Mutual funds vs ETF’s: wat verschilt er echt?

Het verschil tussen mutual funds en ETF’s komt neer op één structureel verschil, waaruit de meeste andere verschillen voortvloeien: wanneer uw order een prijs krijgt. Een mutual fund neemt de hele dag orders aan en voert elke order uit tegen één waarde die na het sluiten van de markt wordt vastgesteld: de net asset value (NAV). Een ETF is een beursgenoteerd effect dat gedurende de hele sessie continu wordt verhandeld. De prijs die u krijgt, is de prijs die wordt genoteerd op het moment waarop uw order de markt bereikt.

Worden mutual funds gedurende de dag verhandeld?

Nee. Een fondsaanbieder berekent de NAV eenmaal per handelsdag, na het sluiten van de markt. Elke order die voor die dag wordt geaccepteerd, wordt tegen dat ene bedrag uitgevoerd. Dit heet forward pricing: u plaatst de order zonder de prijs te kennen, en de prijs wordt pas daarna vastgesteld. Twee personen die hetzelfde fonds kopen om 10:04 uur ’s ochtends en om 15:58 uur ’s middags betalen exact hetzelfde bedrag per aandeel. De deadline voor orders werkt volgens eigen regels, die worden uitgelegd in wanneer mutual funds worden verhandeld en geprijsd.

Bij een ETF werkt dit andersom. Dit is een normale sessie in VOO, de Vanguard S&P 500 ETF, weergegeven in halfuurmomenten over de volledige handelsdag.

WITH bars AS (
    SELECT toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE) AS bucket,
           argMax(close, window_start) AS last_price,
           sum(volume) AS shares
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'VOO'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-22')
    GROUP BY bucket
)
SELECT formatDateTime(bucket, '%H:%i') AS et_time,
       round(last_price, 2) AS voo_price,
       shares AS volume
FROM bars
ORDER BY bucket

De handel in VOO begon die woensdag om 04:00 ET op $685.8 en eindigde om 19:30 ET op $686.26, met 32 halfuurmomenten op de tape. Elk moment vertegenwoordigt een prijs die iemand daadwerkelijk heeft betaald. Een belegger in een S&P 500-indexfonds had die dag één beschikbare prijs en hoorde die pas ’s avonds.

Wat is NAV en waarin verschilt de prijs van een ETF?

NAV is een rekenkundige waarde: de posities worden gewaardeerd tegen hun slotkoersen, waarna de verplichtingen worden afgetrokken en het resultaat wordt gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. Een transactie in een mutual fund vindt per definitie tegen dat bedrag plaats.

Een ETF heeft ook een NAV, die eenmaal per dag op dezelfde manier wordt vastgesteld. U handelt echter niet tegen de NAV, maar tegen de market price. De twee waarden blijven dicht bij elkaar door creation and redemption: grote partijen, authorized participants genoemd, ruilen een mandje onderliggende effecten in voor nieuwe ETF-aandelen of leveren ETF-aandelen in ruil voor het mandje. Wanneer de market price boven de waarde van de posities ligt, is die ruil in de ene richting winstgevend. Ligt de market price eronder, dan is de omgekeerde richting winstgevend. Bij een grote index-ETF bedraagt het verschil meestal enkele centen. Het verschil is groter bij fondsen met assets die zelf moeilijk verhandelbaar zijn.

Hoe belangrijk is dit onderscheid? Dat hangt af van hoe ver de prijs binnen één dag beweegt. Zeven bekende fondsen, tijdens elke sessie in juli 2026:

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           max(high) AS day_high,
           min(low) AS day_low,
           argMax(close, window_start) AS day_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'VOO', 'QQQ', 'IWM', 'VNQ', 'XLU', 'AMLP')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2026-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, session_date
)
SELECT ticker,
       count() AS sessions,
       round(avg(100 * toFloat64(day_high - day_low) / toFloat64(day_close)), 2) AS avg_range_pct,
       round(max(100 * toFloat64(day_high - day_low) / toFloat64(day_close)), 2) AS widest_range_pct
FROM daily
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_range_pct DESC

QQQ bewoog tussen de dagelijkse high en low gemiddeld 2.25% over 22 sessies, en 3.92% op de dag met de grootste bandbreedte. Aan de rustige kant bedroeg het gemiddelde voor VOO 1.12%. Die gemiddelde bandbreedte is een vraag die een koper van een mutual fund niet hoeft te beantwoorden. Een ETF-koper kan er rekening mee houden met een limit order.

Wat kost de bid-ask spread een ETF-koper?

Een beursgenoteerd effect wordt tegelijk tegen twee prijzen genoteerd: een bid, waartegen iemand van u wil kopen, en een ask, waartegen iemand wil verkopen. Het verschil daartussen is de bid-ask spread. Het oversteken van die spread is een reële kostenpost. Deze wordt verwerkt in de fill en niet als fee in rekening gebracht. Houders van mutual funds betalen deze kosten niet. Hun transacties vinden plaats tegen de NAV.

De quoted spreads van dezelfde zeven fondsen, gedurende het midden van die woensdag:

SELECT ticker,
       round(count() / 1000000, 2) AS quote_count_millions,
       round(quantileDeterministic(0.5)(20000 * toFloat64(ask_price - bid_price) / toFloat64(ask_price + bid_price),
                                        cityHash64(sip_timestamp)), 2) AS median_spread_bps,
       round(quantileDeterministic(0.9)(20000 * toFloat64(ask_price - bid_price) / toFloat64(ask_price + bid_price),
                                        cityHash64(sip_timestamp)), 2) AS p90_spread_bps
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('SPY', 'VOO', 'QQQ', 'IWM', 'VNQ', 'XLU', 'AMLP')
  AND toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-22')
  AND toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) BETWEEN 11 AND 13
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
  AND toFloat64(ask_price - bid_price) / toFloat64(ask_price) < 0.05
GROUP BY ticker
ORDER BY median_spread_bps DESC

De berekening is eenvoudig: een spread van één basis point kost één dollar per $10.000 die wordt verhandeld. XLU noteerde een mediane spread van 2.19 basis points, waarbij negen van de tien quotes op of onder 2.19 lagen. Voor SPY bedroeg de mediane spread 0.27. Spreads bewegen ook gedurende de dag. Het patroon wordt minuut voor minuut weergegeven in spreads bij de opening. De prijs waartegen een retailorder daadwerkelijk wordt uitgevoerd, is de geconsolideerde beste quote, zoals uitgelegd in de NBBO.

Waarom keren ETF’s minder capital gain distributions uit?

Dit verschil wordt zichtbaar op een belastingformulier en niet op een scherm. Het vloeit voort uit dezelfde creation and redemption-mechanismen.

Een mutual fund dat met netto-redemptions in cash te maken krijgt, kan posities verkopen om cash vrij te maken. De gains op die verkopen, na verrekening van verliezen, worden aan het einde van het jaar uitgekeerd aan iedereen die het fonds nog bezit. Daaronder valt ook een aandeelhouder die in november instapte en de positie nooit bezat tijdens de waardestijging. Een ETF handelt redemptions in kind af: de authorized participant ontvangt effecten. Het overdragen van effecten is geen verkoop. Bij die ruil wordt geen gain gerealiseerd. Managers kunnen bovendien de lots met de laagste cost basis overdragen. Daardoor blijft er minder ongerealiseerde gain in de portefeuille achter.

Twee kanttekeningen zijn nodig. ETF’s keren nog steeds de dividend- en rente-inkomsten uit die hun posities opleveren. Die worden op de normale manier belast. Sommige ETF’s keren ook capital gains uit, vooral ETF’s met futures, derivatives of bonds die niet in een mandje kunnen worden overgedragen. Binnen een IRA of een 401(k) is dit niet relevant. Distributions worden daar niet belast in het jaar waarin ze worden ontvangen. De fiscale vraag na een verkoop wordt behandeld in mutual funds met verlies verkopen.

Kosten, minimums en toegang

Expense ratios zijn gekoppeld aan een share class en niet aan een strategie. Daarom kan een institutionele share class van een mutual fund goedkoper zijn dan de ETF die dezelfde portefeuille beheert. Mutual funds hanteren vaak een minimale initiële inleg. Sommige share classes hebben een sales load of een 12b-1 distribution fee. Een ETF heeft geen minimum boven de prijs van één aandeel. Brokers die fractional shares aanbieden, nemen zelfs die drempel weg.

De afweging werkt beide kanten op. Een mutual fund accepteert een exact dollarbedrag en automatiseert periodieke aankopen op een efficiënte manier. Een ETF accepteert limit orders, wordt de hele sessie verhandeld en wordt volgens de equity-timetable afgewikkeld in plaats van volgens de timetable van het fonds. Dit verschil wordt uiteengezet in de settlementtijd van mutual funds. Sommige strategieën bestaan uitsluitend in één wrapper. Covered call ETF’s en leveraged ETF’s zijn per definitie exchange-traded products.

Kan een mutual fund een ETF-share class hebben?

Ja, en het antwoord is onlangs veranderd. Twee decennia lang werd deze structuur door één manager aangeboden. Vanguard had een in 2001 aangevraagd patent op het aanbieden van een exchange-traded class van een bestaand indexfonds. Daardoor werden VOO en het Vanguard 500 Index Fund twee classes van één portefeuille. Dat patent liep in mei 2023 af.

Op 17 november 2025 verleende de SEC Dimensional Fund Advisors an exemptive order waarmee een ETF class naast conventionele classes van hetzelfde fonds werd toegestaan. De eerste exchange-traded class van een bestaand actief beheerd mutual fund werd op 20 maart 2026 genoteerd: DFMC, een class van het Dimensional US Micro Cap Portfolio, een fonds dat sinds 1981 actief is. In maart 2026 waren bij de Commission ongeveer 100 aanvragen voor dezelfde vrijstelling ingediend.

WITH bars AS (
    SELECT toMonday(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS week_start,
           argMax(close, window_start) AS week_close,
           sum(volume) AS shares
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'DFMC'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2026-03-20')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY week_start
)
SELECT formatDateTime(week_start, '%Y-%m-%d') AS week,
       formatDateTime(week_start, '%b %e') AS week_label,
       round(week_close, 2) AS dfmc_close,
       round(shares / 1000, 1) AS volume_thousands
FROM bars
ORDER BY week_start

De class sloot de eerste week op de tape, Mar 16, op $49.08 bij een volume van 1165.5 duizend aandelen. In de week van Jul 27, de 20e handelsweek, sloot de class op $59.97 bij een volume van 88.7 duizend aandelen.

Voor een retailbelegger is de verandering beperkter dan de headlines suggereren. Er is één portefeuille, één manager, één set posities en twee manieren om deze te bezitten. Aan de class zijn voorwaarden verbonden. Het bestuur van het fonds moet eerst en vervolgens jaarlijks vaststellen dat de structuur in het belang van beide classes blijft. Het bestuur monitort ook de cashniveaus, brokeragekosten en de verdeling van gerealiseerde gains tussen de classes. De class die u al bezit, blijft eenmaal per dag tegen NAV worden geprijsd. Of een bestaande aandeelhouder kan converteren naar de exchange-traded class, wordt per fonds bepaald en in het prospectus vermeld. Dat volgt niet uit de order.

Mutual funds versus ETF’s: hoe kiest u?

De mechanics leiden tot een regel en niet tot één algemeen oordeel. Stem de wrapper af op de beperking waarmee u daadwerkelijk te maken hebt.

Als bijdragen volgens een schema binnenkomen en de prioriteit ligt bij het beleggen van een exact dollarbedrag zonder een spread over te steken, is de fondsstructuur daarvoor ontworpen. Als de prioriteit ligt bij het bepalen van de prijs die u betaalt of bij het beperken van capital gain distributions aan het einde van het jaar in een belastbare rekening, is de exchange-traded structuur daarvoor ontworpen. Wanneer beide wrappers dezelfde index volgen tegen een vergelijkbare expense ratio, blijven de mechanics over die op deze pagina zijn beschreven.

FAQ

Worden mutual funds gedurende de dag verhandeld?

Nee. Orders bereiken het fonds gedurende de dag. Elke order die voor die handelsdag wordt geaccepteerd, wordt uitgevoerd tegen de NAV die na het sluiten van de markt wordt berekend. Een ETF met een vergelijkbare portefeuille noteerde 32 afzonderlijke halfuurmomenten op de hierboven weergegeven sessiegrafiek.

Is een ETF altijd goedkoper dan een mutual fund?

Niet automatisch. De expense ratio hoort bij de share class. Een groot institutioneel fonds kan minder in rekening brengen dan de vergelijkbare ETF. De ETF heeft bovendien een kostenpost die het fonds niet heeft: de mediane quoted spreads van de zeven fondsen op deze pagina lagen tussen 0.27 en 2.19 basis points. Dat is één dollar per $10.000 die wordt verhandeld voor elk basis point.

Keren ETF’s capital gain distributions uit?

Veel brede equity-index-ETF’s keren jarenlang geen capital gain distribution uit. Redemptions die in kind worden afgewikkeld, realiseren geen gain. Daardoor blijft de distributie aan het einde van het jaar beperkt. Het is geen garantie. ETF’s met futures, derivatives of thinly traded bonds keren wel capital gains uit. Elke ETF geeft ook de dividend- en rente-inkomsten door die hij ontvangt.

Kan ik hetzelfde fonds zowel als mutual fund als ETF bezitten?

Steeds vaker wel. Vanguard biedt al twee decennia ETF-share classes van zijn indexfondsen aan. De order van de SEC van 17 november 2025 maakte deze structuur ook mogelijk voor andere fondsfamilies. Het eerste actief beheerde voorbeeld werd op 20 maart 2026 genoteerd. Of u bestaande aandelen van de ene class naar de andere kunt converteren, wordt per fonds bepaald en in het prospectus beschreven.

Elk getal op deze pagina is een opgeslagen query over exchange-data, met de SQL onder elk panel. Voer dezelfde metingen uit op een fonds dat u al bezit via de Strasmore-terminal.