股票股利與現金股利差在哪裡？完整解析

股票股利與現金股利的差別，歸根究柢只有一個問題：公司是否有任何資產流出？現金股利會將資金從公司的銀行帳戶轉入你的帳戶。股票股利則完全不會移轉資金。公司向既有股東增發股份，同一塊餅被切成更多片；股數增加多少，每股價格就按相同比例下降。

股票股利與現金股利：實際改變了什麼

現金股利是董事會宣告的每股金額，並在指定日期支付。多數大型美國公司按季配發。到了支付日，這筆錢會永久離開公司，並在現金流量表上列為現金流出。以下六家家喻戶曉的配息公司，呈現過去一年的配息頻率。

SELECT
    ticker,
    count()                 AS payments_last_year,
    round(sum(amount), 2)   AS cash_per_share_usd
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date  AS ex_date,
        max(cash_amount)  AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM')
      AND ex_dividend_date >= today() - 365
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY cash_per_share_usd DESC

六家公司中，JNJ每股配發的現金最多，在4個支付日合計為$5.24。AAPL的每股配發最少，為$1.05。不同公司的每股金額不能直接當成殖利率比較：300美元股價支付5美元，殖利率低於30美元股價支付1美元。將股價納入分母，才是股息殖利率的計算方式。

股票股利沒有對應的圖表，而這個缺席本身就是重點。沒有任何資產被移轉。公司借記保留盈餘、貸記股本，並依既有持股比例向股東發行新股。配發完成後，每位股東持有的企業比例，與配發前完全相同。

股票股利會提高你的股息殖利率嗎？

不會。這個算式值得親手算過一次。假設某公司有1億股流通股，每股50美元，市值50億美元；你持有其中1,000股，價值50,000美元。公司宣告10%的股票股利。

• 流通股數由1億股增加至1.1億股。
• 你的持股由1,000股增加至1,100股。
• 公司業務沒有改變，市值維持50億美元，每股價格變為45.45美元。
• 你的1,100股按45.45美元計算仍值50,000美元，也就是原本的金額。
• 配發前後，你持有的公司比例都為0.001%。

殖利率也遵循相同邏輯。若董事會原本每年按每股2.00美元配息，通常會按增加後的股數重新表述配息率，約為每股1.82美元，讓公司支付的現金總額維持不變。1.82美元除以45.45美元是4%；2.00美元除以50.00美元也是4%。股票股利後殖利率看似突然上升，通常只是舊的每股配息率，套在新的股價上。

股票股利如何出現在公司行動資料流中

市場資料供應商不會將股份配發與現金配發放在同一個資料流中。現金配發包含每股金額，會出現在股利資料流；股份配發則包含比例，會出現在股票分割資料流，因為兩者的機制相同：原本每10股變成11股，就是11-for-10股票分割，也可以用10%的股票股利表示。這使股票分割資料流成為統計股票股利的資料來源。將美國市場十年的股份比例公司行動依區間分類後，股票股利規模的項目便清楚可見。

SELECT
    ratio_band,
    count()               AS actions,
    round(avg(ratio), 3)  AS avg_ratio,
    round(min(ratio), 3)  AS smallest_ratio,
    round(max(ratio), 3)  AS largest_ratio
FROM
(
    SELECT
        ratio,
        multiIf(ratio <  1.00, 'Reverse, share count falls',
                ratio <  1.25, 'Stock dividend size, 1.00x to 1.25x',
                ratio <  2.00, 'Split size, 1.25x to 2x',
                ratio =  2.00, 'Two for one',
                               'Larger than two for one') AS ratio_band,
        multiIf(ratio <  1.00, 1,
                ratio <  1.25, 2,
                ratio <  2.00, 3,
                ratio =  2.00, 4,
                               5) AS band_rank
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            execution_date,
            max(toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from)) AS ratio
        FROM global_markets.stocks_splits
        WHERE execution_date >= '2016-01-01'
          AND execution_date <  today()
          AND split_from > 0
          AND split_to   > 0
        GROUP BY ticker, execution_date
    )
)
GROUP BY ratio_band
ORDER BY min(band_rank)

第一個區間Reverse, share count falls包含7771項公司行動，股數不是增加，而是減少。表格標示為Stock dividend size, 1.00x to 1.25x的區間包含2300項，平均每股舊股換得1.04股新股，其中最小比例為1。公司在公告中通常會將這些比例稱為股票股利或紅股配發，而非股票分割。

SELECT
    toString(toYear(execution_date))     AS year,
    countIf(ratio > 1 AND ratio < 1.25)  AS stock_dividend_size,
    countIf(ratio >= 1.25)               AS split_size,
    countIf(ratio < 1)                   AS reverse_split
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        execution_date,
        max(toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from)) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= '2016-01-01'
      AND execution_date <  toStartOfYear(today())
      AND split_from > 0
      AND split_to   > 0
    GROUP BY ticker, execution_date
)
GROUP BY year
ORDER BY year

在2025這個資料集最近一個完整年度中，美國掛牌公司記錄了185項屬於股票股利範圍的配發、239項1.25倍以上的股票分割，以及1036項反向股票分割。

美國會計實務通常以流通股數的約25%為分界。低於此比例時，該配發會列為股票股利，並按新股市值減少保留盈餘；達到或超過此比例時，同一事件則按面值記錄為股票分割。對股東而言，分界線兩側的外在機制相同：都有除權日、股數增加，以及經重新調整的股價歷史。股票分割如何影響你的持股說明這些機制；股票分割後股價會上漲嗎則探討接下來的問題。

美國市場如何稱呼「送股」與「轉增」？

中文市場文章對股份配發的分類比英文更細。如果你同時閱讀兩種語言的資料，先釐清以下對應關係會有所幫助。

• 股息：按每股支付的現金。在美國語境中，就是現金股利。
• 現金分紅：以現金向股東分配盈餘的行為。同一種工具，但用語範圍較廣。
• 送股：以保留盈餘，也就是公司保留而未分配的利潤，發行紅股。這才是嚴格意義上的股票股利。
• 轉增：以資本公積，而非保留盈餘，轉增新股。最接近的英文用語是 bonus issue 與 scrip issue。

送股與轉增的差別，在於借記的權益科目不同：前者借記保留盈餘，後者借記資本公積。兩者都不會改變股東所持有的企業比例。中國市場股票配發的比例也遠高於美國。10送10會使股數增加一倍，遠超過美國實務視為股票分割的分界，因此資料供應商也會以股票分割方式記錄。

成本基礎：你支付的金額會如何變化

在多數稅制下，現金股利會列為收到當年度的所得，股票的成本基礎則不會改變。

依比例配發、且屬於同一類別股票的股票股利，依美國規則通常不會在收到時列為所得。原有成本基礎會分攤至增加後的股數。假設你以每股40美元買進1,000股，成本基礎為40,000美元；收到10%的股票股利後，同一筆40,000美元成本基礎會分攤至1,100股，每股約36.36美元。出售時才會產生稅負，新股的持有期間通常沿用其所配發原股的持有期間。

但這裡有一項重要限制。除了「在多數稅制下」之外，其他內容都取決於司法管轄區：股份配發是否在發行時課稅、適用何種稅率，以及外國配息公司支付的現金股利，如何在來源國與投資人所在國分別處理。有些國家會在收到紅股時課稅；另一些國家則要到處分時才課稅，甚至完全不課稅。美國掛牌公司向非美國股東支付現金時，款項入帳前通常會先經過預扣稅環節；這是另一個主題，詳見非美國投資人的股利預扣稅。本節可視為一份待確認問題清單。具體答案應由你申報稅務所在地的專業人士提供。

兩種配發的對象都由同一套日期規則決定。除息日，而非支付日，決定誰能取得配發；股權登記日與除息日的差異說明完整流程。

現金股利增加的來源

每股現金股利要提高，只有一種方式：董事會宣告更高的配息率。股數增加不會造成每股現金股利上升。

SELECT
    toString(toYear(ex_date))  AS year,
    count()                    AS payments,
    round(sum(amount), 2)      AS cash_per_share_usd
FROM
(
    SELECT
        ex_dividend_date  AS ex_date,
        max(cash_amount)  AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'KO'
      AND ex_dividend_date >= '2015-01-01'
      AND ex_dividend_date <  toStartOfYear(today())
      AND cash_amount > 0
    GROUP BY ex_dividend_date
)
GROUP BY year
ORDER BY year

可口可樂在2015的除息日合計每股配發$1.32。到了2025，4個支付日的合計配發為$2.04。每次增加都來自董事會宣告更高的季度配息率，從未來自股份配發。用於支付該配息率的盈餘比例，由股利支付率衡量；排定時程之外的一次性加發，則是特別股利，而不是配息率的變更。

常見問題

股票股利和股票分割相同嗎？

就機制而言相同，但法律與會計處理不完全相同。兩者都會按相同比例增加股數、降低每股價格，也都會進入股票分割資料流。差別在於會計分錄與規模：低於流通股數約25%的配發列為股票股利，較大規模的配發則列為股票分割。

股票股利會增加我的持股價值嗎？

不會。股數增加，每股價格按相同比例下降，因此在配發時，你的持倉市值與持有公司比例都不變。接下來數週股價如何變動，則是另一個關於公司業務的問題。

股票股利會提高股息殖利率嗎？

不會。殖利率等於年度每股現金股利除以股價；股票股利會按相同比例降低每股配息率與股價。配發後殖利率數字若突然上升，通常是舊的每股配息率套用在新的股價上。

股票股利需要繳稅嗎？

在美國，依比例配發且屬於同一類別股票的股票股利，通常不會在收到時課稅；既有成本基礎會分攤至增加後的股數，直到你出售股票為止。其他國家對紅股的處理不同，有些會在發行時課稅，因此答案取決於你的報稅所在地。

公司為何以股票股利取代現金股利？

股票股利能在標示配發日期、讓股東取得分配的同時，將現金保留在公司內。公司也會利用股票股利降低每股價格，擴大潛在買方範圍。

本頁每個圖表下方都附有產生該圖表的完整 SQL，點開表格下方即可查看。若要針對不同配息公司或不同年度執行相同統計，可在 Strasmore terminal 以自然語言提出問題。