GME Enero 28 2021 $483 hanggang $112 bago tanghali

Enero 28, 2021 ang rurok ng GameStop squeeze. Umaga pa lang, nag-print ang GME ng $483 at $112.25 sa loob ng dalawang oras. Sa araw na iyon, pinaghigpitan ng Robinhood at iba pang broker ang pagbili ng stock. Batay sa sariling minute bars ng stock, nakalista sa ibaba, ito ang pinakamabigat na araw ng paghinto sa mismong squeeze. Ang mekanika ng squeeze ay tinalakay sa paliwanag ng short squeeze, gamit ang parehong stock bilang case study. Ang pahinang ito ay tungkol sa mismong araw: ang pag-akyat bago ito, ang tape minuto-bawat-minuto, ang mga paghihigpit ng broker, ang daloy ng options, at ang pagbaba pabalik. Bawat numero ay galing sa stored query; palawakin ang kahit anong panel para makita ang SQL.

Ang pag-akyat: Disyembre 2020 hanggang Enero 27

Ang pinakamabangis na araw sa buong kuwento ay hindi mauunawaan kung wala ang walong linggo bago nito. Nagtapos ang GME sa 2020-12-01 sa $15.81, isang mall retailer na sobrang shorted at nagte-trade ng ilang milyong shares kada araw, 6.2 milyon sa isang ordinaryong sesyon ng unang bahagi ng Disyembre. Sa bisperas ng sesyon ng pahinang ito, nagsara ito sa $345, 21.8 beses ang presyo noong Disyembre 1.

SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round(close_usd / first_value(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW), 1) AS mult_from_dec1,
    shares_m
FROM (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
        round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'GME'
      AND window_start >= toDateTime('2020-12-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-01-27 23:59:00')
    GROUP BY et_date
)
WHERE et_date >= toDate('2020-12-01') AND et_date <= toDate('2021-01-27')
ORDER BY et_date

Ang daan ay isang hagdan, hindi isang rampa. Hanggang kalagitnaan ng Enero, gumapang ang stock sa mga teens; noong 2021-01-13 nagsara ito sa $31.44 sa 144.4 milyong shares, volume na mahigit dalawampung beses ng normal na Disyembre nito, at mula roon, bawat hakbang ay mas malaki kaysa sa nauna, hanggang sa pagsasara sa $64.85 noong 2021-01-22 hanggang sa halos pagdoble patungo sa Enero 27. Ang mga short seller ay nakaposisyon sa buong panahon: ang mga settlement-date receipts sa ibaba ng pahinang ito ay nagpapakita kung ano ang ginawa ng pag-akyat na iyon sa kanila.

Ang araw, sa isang row, bilangin ang mga bar

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'GME'
          AND window_start >= toDateTime('2021-01-27 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-01-28 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close,
    (
        SELECT min(bars)
        FROM (
            SELECT
                toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
                countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS bars
            FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
            WHERE ticker = 'GME'
              AND window_start >= toDateTime('2021-01-25 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-02-05 04:00:00')
            GROUP BY et_date
            HAVING et_date != toDate('2021-01-28')
        )
    ) AS thinnest_other
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    round(sum(toFloat64(close) * toFloat64(volume)) / 1e9, 1) AS day_notional_bn,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / 4, 2) AS rth_high_splitadj,
    thinnest_other AS thinnest_other_session_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'GME'
  AND window_start >= toDateTime('2021-01-28 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-01-28 23:59:00')

Magsimula sa bilang ng bar: 314 regular-session minute bars sa halip na 390. Ang tinatayang pitumpu't anim na nawawalang minuto ay mga Limit Up/Limit Down volatility halts na paulit-ulit na nagti-trigger habang nagte-teleport ang presyo; walang ibang sesyon ng squeeze stretch, Enero 25 hanggang Pebrero 4, ang nagtala ng mas kaunti sa 348 regular-session bars. Sa pagitan ng mga halt: isang open sa $265, -23.2% na mas mababa sa naunang opisyal na close, ang overnight at premarket tape ay naging marahas nang ianunsyo ang brokerage restrictions, pagkatapos ay isang spike sa all-time high na $483 sa unang oras ng pagbubukas, isang collapse sa $112.25 noong 11:24 ET, -67.5% na mas mababa sa naunang close, at isang close sa $197.44, -42.8% na bumaba sa araw na iyon. Lahat ng presyo ay ayon sa aktwal na trade, bago ang 2022 four-for-one split.

Ang scale ay nararapat sa sarili nitong pangungusap: 57.4 milyong shares ang nagpalit-kamay sa buong extended day, tinatayang $16.7 bilyon sa dollar volume, isang megacap-sized turnover na nakasentro sa isang video-game retailer na nakapag-trade ng 6.2 milyong shares sa isang tahimik na sesyon walong linggo bago.

Ano Talaga ang Limit Up/Limit Down Halt

Ang mga halt ay hindi discretionary ng exchange; awtomatiko ang mga ito. Ang Limit Up/Limit Down (LULD) halt ay ang single-stock circuit breaker na pinagtibay pagkatapos ng 2010 flash crash. Bawat stock ay may price band sa paligid ng reference price—isang rolling five-minute average ng sarili nitong trades—na 5% sa magkabilang side para sa pinakamalalaking pangalan, 10% para sa karamihan, at mas malawak para sa mababang-presyong stocks, na doble ang bands sa huling 25 minuto ng session. Kapag ang best bid o offer ay nasa gilid ng band nang 15 segundo, humihinto ang trading ng stock na iyon sa bawat exchange sa loob ng limang minuto, at magbubukas ito muli sa pamamagitan ng auction sa listing exchange; kapag hindi naayos ng auction ang presyo sa loob ng pinapayagang range, nagtatagal ang pause. Sa isang tape na gumagalaw tulad ng GME noong umagang iyon, umuulit ang cycle: magbukas muli, tumawid sa lapad ng isang band sa loob ng ilang segundo, huminto muli. Iyan ang dahilan kung bakit nawawalan ng pitumpu't anim na minuto ang isang session nang walang pumipindot ng button—gumagana ang mekanismo nang eksakto ayon sa disenyo, kumukonsumo ng oras ng trading habang ito ay gumagana.

Ang umaga, bucket bawat bucket

SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'GME'
  AND window_start >= toDateTime('2021-01-28 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-01-28 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Ang mga bucket ng 09:30 at 10:00 ang naglalaman ng rurok; ang mababang $112.25 ng bucket ng 11:00 ang labangan, isang round trip na nagpawi at bahagyang nagtayo muli ng sampu-sampung bilyong halaga ng merkado bago ang tanghalian. Pansinin ang nawawalang volume sa loob ng mga halt window: ang mga bucket na may kakaunting shares ay yaong patuloy na humihinto ang trading. Ang mga print na $483 at $112.25 ay parehong "presyo ng merkado" nang umagang iyon, ilang minuto lang ang pagitan; sinumang nagmomodelo ng mga merkado bilang tuloy-tuloy ay dapat na itago ang tape na ito na naka-pin sa itaas ng kanilang desk.

Ang mga broker: Robinhood at position-close-only

Ang isa pang mahalagang katotohanan ng Enero 28 ay wala sa price tape. Bago magbukas ng merkado, inilipat ng Robinhood — ang brokerage kung saan nanggaling ang karamihan ng retail buying sa squeeze — ang GME at iba pang pangalan sa position-closing only: maaari lang ibenta ng mga customer ang shares na hawak nila, hindi na bumili. Inilipat ng Interactive Brokers ang GME options sa liquidation-only noong tanghali ng nakaraang araw, Enero 27, at ilang iba pang broker ang nagtaas ng margin requirements o nag-restrict ng opening trades. Inugnay ng Robinhood ang restriction nito sa isang pre-dawn deposit call mula sa industry clearinghouse na tinatayang nasa $3 bilyon, na bumaba matapos ipatupad ang restrictions, at ang kompanya ay nakalikom ng mahigit isang bilyong dolyar mula sa mga investors nito nang gabing iyon. Ang congressional hearing noong Pebrero 2021 at ang staff report ng SEC noong Oktubre 2021 ay parehong detalyadong naglalahad ng pagkakasunod-sunod na iyon.

Ang naitala ng tape ay co-timing, hindi isang verdict: restrictions na inanunsyo bago magbukas ng merkado, isang -23.2% gap down noong 9:30, ang $483 print, ang mga halt, ang $112.25 low. At ang listahan ng restriction ay kumilos bilang isang bloke:

SELECT
    ticker,
    round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2021-01-27' AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_jan27,
    round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2021-01-28' AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_jan28,
    round((argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2021-01-28' AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2021-01-27' AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) - 1) * 100, 1) AS change_pct
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('GME', 'AMC', 'BB', 'NOK', 'KOSS')
  AND window_start >= toDateTime('2021-01-27 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-01-29 04:00:00')
GROUP BY ticker
ORDER BY change_pct ASC

Bawat pangalan sa panel ay nagsara nang malakas pababa, mula sa -56.3% para sa pinakamatinding tinamaan (AMC) hanggang -29.1% para sa pinakamahina (Nokia), kung saan ang GME mismo ay nasa -42.8%. Limang stocks na may limang walang-kaugnayang negosyo ang nag-print ng parehong hugis sa parehong araw — ang karaniwang factor ay ang listahan mismo.

Ang options tape: ang hedging machine na punong-puno ng takbo

Sa squeeze week, ang options market ng GameStop ay isa sa pinaka-abalang sa lahat ng nakalistang kumpanya. Ang karaniwang kwento ay may kasamang gamma loop: isang dealer na nagbebenta ng call option ay karaniwang bumibili ng shares para mag-hedge, at habang tumataas ang presyo patungo sa strike, dapat lumaki ang hedge na iyon, na nagdadagdag ng mekanikal na pagbili sa pag-akyat. Hindi direktang maipapakita ng trade prints ang hedging, pero ipinapakita nila ang throughput:

SELECT
    toString(toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'))) AS session,
    round(sumIf(size, substring(ticker, 12, 1) = 'C') / 1e6, 2) AS call_contracts_m,
    round(sumIf(size, substring(ticker, 12, 1) = 'P') / 1e6, 2) AS put_contracts_m,
    round(100.0 * sumIf(size, substring(ticker, 12, 1) = 'C') / sum(size), 1) AS call_share_pct,
    round(sum(toFloat64(price) * size * 100) / 1e9, 2) AS premium_bn,
    round(count() / 1e3, 0) AS prints_k
FROM global_markets.options_trades
WHERE ticker >= 'O:GME21' AND ticker < 'O:GME22'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2021-01-25 00:00:00') AND sip_timestamp < toDateTime('2021-01-29 00:00:00')
GROUP BY session
ORDER BY session

Noong 2021-01-27, ang gabi bago ang sesyong ito, $7.99 bilyon na option premium ang nagpalit ng kamay sa GME contracts lamang, sa 351 libong indibidwal na prints; ang ika-28 ay nagdagdag ng $3.97 bilyon pa. At isang detalye na karaniwang nilalaktawan ng muling pagsasalaysay: ang tape ay put-heavy sa tuktok. Ang calls ay 24% lang ng contract volume noong ika-27 (1.05 milyong puts laban sa 0.33 milyong calls) at 29.5% noong ika-28. Kasabay ng karamihang humahabol sa upside, isang karamihan ang nagbabayad para sa downside habang nabubuo ang tuktok.

Ang resulta: ang pagbaba pabalik

Hindi natapos ang lahat noong Enero 28. Sa susunod na sesyon, Enero 29, nagkaroon ng limitadong pagbili sa mga pinaghigpitang broker, ang mga limitasyon sa posisyon sa Robinhood ay umabot sa iilang bahagi ng stock sa isang punto, at nagsara ang GME sa 328.24, tumaas ng 66.2% sa araw na iyon. Ito ang huling pagsasara na malapit sa mga pinakamataas.

SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round(if(prev_close = 0, NULL, (close_usd / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
    shares_m
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, shares_m,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
            round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'GME'
          AND window_start >= toDateTime('2021-01-27 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-02-09 23:59:00')
        GROUP BY et_date
    )
)
WHERE et_date >= toDate('2021-01-29') AND et_date <= toDate('2021-02-09')
ORDER BY et_date

Kasing-tarik ng pag-akyat ang pagbaba: -30.8% noong 2021-02-01, -60.1% noong 2021-02-02, at pagsapit ng 2021-02-04 ang pagsasara ay $53.38, sa isang stock na umabot sa $483 limang sesyon bago nito. Ang talaan ng short interest tuwing dalawang linggo ay nagpapakita kung ano ang naabot ng squeeze noong panahong iyon:

SELECT toString(settlement_date) AS settled,
       round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(days_to_cover, 1) AS days_to_cover
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'GME'
  AND settlement_date >= '2020-11-01'
  AND settlement_date <= '2021-02-28'
ORDER BY settlement_date

Mula sa 71.2 milyong bahagi na short sa settlement ng 2020-12-31, bumagsak ang naiulat na short interest sa 21.4 milyon pagsapit ng 2021-01-29, ang settlement isang sesyon pagkatapos ng petsa ng pahinang ito, at ang mga araw bago matakpan ay bumaba mula 14 sa pinakamataas noong Nobyembre hanggang 1. Ang mga short na ang mga posisyon ang nagtakda ng sitwasyon ay, ayon sa sukat na ito, halos wala na pagsapit ng katapusan ng buwan; ang anatomy ng pag-alis na iyon ay nasa paliwanag ng short squeeze, at ang pagkakaiba sa pagitan ng bilang na ito tuwing dalawang linggo at araw-araw na dami ng short sale ay tinalakay sa short interest vs short volume.

Ang itinuturo ng araw na ito

Sa kabila ng meme-era na anyo nito, ang Enero 28 ay isang klasikong aral sa liquidity. Ang presyo ng stock ay itinatakda ng pinaka-apurahang marginal order nito, at kapag ang pagkaapurahan ng pagsasara ng posisyon (pagbili ng shorts), mga limitasyon sa access (mga broker na naglilimita sa pagbili), at mga mekanikal na paghinto (LULD halts) ay sabay-sabay na dumapo sa iisang tape, ang price discovery ay nangyayari sa pamamagitan ng staccato jumps sa halip na mga kurba. Walang bahagi ng araw na nangangailangan ng isang kontrabida upang ipaliwanag ang hugis nito, at walang anuman sa minute bars na makapagpapatunay o makapagpapabulaan nito. Ang mga resibo sa itaas ay ang aktuwal na na-print.

FAQ ng GameStop noong Enero 28

Ano ang pinakamataas na presyo ng GameStop kailanman?

$483 (intraday, as-traded), na naitala noong umaga ng Enero 28, 2021. Inayos para sa 2022 four-for-one split, katumbas ito ng $120.75 sa bilang ng shares ngayon.

Bakit pinaghigpitan ng Robinhood ang pagbili ng GameStop?

Inilipat ng Robinhood ang GME at iba pang pangalan sa position-closing lamang noong Enero 28, 2021, at iniugnay ang desisyon sa isang clearinghouse deposit call na inilagay nito sa halos $3 bilyon noong umagang iyon. Nakalikom ito ng mahigit isang bilyong dolyar mula sa mga investor magdamag at ibinalik ang limitadong pagbili sa susunod na sesyon. Ang congressional testimony at ang 2021 staff report ng SEC ay nagdodokumento ng pangyayari.

Si Robinhood ba ang dahilan ng pagbagsak ng GameStop?

Itinatala ng tape ang pagkakasunod-sunod, hindi ang hatol: inanunsyo ang mga paghihigpit bago ang open, bumagsak ang GME ng -23.2%, naitala ang record na $483 at ang mababang $112.25 sa loob ng dalawang oras, at ang bawat pinaghigpitang pangalan ay nagsara ng double digits sa parehong araw. Aling sangkap ang pinakamahalaga ay pinagtatalunan pa rin; tumanggi ang staff report ng SEC na ayusin ito.

Ilang beses nahinto ang GME noong Enero 28, 2021?

Ipinapakita ng minute tape ang 314 regular-session bars sa halip na 390, halos pitumpu't anim na minuto ang nawala dahil sa paulit-ulit na Limit Up/Limit Down halts. Ginawa nitong Enero 28 ang pinakamabigat na araw ng halt sa buong squeeze: walang ibang sesyon mula Enero 25 hanggang Pebrero 4 ang nagtala ng mas mababa sa 348 regular-session bars.

Ano ang nangyari sa GME pagkatapos ng Enero 28, 2021?

Isa pang surge, isang close na $328.24 noong Enero 29, at pagkatapos ay ang pagbaba: pagsapit ng 2021-02-04 ang stock ay nagsara sa $53.38, at ang naiulat na short interest ay bumagsak na sa 21.4 milyong shares sa settlement ng Enero 29.

Ang bawat panel sa itaas ay isang naka-store at naka-version na query sa historical tape, palawakin ang SQL upang makita ang bawat sukat. Gusto mong maranasan ang araw na ito sa halip na basahin lamang ito? Isa ito sa mga playable scenarios sa Strasmore Labs trading simulator.