美股期权到期日：北京时间逐小时流程与行权截止

美股期权到期日的关键节点，对使用北京时间的读者来说全部落在深夜：最后一个交易小时是凌晨 03:00 到 04:00，向清算所提交行权指令的最后时限在 05:00 到 05:30 之间，被指派的通知往往要到周末才出现在账户里。这一页只负责一件事，把这一夜按北京时间逐小时排开。哪几天算到期日是另一个问题，停止交易时间的通用规则见 美股期权几点停止交易。

先把本地化的那句话放在最前面：上面这些时刻，没有一个落在中国大陆的清醒时段里。凡是需要你动手的事，都得在周五晚上睡觉之前安排好。（繁体写作“期權”，简体写作“期权”，指同一个东西，下文统一用简体。）

期权到期日这一夜的北京时间时间轴

下面是夏令时口径，也就是 2026 年 11 月 1 日之前的安排。美东夏令时与北京时间相差 12 小时。

• 周五 21:30：美股开盘（美东 09:30）。当天到期的合约进入最后一个交易日。
• 周六 03:00 到 04:00：最后一个交易小时（美东 15:00 到 16:00）。
• 周六 04:00：常规交易时段结束（美东 16:00）。个股与 ETF 期权在这一刻停止交易，价内还是价外，按这一刻的标的收盘价判定。价内的意思是行权后立刻有内在价值：看涨期权的行权价低于标的价格，看跌期权的行权价高于标的价格。
• 周六 04:00 到 05:00：券商核对账户里的到期持仓，价内合约进入自动行权流程。
• 周六 05:00 到 05:30：向清算所提交反向指令的最后时限（美东 17:00 到 17:30）。反向指令指的是放弃一张价内合约的行权，或者主动行权一张价外合约。
• 周六 05:30 之后到周日：清算所完成指派分配，通知陆续进入卖方账户。
• 下周一：行权与被指派产生的股票头寸按 T+1 交收。

券商给客户的截止时间一定早于 05:30，各家不同，不少券商把客户截止定在美东收盘以前，也就是北京时间 04:00 之前。各家口径见 券商行权指令截止时间。

最后一个交易小时对应北京时间几点

夏令时口径下，美东 15:00 到 16:00 的最后一个交易小时对应北京时间周六凌晨 03:00 到 04:00，收盘前的最后半小时是北京时间 03:30 到 04:00。到北京时间 04:00 整，当天到期的个股与 ETF 期权停止交易，此后价内与价外的判定只剩标的收盘价一个输入。冬令时期间这两段各自后移一小时。

对 UTC+8 的读者来说，可以操作的窗口是周五 21:30 到周六 04:00 这一整段，而其中靠后的三分之二落在常规睡眠时间里。要在最后一个交易日调整到期持仓，动作在时间上只能安排在睡前，或者交给条件单。

到期前一天，合约上还剩多少时间价值

先给定义。时间价值（也叫外在价值）等于期权价格减去内在价值，内在价值是立刻行权能拿到的那部分。结算时时间价值一定归零，这是到期日这一夜真正在消耗的东西。

SELECT
    concat('剩 ', toString(days_to_expiry), ' 天')                AS dte_bucket,
    round(avg(toFloat64(option_close) - if(option_type = 'call',
        greatest(toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price), 0),
        greatest(toFloat64(strike_price) - toFloat64(underlying_close), 0))), 2) AS time_value_usd,
    count()                                                       AS sample_size
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= '2025-07-01'
  AND date <  '2026-07-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 1 AND 7
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.0015
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry DESC

统计口径是平值合约，也就是行权价与当日标的收盘价相差 0.15% 以内的那几档。剩 7 天的时候，平均时间价值是 5.03 美元；到了 剩 1 天，也就是到期日前的那个收盘，只剩 2.01 美元。剩下的这 2.01 美元要在一个交易日里走完，而这个交易日对你而言是从周五 21:30 到周六 04:00。

04:00 之后，行权交给规则

美股个股与 ETF 期权是美式、PM 结算：按收盘价判定，持有人在到期前任何时候都可以行权。收盘之后进入自动行权环节，清算所对到期时价内 0.01 美元及以上的合约默认行权，持有人不必提交任何指令；券商可以设更严格的门槛。想放弃行权，就必须在券商截止前提交反向指令，而那个时点在北京时间是凌晨。到期时处于价内的具体后果见 价内期权到期后会发生什么。

卖方这一侧是被动的：指派在清算所与券商两级随机分配，卖方在周末之前无法确认自己有没有被选中。账户里如果没有足够的现金或股票完成交割，券商可能在最后阶段直接平仓，这个动作同样发生在北京时间的深夜。

还有一类合约不适用上面这条时间轴：多数股指期权是 AM 结算，最后交易日通常在到期日前一天，结算价按到期日早晨的开盘计算。两种结算方式的差别见 AM 结算与 PM 结算的区别。

2026 年 11 月 1 日之后，整条时间轴后移一小时

美国在 11 月第一个周日结束夏令时，2026 年落在 11 月 1 日。中国不实行夏令时，时差单方面从 12 小时变成 13 小时。收盘从北京时间 04:00 变成 05:00，最后一个交易小时变成 04:00 到 05:00，行权指令的最后时限变成 06:00 到 06:30。下一次切回来是 2027 年 3 月的第二个周日。

这个一小时的平移在历史数据里看得见。下面按月取 SPY 常规时段最后一根分钟 K 线，换算出收盘时刻对应的北京时间钟点，只统计完整交易日（半日市剔除）。

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(session_day), '%Y-%m') AS month,
    round(avg(close_hour_bj), 2)                         AS beijing_close_hour,
    count()                                              AS sample_size
FROM
(
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))                         AS session_day,
        toHour(toTimeZone(max(window_start) + toIntervalMinute(1), 'Asia/Shanghai')) AS close_hour_bj,
        max(toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
            + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')))                AS last_minute
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= '2025-09-01 00:00:00'
      AND window_start <  '2026-09-01 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
    GROUP BY session_day
    HAVING last_minute >= 955
)
GROUP BY month
ORDER BY month

2025-09 的收盘对应北京时间 4 点，2025-12 对应 5 点，这 12 个月就是两档之间的来回。3 月出现的非整数值来自切换当月两种口径混在同一个月里。盘前盘后时段跟着一起平移，时段划分见 美股盘前与盘后交易时段。

FAQ

美股期权到期日的最后交易时间是北京时间几点？

夏令时期间是周六凌晨 04:00（美东周五 16:00），冬令时期间是周六凌晨 05:00。最后一个交易小时相应是北京时间 03:00 到 04:00 或者 04:00 到 05:00。

行权指令的截止时间换算成北京时间是几点？

清算所层面的反向指令时限是美东 17:00 到 17:30，夏令时换算成北京时间是周六 05:00 到 05:30，冬令时是 06:00 到 06:30。券商给客户的截止一定更早，很多落在北京时间 04:00 以前。

价内期权到期会自动行权吗？

到期时价内 0.01 美元及以上的合约默认被自动行权，持有人不需要提交指令。不想行权的人要在券商截止前提交放弃指令。账户资金不足以完成交割时，券商可能在到期日尾盘直接平仓。

被指派的通知什么时候出现在账户里？

清算所在美东周五晚间完成分配，券商通常在周末把结果推送到账户，对 UTC+8 的用户来说是周六白天到周日。行权与指派产生的股票头寸按 T+1 交收，在下一个交易日落地。

期权和期權是一回事吗？

是同一个词，繁体写作期權，简体写作期权，英文是 options。本页面所有时间点对两种写法的读者完全一样，北京、香港、新加坡同属 UTC+8。

每张面板下面都能展开它背后的完整 SQL。想换个标的、换个到期日重跑这几段统计，可以在 Strasmore 终端上用一句话问出来。