am jüngsten Tag in unserem Zeitraum 56.9%. Ein Großteil dieses Volumens entfällt auf Market-Maker- und Intraday-Aktivitäten, die am selben Tag abgeschlossen werden.

Was ist ein guter Wert für Days to Cover?

Es gibt keine offizielle Schwelle. Das aktuelle Ratio von AAPL liegt bei 1.73 – Routine für einen liquiden Mega-Cap – während der aktuelle Spitzenreiter der Filterung bei 84.8 liegt. Der spezielle Days to Cover Guide hilft bei der Einordnung der gesamten Marktverteilung.

Wo finde ich Short-Interest-Daten?

Die FINRA veröffentlicht die zweiwöchentliche Short-Interest-Datei und die täglichen Leerverkaufsvolumen-Dateien; die meisten Broker zeigen die zweiwöchentliche Zahl auf ihren Kursseiten an. Jede Zahl auf dieser Seite stammt aus denselben Datensätzen über die gespeicherten Abfrageergebnisse unter jedem Panel.

Jedes obige Diagramm basiert auf dem exakten SQL-Code unter dem jeweiligen Diagramm – öffnen Sie ein Panel, lesen Sie die Abfrage und führen Sie sie mit jedem beliebigen Ticker im Strasmore-Terminal erneut aus, um Short interest, Days to Cover und das tägliche Short Volume selbst zu prüfen.