מהו תאריך אקס-דיבידנד ואיך הוא עובד

התאריך הקובע (אקס-דיבידנד) הוא היום הראשון שבו המניה נסחרת ללא הדיבידנד הקרוב שלה: קנייה ביום זה או אחריו מעבירה את התשלום למוכר, לא לך. כדי לקבל דיבידנד עליך להחזיק במניות לפני התאריך הקובע — החזקה בהן בסגירת יום המסחר הקודם היא הקובעת. (לתאריכים הקרובים, לוח התאריכים הקובעים הקרובים מציג את שבועיים התשלומים המוכרזים הבאים, ומתעדכן מדי שבוע.) כל תאריך ונתון להלן מגיעים מרישומי דיבידנד אמיתיים על פני אלפי מניות אמריקאיות, כאשר השאילתה המדויקת מאחורי כל מספר נמצאת במרחק לחיצה אחת.

מהו תאריך קובע (אקס-דיבידנד)?

דיבידנד הוא תשלום במזומן שחברה מחלקת לבעלי מניותיה, המצוטט למניה. "אקס" פירושו "ללא": בתאריך הקובע, המניה מתחילה להיסחר ללא הזכות לתשלום שהוכרז לאחרונה. החזיקו במניות עד לסגירת המסחר ביום שלפני התאריך הקובע, והתשלום שייך לכם, גם אם תמכרו ברגע שהשוק נפתח בתאריך הקובע עצמו. מוכרים בחסר ניצבים מול תמונת ראי: פוזיציית שורט המוחזקת לאורך התאריך הקובע חייבת את הדיבידנד למשאיל המניות — ראו ריבית שורט מול נפח שורט להסבר על מדידת פוזיציות אלו.

נקודת החיתוך היא כלל סליקה, לא בחירה שיווקית. עסקת מניה אמריקאית מסתלקת — הבעלות החוקית עוברת ידיים ברישומי החברה — יום עסקים אחד לאחר ביצוע העסקה, מוסכמה הידועה כ-T+1. החברה משלמת למי שמופיע במרשם בעלי המניות שלה בתאריך הקובע לרישום. קנו יום עסקים אחד לפני התאריך הקובע לרישום, והעסקה שלכם מסתלקת בדיוק בתאריך הקובע לרישום, בזמן לצילום המצב. קנו בתאריך הקובע, והסליקה נוחתת יום לאחר צילום המצב; המוכר נשאר במרשם ומקבל את התשלום.

ארבעת תאריכי הדיבידנד: הכרזה, תאריך קובע, תאריך קובע לרישום ותשלום

כל דיבידנד עובר דרך ארבע נקודות ביקורת זהות:

1. תאריך ההכרזה — דירקטוריון החברה מכריז על הדיבידנד: הסכום במזומן למניה, התאריך הקובע לרישום ותאריך התשלום. מיום זה ואילך התשלום הוא התחייבות פורמלית.
2. תאריך קובע (אקס-דיבידנד) — היום הראשון בו המניה נסחרת ללא התשלום הצמוד. זהו היחיד מבין ארבעת התאריכים שקובע מי יקבל את התשלום.
3. תאריך קובע לרישום — היום בו החברה מצלמת את מרשם בעלי המניות שלה. תחת סליקת T+1 הוא נופל באותו יום כמו התאריך הקובע עבור כמעט כל המניות האמריקאיות (ההוכחה בנתונים מופיעה להלן).
4. תאריך התשלום — היום בו המזומן נוחת בפועל בחשבונות.

ציר זמן אמיתי של דיבידנד: שמונת הדיבידנדים האחרונים של אפל

קל יותר להבין הגדרות כשיש לפניכם לוח זמנים אמיתי. להלן שמונת הדיבידנדים הרגילים האחרונים של אפל, ישירות מנתוני הפעולות התאגידיות — כל ארבעת התאריכים בתוספת הסכום במזומן למניה.

SELECT declaration_date,
       ex_dividend_date,
       record_date,
       pay_date,
       cash_amount
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date <= today()
ORDER BY ex_dividend_date DESC
LIMIT 8

קראו את השורה העליונה משמאל לימין: דירקטוריון אפל הכריז על הדיבידנד ב-2026-04-30, המניה הפכה לאקס ב-2026-05-11, צילום המרשם חל ב-2026-05-11 — באותו יום כמו התאריך הקובע — ו-$0.27 למניה שולמו ב-2026-05-14. לאורך 8 תשלומים אלו, הסכום למניה עלה מ-$0.25 ל-$0.27, העלאה קטנה בכל פעם.

תאריך קובע מול תאריך קובע לרישום: שינוי ה-T+1

רוב ההסברים ברשת עדיין אומרים שהתאריך הקובע מגיע יום עסקים אחד לפני התאריך הקובע לרישום. זה היה הכלל בעידן T+2. ב-28 במאי 2024, הסליקה בארה"ב עברה מיומיים ליום עסקים אחד, וכללי הבורסה העבירו את התאריך הקובע אל תוך התאריך הקובע לרישום עצמו — אנו מודדים את כל השינוי, שנה אחר שנה, ב-תאריך קובע לרישום מול תאריך קובע. רישומי הדיבידנד הופכים את המעבר לבלתי ניתן לטעות:

SELECT toYear(ex_dividend_date) AS year,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date = record_date) / count(), 1) AS pct_ex_equals_record
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND ex_dividend_date >= '2021-01-01'
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
GROUP BY year
ORDER BY year

בשנת 2023, ל-0% מדיבידנדים במזומן בארה"ב היה התאריך הקובע והתאריך הקובע לרישום באותו יום — השניים היו מוסטים עבור כמעט כל תשלום. בשנת 2024, שנת המעבר, שיעור אותו-היום הגיע ל-65.1%. בשנת 2026 עד כה, על פני 25057 דיבידנדים, הוא עומד על 98.9%. אם מאמר אומר לכם לספור לאחור יום עסקים אחד מהתאריך הקובע לרישום, הוא קדם לכלל הנוכחי.

תוך כמה זמן לאחר התאריך הקובע מקבלים תשלום?

שני זמני המתנה חשובים למשקיע הכנסה: כמה התראה מראש מקבלים (מהכרזה לתאריך קובע) וכמה זמן לוקח למזומן להגיע (מהתאריך הקובע לתשלום). להלן המדידה על פני כל דיבידנד מזומן אמריקאי חוזר של 12 החודשים האחרונים:

SELECT count() AS dividends,
       round(quantile(0.5)(dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date)), 0) AS median_declared_to_ex_days,
       round(quantile(0.5)(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date)), 0) AS median_ex_to_pay_days,
       round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date)), 1) AS avg_ex_to_pay_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND declaration_date IS NOT NULL
  AND pay_date IS NOT NULL
  AND pay_date >= ex_dividend_date

על פני 44240 דיבידנדים, התשלום החציוני נותן 31 ימי התראה בין ההכרזה לתאריך הקובע, והמזומן מגיע חציון של 5 ימים לאחר התאריך הקובע. ההמתנה הממוצעת היא 8.7 ימים — זנב של משלמים איטיים מותח את הממוצע הרבה מעבר לחציון. פריסת ההמתנות המלאה:

SELECT multiIf(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date) <= 7, '1 week or less',
               dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date) <= 14, '8-14 days',
               dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date) <= 30, '15-30 days',
               '31+ days') AS wait_from_ex_to_pay,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS pct_of_dividends
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND pay_date IS NOT NULL
  AND pay_date >= ex_dividend_date
GROUP BY wait_from_ex_to_pay
ORDER BY min(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date))

63.8% מהדיבידנדים החוזרים משלמים תוך שבוע מהתאריך הקובע, בעוד 3.4% לוקחים יותר מ-30 יום.

באיזו תדירות מניות אמריקאיות משלמות דיבידנדים?

אותו מערך נתונים מתעד את לוח הזמנים המוצהר של כל דיבידנד. ספירה של כל טיקר אמריקאי ששילם דיבידנד חוזר ב-12 החודשים האחרונים:

SELECT multiIf(frequency = 4, 'Quarterly',
               frequency = 12, 'Monthly',
               frequency = 1, 'Annual',
               frequency = 2, 'Semi-annual',
               frequency = 52, 'Weekly',
               'Other') AS payout_schedule,
       uniqExact(ticker) AS payers,
       round(100.0 * uniqExact(ticker) / sum(uniqExact(ticker)) OVER (), 1) AS pct_of_payers
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
GROUP BY payout_schedule
ORDER BY payers DESC

רבעוני הוא המקצב המוגדר כברירת מחדל של אמריקה התאגידית: 4397 טיקרים, או 49.6% מהמשלמים החוזרים. לוחות זמנים חודשיים נמצאים במקום השני עם 21.4% — קצב הנפוץ ביותר בקרב קרנות ונאמנויות ממוקדות הכנסה — כאשר משלמים שנתיים וחצי-שנתיים מאחוריהם וזנב דק בלוחות זמנים שבועיים ואחרים. קרנות סל על מדדים רחבים גם הן מחלקות מדי רבעון.

מה קורה למחיר המניה בתאריך הקובע?

בבוקר התאריך הקובע, המניות כבר אינן נושאות את הזכות למזומן המוכרז, ומחירי הייחוס של השוק מותאמים בהתאם. כללי הבורסה מסמנים את שער הסגירה הקודם — ופקודות מגבלה עומדות — כלפי מטה בסכום הדיבידנד לפני הפתיחה. כדוגמה היפותטית: מניה שנסגרת ב-$50.00 עם דיבידנד של $0.50 תלווי ועומד, נפתחת מול מחיר ייחוס מותאם של $49.50. שום דבר לא אבד; $0.50 ממחיר המניה הפכו ל-$0.50 של מזומן בדרך, וערך הפוזיציה הכולל של המחזיק אינו משתנה על ידי המכניקה.

במסחר חי, הפתיחה אינה חייבת לשבת בדיוק ברמה המותאמת: קנייה ומכירה רגילות מזיזות את המחיר בו-זמנית, והשער בפועל יכול לנחות מעליה או מתחתיה. כל פער בין ההתאמה התיאורטית לשער בפועל הוא המלכודת ברעיון ה"לכידת דיבידנד" הפופולרי — קנו ממש לפני התאריך הקובע, קבלו את הדיבידנד, מכרו מיד אחרי. ההתאמה נועדה לקזז את התשלום, והנסיעה הלוך-ושוב עדיין חוצה את מרווח הקנייה-מכירה פעמיים, עם מיסים על התשלום בנוסף. לוח הדיבידנדים אינו מחלק כסף חינם.

הנה הפער הזה נמדד על הנתונים האמיתיים — שמונת בקרי התאריך הקובע האחרונים של אפל, תוך השוואת מחיר הייחוס המותאם של הבורסה (שער סגירה קודם פחות הדיבידנד) למקום בו המניה נפתחה בפועל:

WITH divs AS (
    SELECT 1 AS k, ex_dividend_date AS ex_date, cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'AAPL' AND distribution_type = 'recurring' AND ex_dividend_date <= today()
    ORDER BY ex_dividend_date DESC
    LIMIT 8
),
rth AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
           toTimeZone(window_start, 'America/New_York') AS et_ts,
           open, close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND window_start >= now() - INTERVAL 800 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
),
opens AS (SELECT 1 AS k, et_date, argMin(open, et_ts) AS day_open FROM rth GROUP BY et_date),
closes AS (SELECT 1 AS k, et_date, argMax(close, et_ts) AS day_close FROM rth GROUP BY et_date)
SELECT d.ex_date,
       c.day_close AS prior_session_close,
       round(c.day_close - d.cash_amount, 2) AS adjusted_reference,
       o.day_open AS ex_date_open,
       d.cash_amount AS dividend,
       round(o.day_open - c.day_close, 2) AS actual_overnight_change
FROM divs d
INNER JOIN opens o ON o.et_date = d.ex_date
ASOF INNER JOIN closes c ON c.k = d.k AND c.et_date < d.ex_date
ORDER BY d.ex_date DESC

קראו את שתי העמודות האחרונות יחד: ההורדה המכנית היא כרבע דולר למניה, בעוד השינוי הלילי בפועל נחת בכל מקום בין בערך דולר וחצי מתחת לשער הסגירה הקודם ועד לדולרים רבים מעליו. בכל בוקר נתון של תאריך קובע, תנועת השוק הרגילה גדולה בהרבה מהתאמת הדיבידנד עצמה — וזו בדיוק הסיבה שנסיעות "לכידת דיבידנד" הלוך-ושוב אינן כסף חינם.

תאריכי דיבידנד: שאלות נפוצות מהירות

אם אני קונה מניה בתאריך הקובע, האם אקבל את הדיבידנד?

לא. התאריך הקובע הוא היום הראשון בו המניה נסחרת ללא התשלום. העסקה שלך מסתלקת יום עסקים אחד מאוחר יותר — לאחר צילום התאריך הקובע לרישום — והמוכר מקבל את הדיבידנד.

האם אני יכול למכור בתאריך הקובע ועדיין לקבל את הדיבידנד?

כן. החזיקו את המניות בסגירת היום שלפני התאריך הקובע, והתשלום נעול, גם אם תמכרו בפתיחה בתאריך הקובע עצמו.

כמה זמן צריך להחזיק מניה כדי לקבל את הדיבידנד?

עבור התשלום עצמו, יום אחד בזמן הנכון: החזיקו לאורך הסגירה שלפני התאריך הקובע. מיסים פועלים על פי שעון נפרד — תחת מוסכמת הדיבידנד המזכה של רשות המיסים האמריקאית (IRS), שיעור המס הנמוך דורש בדרך כלל החזקה של יותר מ-60 יום בתוך חלון 121 הימים סביב התאריך הקובע.

האם התאריך הקובע זהה לתאריך הקובע לרישום?

עבור מניות אמריקאיות כיום, למעשה כן: 98.9% מתוך 2026 דיבידנדים במזומן בארה"ב נושאים תאריכים קובעים ותאריכים קובעים לרישום זהים. לפני מעבר סליקת T+1 ב-28 במאי 2024, התאריך הקובע ישב יום עסקים אחד מוקדם יותר מהתאריך הקובע לרישום.

מתי משולמים דיבידנדים?

בתאריך התשלום עליו הכריזה החברה. כפי שנמדד על פני 12 החודשים האחרונים, הדיבידנד האמריקאי החוזר החציוני משולם 5 ימים לאחר התאריך הקובע שלו, ו-63.8% משלמים תוך שבוע.

כל טבלה ותרשים לעיל הם שאילתה שמורה שניתן לפתוח, לערוך ולהריץ מחדש בטרמינל Strasmore — הפנו אותה לכל טיקר ואותם ארבעה תאריכי דיבידנד יחזרו תוך שניות.