作者： Matt Connor 2026-07-12 · 更新于 2026-08-08

2020年新冠暴跌：四次熔断与峰谷跌幅

还原2020年新冠暴跌：八天四次熔断、3月9日逐分钟缺失记录，以及SPY从峰值到谷底的完整跌幅路径，查看数据证据。

2020年的新冠疫情暴跌，使标普500指数从2月19日的历史收盘高点，在23个交易日内录得-34.2%的峰值至谷底跌幅。期间出现四次全市场熔断，1997年以来首次发生熔断。本页根据逐笔交易数据还原整个过程：暴跌路径、3月9日熔断交易日的逐分钟走势（包括数据中缺失的分钟，而这些缺失记录是本页最有力的证据）、跌幅最大的股票，以及美国国债和期权交易数据的同步变化。所有数字均来自已存储查询；展开任一面板即可查看 SQL。

整轮暴跌，一行看清

先看那一天之前的全貌。通过一次查询统计 SPY 常规交易时段的每日收盘价，可以确定峰值、谷值、下跌速度和修复情况；同时对 2008 年熊市进行同样测算，便于比较。

查询COVID暴跌，从峰值到谷底再到复苏：SPY日收盘价，单行

峰值日期	峰值收盘价	谷值日期	谷值收盘价	跌幅（%）	峰值至谷值交易日数	自然日数	跌至-30%所需交易日数	2008年金融危机跌至-30%所需交易日数	恢复日期	谷值至恢复交易日数
2020-02-19	338.31	2020-03-23	222.51	-34.2	23	33	22	250	2020-08-18	103

每个数字背后的完整 SQL

WITH dailies AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2020-02-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-09-01 00:00:00')
    GROUP BY d
),
peak AS (SELECT argMax(d, (c, -toInt32(d))) AS pd, max(c) AS pc FROM dailies WHERE d < toDate('2020-03-01')),
trough AS (SELECT argMin(d, (c, toInt32(d))) AS td, min(c) AS tc FROM dailies WHERE d < toDate('2020-04-01')),
gfc AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2007-06-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2009-01-01 00:00:00')
    GROUP BY d
),
gpeak AS (SELECT argMax(d, (c, -toInt32(d))) AS pd, max(c) AS pc FROM gfc WHERE d < toDate('2008-01-01'))
SELECT
    toString((SELECT pd FROM peak)) AS peak_date,
    round((SELECT pc FROM peak), 2) AS peak_close,
    toString((SELECT td FROM trough)) AS trough_date,
    round((SELECT tc FROM trough), 2) AS trough_close,
    round(((SELECT tc FROM trough) / (SELECT pc FROM peak) - 1) * 100, 1) AS decline_pct,
    countIf(d > (SELECT pd FROM peak) AND d <= (SELECT td FROM trough)) AS sessions_peak_to_trough,
    dateDiff('day', (SELECT pd FROM peak), (SELECT td FROM trough)) AS calendar_days,
    countIf(d > (SELECT pd FROM peak) AND d <= (SELECT min(d) FROM dailies WHERE c <= 0.7 * (SELECT pc FROM peak))) AS sessions_to_minus_30,
    (SELECT countIf(d > (SELECT pd FROM gpeak) AND d <= (SELECT min(d) FROM gfc WHERE c <= 0.7 * (SELECT pc FROM gpeak))) FROM gfc) AS gfc_2008_sessions_to_minus_30,
    toString((SELECT min(d) FROM dailies WHERE d > (SELECT td FROM trough) AND c >= (SELECT pc FROM peak))) AS recovery_date,
    countIf(d > (SELECT td FROM trough) AND d <= (SELECT min(d) FROM dailies WHERE d > (SELECT td FROM trough) AND c >= (SELECT pc FROM peak))) AS sessions_trough_to_recovery
FROM dailies

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SPY 的峰值收盘价为 $338.31，出现在 2020-02-19。谷值收盘价为 $222.51，出现在 2020-03-23，较峰值低 -34.2%。这轮熊市被压缩在 23 个交易时段、33 个日历日内。“历史上最快的百分之三十回撤”这一常见说法，也能从同一行数据得到验证：SPY 收盘价仅在第 22 个交易时段就首次跌破峰值下方百分之三十。按照相同方法，以 2007 年十月的峰值收盘价为起点测算，2008 年熊市用了 250 个交易时段才跌去同样的百分之三十。2008 年大约耗时一年的跌幅，在 2020 年约一个月内完成。

以下是这轮暴跌的时间线。每个数字都来自本页各面板：

2020 年二月十九日，SPY 创纪录的收盘价为 $338.31。
三月九日，自 1997 年以来首次触发全市场熔断；SPY 收跌 -7.7%。下文将逐分钟列出相关数据。
三月十二日、十六日和十八日，又有三次一级熔断。三月十六日收跌 -11.6%，是本轮暴跌中最严重的单日交易时段。
三月二十三日，收盘低点为 $222.51，较峰值低 -34.2%。
三月二十四日，市场转折。三月二十四日的刺激政策反弹推动了当日行情。
2020-08-18，SPY 收盘价重新高于二月峰值，距离低点过去 103 个交易时段。

2020年3月9日：触发熔断机制的交易日

全市场熔断机制以标普500指数为触发基准。因此，本图通过SPY这一标普500 ETF观察停牌情况，而不是使用其他代理标的。上一个周末，疫情引发的重新定价与石油供应冲击叠加（下文将进一步介绍），市场始终未能有序开盘。

查询2020年3月9日的SPY：熔断交易日，成交记录

前收盘价	常规交易时段开盘价	跳空幅度（%）	停牌后首个缺失ET时间	停牌缺失分钟数	常规交易时段最低价	最低价ET时间	常规交易时段收盘价	日变化（%）	当日成交股数（百万）	常规交易时段分钟K线数
297.42	275.3	-7.4	09:35	14	273.45	14:44	274.4	-7.7	304.6	376

每个数字背后的完整 SQL

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2020-03-06 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-03-09 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close,
    (
        SELECT (formatDateTime(toTimeZone(addMinutes(prev_bar, 1), 'America/New_York'), '%H:%i'), gap_minutes - 1)
        FROM (
            SELECT
                lagInFrame(window_start) OVER (ORDER BY window_start ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_bar,
                dateDiff('minute', prev_bar, window_start) AS gap_minutes
            FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
            WHERE ticker = 'SPY'
              AND window_start >= toDateTime('2020-03-09 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-03-09 23:59:00')
              AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
        )
        WHERE prev_bar > toDateTime('2020-03-09 00:00:00')
        ORDER BY gap_minutes DESC
        LIMIT 1
    ) AS halt_gap
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    halt_gap.1 AS halt_first_missing_et,
    halt_gap.2 AS halt_missing_minutes,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2020-03-09 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-03-09 23:59:00')

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先看两个数字。第一是跳空：SPY开盘价为$275.3，较周五收盘价$297.42低-7.4%；开盘后最初几分钟内，标普500指数跌幅达到7%的一级熔断阈值。第二个数字更关键：本交易日有376个常规交易时段分钟K线，而通常为390根。行情在上午9:34后停止：从美东时间09:35开始，连续14分钟完全没有任何成交记录。市场中没有任何交易发生。数据中的这段空白，就是熔断机制的体现。当天收盘价为$274.4，下跌-7.7%，成交量为304.6百万股。

暂停交易时段的形态

查询SPY半小时走势：2020年3月9日常规交易时段

ET时间	区间收盘价	区间最低价	成交股数（百万）
09:30	279.93	273.5	17.4
10:00	280.72	275.6	23.4
10:30	278.61	275.5	19.1
11:00	281.03	275.5	17.2
11:30	282.69	280.06	19.1
12:00	281.01	280.95	17.2
12:30	279.71	275.95	13.4
13:00	278.59	278.24	11.5
13:30	275.84	275.34	19.4
14:00	274.95	274.06	21.2
14:30	276.59	273.45	25.9
15:00	277.9	275.55	24.5
15:30	274.4	274.37	46.7

每个数字背后的完整 SQL

SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2020-03-09 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-03-09 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

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开盘时段同时包含了暴跌、停牌和复牌：该时段低点为 $273.5，与全天低点 $273.45仅相差几美分；14:44 ET 的午后成交价只是再次测试了早盘水平。复牌后，盘面几乎没有变化：每个半小时收盘价都在复牌价上下几美元的范围内，全天跌幅在开盘后的最初几分钟内基本确定。成交量则呈现出相反的情况。最后半小时成交量为 46.7百万股，是全天成交量最大的时段，因为收盘资金流在此交叉。熔断机制正是为了形成这种走势：阻止瀑布式下跌，促成复牌集合竞价，并让连续交易在重新定价后的水平上恢复。如今，市场时钟已将这套机制永久嵌入其中。

八个交易日内四次熔断

3月9日只是第一次。

查询2020年3月四个熔断交易日：SPY收盘价、变动、成交量

交易时段	收盘价（美元）	变化（%）	成交股数（百万）
2020-03-09	274.4	-7.7	304.6
2020-03-12	248.1	-9.6	389.3
2020-03-16	239.41	-11.6	291.5
2020-03-18	241.01	-5.2	324.7

每个数字背后的完整 SQL

SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    change_pct,
    shares_m
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, shares_m,
           round((close_usd / lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100, 1) AS change_pct
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
            round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2020-03-06 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-03-19 00:00:00')
        GROUP BY et_date
    )
)
WHERE toString(et_date) IN ('2020-03-09', '2020-03-12', '2020-03-16', '2020-03-18')
ORDER BY et_date

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3月12日，一级熔断机制也被触发（收于-9.6%）；3月16日，触发后收于-11.6%，报$239.41，创下标普指数自1987年以来最大单日百分比跌幅；3月18日，盘中触发熔断，收于-5.2%。八个交易日内发生四次全市场熔断，此前已有二十三年未曾发生。值得注意的是，从未出现过以下情况：每次熔断都处于7%这一一级阈值。13%和20%的二级、三级阈值从未被触及。即使在3月16日，熔断后抛售链条也有所放缓，最终收盘点位仍处于二级阈值以内。

谁跌得最重

指数的涨跌幅会掩盖其内部的分化。将同样的日收盘价计算应用于几只具有代表性的大盘股，可以看出这场崩跌实际冲击了哪些股票，无论是仅看3月9日，还是看2月19日至3月23日的完整下跌阶段。

查询3月9日及全程暴跌幅度：邮轮、航空、能源、银行、科技、必需消费品对比SPY

ticker	3月9日百分比	崩盘百分比
CCL	-19.9	-72.3
UAL	-10.4	-66.9
XOM	-12.2	-47.9
JPM	-13.7	-42.6
SPY	-7.7	-34.2
AAPL	-7.9	-31
WMT	-0.1	-2.9

每个数字背后的完整 SQL

WITH dailies AS (
    SELECT
        ticker,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('UAL', 'CCL', 'XOM', 'JPM', 'AAPL', 'WMT', 'SPY')
      AND window_start >= toDateTime('2020-02-18 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-03-25 00:00:00')
    GROUP BY ticker, d
)
SELECT
    ticker,
    round((anyIf(c, d = toDate('2020-03-09')) / anyIf(c, d = toDate('2020-03-06')) - 1) * 100, 1) AS mar9_pct,
    round((anyIf(c, d = toDate('2020-03-23')) / anyIf(c, d = toDate('2020-02-19')) - 1) * 100, 1) AS crash_pct
FROM dailies
GROUP BY ticker
ORDER BY crash_pct ASC

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样本中跌幅最大的股票是CCL（邮轮运营商嘉年华），仅3月9日就下跌-19.9%，从高点到低点累计下跌-72.3%。联合航空在这轮崩跌中下跌-66.9%；埃克森美孚下跌-47.9%；摩根大通下跌-42.6%。相比之下，SPY下跌-34.2%，几乎显得温和；苹果的跌幅大致与市场一致，为-31%；沃尔玛在同一期间仅下跌-2.9%。旅行和能源股的估值因世界陷入停摆而重定价；必需消费品股几乎没有变动。

简述油价战

上文的能源一栏值得用一段话解释，因为“油价战”涵盖了3月9日新闻的另一半。2020年3月6日星期五，沙特阿拉伯与俄罗斯举行的OPEC+产量谈判未能达成协议。周末，沙特阿拉伯下调官方售价，并宣布计划提高产量。当时全球旅行需求已经开始停滞，市场同时遭遇供给冲击和需求冲击。周一股市开盘时，两种冲击同时显现。上方图表记录了这一结果：埃克森美孚（ExxonMobil）当日下跌了-12.2%，而SPY下跌了-7.7%。

避险潮，以及它逆转的一周

股市只是故事的一半。另一半发生在美国国债市场。经典的避险潮曾创下纪录，随后在非同寻常的一周内逆转。

查询暴跌期间10年期和3个月期美国国债收益率，日收盘值

31 rows (showing 20)
日期	十年期百分比	三个月百分比
2020-02-18	1.55	1.58
2020-02-19	1.56	1.58
2020-02-20	1.52	1.58
2020-02-21	1.46	1.56
2020-02-24	1.38	1.53
2020-02-25	1.33	1.53
2020-02-26	1.33	1.53
2020-02-27	1.3	1.45
2020-02-28	1.13	1.27
2020-03-02	1.1	1.13
2020-03-03	1.02	0.95
2020-03-04	1.02	0.72
2020-03-05	0.92	0.62
2020-03-06	0.74	0.45
2020-03-09	0.54	0.33
2020-03-10	0.76	0.44
2020-03-11	0.82	0.42
2020-03-12	0.88	0.33
2020-03-13	0.94	0.28
2020-03-16	0.73	0.24

每个数字背后的完整 SQL

SELECT
    toString(date) AS date,
    round(yield_10_year, 2) AS ten_year_pct,
    round(yield_3_month, 2) AS three_month_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= '2020-02-18' AND date <= '2020-03-31'
  AND isNotNull(yield_10_year)
ORDER BY date

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2月19日股市见顶时，10年期国债收益率为1.56%。到3月9日，也就是暂停交易的那天，收益率收于0.54%，创历史新低。买家愿意接受十年期年化仅为0.5%的收益，以换取安全性。

随后，走势发生逆转。到3月18日，10年期收益率升至1.18%，而股市仍在下跌。这就是“争相获取现金”的一周。基金、企业和海外持有者纷纷出售一切具有流动性的资产，包括美国国债，以筹集美元。

与此同时，3个月期国库券当日收于0.02%，现金等价物收益率被压至零附近。当最安全的资产与风险最高的资产同时下跌时，市场买入的其实是流动性本身。收益率曲线将这一事件永久载入其历史。

期权成交记录显示了什么

SPY的上市期权是市场公认的对冲场所。其自身也记录了这场恐慌，而时间节点尤其值得关注。

查询SPY期权：2020年3月2日至13日看跌期权与看涨期权成交量（百万张）

交易时段	看跌期权合约数（百万）	看涨期权合约数（百万）	看跌/看涨比率
2020-03-02	3.74	2.54	1.47
2020-03-03	3.14	2.24	1.4
2020-03-04	3.06	2.27	1.35
2020-03-05	3.14	1.82	1.73
2020-03-06	4.64	2.38	1.95
2020-03-09	4.35	2.38	1.83
2020-03-10	3.61	2.4	1.5
2020-03-11	3.75	2.44	1.54
2020-03-12	4.53	3.43	1.32
2020-03-13	4.63	3.27	1.41

每个数字背后的完整 SQL

SELECT
    toString(toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'))) AS session,
    round(sumIf(toFloat64(size), substring(ticker, 12, 1) = 'P') / 1e6, 2) AS put_contracts_m,
    round(sumIf(toFloat64(size), substring(ticker, 12, 1) = 'C') / 1e6, 2) AS call_contracts_m,
    round(sumIf(toFloat64(size), substring(ticker, 12, 1) = 'P') / sumIf(toFloat64(size), substring(ticker, 12, 1) = 'C'), 2) AS put_call_ratio
FROM global_markets.options_trades
WHERE ticker >= 'O:SPY2' AND ticker < 'O:SPY3'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2020-03-02 00:00:00') AND sip_timestamp < toDateTime('2020-03-14 00:00:00')
GROUP BY session
ORDER BY session

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看跌/看涨期权成交量比在3月6日星期五达到1.95。在停牌交易日之前，市场每成交一张看涨期权，几乎对应两张看跌期权。3月9日当天，4.35百万张看跌期权成交，对应2.38百万张看涨期权，比例为1.83。到3月12日，在一个-9.6%交易日，随着看涨期权成交量与看跌期权一同增加，该比例回落至1.32。看跌期权偏斜最严重的时期出现在这轮下跌初段，而不是底部：市场很早就买入保护性期权；随后几个更大幅度下跌的交易日，期权成交更为双向。

市场范围熔断机制的实际运作方式

这套机制并不常用，因此两次使用之间很容易被遗忘。市场范围熔断以标普500指数较前一交易日收盘点位的跌幅为依据：若在美东时间下午3:25前触及7%（一级）或13%（二级），均会触发15分钟停牌；触及20%（三级）则直接结束当日交易。在停牌期间，所有交易所均停止交易。订单会排队等待重新开盘竞价，将累积的买卖兴趣集中到一个价格上，方式类似于每天早上的开盘竞价。这套设计源于2010年闪电崩盘之后的改革。当时的事件表明，旧有阈值过于宽松，即使市场真的出现级联式下跌，也可能无法触发熔断。

2020年3月是这套设计首次、也是迄今唯一一次实盘检验。上方图表已经给出结论：共触发四次一级熔断，每次都以有序的重新开盘结束；二级和三级熔断从未触发。在该指数历史上最快速的大幅下跌期间，23个交易日的市场均保持正常运转。此后，相关规则继续保留：以标普500指数为基准的7%/13%/20%阈值至今仍然有效。系统出现弯曲，但市场基础设施经受住了考验。

新冠疫情暴跌常见问题

2020年3月9日是什么触发了熔断？

标普500指数在开盘几分钟内较前一交易日收盘价下跌7%，触发全市场一级熔断。全市场交易暂停15分钟，随后通过集合竞价恢复。该停牌在本页的分钟级成交记录中显示为从09:35 ET开始连续缺失的14根K线。

新冠疫情暴跌期间股市下跌了多少？

按SPY的日收盘价计算，跌幅为-34.2%：从2020年2月19日的$338.31跌至2020年3月23日的$222.51，期间共经历23个交易日。

2020年3月触发了多少次熔断？

全市场一级熔断共四次，分别发生在3月9日、12日、16日和18日。这是自1997年10月以来首次触发全市场熔断。

2020年是否触发过二级或三级熔断？

没有。2020年的四次熔断全部属于一级熔断（7%）。按照现行机制，全市场二级熔断（13%）或三级熔断（20%）从未触发过，即使在本轮暴跌最严重的3月16日也没有触发，当日跌幅为-11.6%。

市场是否完全从新冠疫情暴跌中恢复？

是。SPY于2020-08-18收盘价超过2020年2月19日的峰值，距离3月23日低点仅经过103个交易日。这是从如此深度的熊市中实现完全恢复的最快案例之一。

上述每个面板都是基于历史成交记录生成的、经过版本控制的查询。展开SQL即可查看每项测量的具体过程。与其阅读，不如亲身体验这一天：它是Strasmore Labs交易模拟器中可进行体验的场景之一。

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