NYSE-Schlussauktion erklärt: So funktioniert sie

Die NYSE-Schlussauktion ist der einzelne Sammelhandel, der kurz nach 16:00 Uhr ET durchgeführt wird und den offiziellen Schlusskurs jeder an der NYSE notierten Aktie festlegt. Ein Designated Market Maker (DMM), also das der Aktie zugeordnete Unternehmen, sammelt die On-Close-Orders und das ruhende Orderbuch und führt sie gemäß NYSE Rule 7.35B gemeinsam zu einem Preis aus. Dieser Auktions-Print ist der Schlusskurs in jedem darauf basierenden Tagesbalken, nicht der letzte Handel der fortlaufenden Sitzung.

Was ist die NYSE-Schlussauktion?

Die Core Trading Hours an der NYSE enden um 16:00 Uhr ET. Statt den zuletzt ausgeführten Handel als Schlusskurs zu verwenden, bündelt die Börse alle Schlussorders und führt sie in einer Auktion zusammen; was eine Schlussauktion ist erläutert das Grundprinzip. Vier Ordertypen gibt es ausschließlich für diese Auktion. Alle sind in NYSE Rule 7.31(c)(2) definiert:

• Eine Market-on-Close- (MOC-)Order wird nur in der Auktion zum von der Auktion festgelegten Preis ausgeführt.
• Eine Limit-on-Close- (LOC-)Order wird nur in der Auktion ausgeführt, und nur dann, wenn der Schlusskurs ihrem Limit entspricht oder günstiger ist.
• Eine Closing-IO-Order (Closing Offset oder CO im eigenen Fact Sheet der NYSE) ist eine Limitorder, die nur gegen die Gegenseite eines Imbalances handelt. Sie wird gegenüber jeder anderen Order nachrangig behandelt und vergrößert ein Imbalance nie.
• Eine Closing-D-Order ist eine Limitorder, die nur ein Floor broker eingeben kann. Sie enthält einen nicht angezeigten Ermessenspreis, bis zu dem die Order in der Auktion ausgeführt wird. NYSE-Parität und D-Quote-Orders erläutert die vollständige Funktionsweise.

Ruhende Limitorders im NYSE-Orderbuch nehmen ebenfalls teil. Mündlich geäußertes Interesse eines Floor brokers hingegen nicht. Rule 7.35B(a)(1) verlangt, dass Schlussorders während der Core Trading Hours elektronisch eingegeben werden.

Welche Aufgabe hat der DMM in der NYSE-Schlussauktion?

Der Schlusskurs an der Nasdaq wird durch einen Algorithmus ermittelt. Der Schlusskurs an der NYSE wird von einem Unternehmen mit einem Algorithmus und einer Verpflichtung ermittelt. Rule 7.35B(a) verpflichtet jeden DMM, den Handel in seinen Wertpapieren so bald wie möglich nach dem Ende der Core Trading Hours zu schließen. Er darf dabei jedoch nicht „unduly hasty“ vorgehen, wenn der voraussichtliche Schlusskurs deutlich vom letzten NYSE-Kurs abweicht. Diese Vorgabe erklärt, warum die NYSE-Schluss-Prints einige Sekunden nach 16:00:00 Uhr und nicht exakt zu diesem Zeitpunkt erfolgen.

Rule 7.35B(c) erlaubt dem DMM, eine Aktie elektronisch – dem normalen Verfahren – oder manuell zu schließen. Das manuelle Verfahren ist vorgeschrieben, wenn Schlusskurs oder Volumen außerhalb der für einen elektronischen Schluss geltenden Parameter liegen. In beiden Fällen hat der DMM zwei Pflichten, die im NYSE Regulatory Memo RM-26-03 vom 20. März 2026 erneut festgehalten sind: Er muss einen Preis wählen, zu dem jede besser limitierte Order auf der Seite des Imbalances erfüllt wird, und gemäß Rule 104 für einen fairen und geordneten Markt sorgen. Ein DMM kann eigenes Kapital einsetzen, um ein nicht ausgeglichenes Imbalance aufzunehmen.

Der Zeitplan der NYSE-Schlussauktion: 15:50 Uhr, 15:59:50 Uhr, 16:00 Uhr

Jede Frist ist im Regelwerk als Abstand zum planmäßigen Ende der Core Trading Hours angegeben. An einem Tag mit vorgezogenem Handelsschluss um 13:00 Uhr verschiebt sich daher der gesamte Zeitplan um drei Stunden nach vorne. An einem normalen Handelstag gilt mit Stand September 2026:

• Vor 15:50 Uhr. On-Close-Orders jedes Typs können frei eingegeben, storniert oder reduziert werden. Floor broker können die Gesamtgröße des Imbalances und die gepaarten Stückzahlen ab 14:00 Uhr sehen (Rule 7.35B(e)(1)(B)). Ein DMM, der einen aus dem Gleichgewicht geratenen Schluss erwartet, kann ab 15:00 Uhr mit Genehmigung eines Trading Official ein Manual Closing Imbalance veröffentlichen (Rule 7.35B(d)(2)).
• 15:50 Uhr, der Closing Auction Imbalance Freeze Time (Rule 7.35(a)(8): zehn Minuten vor dem planmäßigen Schluss). MOC- und LOC-Orders müssen bis dahin vorliegen. Ab diesem Zeitpunkt wird eine neue MOC- oder LOC-Order nur noch auf der Gegenseite eines veröffentlichten Significant Closing Imbalance angenommen. Wurde kein solches Imbalance veröffentlicht, wird sie abgewiesen. Keine On-Close-Order darf nach 15:50 Uhr storniert oder reduziert werden, auch nicht zur Korrektur eines berechtigten Fehlers. Ältere Leitfäden nennen noch ein Fehlerfenster bis 15:58 Uhr. Die aktuelle Regel und das Memo vom März 2026 schließen dieses Fenster jedoch um 15:50 Uhr. Als einzige Ausnahme bleibt Rule 7.35B(j)(2)(B), auf die nur der DMM zurückgreifen kann.
• 15:50 Uhr, das Imbalance wird veröffentlicht. Ein Significant Closing Imbalance wird auf dem Consolidated Tape veröffentlicht, wenn es mindestens $200.000 beträgt und mindestens 30% der Average Closing Size der Aktie über 20 Handelstage bei S&P-500-Werten, 50% bei S&P-400- und S&P-600-Werten oder 70% bei allen übrigen Werten entspricht (Rule 7.35B(d)(1)). Die vollständigen Closing Auction Imbalance Information werden gleichzeitig über den proprietären NYSE-Feed veröffentlicht. Sie werden bis zur Durchführung der Auktion mindestens einmal pro Sekunde aktualisiert, sobald sich etwas ändert (Rule 7.35B(e)). Closing-D-Orders werden dabei zu ihrem verdeckten Preis berücksichtigt. NYSE-Imbalance-Meldungen erklärt die einzelnen Felder.
• 15:50 Uhr bis 16:00 Uhr. Closing-IO-Orders werden weiterhin auf beiden Marktseiten und in beliebiger Größe angenommen.
• 15:59:50 Uhr. Die Börse weist jede neue Closing-D-Order zurück (Rule 7.35B(f)(3)). Nach aktuellem Stand werden ab diesem Zeitpunkt auch Stornierungen und Änderungen zurückgewiesen. Eine mit Wirkung zum 13. August 2026 eingereichte Regeländerung (SR-NYSE-2026-36) verschiebt diese Stornierungsfrist nach ihrer Umsetzung auf 15:59 Uhr. Die NYSE hat erklärt, dass dies spätestens im ersten Quartal 2027 geschehen soll.
• 16:00 Uhr. Die Core Trading Hours enden und der DMM beginnt mit dem Schluss.

MOC- und MOO-Fristen stellt dieselben Fristen für die US-Börsen gegenüber.

Wie der Schluss-Print auf dem Tape aussieht

Hier ist ein tatsächlicher Schlusskurs. Das folgende Panel bündelt jeden Handel in KO, Coca-Cola, einer an der NYSE notierten Aktie, sekundengenau. Betrachtet wird der Zeitraum von zehn Sekunden vor dem 16:00-Uhr-Gong am 19. August 2026 bis dreißig Sekunden danach. Achten Sie auf die Volumenspalte.

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), '%H:%i:%S') AS et_time,
    count()                                                                  AS trade_count,
    toUInt64(sum(size))                                                      AS volume,
    round(toFloat64(argMax(price, sip_timestamp)), 2)                        AS last_price,
    toString(argMax(conditions, size))                                       AS largest_print_conditions
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'KO'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-08-19 19:59:50', 'UTC')
  AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-08-19 20:00:30', 'UTC')
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Der fortlaufende Handel besteht in den letzten Sekunden aus einer Reihe kleiner Prints. Das Zeitfenster enthält 19 Sekunden mit mindestens einem Handel. In einer Sekunde liegt dann ein Print, der um Größenordnungen größer ist als alle umliegenden Prints: die Auktion des DMM. Die letzte Spalte zeigt die Condition Codes des größten Prints jeder Sekunde. Der Auktions-Print trägt einen schlussspezifischen Code, den normale Handelsabschlüsse nicht tragen. Das weiter unten stehende Verzeichnis erklärt ihn. Das nächste Panel stellt die beiden relevanten Handelsabschlüsse dem im Tagesbalken erfassten Schlusskurs gegenüber.

WITH
    toDateTime('2026-08-19 20:00:00', 'UTC') AS bell,
    (
        SELECT round(toFloat64(any(close)), 2)
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'KO'
          AND date = toDate('2026-08-19')
    ) AS official_close
SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(maxIf(sip_timestamp, sip_timestamp < bell), 'America/New_York'), '%H:%i:%S')          AS last_continuous_time_et,
    round(toFloat64(argMaxIf(price, sip_timestamp, sip_timestamp < bell)), 2)                                        AS last_continuous_price,
    toUInt64(argMaxIf(size, sip_timestamp, sip_timestamp < bell))                                                    AS last_continuous_shares,
    toString(argMaxIf(conditions, sip_timestamp, sip_timestamp < bell))                                              AS last_continuous_conditions,
    formatDateTime(toTimeZone(argMaxIf(sip_timestamp, size, sip_timestamp >= bell), 'America/New_York'), '%H:%i:%S') AS closing_print_time_et,
    round(toFloat64(argMaxIf(price, size, sip_timestamp >= bell)), 2)                                                AS closing_print_price,
    toUInt64(maxIf(size, sip_timestamp >= bell))                                                                     AS closing_print_shares,
    formatReadableQuantity(toFloat64(maxIf(size, sip_timestamp >= bell)))                                            AS closing_print_shares_readable,
    toString(argMaxIf(conditions, size, sip_timestamp >= bell))                                                      AS closing_print_conditions,
    official_close,
    round(abs(round(toFloat64(argMaxIf(price, size, sip_timestamp >= bell)), 2) - official_close), 2)                AS print_vs_close_gap,
    round(toFloat64(maxIf(size, sip_timestamp >= bell)) / toFloat64(sumIf(size, sip_timestamp < bell)), 1)           AS print_vs_last_minute
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'KO'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-08-19 19:59:00', 'UTC')
  AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-08-19 20:05:00', 'UTC')

Der letzte Handel der fortlaufenden Sitzung in KO wurde um 15:59:59 ET ausgeführt, mit 73 Aktien zu $90.38. Die Schlussauktion wurde um 16:00:02 ET ausgeführt: 2.17 million Aktien zu $90.35. Dieser einzelne Handel war 5.8-mal so groß wie die Gesamtzahl aller Aktien, die in der gesamten letzten Minute des fortlaufenden Handels den Besitzer wechselten. Der offizielle Schlusskurs im Tagesbalken beträgt $90.35. Die beiden Kurse unterscheiden sich um $0. Der Auktions-Print ist der Schlusskurs.

Jeder Handel auf dem Consolidated Tape trägt Condition Codes. Daran erkennt ein Datenanbieter, welchen Print er als Schlusskurs einordnen muss: 5 Codes im Referenzverzeichnis beschreiben einen Schlusskurs irgendeiner Art. Vergleichen Sie die Codes des oben gezeigten Auktions-Prints mit dieser Liste.

SELECT
    toString(id)      AS code,
    any(name)         AS condition_name,
    any(description)  AS description
FROM global_markets.stocks_condition_codes
WHERE lower(name) LIKE '%clos%'
GROUP BY id
ORDER BY id

Wie groß ist der NYSE-Schluss-Print?

Bei einer an der NYSE notierten Large-Cap-Aktie ist der Schluss-Print der Auktion regelmäßig der größte einzelne Handel des Tages. Bei acht bekannten NYSE-Werten aus derselben Sitzung lag der Auktions-Print selbst – der einzelne Handel innerhalb der zehn Minuten nach dem Börsengong mit dem Condition Code für einen Schluss-Print – zwischen 10.7% und 22.7% des konsolidierten Tagesvolumens. XOM lag mit 3.1 Millionen Aktien in einem einzigen Print an der Spitze.

SELECT
    t.ticker                                                               AS ticker,
    round(toFloat64(t.closing_print) / 1e6, 2)                             AS closing_print_millions,
    round(toFloat64(d.day_volume) / 1e6, 1)                                AS day_volume_millions,
    round(toFloat64(t.closing_print) / toFloat64(d.day_volume) * 100, 1)   AS closing_print_pct_of_day
FROM
(
    SELECT ticker, maxIf(size, has(conditions, 8)) AS closing_print
    FROM global_markets.stocks_trades
    WHERE ticker IN ('KO', 'JPM', 'XOM', 'PG', 'JNJ', 'DIS', 'HD', 'CAT')
      AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-08-19 20:00:00', 'UTC')
      AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-08-19 20:10:00', 'UTC')
    GROUP BY ticker
    HAVING countIf(has(conditions, 8)) > 0
) AS t
INNER JOIN
(
    SELECT ticker, max(volume) AS day_volume
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('KO', 'JPM', 'XOM', 'PG', 'JNJ', 'DIS', 'HD', 'CAT')
      AND date = toDate('2026-08-19')
    GROUP BY ticker
) AS d ON d.ticker = t.ticker
ORDER BY closing_print_pct_of_day DESC

Diese Konzentration macht den Imbalance-Feed wertvoll. Einige Millionen nicht gepaarte Aktien um 15:50 Uhr enthalten Informationen darüber, wo der Schlusskurs liegen kann. Die folgenden zehn Minuten geben anderen Marktteilnehmern die Möglichkeit, die Gegenseite zu übernehmen.

Wie wird der Schlusskurs festgelegt, wenn Kauf- und Verkaufsorders nicht übereinstimmen?

Imbalance hat an der NYSE eine präzise Bedeutung (Rule 7.35(a)(4)). Gemeint ist das Volumen besser limitierter Orders auf einer Seite, die nicht mit den besser limitierten oder zum Imbalance Reference Price limitierten Orders auf der anderen Seite gepaart werden können. Dieser Referenzpreis entspricht dem letzten NYSE-Handel, wird jedoch auf das beste Geld- und Briefangebot der Börse begrenzt (Rule 7.35B(d)). Zwei weitere Preise im Feed grenzen die mögliche Lösung ein: der Continuous Book Clearing Price, zu dem jede besser limitierte Order auf der Imbalance-Seite gegen das gesamte Orderbuch ausgeführt werden könnte – der höchstmögliche Schlusskurs bei einem Kauf-Imbalance und der niedrigstmögliche bei einem Verkaufs-Imbalance – sowie der Closing Interest Only Clearing Price. Dabei wird dieselbe Berechnung ausschließlich auf On-Close-Interesse angewendet.

Auf dieser Grundlage wählt der DMM den Schlusskurs. Die zentrale Untergrenze ergibt sich aus der oben beschriebenen Verpflichtung: Jede besser limitierte Order auf der Imbalance-Seite muss zum gewählten Preis erfüllt werden. Ein Kauf-Imbalance kann daher nicht auf einem Niveau schließen, bei dem ein LOC-Käufer mit einem höheren Limit nicht ausgeführt wird. MOC-Orders werden zum Schlusskurs vollständig ausgeführt. LOC-Orders werden ausgeführt, wenn der Schlusskurs ihrem Limit entspricht oder günstiger ist. Closing-IO-Orders werden erst nach allen anderen Orders und ausschließlich gegen die Imbalance-Seite ausgeführt. Closing-D-Orders reichen bis zu ihrem verdeckten Preis, um das verbleibende Volumen aufzunehmen. Nicht gepaartes Restvolumen muss der DMM mit eigenem Kapital übernehmen oder in einem Extremfall nach 16:00 Uhr gemäß Rule 7.35B(j)(2) durch die Einholung gegenläufiger Orders ausgleichen. Die Zuteilung von Orders zum gleichen Preis richtet sich nach Rule 7.35B(h) und den Paritätsregeln in Rule 7.37(b).

NYSE-Schlussauktion im Vergleich zum Nasdaq Closing Cross

Der Nasdaq Closing Cross wird in einem eigenen Beitrag behandelt. Hier folgt der Vergleich an einer Stelle, wobei die Nasdaq-Zahlen aus der Closing-Cross-FAQ stammen.

• Wer führt die Auktion durch? NYSE: ein DMM, manuell oder elektronisch, mit der Pflicht, für einen fairen und geordneten Markt zu sorgen. Nasdaq: ein Algorithmus ohne Beteiligung eines Market Makers.
• Wann erscheint der Print? NYSE: so bald nach 16:00:00 Uhr, wie der DMM die Aktie schließen kann, typischerweise einige Sekunden später. Nasdaq: 16:00:00 Uhr.
• Einreichungsfristen. NYSE: 15:50 Uhr für MOC- und LOC-Orders gleichermaßen, danach nur noch zum Ausgleich eines veröffentlichten Imbalances. Nasdaq: 15:55 Uhr für MOC und 15:58 Uhr für LOC; verspätete LOCs werden neu bepreist, wenn sie aggressiver sind als der Referenzpreis von 15:50 Uhr beziehungsweise 15:55 Uhr.
• Stornierungsfrist und ausgleichende Orders. Beide Börsen stoppen Stornierungen um 15:50 Uhr und nehmen ausgleichende Orders bis 16:00 Uhr an (NYSE Closing IO, Nasdaq Imbalance-Only).
• Instrument für Floor broker. NYSE: die Closing-D-Order, Eingabe bis 15:59:50 Uhr. Nasdaq: keines.
• Imbalance-Feed. NYSE: ab 15:50 Uhr, bei Änderungen mindestens einmal pro Sekunde. Nasdaq NOII: ab 15:50 Uhr alle zehn Sekunden, ab 15:55 Uhr dann jede Sekunde.
• Preisregel. NYSE: Der DMM wählt einen Preis, zu dem alle besser limitierten Orders auf der Imbalance-Seite erfüllt werden. Nasdaq: zuerst der Preis mit der größten Zahl ausgeführter Aktien, danach der Preis mit dem kleinsten Imbalance und anschließend der Preis, der dem Mittelpunkt am nächsten liegt.

FAQ

Um welche Uhrzeit findet die NYSE-Schlussauktion statt?

Die Core Trading Hours enden um 16:00 Uhr ET. Rule 7.35B verpflichtet den DMM, jede Aktie so bald wie möglich danach zu schließen. An den meisten Tagen erfolgt der Print innerhalb weniger Sekunden nach 16:00:00 Uhr. An einem Tag mit vorgezogenem Handelsschluss um 13:00 Uhr verschieben sich die Auktion und alle Fristen um drei Stunden nach vorne.

Wann ist die Frist für MOC- und LOC-Orders an der NYSE?

Um 15:50 Uhr ET, zum Closing Auction Imbalance Freeze Time. Danach werden MOC- und LOC-Orders nur noch auf der Seite eines veröffentlichten Significant Closing Imbalance angenommen, die dieses Imbalance ausgleicht. Wurde kein solches Imbalance veröffentlicht, werden sie vollständig zurückgewiesen.

Kann ich eine Market-on-Close-Order an der NYSE nach 15:50 Uhr stornieren?

Nein. On-Close-Orders können nach 15:50 Uhr weder storniert noch reduziert werden, auch nicht zur Korrektur eines berechtigten Fehlers. Die einzige Ausnahme ist Rule 7.35B(j)(2)(B). Der DMM kann sie mit Genehmigung eines Trading Official anwenden, wenn eine fehlerhafte Order den Schlusskurs aus dem Gleichgewicht bringen würde.

Ist der NYSE-Schlusskurs der letzte Handel des Tages?

Nein. Der offizielle Schlusskurs ist der Print der Schlussauktion, also ein separater Handelsabschluss nach dem letzten Handel der fortlaufenden Sitzung. Im oben dargestellten KO-Beispiel entspricht der Schlusskurs im Tagesbalken dem Auktions-Print und nicht dem vorherigen Handel.

Was ist eine Closing-D-Order?

Eine Limitorder, die nur ein NYSE-Floor-Broker eingeben kann. Sie enthält einen verdeckten Ermessenspreis, bis zu dem die Order in der Schlussauktion ausgeführt wird. Sie wird ab 15:50 Uhr im veröffentlichten Imbalance berücksichtigt und kann nach 15:59:50 Uhr nicht mehr eingegeben werden.

Unter jedem oben stehenden Panel befindet sich das zugehörige SQL. Öffnen Sie ein Panel, um zu sehen, wie die Zahlen ermittelt wurden. Um den Schlusskurs eines beliebigen an der NYSE notierten Werts für jede zurückliegende Sitzung nachzuvollziehen, formulieren Sie die Anfrage in natürlicher Sprache im Strasmore-Terminal.