معامله آپشن 0DTE آمریکا از ژاپن

معاملهٔ آپشن‌های 0DTE آمریکا از ژاپن، پیش از آنکه یک پرسش راهبردی باشد، یک پرسش زمان‌بندی است. زنگ آغاز بازار نیویورک در ژوئیهٔ 2026 ساعت 22:30 به وقت ژاپن (JST) به صدا درمی‌آید، زنگ پایان در ساعت 05:00 صبح روز بعد در توکیو نواخته می‌شود، و هر قرارداد هم‌روز در همین بازه متولد شده و از بین می‌رود. این صفحه، بازهٔ سررسید هم‌روز آمریکا را روی ساعت ژاپن ترسیم می‌کند، ساعاتی از JST را که حجم معاملات و کمترین فاصلهٔ قیمت‌های پیشنهادی را دارند اندازه‌گیری می‌کند، و سازوکارهای دسترسی، ارز و گزارش‌دهی را که یک معامله‌گر مقیم ژاپن ابتدا با آن‌ها روبرو می‌شود، توضیح می‌دهد.

آپشن 0DTE چیست

یک آپشن 0DTE، هر آپشن فهرست‌شده‌ای است که در آخرین روز معاملاتی خود قرار دارد: صفر روز تا سررسید. این برچسب، یک ویژگی تقویمی را توصیف می‌کند، نه یک محصول جداگانه. کلاس‌های اصلی آپشن‌های شاخص و ETF آمریکا در هر روز هفته سررسید دارند، بنابراین هر روز که بازار آمریکا باز است، برخی از قراردادها در بزرگ‌ترین نام‌ها در آخرین جلسهٔ معاملاتی خود هستند. آپشن‌های 0DTE تعریف و سازوکار قرارداد را پوشش می‌دهد؛ همهٔ موارد زیر آن را مفروض می‌گیرند.

جلسهٔ معاملاتی آمریکا روی ساعت ژاپن

هر برنامهٔ زمانی بازار آمریکا به وقت شرقی (ET) نوشته می‌شود. ساعت استاندارد ژاپن (JST) در تمام سال UTC+9 است و تغییر ساعت تابستانی ندارد، در حالی که نیویورک از 8 مارس تا 1 نوامبر 2026 در UTC-4 و خارج از این تاریخ‌ها در UTC-5 قرار دارد، که باعث می‌شود توکیو در نیمهٔ تابستان سال، 13 ساعت جلوتر باشد. جدول زیر، چهار مرز یک روز معاملاتی آمریکا را به همراه دو نشانگر میانهٔ جلسه، به عنوان یک مرجع تصویری ثابت برای ژوئیهٔ 2026، به وقت محلی ژاپن تبدیل می‌کند.

SELECT
    m.1 AS us_session_marker,
    m.2 AS eastern_time,
    m.3 AS japan_time,
    m.4 AS japan_calendar_day,
    m.5 AS hours_after_tokyo_close
FROM
(
    SELECT arrayJoin([
        ('Premarket opens',  '04:00', '17:00', 'same day',  1.5),
        ('Opening bell',     '09:30', '22:30', 'same day',  7.0),
        ('First hour ends',  '10:30', '23:30', 'same day',  8.0),
        ('Midday',           '12:00', '01:00', 'next day',  9.5),
        ('Closing bell',     '16:00', '05:00', 'next day', 13.5),
        ('After-hours ends', '20:00', '09:00', 'next day', 17.5)
    ]) AS m
)

ستون آخر را با بورس توکیو مقایسه کنید که در ساعت 15:30 JST بسته می‌شود. زنگ آغاز بازار آمریکا 7 ساعت پس از بسته شدن بازار محلی، یعنی در ساعت 22:30 به وقت ژاپن به صدا درمی‌آید، و زنگ پایان 13.5 ساعت پس از آن، یعنی در ساعت 05:00 در روز تقویمی بعدی ژاپن به صدا درمی‌آید. یک قرارداد هم‌روز که از زنگ آغاز تا سررسید نگه داشته شود، میانهٔ شب توکیو را اشغال می‌کند. ساعات بازار آمریکا در سراسر جهان همین تبدیل را برای شهرهای دیگر ارائه می‌دهد.

یک نکتهٔ گیج‌کننده برای تقویم‌ها: تاریخ ژاپن در میانهٔ جلسه تغییر می‌کند. قراردادی که در جمعهٔ آمریکا سررسید می‌شود، هنوز در ساعت 01:00 JST روز شنبهٔ ژاپن باز است، بنابراین یک گزارش معاملات ثبت‌شده به وقت محلی و یک صورت حساب کارگزار ثبت‌شده به وقت شرقی، در آن ردیف‌ها یک روز با هم اختلاف دارند.

حجم معاملات هم‌روز در ساعات ژاپن کجاست

باور عمومی این است که جریان معاملات 0DTE پدیده‌ای در اواخر جلسه است. اما اندازه‌گیری روی نوار معاملات نشان می‌دهد که سنگین‌ترین ساعات، اوایل جلسه هستند، که آن‌ها را در اواخر شب ژاپن قرار می‌دهد، نه در ساعات پیش از سپیده‌دم. جدول زیر، تعداد هر قرارداد هم‌روز معامله‌شده در بازار آپشن آمریکا را در روز جمعه، 10 ژوئیهٔ 2026، بر اساس ساعت در هر دو ساعت (آمریکا و ژاپن) شمارش می‌کند.

SELECT formatDateTime(toStartOfHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'Asia/Tokyo')), '%H:%i') AS jst_hour,
       formatDateTime(toStartOfHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')), '%H:%i') AS et_hour,
       round(sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710') / 1e6, 2) AS same_day_contracts_m,
       round(100.0 * sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710') / sum(size), 1) AS same_day_pct
FROM global_markets.options_trades
WHERE sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
GROUP BY jst_hour, et_hour
ORDER BY et_hour

شلوغ‌ترین ساعت آن جلسه، ساعت 23:00 JST بود، با 7.19 میلیون قرارداد هم‌روز، در مقابل 3.75 میلیون در ساعت 04:00 JST که زنگ پایان را در خود دارد. قراردادهای هم‌روز 52.9% از کل حجم آپشن‌های آمریکا را در آن ساعت اوج و 38.4% را در ساعت پایانی تشکیل می‌دادند. نتیجهٔ عملی برای کسی که در ژاپن است: عمیق‌ترین بازار هم‌روز تقریباً از ساعت 22:30 تا کمی پس از نیمه‌شب به وقت محلی فعال است. زمان معاملهٔ آپشن‌های 0DTE همین جلسه را بر اساس روز هفته، دارایی پایه و حق‌الزحمهٔ پرداختی تفکیک می‌کند.

قیمت‌های پیشنهادی روی همان ساعت

حجم معاملات و هزینهٔ معامله در طول یک جلسه با هم حرکت می‌کنند. جدول زیر، قراردادهای SPY را که در همان جمعه سررسید می‌شوند، محدود به قیمت‌های پیشنهادی بین 1 تا 10 دلار، در نظر گرفته و میانهٔ فاصلهٔ قیمت خرید-فروش (bid-ask spread) را بر اساس ساعت ژاپن گزارش می‌دهد.

SELECT formatDateTime(toStartOfHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'Asia/Tokyo')), '%H:%i') AS jst_hour,
       formatDateTime(toStartOfHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')), '%H:%i') AS et_hour,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sequence_number)), 3) AS median_spread_usd,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / toFloat64(bid_price + ask_price) * 200,
                                        toUInt64(sequence_number)), 2) AS median_spread_pct_of_mid
FROM global_markets.cache_options_quotes
WHERE ticker LIKE 'O:SPY260710%'
  AND sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
  AND bid_price > 0
  AND toFloat64(bid_price + ask_price) / 2 BETWEEN 1 AND 10
GROUP BY jst_hour, et_hour
ORDER BY et_hour

در ساعت 22:00 JST، میانهٔ فاصلهٔ قیمت 0.8% از قیمت میانی بود. تا ساعت 04:00 JST، یعنی ساعتی که شامل بسته شدن بازار آمریکاست، میانه به 2.67% افزایش یافته بود. محدودترین قیمت‌های پیشنهادی و بزرگ‌ترین جمعیت معامله‌گران، یک پنجرهٔ مشترک دارند و آن پنجره، اواخر شب ژاپن است. هر کسی که در آن زمان خواب باشد، در هر دو طرف معامله با دفتر سفارشات نازک‌تری روبرو می‌شود. فاصلهٔ قیمت خرید-فروش توضیح می‌دهد که این عدد در زمان ورود و خروج از معامله چه هزینه‌ای دارد.

تغییر زمستانی

ژاپن در تمام سال یک ساعت را حفظ می‌کند و ایالات متحده این کار را نمی‌کند، بنابراین تبدیل زمان دو بار در سال تغییر می‌کند. از اولین یکشنبهٔ نوامبر تا دومین یکشنبهٔ مارس، نیویورک 14 ساعت از توکیو عقب‌تر است، نه 13 ساعت، و هر مرز آمریکا یک ساعت دیرتر در ژاپن رخ می‌دهد.

SELECT
    s.1 AS us_session_marker,
    s.2 AS january_japan_time,
    s.3 AS july_japan_time,
    s.4 AS hours_moved_across_the_year
FROM
(
    SELECT arrayJoin([
        ('Premarket opens',  '18:00', '17:00', 1),
        ('Opening bell',     '23:30', '22:30', 1),
        ('Closing bell',     '06:00', '05:00', 1),
        ('After-hours ends', '10:00', '09:00', 1)
    ]) AS s
)

هر ردیف به اندازهٔ 1 ساعت جابه‌جا می‌شود. زنگ آغازی که در ژوئیه برای آن ساعت کوک می‌کنید در ساعت 22:30 به صدا درمی‌آید، در ژانویه در ساعت 23:30 به صدا درمی‌آید، و بسته شدن بازار آمریکا از 05:00 به 06:00 منتقل می‌شود. هشدارهای ثابت و ورودی‌های تقویم که ماه‌ها قبل نوشته شده‌اند، در دو آخر هفتهٔ تغییر ساعت، به همان اندازه جابه‌جا می‌شوند.

راه‌های دسترسی از ژاپن

دسترسی یک پرسش دربارهٔ ثبت‌نام است، نه جغرافیا. از ژوئیهٔ 2026، یک مقیم ژاپن از طریق فهرست کوتاهی از راه‌های ساختاری به آپشن‌های فهرست‌شده در آمریکا دسترسی پیدا می‌کند. دسته‌بندی‌ها در اینجا مهم هستند، نه نام شرکت‌ها.

• کارگزاری مستقر در ژاپن با خدمات اوراق بهادار آمریکا. این شرکت‌ها دارای مجوز فعالیت مالی نوع 1 (Type 1 Financial Instruments Business) از سازمان خدمات مالی (FSA) هستند. پوشش بسیار متفاوت است: برخی آپشن‌های سهام و ETF فهرست‌شده در آمریکا را ارائه می‌دهند، برخی دیگر فقط سهام آمریکا را بدون هیچ آپشنی ارائه می‌کنند، و استراتژی‌های مجاز بر اساس سطح تأیید حساب رتبه‌بندی می‌شوند.
• کارگزاری خارجی که برای پذیرش مقیمان ژاپن ثبت‌نام شده است. یک شرکت خارج از ژاپن می‌تواند مشتریان ژاپنی را بپذیرد، مشروط بر اینکه ثبت‌نام لازم را داشته باشد. حساب اغلب تحت یک نهاد غیرژاپنی قرار می‌گیرد، که تغییر می‌دهد کدام حمایت‌های نظارتی اعمال می‌شود و کدام اسناد پایان سال می‌رسند.
• مشتقات شاخص داخلی به عنوان دارایی پایه متفاوت. بورس اوزاکا (Osaka Exchange) آپشن‌های هفتگی نیکی 225 (Nikkei 225) را فهرست می‌کند که به ین تسویه می‌شوند و بر اساس تقویم ژاپن معامله می‌شوند. شاخص پایه، اتاق پایاپای، ارز و تقویم تعطیلات همگی با یک قرارداد آمریکایی متفاوت هستند، بنابراین این دو موقعیت قابل جایگزینی نیستند.

دو جزئیات قبل از تأمین مالی حساب باید با هر ارائه‌دهنده‌ای تأیید شود: اینکه آیا آپشن‌های فهرست‌شده در آمریکا اصلاً ارائه می‌شوند یا خیر، و حساب چه سطح استراتژی دارد، زیرا یک اسپرد با ریسک مشخص و یک آپشن فروش برهنه (naked short option) تقریباً در همه جا در سطوح مختلفی قرار دارند.

ارز و سازوکار تسویه

حق‌الزحمه، الزامات وجه تضمین (margin) و تعهدات واگذاری (assignment) در یک قرارداد آمریکایی به دلار آمریکا تعیین می‌شوند. یک حساب با سرمایه‌گذاری ین، با نرخی که کارگزار اعلام می‌کند تبدیل می‌کند، و این فاصلهٔ نرخ تبدیل، هزینه‌ای است که روی کارمزد قرار می‌گیرد. دو نکته در یک معاملهٔ رفت و برگشت مهم هستند: نرخ تبدیل به دلار و نرخ تبدیل بازگشت. موقعیتی که در یک جلسهٔ آمریکایی باز و بسته می‌شود، همچنان ماندهٔ خالص دلاری را تا زمانی که به دلار باقی بماند، در معرض نوسانات ین قرار می‌دهد.

تسویه بسته به نوع قرارداد متفاوت است. آپشن‌های سهام و ETF فهرست‌شده در آمریکا به صورت فیزیکی تسویه می‌شوند: اعمال یا واگذاری، سهام را تحویل می‌دهد و آن معاملهٔ سهام در چرخهٔ T+1 آمریکا تسویه می‌شود. آپشن‌های شاخص تسویه نقدی، به جای آن، تفاوت دلاری را در برابر یک ارزش تسویه پرداخت می‌کنند. اخطار واگذاری که پس از بسته شدن بازار آمریکا صادر می‌شود، در طول صبح ژاپن به حساب می‌رسد و هر موقعیت سهامی که ایجاد می‌کند، در حالی که توکیو بیدار و نیویورک تعطیل است، باقی می‌ماند.

گزارش‌دهی و مدارک

گزارش‌دهی جایی است که یک حساب خارجی بیشترین تفاوت را با یک حساب داخلی دارد. چهار واقعیت، تا تاریخ ژوئیهٔ 2026 معتبر هستند، که هیچ‌کدام توصیه مالیاتی نیستند.

اول، یک کارگزاری مستقر در ژاپن که یک حساب مشخص (specified account) را اداره می‌کند، می‌تواند مدارک مالیاتی پایان سال ژاپن را برای دارایی‌های خود تولید کند، در حالی که یک کارگزاری خارجی معمولاً اسناد کشور مبدأ خود را صادر می‌کند، که این امر ارائهٔ اظهارنامه سالانه را به عهدهٔ سرمایه‌گذار می‌گذارد. دوم، سازمان مالیاتی هر ابزاری را در یک سطل قرار نمی‌دهد: سود سهام فهرست‌شده و سود مشتقات فهرست‌شده در دسته‌های جداگانه‌ای با قوانین جبران زیان و انتقال به سال‌های بعد خود قرار دارند، و یک مشتق فهرست‌شده در خارج از کشور به طور خودکار به همان روش یک مشتق فهرست‌شده داخلی طبقه‌بندی نمی‌شود. سوم، همه چیز به ین محاسبه می‌شود، بنابراین هر مرحله نیاز به تبدیل با نرخ صحیح در تاریخ مربوطه دارد و حرکت ارز بین ورود و خروج بخشی از رقم را تشکیل می‌دهد. چهارم، مالیات تکلیفی (withholding) آمریکا برای سود سهام هر موقعیت سهامی که در اثر واگذاری ایجاد می‌شود، اعمال می‌شود. نرخ مالیات جداگانهٔ سرخطی که برای سود اوراق بهادار فهرست‌شده ذکر شده بود، تا ژوئیهٔ 2026 معادل 20٫315٪ بود. نرخ‌ها و دسته‌بندی‌ها تغییر می‌کنند و طبقه‌بندی یک محصول خارجی خاص، پرسشی برای یک متخصص مالیاتی مجاز ژاپنی است.

ریسک سررسید هم‌روز در برنامهٔ زمانی ژاپن

سررسید هم‌روز، هر سازوکار آپشنی را در عرض چند ساعت فشرده می‌کند. ارزش ذاتی (extrinsic value) در آخرین روز سریع‌ترین کاهش را دارد، گاما (gamma) در ساعات پایانی نزدیک به قیمت تمرکز (at the money) بیشترین است، و یک قرارداد دور از قیمت تمرکز (out of the money) در اواخر جلسه، مسیر بازگشت کمی دارد. فاصله، لایهٔ دومی را برای یک دارنده در ژاپن اضافه می‌کند: موقعیت در طول شب محلی زندگی می‌کند و هر برنامه‌ای که به تماشای صفحه نمایش وابسته باشد، به بیدار بودن در ساعت 03:00 JST بستگی دارد. سفارش‌های موجود در دفتر سفارشات، ساختارهای با ریسک مشخص که حداکثر ضرر شناخته‌شده‌ای دارند، و اندازه‌های موقعیت که قبل از باز شدن بازار تعیین شده‌اند، سازوکارهایی هستند که بدون نیاز به توجه کار می‌کنند. استراتژی‌های 0DTE و نحوه معاملهٔ آن‌ها توسط افراد ساختارهای رایج و مشخصات ریسک هر یک را توضیح می‌دهد.

پرسش‌های متداول

آپشن‌های 0DTE آمریکا در چه ساعتی در ژاپن معامله می‌شوند؟

جلسهٔ عادی آمریکا از مارس تا نوامبر از ساعت 22:30 تا 05:00 به وقت استاندارد ژاپن (JST) و در بقیهٔ سال از ساعت 23:30 تا 06:00 اجرا می‌شود. قراردادهای هم‌روز در تمام این مدت معامله می‌شوند، با سنگین‌ترین حجم در دو ساعت اول پس از زنگ آغاز، یعنی اواخر شب در توکیو.

آیا یک مقیم ژاپن می‌تواند آپشن‌های آمریکا را معامله کند؟

بله، از طریق یک کارگزار که برای خدمت به مقیمان ژاپن ثبت‌نام شده است، یا یک شرکت مستقر در ژاپن با خدمات اوراق بهادار آمریکا یا یک شرکت خارجی که ثبت‌نام مناسب را دارد. اینکه آیا آپشن‌های فهرست‌شده در آمریکا در دسترس هستند و کدام استراتژی‌ها مجاز هستند، توسط شرکت و سطح تأیید حساب تعیین می‌شود.

آیا کارگزاران ژاپنی آپشن‌های 0DTE ارائه می‌دهند؟

پوشش بسته به شرکت متفاوت است و 0DTE یک محصول جداگانه برای ارائه نیست: بلکه آخرین روز معاملاتی یک آپشن فهرست‌شدهٔ معمولی است. یک کارگزار که آپشن‌های شاخص و ETF فهرست‌شده در آمریکا را با سررسیدهای هفتگی حمل می‌کند، در هر یک از آن روزهای سررسید، قراردادهای هم‌روز را نیز حمل می‌کند.

سود حاصل از آپشن‌های آمریکا در ژاپن چگونه مالیات‌بندی می‌شود؟

سودها به ین محاسبه می‌شوند و زمانی که کارگزار اسناد پایان سال ژاپن را صادر نمی‌کند، توسط سرمایه‌گذار گزارش می‌شوند. دسته‌بندی اعمال‌شده برای یک مشتق فهرست‌شده در خارج از کشور می‌تواند با دسته‌بندی اعمال‌شده برای مشتقات فهرست‌شده داخلی و سهام فهرست‌شده متفاوت باشد، که این امر نحوهٔ رفتار با جبران زیان و انتقال به سال‌های بعد را تغییر می‌دهد. طبقه‌بندی یک محصول خاص را با یک متخصص مالیاتی مجاز تأیید کنید.

آیا آپشن‌های هفتگی نیکی 225 با آپشن‌های 0DTE آمریکا یکسان هستند؟

آن‌ها در سازوکار یک آپشن شاخص کوتاه‌مدت در آخرین جلسهٔ خود مشترک هستند و تقریباً در همه چیز دیگر تفاوت دارند: شاخص پایه، ساعات معاملات، واحد پول ین، اتاق پایاپای و تقویم تعطیلات. یک موقعیت نیکی در ساعات بیداری ژاپن معامله می‌شود، در حالی که یک موقعیت هم‌روز آمریکایی این گونه نیست.

نمایهٔ حجم و منحنی فاصلهٔ قیمت در بالا، نتایج پرس‌وجوهای ذخیره‌شده بر روی نوار معاملات ژوئیهٔ 2026 هستند و هر جدول باز می‌شود تا SQL پشت آن را نشان دهد. همین اندازه‌گیری‌ها را روی هر جلسه‌ای که انتخاب می‌کنید در ترمینال Strasmore اجرا کنید.