rasio pembayaran dividen cara hitung

Rasio pembayaran dividen adalah bagian dari laba perusahaan yang dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen. Perusahaan yang memperoleh laba $4,00 per saham dan membayar dividen $1,60 per tahun memiliki rasio pembayaran 40%. Imbal hasil mengukur apa yang diterima pemegang saham terhadap harga saham. Rasio pembayaran mengukur seberapa besar laba perusahaan itu sendiri yang dikonsumsi oleh pembayaran tersebut, yang merupakan pertanyaan yang tidak bisa dijawab oleh imbal hasil sendirian.

Bagaimana cara menghitung rasio pembayaran dividen?

Dua rumus yang umum digunakan, dan keduanya diambil dari laporan tahunan yang sama.

• Per saham: dividen per saham dibagi dengan laba per saham. Dengan angka ilustratif di atas, $1,60 dibagi $4,00 menghasilkan 40%.
• Total: total dividen yang dibayarkan dibagi dengan laba bersih. Dalam laporan 10-K, dividen yang dibayarkan berada di bagian pendanaan dari laporan arus kas, dan laba bersih berada di bagian bawah laporan laba rugi.

Jumlah saham berfluktuasi sepanjang tahun dan pembelian kembali saham mempercepat pergerakannya, sehingga kedua rumus tersebut bisa berbeda sekitar satu poin pada perusahaan yang sama. Tidak ada versi yang salah. Gunakan rumus yang masukannya bisa Anda lihat di halaman, dan sebutkan rumus mana yang Anda gunakan.

Bayangan cerminnya adalah rasio retensi, yaitu 1 dikurangi rasio pembayaran: bagian laba yang disimpan perusahaan untuk reinvestasi, pembayaran utang, pembelian kembali saham, atau akuisisi. Rasio pembayaran 40% berarti rasio retensi 60%.

Perusahaan-perusahaan besar yang sudah dikenal, berdasarkan data terbaru yang tersedia (Juli 2026):

SELECT ticker,
       round(argMax(dividend_yield * price / earnings_per_share, date) * 100, 1) AS payout_ratio_pct,
       round(argMax(dividend_yield, date) * 100, 2) AS dividend_yield_pct
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
  AND ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'MSFT', 'AAPL', 'CVX', 'VZ', 'HD')
  AND dividend_yield > 0
  AND earnings_per_share > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY payout_ratio_pct DESC

Panel tersebut berkisar dari CVX mendekati 120.7% laba hingga AAPL di 12.6%. Satu rasio, dan angka yang sama memiliki bobot berbeda di setiap ujungnya. Imbal hasil dividen sebesar 3% terbaca berbeda ketika 35% laba yang mendanainya dibandingkan ketika 90% yang mendanainya.

Berapa rasio pembayaran dividen yang normal?

Buku teks menyebutkan kisaran 30% hingga 60% dan berhenti di situ. Distribusi aktual di seluruh perusahaan pembayar dividen AS dengan nilai pasar di atas $1 miliar lebih luas, dan empat kelompok di bawah ini adalah yang perlu diketahui:

SELECT multiIf(payout_pct < 30, 'under 30%',
               payout_pct < 60, '30% to 60%',
               payout_pct < 100, '60% to 100%',
               'over 100%') AS payout_band,
       count() AS companies,
       round(quantileDeterministic(0.5)(yield_pct, cityHash64(ticker)), 2) AS median_yield_pct
FROM (
    SELECT ticker,
           dividend_yield * price / earnings_per_share * 100 AS payout_pct,
           dividend_yield * 100 AS yield_pct
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
      AND price >= 5
      AND market_cap >= 1000000000
      AND dividend_yield > 0
      AND earnings_per_share > 0
)
GROUP BY payout_band
ORDER BY min(payout_pct)

434 pembayar berada di kelompok under 30%, 359 di kelompok 30% to 60%, 159 di kelompok 60% to 100%, dan 189 mendistribusikan over 100% dari laba yang mereka peroleh. Imbal hasil median juga berbeda di setiap kelompok: 0.77% di kelompok terendah dibandingkan 4.38% di kelompok tertinggi.

Bacalah kelompok-kelompok ini sebagai ruang gerak, bukan sebagai nilai. Di bawah 30%, perusahaan menyimpan sebagian besar labanya dan memiliki ruang untuk menaikkan dividen, profil yang mendasari sebagian besar rekor panjang dalam dua dekade kenaikan dividen. Antara 60% dan 100%, dividen mengkonsumsi sebagian besar laba tahun normal dan tahun yang lemah akan menghabiskan bantalan. Di atas 100%, perusahaan membayarkan lebih dari yang diperolehnya selama periode pengukuran, yang didanai dari kas yang ada, pinjaman, atau penjualan aset.

Di atas 100% belum tentu merupakan kondisi sulit. Ini adalah tanda bahwa angka tersebut perlu ditelaah lebih lanjut, dan sektor biasanya menjelaskan hal ini.

Mengapa sektor mengubah arti rasio pembayaran yang tinggi

• Sebuah REIT harus mendistribusikan sebagian besar pendapatan kena pajaknya untuk mempertahankan status pajaknya, dan beban depresiasi yang besar mendorong laba yang dilaporkan jauh di bawah kas yang dihasilkan gedung. Rasio pembayaran REIT di atas 100% dari laba akuntansi adalah hal yang biasa, itulah sebabnya analis mengukurnya terhadap dana dari operasi (funds from operations).
• Master limited partnerships adalah struktur pass-through yang dibangun untuk menyalurkan uang tunai kepada pemegang unit, dan mereka memiliki efek depresiasi yang sama.
• Perusahaan utilitas memiliki pendapatan yang stabil dan diatur, dan biasanya menjalankan rasio pembayaran yang lebih tinggi daripada perusahaan industri dengan imbal hasil yang sama.
• Bank menetapkan distribusi bersamaan dengan uji modal regulasi, sehingga rasio mereka bergerak secara bertahap, bukan mulus.
• Perusahaan teknologi yang lebih muda yang membayar dividen biasanya membayar sebagian kecil dari laba dan menyimpan sisanya.

Membandingkan rasio pembayaran REIT dengan perusahaan perangkat lunak berarti membandingkan dua dunia akuntansi yang berbeda. Bandingkan dalam satu sektor, dan bandingkan dengan sejarah perusahaan itu sendiri.

Rasio pembayaran arus kas bebas

Laba bersih adalah angka akuntansi. Angka ini mengurangi depresiasi, yaitu beban non-tunai, dan mencakup keuntungan satu kali serta penghapusan yang tidak pernah menyentuh rekening bank. Dividen dibayarkan secara tunai.

Rasio pembayaran arus kas bebas menutup kesenjangan ini: dividen yang dibayarkan dibagi dengan arus kas bebas, di mana arus kas bebas adalah kas dari operasi dikurangi belanja modal. Ketiga input tersebut berada di laporan arus kas.

Perbandingan yang dihitung dengan angka ilustratif untuk perusahaan hipotetis: laba bersih $500 juta, depresiasi $300 juta, belanja modal $250 juta, dividen $400 juta. Rasio pembayaran berbasis laba adalah 80%. Arus kas bebas adalah $500 juta ditambah $300 juta dikurangi $250 juta, atau $550 juta, yang menempatkan rasio pembayaran berbasis kas pada 73%. Perusahaan padat modal membalikkan gambaran ini. Naikkan belanja modal menjadi $600 juta dan arus kas bebas turun menjadi $200 juta dengan dividen yang sama sebesar $400 juta: rasio pembayaran kas 200% di balik angka akuntansi 80% yang terlihat nyaman.

Mengutip kedua rasio secara bersamaan adalah penyajian yang jujur. Ketika keduanya berbeda secara signifikan, versi kas adalah versi yang harus didanai.

Bagaimana rasio berperilaku menjelang pemotongan dividen

Pemotongan jarang terjadi tanpa jejak dokumentasi. Urutan yang berulang dalam laporan keuangan, secara berurutan:

1. Rasio pembayaran melayang di atas 100% dan bertahan selama beberapa kuartal.
2. Cakupan arus kas bebas berubah menjadi negatif sementara dividen yang diumumkan tetap stabil.
3. Pinjaman meningkat, atau penjualan aset muncul di bagian pendanaan.
4. Perusahaan menyatakan dividen sedang ditinjau, atau manajemen baru menolak untuk menegaskannya kembali.
5. Jumlah dividen per saham yang diumumkan dikurangi atau dihentikan.

Tidak satu pun dari langkah-langkah tersebut yang memaksa langkah berikutnya. Masing-masing adalah pengamatan yang tersedia bagi siapa pun yang membaca laporan keuangan, dan catatan pemotongan dividen di antara perusahaan-perusahaan besar AS menunjukkan bagaimana urutan ini telah terjadi sebelumnya. Rasio pembayaran di atas 100% adalah pertanyaan awal, bukan vonis, dan rasio yang sama mengurutkan kelompok imbal hasil yang dibahas di apa yang dianggap sebagai imbal hasil dividen yang baik.

Seperti apa rasio pembayaran yang stabil di sisi pembilang

Pada perusahaan pembayar yang matang, dividen itu sendiri bergerak lambat dan dapat diprediksi. Dividen yang diumumkan per saham Coca-Cola, menurut tahun kalender:

SELECT toYear(ex_dividend_date) AS year,
       round(sum(cash_amount), 3) AS dividends_per_share_usd,
       count() AS payments
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'KO'
  AND cash_amount > 0
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date >= toDate('2015-01-01')
  AND ex_dividend_date <= toDate('2025-12-31')
GROUP BY year
ORDER BY year

Selama 11 tahun kalender, total tahunan bergerak dari $1.32 di 2015 menjadi $2.04 di 2025, dengan 4 pembayaran di tahun terakhir. Kenaikan tahunan yang kecil adalah bentuk dari rasio pembayaran yang dipertahankan kurang lebih stabil sementara laba tumbuh seiring dengannya. Sekarang bayangkan kasus lainnya: rasio pembayaran yang meningkat sementara dividen yang diumumkan tetap stabil. Di sini penyebutnya menyusut, dan rasionya bergerak tanpa manajemen menyentuh cek.

Tanya Jawab

Apa itu rasio pembayaran dividen yang baik?

Tidak ada satu angka pun yang berlaku di seluruh pasar. Rasio di bawah 60% dari laba memberikan ruang gerak yang terlihat pada perusahaan operasi biasa, sementara REIT dan kemitraan secara rutin melebihi 100% dari laba akuntansi karena desainnya. Bandingkan perusahaan dengan sektornya sendiri dan sejarahnya sendiri, bukan dengan tolok ukur universal.

Bisakah rasio pembayaran dividen melebihi 100%?

Ya. Itu berarti dividen yang diumumkan selama periode pengukuran melebihi laba yang dilaporkan untuk periode tersebut, dengan selisihnya didanai dari kas yang ada, pinjaman, atau penjualan aset. Satu kuartal yang lemah dapat menghasilkannya di perusahaan yang sehat; beberapa tahun seperti itu adalah gambaran yang berbeda.

Apa perbedaan antara rasio pembayaran dan imbal hasil dividen?

Imbal hasil membagi dividen tahunan dengan harga saham dan menggambarkan apa yang dikumpulkan pembeli hari ini. Rasio pembayaran membagi dividen yang sama dengan laba dan menggambarkan seberapa besar laba perusahaan yang digunakan untuk pembayaran tersebut. Imbal hasil bergerak mengikuti pasar setiap hari; rasio pembayaran bergerak mengikuti laporan keuangan.

Bagaimana cara menemukan rasio pembayaran dalam laporan 10-K?

Ambil dividen yang dibayarkan dari bagian aktivitas pendanaan laporan arus kas dan bagi dengan laba bersih dari laporan laba rugi. Untuk versi per saham, gunakan angka dividen yang diumumkan per saham biasa, yang biasanya ditunjukkan oleh sebagian besar pelapor di dekat bagian bawah laporan laba rugi, dibagi dengan laba per saham terdilusi.

Apa itu rasio pembayaran negatif?

Rasio negatif berarti penyebutnya negatif: perusahaan melaporkan kerugian selama periode tersebut sambil tetap membayar dividen. Persentase itu sendiri tidak membawa informasi yang berguna pada titik itu, dan rasio pembayaran arus kas bebas adalah ukuran yang lebih mudah dibaca.

Setiap angka dalam panel di atas berasal dari kueri tersimpan dan berversi yang dapat Anda buka, baca, dan jalankan ulang di terminal Strasmore.