Von Matt Connor
Optionskette lesen Spalte für Spalte Erklärung
Eine Optionskette listet alle Basispreise und Verfallsdaten für einen Titel. Erfahren Sie, was die Spalten Bid, Ask, Volumen, implizite Volatilität und Delta messen.
Eine Optionskette ist die Tabelle, die ein Broker für einen zugrunde liegenden Titel oder Fonds anzeigt: jedes gelistete Verfallsdatum, jeden Basispreis und eine Zeile mit Live-Zahlen für den Call und den Put bei jedem Basispreis. Das Lesen einer solchen Kette erfordert, zu wissen, was jede Spalte misst und wie die beiden Koordinaten, Verfall und Basispreis, einen einzelnen Kontrakt innerhalb des Rasters lokalisieren. Diese Seite führt Spalte für Spalte durch eine echte Kette, wobei der S&P 500-Tracker SPY am 15. Juli 2026 als Arbeitsbeispiel dient.
Was ist eine Optionskette?
Jede börsennotierte Option wird durch vier Fakten definiert: das zugrundeliegende Symbol, das Verfallsdatum, den Basispreis und die Angabe, ob es sich um einen Call oder einen Put handelt. Die Kette ist diese Definition, die in ein Layout umgesetzt wird. Ein Auswahlfeld oben wählt das Verfallsdatum aus. Die Basispreise verlaufen dann in der Mitte des Bildschirms, Calls belegen die Spalten auf der einen Seite und Puts die Spalten auf der anderen. Wählen Sie ein Verfallsdatum aus, und Sie lesen einen flachen Ausschnitt des Rasters: eine Zeile pro Basispreis, einen Satz Kursspalten pro Seite.
Die Spalten selbst beschreiben diesen einen Kontrakt, nicht die zugrundeliegende Aktie. Ein einzelner Basiswert kann Dutzende von Verfallsdaten und Hunderte von Basispreisen tragen, sodass die vollständige Kette für einen stark gehandelten Namen Tausende von Zeilen umfasst. Broker blenden die meisten davon standardmäßig aus und öffnen nahe am Geld, dem Bereich, in dem der Basispreis dem aktuellen Aktienkurs am nächsten liegt.
Reading one expiration, strike by strike
Here is one real slice: SPY calls and puts expiring August 21, 2026, priced at the July 15 close, across the strikes bracketing the share price.
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
SELECT toString(toUInt32(strike_price)) AS strike,
round(any(underlying_close), 2) AS underlying_price,
round(maxIf(option_close, option_type = 'C'), 2) AS call_last,
round(maxIf(option_close, option_type = 'P'), 2) AS put_last,
round(maxIf(delta, option_type = 'C'), 2) AS call_delta,
round(minIf(delta, option_type = 'P'), 2) AS put_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
AND date = toDate('2026-07-15')
AND expiration_date = toDate('2026-08-21')
AND strike_price BETWEEN 735 AND 770
AND toUInt32(strike_price) % 5 = 0
AND iv_converged
GROUP BY strike_price
HAVING countIf(option_type = 'C') > 0 AND countIf(option_type = 'P') > 0
ORDER BY strike_priceTwo patterns show up immediately. Call prices fall as the strike rises, from $28.82 at the $735 strike to $6.1 at $770: the right to buy at a lower price is worth more. Put prices move the opposite way across the same eight rows, from $6.07 up to $19.16. The two ladders cross near the share price of $754.68, and the strike where the call and the put trade closest together marks the money.
The delta columns describe that geometry in a different unit. Delta is the change in an option's price for a $1 change in the underlying, and it doubles as a rough gauge of how likely a contract is to finish in the money. At the $735 strike the call reads 0.73 and the put reads -0.26. By the $770 strike the call has fallen to 0.34. A call and a put on the same row always carry deltas roughly one apart in magnitude, a property of two contracts covering opposite halves of the same distribution. The rest of these sensitivity columns are covered in the option greeks explained.
Das Geld, der Brief und warum sie nicht ein Preis sind
Die Kette notiert zwei Preise für jeden Kontrakt. Das Geld ist der höchste Preis, den ein Käufer derzeit zu zahlen bereit ist. Der Brief ist der niedrigste Preis, den ein Verkäufer akzeptiert. Die Lücke dazwischen ist der Spread. Eine Market-Order zum Kauf wird zum Brief ausgeführt, eine Market-Order zum Verkauf zum Geld – der Spread ist daher eine echte Kosten, die beim Einstieg und erneut beim Ausstieg anfällt. Der von einer Kette angezeigte „letzte“ Preis kann Minuten alt sein und kann überall relativ zum aktuellen Kurs liegen.
Spreads sind entlang einer Kette nicht einheitlich. Nachfolgend das mediane notierte Geld und Brief für dasselbe Verfallsdatum über sieben Call-Strikes, gemessen während der regulären Sitzung am 15. Juli 2026.
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
SELECT concat('$', toString(toUInt32(toFloat64(toUInt32OrZero(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8))) / 1000)), ' call') AS strike,
round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(bid_price), toUInt64(sip_timestamp)), 2) AS median_bid,
round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price), toUInt64(sip_timestamp)), 2) AS median_ask,
round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sip_timestamp)), 1) AS median_spread_cents,
toUInt64(count()) AS quotes_recorded
FROM global_markets.cache_options_quotes
WHERE ticker IN ('O:SPY260821C00740000', 'O:SPY260821C00750000', 'O:SPY260821C00760000',
'O:SPY260821C00770000', 'O:SPY260821C00780000', 'O:SPY260821C00800000',
'O:SPY260821C00820000')
AND sip_timestamp >= '2026-07-15 13:30:00'
AND sip_timestamp < '2026-07-15 20:00:00'
AND bid_price > 0
AND ask_price > bid_price
GROUP BY ticker
ORDER BY toUInt32OrZero(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8))Der tief im Geld liegende Strike oben im Panel notierte einen medianen Spread von 12 Cent bei einem Geld von $24.18. Der weit aus dem Geld liegende Strike unten notierte 1 Cent bei einem Geld von $0.12. In absoluten Zahlen hat der günstige Kontrakt den engeren Spread. Als Bruchteil seines eigenen Preises ist er weitaus breiter, und dieser Bruchteil ist das, was ein Round Trip tatsächlich kostet. Die Mechanik des zweiseitigen Kurses wird in dem Geld-Brief-Spread erläutert. Dasselbe Panel zeigt die andere Achse, entlang der sich Spreads bewegen: Die aktiven Strikes nahe am Geld verzeichneten über hunderttausend Kursaktualisierungen in der Sitzung, die entfernten nur einige tausend.
Volumen und offenes Interesse
Zwei Spalten zählen die Aktivität, und Leser verwechseln sie ständig. Volumen zählt die Kontrakte, die während der aktuellen Sitzung gehandelt werden, und setzt sich über Nacht auf null zurück. Offenes Interesse zählt die Kontrakte, die am Ende der vorherigen Sitzung noch offen sind; es wird einmal täglich aktualisiert und beschreibt die kumulierte Positionierung, nicht den heutigen Fluss. Ein Basispreis kann hohes Volumen bei fast keinem offenen Interesse aufweisen – das passiert, wenn Händler innerhalb desselben Tages eröffnen und schließen.
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
SELECT toString(toUInt32(strike_price)) AS strike,
toUInt64(sumIf(volume, option_type = 'C')) AS call_volume,
toUInt64(sumIf(volume, option_type = 'P')) AS put_volume
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
AND date = toDate('2026-07-15')
AND expiration_date = toDate('2026-08-21')
AND strike_price BETWEEN 735 AND 770
AND toUInt32(strike_price) % 5 = 0
AND iv_converged
GROUP BY strike_price
HAVING countIf(option_type = 'C') > 0 AND countIf(option_type = 'P') > 0
ORDER BY strike_priceVolumencluster. Über diese acht Basispreise hinweg reichte die Call-Seite von 81 Kontrakten beim niedrigsten Basispreis bis zu 4547 beim höchsten, und die Put-Seite neigte sich in die andere Richtung. Runde Zahlen und Basispreise nahe dem Aktienkurs nehmen den Großteil des Flusses auf, und ein zwei oder drei Schritte entfernter Basispreis kann nur einen kleinen Bruchteil davon tragen. Wo eine Optionsreihe eine große Spanne zeigt, liegt dünnes Volumen in derselben Reihe meist daneben. Volumen versus offenes Interesse misst das gesamte Band zu diesem Punkt.
Implizite Volatilität, Strike für Strike
Die Spalte der impliziten Volatilität wandelt den Preis eines Kontrakts in einen annualisierten Prozentsatz um: die Volatilitätszahl, die ein Preismodell zum notierten Preis führen würde. Es handelt sich um eine andere Darstellung des Preises, nicht um eine Prognose. Kontrakte auf denselben Basiswert und mit derselben Fälligkeit weisen bei verschiedenen Strikes routinemäßig unterschiedliche implizite Volatilitäten auf. Trägt man die Spalte gegen den Strike auf, entsteht die als Smile oder Skew bekannte Kurve.
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
SELECT toString(toUInt32(strike_price)) AS strike,
round(100 * avg(implied_volatility), 1) AS implied_vol_pct,
round(100 * (strike_price / any(underlying_close) - 1), 1) AS strike_vs_spot_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
AND date = toDate('2026-07-15')
AND expiration_date = toDate('2026-08-21')
AND strike_price BETWEEN 640 AND 840
AND toUInt32(strike_price) % 20 = 0
AND iv_converged
AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 3
GROUP BY strike_price
ORDER BY strike_priceDie Kurve ist nicht flach. Der niedrigste Strike im Panel liegt -15.2% vom Aktienkurs entfernt und wird mit 23.6% bewertet, die Mitte des Bereichs liegt weit darunter, und der oberste Strike steigt wieder auf 12.8% an. Bei Indexoptionen notiert der untere Flügel typischerweise über dem oberen Flügel – eine anhaltende Asymmetrie, keine tägliche Besonderheit. Daraus ergeben sich zwei Dinge für jeden, der die Spalte liest. Eine einzelne „IV“-Zahl, die für eine Aktie genannt wird, ist ein Durchschnitt über eine Oberfläche, die nicht flach ist. Und der Vergleich der impliziten Volatilität zwischen zwei Strikes ergibt nur dann Sinn, wenn ihre Entfernung vom Aktienkurs auf dem Tisch liegt. Implizite Volatilität definiert die Kennzahl und Volatilitäts-Skew bildet die Form ab.
Wie sich eine Kette mit gleichem Verfall unterscheidet
Ketten für Kontrakte, die in derselben Sitzung verfallen – die 0DTE-Kontrakte – sehen aus wie jede andere Kette und verhalten sich in einer Hinsicht anders: Alles auf ihnen bewegt sich schneller. Der Zeitwert schmilzt über Stunden statt über Monate, das Delta schlägt hart aus, sobald der Aktienkurs einen Strike kreuzt, und das Strike-Raster ist in der Regel feiner nahe am Geld. Die Zusammensetzung eines einzigen Tagesbandes zeigt, wie viel der Aktivität jetzt dort liegt.
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
WITH dateDiff('day', toDate('2026-07-15'), toDate(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 2), '-', substring(ticker, length(ticker) - 12, 2), '-', substring(ticker, length(ticker) - 10, 2)))) AS dte
SELECT multiIf(dte = 0, 'same day (0DTE)', dte <= 7, '1-7 days', dte <= 30, '8-30 days',
dte <= 90, '31-90 days', 'over 90 days') AS expires_in,
round(sum(volume) / 1e6, 2) AS contracts_m,
round(100 * toFloat64(sum(volume)) / (SELECT toFloat64(sum(volume))
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= '2026-07-15 00:00:00' AND window_start < '2026-07-16 00:00:00'
AND substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) = 'SPY'), 1) AS pct_of_spy_volume,
toUInt64(uniqExact(ticker)) AS distinct_contracts
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= '2026-07-15 00:00:00'
AND window_start < '2026-07-16 00:00:00'
AND substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) = 'SPY'
AND dte >= 0
GROUP BY expires_in
ORDER BY min(dte)Kontrakte, die am selben Nachmittag verfallen, machten am 15. Juli 2026 66.9% des SPY-Optionsvolumens aus, 8.48 Millionen Kontrakte verteilt auf nur 170 verschiedene Strikes. Alles, was über neunzig Tage hinaus datiert war, machte 0.8% des Volumens aus, während 1502 verschiedene Kontrakte gelistet waren. Diese Form ist es wert, in jede Kette mitzunehmen, die Sie öffnen: Der breiteste Teil des Rasters hält das geringste Handelsvolumen, und der schmale gleichtägige Teil hält den Großteil davon. Null-Tage-Optionen behandelt diesen Teil zu seinen eigenen Bedingungen.
Eine Zeile vollständig lesen
Nehmen Sie den Basispreis $755 aus dem ersten Panel, bei einem SPY-Kurs von $754.68. Der Call wurde zuletzt zu $14.03 gehandelt, der Put zu $11.52 – das nächste Paar auf dem Schnitt, was diese Zeile als am Geld kennzeichnet. Das Call-Delta von 0.54 besagt, dass eine Bewegung von 1 $ in SPY diesen Call um etwa 0.54 Dollar verschiebt; der Put derselben Zeile hat ein Delta von -0.46 für dieselbe 1-$-Bewegung in die Gegenrichtung.
Ein Kontrakt deckt 100 Aktien ab. Wenn eine Kette mit $14.03 notiert, notiert sie pro Aktie, und der Kontrakt kostet vor Provisionen etwa das 100-Fache. Der Multiplikator ist der häufigste Lesefehler in einer Kette. Alles Weitere in der Zeile beschreibt denselben Kontrakt aus einem anderen Blickwinkel: Der Spread sind die Transaktionskosten, das Volumen die Anzahl der Marktteilnehmer, die implizite Volatilität die im Preis eingepreiste Volatilitätsannahme. Call-Optionen und Put-Optionen erläutern die Auszahlungsmechanik, auf der jede Zeile beruht.
FAQ
Was bedeuten die Spalten in einer Optionskette?
Strike und Verfallsdatum identifizieren den Kontrakt. Bid und Ask sind das aktuelle zweiseitige Quote, Last ist der letzte gehandelte Preis, Volume zählt die heutigen Trades und Open Interest zählt die noch offenen Positionen aus vorherigen Sitzungen. Die implizite Volatilität gibt den Preis als annualisierten Prozentsatz wieder, und die Spalten der Griechen messen die Sensitivität gegenüber dem Aktienkurs, der Zeit und der Volatilität.
Was ist der Unterschied zwischen Volume und Open Interest?
Volume zählt die Kontrakte, die während der aktuellen Sitzung gehandelt wurden, und beginnt jeden Morgen bei null. Open Interest zählt die Kontrakte, die nach der Abwicklung der vorherigen Sitzung noch offen sind, ist also einen Tag alt und ändert sich nur, wenn Positionen eröffnet oder geschlossen werden, anstatt zwischen Händlern übertragen zu werden.
Warum zeigen zwei Strikes mit demselben Verfallsdatum unterschiedliche implizite Volatilitäten?
Optionen mit unterschiedlichen Strikes decken verschiedene Teile der Bandbreite möglicher zukünftiger Preise ab, und der Markt bepreist diese Teile unterschiedlich. Im obigen SPY-Beispiel lag der niedrigste Strike im Panel nahe 23.6%, während die Mitte der Bandbreite deutlich darunter lag – die Kurve, die Händler als Lächeln oder Skew bezeichnen.
Was bedeutet ein Delta von 0,50 in einer Optionskette?
Ein Delta von 0,50 bedeutet, dass sich der Preis des Kontrakts um etwa 50 Cent bewegt, wenn sich der zugrunde liegende Aktienkurs um 1 $ bewegt. Es wird allgemein als grobe Annäherung an die Wahrscheinlichkeit gelesen, dass der Kontrakt im Geld endet. Das Delta liegt nahe 0,50 für Calls beim Strike, der dem aktuellen Aktienkurs am nächsten kommt, und fällt für entfernte Strikes gegen null.
Bezieht sich der Preis in einer Optionskette auf eine Aktie oder einen Kontrakt?
Der angegebene Preis ist pro Aktie. Ein standardmäßiger US-Aktienoptionskontrakt deckt 100 Aktien ab, daher kostet ein Kontrakt, der mit 2,00 $ notiert ist, etwa 200 $ zuzüglich Gebühren. Ketten zeigen diesen Multiplikator fast nie an.
Jede obige Zahl stammt aus einer gespeicherten, versionierten Abfrage über das Optionsband. Erweitern Sie ein beliebiges Panel, um das SQL zu lesen, oder rufen Sie dieselbe Kette selbst auf dem Strasmore-Terminal ab.