شرح بيانات FINRA للبيع على المكشوف

تعتمد معظم أرقام مراكز البيع على المكشوف التي تقرأها على بيانات FINRA، وهي الجهة التنظيمية لوسطاء الأوراق المالية في الولايات المتحدة. تنشر FINRA مجموعتين مختلفتين تماماً من بيانات البيع على المكشوف، ويحدث خلط مستمر بينهما. المجموعة الأولى هي ملف مراكز البيع على المكشوف (short interest file): وتتضمن مراكز البيع المفتوحة التي يبلغ عنها الوسطاء، وتُجمع مرتين شهرياً. أما المجموعة الثانية فهي ملف حجم البيع اليومي (daily short volume file): وهو ناتج ثانوي لتقارير التداول، ويُنشر يومياً، ويقيس مؤشراً مختلفاً. تشرح هذه الصفحة كلا الملفين من المصدر — بما في ذلك الجداول، والمحتويات، وقراءة تفصيلية للبيانات، وأين يمكنك البحث عن البيانات بنفسك، وأخطاء البيانات التي رصدناها. (اقرأ شرحاً لمفهوم مراكز البيع على المكشوف نفسه إذا كان المفهوم جديداً عليك).

The twice-monthly short interest file

Broker-dealers report their customers' and their own open short positions to FINRA as of two settlement dates each month — mid-month and month-end — and the compiled totals per security are disseminated on a published schedule. The requirement is regulation, not convention: FINRA Rule 4560 obligates member firms to report their short positions in all equity securities twice a month. That cadence is verifiable in the data:

SELECT toYear(settlement_date) AS year,
       uniqExact(settlement_date) AS settlement_dates
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= '2018-01-01'
GROUP BY year
ORDER BY year

Every full year from 2018 through 2025 shows exactly 24 settlement dates on file; 2026 stands at 12 so far. Each record carries three fields per security: the open short position (shares short), an average-daily-volume figure, and the days-to-cover ratio built from them. Two properties matter more than anything in the file: it is a snapshot of open positions (the thing people actually mean by "short interest"), and it is slow — positions as of the settlement date, published roughly two weeks later. The lag has its own page, with the publication delays measured print by print.

The 2026 settlement calendar

"Twice a month" resolves to specific dates: the 15th of each month (moved to the preceding business day when the 15th falls on a weekend or holiday) and the last business day of the month. Here is the calendar the file has produced in 2026:

SELECT toString(settlement_date) AS settlement,
       formatDateTime(settlement_date, '%W') AS weekday,
       uniqExact(ticker) AS securities_on_file
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= '2026-01-01'
GROUP BY settlement_date
ORDER BY settlement_date

12 settlements so far this year, from 2026-01-15 through 2026-06-30 — and the weekday column shows the business-day adjustment at work (a mid-February settlement on Friday the 13th, with the 15th on a Sunday). The coverage column is worth a glance too: the file has grown from 21262 securities on the first print of the year to 22207 on the latest — every equity security with a reportable position, not just index names.

قراءة بيانات مراكز البيع على المكشوف (Short-interest)

يوضح هذا الملف البيانات الفعلية لشركة معروفة: سجلات التسوية الخمسة الأخيرة لشركة Apple، مع حساب التغير بين كل سجل والآخر:

SELECT settlement, shares_short_mn, adv_mn, days_to_cover, change_pct
FROM (
    SELECT settlement_date,
           toString(settlement_date) AS settlement,
           round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_mn,
           round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS adv_mn,
           days_to_cover,
           round((short_interest - lagInFrame(short_interest) OVER (ORDER BY settlement_date))
                 / lagInFrame(short_interest) OVER (ORDER BY settlement_date) * 100, 1) AS change_pct
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND settlement_date >= '2026-04-15' AND settlement_date <= '2026-06-30'
)
WHERE settlement_date > '2026-04-15'
ORDER BY settlement_date

اقرأ الصف الأخير كما يفعل المتخصصون: 140.5 مليون سهم بيع على المكشوف حتى تاريخ تسوية 2026-06-30، بزيادة قدرها -2.6% عن السجل السابق، مقابل متوسط حجم تداول يومي يبلغ 81.1 مليون سهم — أي ما يعادل 1.73 أيام لتغطية المراكز. خلال سجلات التسوية الخمسة، تراكم المركز خلال شهر مايو (بزيادة 12.3% حتى تسوية 2026-05-29، وهي أكبر تقلب في الجدول)، ثم انخفض في سجلين متتاليين.

العمود التعليمي هنا هو "أيام التغطية" (days-to-cover). سجل هذا العمود 1.73 في آخر تسوية — وهو الأدنى بين السجلات الخمسة — بينما انخفض المركز نفسه بنسبة -2.6% فقط. التغير حدث في المقام؛ حيث قفز متوسط حجم التداول اليومي من 52.3 مليون سهم في سجل منتصف يونيو إلى 81.1 مليون سهم في نهاية الشهر. يقوم مؤشر "أيام التغطية" بقسمة مركز بطيء الحركة على متوسط حجم تداول سريع الحركة، لذا فإن أي طفرة في التداول قد تؤدي إلى خفض النسبة بشكل حاد دون حدوث أي عمليات تغطية فعلياً — اقرأ الأعمدة الثلاثة دائماً، ولا تعتمد على النسبة وحدها.

ملف حجم البيع على المكشوف اليومي — ليس هو الفائدة القصيرة

تنشر FINRA يومياً "حجم البيع على المكشوف" لكل رمز (ticker): وهو جزء صفقات ذلك اليوم التي تم تسجيل جانب البيع فيها كبيع على المكشوف. هذه البيانات يومية ومحدثة، وهي تمثل تدفقاً وليس مركزاً مالياً. يقوم صناع السوق بالبيع على المكشوف باستمرار كجزء من الإدارة الروتينية للمخزون، لذا ترتفع نسب البيع المسجل - والتي تتجاوز غالباً ثلث حجم الملف أو أكثر من نصفه - لأسهم عادية جداً في أيام عادية تماماً. ولتوضيح ذلك، إليك خمسة أسماء معروفة في 10 يوليو 2026، وهو يوم جمعة عادي مع ملف بيانات كامل:

WITH covered AS (
    SELECT ticker,
           max(short_volume) AS short_vol,
           max(total_volume) AS covered_vol
    FROM global_markets.stocks_short_volume
    WHERE date = '2026-07-10'
      AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'KO')
    GROUP BY ticker
),
tape AS (
    SELECT ticker, sum(volume) AS tape_vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'KO')
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-10 04:00:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-10 20:00:00', 'America/New_York')
    GROUP BY ticker
)
SELECT covered.ticker AS ticker,
       round(covered.short_vol / 1e6, 1) AS marked_short_mn,
       round(covered.covered_vol / 1e6, 1) AS file_total_mn,
       round(covered.short_vol / covered.covered_vol * 100, 1) AS pct_marked_short,
       round(tape.tape_vol / 1e6, 1) AS consolidated_tape_mn,
       round(covered.covered_vol / tape.tape_vol * 100, 1) AS file_share_of_tape_pct
FROM covered
JOIN tape ON covered.ticker = tape.ticker
ORDER BY indexOf(['AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'KO'], covered.ticker)

تراوحت النسب بين 38.8% (Microsoft) و 57% (Coca-Cola) — وسجلت Coca-Cola أعلى حصة في المجموعة، رغم أنها بعيدة كل البعد عن كونها ساحة للمضاربات على المكشوف. لم يحدث أي شيء ملحوظ لهذه الأسهم في ذلك اليوم؛ فهذه هي الحالة الطبيعية للملف. لاحظ أيضاً المقام المستخدم: عمود إجمالي الحجم في الملف يحسب فقط الحجم المُبلغ عنه الذي يغطيه هذا الطقم من البيانات، وليس السوق بأكمله. بلغ إجمالي أسهم Apple في الملف 11.3 مليون سهم، مقارنة بـ 27.9 مليون سهم في الشريط الموحد (consolidated tape) في ذلك اليوم؛ حيث غطى الملف 40.5% من حجم تداول Apple، وسجلت الأسماء الأربعة الأخرى نتائج مماثلة. إن التعامل مع الملف اليومي كفائدة قصيرة سريعة هو الخطأ الأكثر شيوعاً في بيانات البيع على المكشوف على الإنترنت؛ ويوضح مقارنة مجموعتي البيانات هذا الخطأ عبر مثال عملي.

ملاحظة حول المصطلحات. تحسب أعمدة "المعفاة" (exempt) في الملف حجم البيع على المكشوف المعفى — وهي صفقات تُنفذ بموجب استثناء من لائحة SEC Regulation SHO، وهي القاعدة التي تحكم كيفية تنفيذ عمليات البيع على المكشوف (متطلبات تحديد الموقع واختبار سعر قاطع الدائرة). تُعد Reg SHO نظاماً منفصلاً عن تقارير المراكز المالية، وهي تنتج بيانات يومية خاصة بها: قائمة العتبة للأوراق المالية التي تعاني من إخفاقات تسوية مستمرة. تستضيف FINRA ملفات حجم البيع على المكشوف اليومية على صفحات بيانات Reg SHO الخاصة بها، مما يزيد من الارتباك بين مجموعتي البيانات.

ما هو النطاق الزمني للبيانات؟

توجد إجابتان مختلفتان للملفين — من المهم تحديد ذلك قبل تحليل أي اتجاه:

SELECT toString(min(settlement_date)) AS settlement_file_start,
       uniqExact(settlement_date) AS settlement_prints,
       (SELECT toString(min(date)) FROM global_markets.stocks_short_volume) AS daily_file_start,
       (SELECT uniqExact(date) FROM global_markets.stocks_short_volume) AS daily_files
FROM global_markets.stocks_short_interest

في هذا المستودع، يعود ملف التسوية إلى 2017-12-29 — بما يشمل عمليات تسوية 205 وما بعدها — بينما يبدأ تاريخ حجم البيع على المكشوف اليومي من 2024-02-06 (بإجمالي 608 يوم تداول في الملف). تمتد أرشيفات FINRA إلى فترات أقدم؛ لكن البيانات المذكورة أعلاه هي ما تعتمد عليه جميع اللوحات في هذا الموقع.

أنماط الفشل — دروس من أرشيفنا الخاص

إن القراءة الصادقة لمصدر البيانات تتطلب معرفة كيفية تعطلها. خلال الشهر الماضي، رصد نظامنا وصول ملف حجم البيع على المكشوف (short-volume) مبتوراً مرتين؛ حيث كان عبارة عن جزء أبجدي من قائمة الرموز المعتادة:

SELECT toString(date) AS d,
       uniqExact(ticker) AS tickers_on_file
FROM global_markets.stocks_short_volume
WHERE date IN ('2026-06-26', '2026-06-29', '2026-06-30', '2026-07-06', '2026-07-07', '2026-07-08')
GROUP BY date
ORDER BY date

احتوى ملف يوم 29 يونيو على 5489 من الرموز مقابل حوالي 15052 في الأيام العادية، واحتوى ملف 7 يوليو على 4333. كانت الحالتان عبارة عن بتر أبجدي، وحدثتا في جلسات تداول هامة، وتمت الإشارة إليهما في ملخصاتنا عند وقوعهما. القاعدة العملية: قبل الاستشهاد بحجم البيع على المكشوف لأي رمز في أي يوم، تحقق مما إذا كان ملف ذلك اليوم مكتملاً.

للملف الذي يصدر مرتين شهرياً نمط فشل خاص به: وهو المراجعة اللاحقة. يمكن لشركات التقارير تصحيح البيانات المرسلة، كما يمكن أن تتغير بيانات التسوية بعد النشر الأول. يحتفظ مستودع البيانات لدينا بأحدث قيمة لكل عملية طباعة، حيث يحل التصحيح محل الصف الأصلي. لهذا السبب، تعيد كل صفحة هنا تشغيل استعلاماتها عند التحديث؛ فالتصحيح يحدّث كل رقم استشهد به بدلاً من تجميد البيانات القديمة.

كيف تبحث عن الاهتمام البيعي (Short Interest) بنفسك

لا تحتاج إلى منتج مدفوع للاطلاع على هذه البيانات، فالمصادر الأساسية عامة:

• FINRA: تنشر كلا المجموعتين من البيانات على موقعها الإلكتروني: البيانات الموحدة للاهتمام البيعي للأسهم (يمكن البحث عنها لكل ورقة مالية وتحميلها حسب تاريخ التسوية ضمن FINRA Data)، وملفات حجم البيع على المكشوف اليومي، والتي تُنشر كل مساء في صفحات بيانات Reg SHO الخاصة بها.
• البورصات: يوفر موقع Nasdaq إمكانية البحث عن الاهتمام البيعي لكل رمز (ticker) مع سجل تفصيلي لعمليات الطباعة للشركات المدرجة فيه، بينما تتدفق إجمالي بيانات NYSE عبر نفس عملية التوحيد في FINRA.
• منصات التداول وأدوات الفحص: تُعد حقول "الاهتمام البيعي" (short interest) و"نسبة الاهتمام البيعي من الأسهم المتاحة للتداول" (short % of float) التي تعرضها معظم المنصات نسخاً مُعاد صياغتها من نفس البيانات الأصلية، وأحياناً مع تقديرات مستنتجة بين تواريخ التسوية. قد يبدو الرقم قديماً لمجرد أنه يحمل تاريخ تسوية يعود لأسبوعين مضيا حسب آلية العمل.

أي ملف يجب عليك استخدامه لكل حالة؟

• "ما مدى ارتفاع نسبة البيع على المكشوف لهذا السهم؟" — استخدم ملف "short interest" الذي يصدر مرتين شهرياً، مع مراعاة تاريخ الإصدار. تُبنى قوائم المتصدرين في البيع على المكشوف بناءً على أحدث بيانات من هذا الملف.
• "هل يضغط البائعون على المكشوف اليوم؟" — لا توجد بيانات عامة تجيب على هذا السؤال بدقة. يُعد الملف اليومي أقرب أداة متاحة، لكنه يقيس في الغالب عمليات صناعة السوق؛ استخدمه لتحديد الأنماط عبر الأيام، ولا تستخدمه أبداً لتقدير المراكز المالية في نفس اليوم.
• "متى تتوفر البيانات الجديدة؟" — تتم عمليات التسوية مرتين شهرياً وفقاً للجدول الزمني المنشور أعلاه؛ وتصدر الملفات اليومية كل مساء عن جلسة التداول السابقة.

الأسئلة الشائعة حول مراكز البيع على المكشوف من FINRA

كم مرة تنشر FINRA بيانات مراكز البيع على المكشوف؟

يتم الإبلاغ عن مراكز البيع المفتوحة بموجب قاعدة FINRA رقم 4560 بناءً على تاريخي تسوية شهرياً — يوم 15 (أو يوم العمل السابق له) وآخر يوم عمل في الشهر، بمعدل 24 مرة في السنة — وتُنشر البيانات بعد أسبوعين تقريباً من كل تاريخ تسوية. أما ملف حجم البيع اليومي فهو مجموعة بيانات مختلفة، تُنشر في كل يوم تداول.

أين يمكنني البحث عن مراكز البيع على المكشوف لسهم معين؟

ينشر موقع FINRA البيانات المجمعة لمراكز البيع على المكشوف لكل ورقة مالية، بينما يوفر موقع Nasdaq إمكانية البحث لكل رمز (ticker) مع سجل مطبوع، وتظهر معظم منصات الوساطة أحدث البيانات تحت مسمى "short interest" أو "short % of float". أياً كان المصدر، تحقق من تاريخ التسوية المرتبط بالرقم — فجميعها تعود إلى نفس الملف الذي يصدر مرتين شهرياً.

هل بيانات مراكز البيع على المكشوف من FINRA مجانية؟

نعم — تنشر FINRA والبورصات كلا الملفين للعامة. معظم منتجات "short interest" المدفوعة هي مجرد إعادة تغليف (أو تقدير) لهذه البيانات نفسها.

ما هو المدى الزمني لبيانات مراكز البيع على المكشوف؟

يحتوي مستودع هذا الموقع على كل بيانات التسوية منذ 2017-12-29 — أي 205 منها — وملفات حجم البيع اليومي منذ 2024-02-06. وتصل أرشيفات FINRA نفسها إلى فترات أقدم من ذلك.

لماذا يظهر حجم البيع بنسبة 50% بينما مراكز البيع على المكشوف ضئيلة؟

يسجل الملف اليومي جانب البيع في الصفقات المُبلغ عنها، ويقوم صناع السوق بالبيع على المكشوف باستمرار لإدارة المخزون — لذا فهي إحصائية تدفق تهيمن عليها عمليات الوساطة، وليست إحصائية مراكز. في يوم جمعة عادي، سجل سهم Coca-Cola نسبة 57% من حجم تداولاته المُبلغ عنها كبيع على المكشوف. يقيس الرقمين شيئين مختلفين، ومن المعتاد أن يتباعدا بمقدار درجة عشرية كاملة.

هل مراكز البيع على المكشوف هي نفسها قائمة عتبة Reg SHO؟

لا. مراكز البيع على المكشوف هي إحصاء يصدر مرتين شهرياً للمراكز المفتوحة بموجب قاعدة FINRA رقم 4560. أما قائمة عتبة Reg SHO فهي قائمة يومية للأوراق المالية التي تعاني من إخفاقات مستمرة في التسليم عند تاريخ التسوية، وتصدر بموجب قاعدة SEC المتعلقة بتنفيذ البيع على المكشوف. يمكن أن يكون السهم عليه عمليات بيع مكشوف كثيفة دون أن يظهر أبداً في قائمة العتبة.

هل يمكن أن تكون بيانات مراكز البيع على المكشوف من FINRA خاطئة؟

قد تكون البيانات متأخرة، أو ناقصة، أو معدلة — كما هو موضح أعلاه من أرشيفنا الخاص. تعامل مع كل رقم على أنه "كما تم الإبلاغ عنه، بتاريخه"، وفضّل المصادر التي توضح الملف والتاريخ الذي استُمد منه الرقم.

كل لوحة بيانات هي استعلام مخزن ومحدد الإصدار عبر الملفات نفسها — يمكنك توسيع استعلام SQL، أو مراجعة تغطية أي تاريخ على محطة Strasmore.