現在、空売り残高日数が最も高い銘柄

「days to cover」は空売りポジションの集中度を示します。空売り株数を、株式の平均日次出来高で割って算出します。空売り筋がポジション全体を買い戻すのに必要な、完全な取引日数です。

このページでは、取引所が公表した最新の空売り残高の決済データを基に、「days to cover」が最も高い銘柄をランキングしています。また、すべての「days to cover」ランキングが陥りやすい落とし穴も示します。単純なリストの最上位は、需給が集中した取引ではなく、流動性による見かけの結果です。settled列では、月二回公表されるどの時点のデータを見ているかを確認できます。新たな決済データが公表されると、ページが更新されます。

現在、空売り残高を解消するのに最も日数を要する銘柄

空売り残高日数（short interest ratioとも呼ばれます）は、上段に空売り株式数、下段に1日平均の出来高を置く分数です。以下は、1日平均出来高が最低500,000株を上回る銘柄を対象に、直近の決済時点で数値が最も高い銘柄です。

SELECT ticker,
       round(days_to_cover, 1) AS days_to_cover,
       round(short_interest / 1e6, 2) AS shares_short_m,
       round(avg_daily_volume / 1e6, 2) AS avg_daily_volume_m,
       toString(settlement_date) AS settled
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest)
  AND avg_daily_volume > 500000
  AND days_to_cover > 0
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
ORDER BY days_to_cover DESC, ticker
LIMIT 12

現在の首位はNPPXFで、2026-08-14の決済時点における210.29の空売り株式数が、1日平均出来高わずか0.72に対して、291.4日分の空売り残高日数となっています。このペースでは、空売り残高はその銘柄の全取引の100セッションを大幅に上回る水準です。ティッカー欄を確認すると、傾向が見えてきます。空売り残高日数を単純に並べたリストの上位には、外国企業や薄商いの銘柄が並び、そのうち複数はF（外国普通株を示すOTCの銘柄サフィックス）で終わっています。表示された最下行でさえ、22.5日となっています。これらは、いわゆるショートスクイーズの観点で空売りが集中している銘柄ではありません。ほとんど出来高がないため、少額の空売り残高でも日数が大きく算出されているにすぎません。

リスト上位の生の数値が流動性要因で膨らむ理由

Days to coverは比率であり、分母がゼロに近づくと比率は急上昇します。全決済ファイルを各銘柄の実際の売買高で分類すると、その仕組みが一つのパネルで明確になります。

SELECT multiIf(avg_daily_volume >= 2e7, '1 Very liquid (20M+ ADV)',
               avg_daily_volume >= 5e6, '2 Liquid (5-20M ADV)',
               avg_daily_volume >= 1e6, '3 Moderate (1-5M ADV)',
               avg_daily_volume >= 2e5, '4 Thin (200k-1M ADV)',
                                        '5 Very thin (<200k ADV)') AS liquidity_band,
       count() AS names,
       round(quantileDeterministic(0.5)(days_to_cover, cityHash64(ticker)), 1) AS median_dtc,
       round(max(days_to_cover), 1) AS max_dtc
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest)
  AND days_to_cover > 0
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY liquidity_band
ORDER BY liquidity_band

中央値は、すべての区分で一桁前半に収まっています。最も売買が活発な銘柄では1.4日、売買高が中程度の区分では3.2日です。真相を示すのは最大値の列です。最も流動性の高い区分、つまり一日二千万株以上が取引される銘柄では、Days to coverの最大値は7.6に達します。一方、極めて薄商いの区分では1000に達し、一セッション当たり二十万株未満が取引される16942銘柄を上回ります。極端な数値は、ほとんど取引されていない銘柄に集中しています。少ない空売りポジションをほぼゼロの売買高で割ると、数値が異常に大きくなるためです。読む価値のあるDays to coverスクリーニングには、流動性の下限を設ける必要があります。下限なしで行うべきではありません。

流動性の高い銘柄でカバー日数が最も多い銘柄

平均日次出来高を五百万株とする実質的な流動性スクリーニングを適用すると、ランキングには取引可能で知名度の高い銘柄が並びます。

SELECT ticker,
       round(days_to_cover, 1) AS days_to_cover,
       round(short_interest / 1e6, 2) AS shares_short_m,
       round(avg_daily_volume / 1e6, 2) AS avg_daily_volume_m
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest)
  AND avg_daily_volume >= 5000000
  AND days_to_cover > 0
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
ORDER BY days_to_cover DESC, ticker
LIMIT 12

基準を引き上げると、MPTが15.6カバー日数で首位になります。空売り残高は144.5百万株で、日次出来高は9.29百万株です。スクイーズを注視する投資家が「カバー日数が多い」と言う場合、実際に指しているのはこのリストです。つまり、取引量が多く、銘柄自身の売買高に対して空売りポジションが大きい銘柄です。この表の最下位でも9日で、下記のデータに含まれる流動性の高い全銘柄の中央値2日の数倍に相当します。空売り残高が最も多い銘柄のランキングでは、同じ決済ファイルを空売り株数の多い順に並べています。これは別の切り口であり、ポジションが巨額でもすぐに買い戻せるメガキャップ銘柄が浮かび上がります。

混雑は強まっているのか、それとも薄れているのか？

一つの決済日は、凍結された一時点にすぎません。同じデータファイルは数年分にさかのぼれるため、現在の流動性上位銘柄がどのように現在の位置に至ったのかという次の問いにも、データで答えられます。このパネルでは、現在の流動性上位三銘柄を、直近八回の決済日、約四カ月分にわたってさかのぼります。

WITH dates AS (
    SELECT DISTINCT settlement_date AS d
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    ORDER BY d DESC
    LIMIT 8
),
top3 AS (
    SELECT ticker, row_number() OVER (ORDER BY days_to_cover DESC, ticker) AS rank
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = (SELECT max(d) FROM dates)
      AND avg_daily_volume >= 5000000
      AND days_to_cover > 0
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    ORDER BY days_to_cover DESC, ticker
    LIMIT 3
)
SELECT toString(settlement_date) AS settlement_date,
       maxIf(round(days_to_cover, 1), ticker = (SELECT ticker FROM top3 WHERE rank = 1)) AS leader_dtc,
       maxIf(round(days_to_cover, 1), ticker = (SELECT ticker FROM top3 WHERE rank = 2)) AS second_dtc,
       maxIf(round(days_to_cover, 1), ticker = (SELECT ticker FROM top3 WHERE rank = 3)) AS third_dtc
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM top3)
  AND settlement_date IN (SELECT d FROM dates)
GROUP BY settlement_date
ORDER BY settlement_date

列は現在の上位銘柄を起点に過去へさかのぼる構成です。そのため、最新行は上の流動性テーブルと一致します。15.6、15.4、13.4日です。各列を上から下へ読むと、スナップショットでは見えない動きが浮かび上がります。この規模の混雑は、一晩で形成されたり解消したりするものではありません。数週間から数カ月にわたり、決済日をまたいで強まり、解消します。また、ある銘柄が四半期全体にわたって二桁の日数でカバー対象となり続けても、何も解決しないことがあります。ショートスクイーズを追ううえで重要なのは、見ている銘柄が新たに加わったものなのか、長期にわたり残っているものなのかを把握することです。そして、スクイーズの仕組みを理解すれば、高い数値が意味を持つために何が起きなければならないのかが分かります。

このリストの作成方法と、適切な読み方

まず数値を示し、その後に上記の各行に伴う注意点を説明します。

SELECT count() AS tickers_reported,
       countIf(avg_daily_volume >= 5e6 AND days_to_cover > 0) AS liquid_names,
       countIf(avg_daily_volume < 1e6 AND days_to_cover > 0) AS thin_names,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(days_to_cover, cityHash64(ticker), avg_daily_volume >= 5e6), 1) AS liquid_median_dtc,
       toString(max(settlement_date)) AS settled
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest)
  AND days_to_cover > 0

• このファイルの銘柄の大半は取引に適さない。 最新の決済データには、days-to-coverがプラスのティッカーが22480件含まれています。そのうち、一日当たりの売買高が100万株未満の銘柄は19804件、500万株の基準を上回る銘柄は746件にすぎません。単純に「days-to-coverが高い順」に並べると、流動性の高い銘柄ではなく、流動性の低い銘柄群についての問いに答えることになります。
• 流動性の高い銘柄でも、中央値ベースの混雑度は低い。 流動性の高い銘柄の典型的なdays-to-coverは2日です。したがって、上記のランキング銘柄は通常の水準を何倍も上回っています。流動性による影響を取り除けば、高い数値は明らかに異例です。
• データには構造上の遅れがある。 決済データは取引所から月二回報告され、遅れて公表されます。そのため、画面に表示される数値は、表示された時点ですでに数日前のものであり、そこに至るまでにポジションが変化している可能性があります。
• 一つのシンボルはSQLで明示的に除外している。 現在のファイルに含まれるあるティッカーは、最近、一社から新規上場会社へ再割り当てされました。ベンダーのフィードでは、共通のシンボルを持つ二つの法人が混在する可能性があります。そのため、誤って別の法人に帰属させた行を取り込まないよう、すべてのクエリでこのティッカーを除外しています。
• days-to-coverが高いことは説明であり、結論ではない。 空売りが集中していることは、ショートスクイーズの前提条件にはなり得ますが、発生を予測するものではありません。空売り比率が高い銘柄の大半ではショートスクイーズは起きず、この比率だけでは、将来スクイーズする銘柄と、市場が企業の実態を正しく評価している銘柄を区別できません。

カバー日数が最も多い銘柄に関するFAQ

現時点でカバー日数が最も多い銘柄はどれですか？

最新の清算値を単純に並べ替えると、NPPXFが291.4日で首位です。ただし、これは出来高がほぼゼロのため比率が大きくなっている、薄商いの銘柄です。実際に流動性の高い銘柄（1日当たり500万株以上）では、MPTが15.6日で首位です。いずれの表も、新しい清算値が公表されるたびに更新されます。

カバー日数が多い比率とはどの程度ですか？

流動性の高い銘柄全体では中央値が約2日です。そのため、一桁台半ばでもすでに高い水準で、二桁の数値はまれです。数十日や数百日という値は、通常、空売り残高が特に大きいのではなく、平均出来高の分母が小さい薄商いの銘柄から生じます。

なぜ薄商いの銘柄ではカバー日数が非常に多くなるのですか？

カバー日数は、空売り株数を1日平均出来高で割って算出します。ほとんど取引されない銘柄では分母がゼロに近くなるため、小規模な空売り残高でも比率が極端に大きくなります。上記の流動性帯別パネルでは、売買が活発な銘柄の一桁台から、最も薄商いの銘柄の数百日まで、最大値が上昇しています。

カバー日数が多いと、ショートスクイーズが起きるのでしょうか？

いいえ。これは前提条件であって、予測ではありません。買い圧力が生じれば、ポジション解消が集中して影響する可能性はあります。しかし、カバー日数が多い銘柄の大半でショートスクイーズが起きるわけではありません。単一の数値から投資家の意図を判断する前に、カバー日数の詳しい解説と空売り残高ランキングを併せて確認してください。

ここに掲載している各表は、取引所が報告した空売り残高ファイルを基にした、保存・バージョン管理済みのクエリです。各パネルの下にあるSQLを展開するか、Strasmore terminalで全銘柄を任意の条件でスクリーニングしてください。