กลยุทธ์เก็งกำไรปันผล ใช้ได้จริงหรือไม่

การเก็งกำไรปันผลคือการซื้อหุ้นก่อนวันขึ้นเครื่องหมาย XD (Ex-Dividend Date) ถือไว้ข้ามวันที่กำหนดผู้มีสิทธิ์รับเงินปันผล แล้วขายออกหลังจากนั้นไม่นาน จุดดึงดูดใจนั้นอธิบายได้ง่าย คือถือครองแค่คืนเดียวก็ได้ปันผลหนึ่งครั้ง แต่ความซับซ้อนอยู่ที่ว่าราคาหุ้นในวันขึ้นเครื่องหมาย XD จะเปิดที่ระดับที่ตลาดหลักทรัพย์ปรับลดลงไปแล้วประมาณเท่ากับจำนวนเงินปันผล และหน้านี้จะวัดว่าราคาที่ลดลงนั้นใกล้เคียงกับเงินปันผลมากน้อยเพียงใด โดยอ้างอิงจากข้อมูลวันขึ้นเครื่องหมาย XD หลายหมื่นรายการ

กลยุทธ์การเก็งกำไรปันผลคืออะไร

วันที่สำคัญสามวันเป็นตัวกำหนดรอบการจ่ายเงินปันผล วันประกาศจ่ายปันผล (declaration date) คือวันที่บริษัทประกาศการจ่ายเงิน วันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับปันผล (ex-dividend date) คือวันซื้อขายวันแรกที่ผู้ซื้อจะไม่ได้รับปันผลที่จะถึงอีกต่อไป วันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้น (record date) คือวันที่ระบุผู้ถือหุ้นในทะเบียนของบริษัท หุ้นที่ซื้อในวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับปันผลจะไม่มีสิทธิ์ได้รับเงินปันผลของไตรมาสนั้น ส่วนหุ้นที่ซื้อในวันก่อนหน้านั้นมีสิทธิ์ คู่มือวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับปันผล อธิบายไทม์ไลน์ทั้งหมด และ วันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นเทียบกับวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับปันผล แยกความแตกต่างระหว่างวันที่สองวันที่ผู้อ่านมักสับสนมากที่สุด

กลยุทธ์การเก็งกำไรปันผลใช้กฎสิทธิ์ดังกล่าวมาแปลงเป็นตารางเวลา คือ ซื้อก่อนวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับปันผล ถือหุ้นผ่านช่วงเปิดตลาด ขาย แล้วทำซ้ำกับหุ้นตัวถัดไป กลยุทธ์นี้เป็นกลยุทธ์เก่าแก่ มีการอธิบายอย่างแพร่หลาย และขึ้นอยู่กับคำถามที่วัดผลได้เพียงข้อเดียว เมื่อหุ้นเปิดซื้อขายอีกครั้งโดยไม่มีสิทธิ์รับปันผลติดอยู่ ราคาเปิดจะลดลงไปเท่าใดเมื่อเทียบกับจำนวนเงินปันผล

ราคาหุ้นเกิดอะไรขึ้นในวันขึ้นเครื่องหมาย XD?

ในวันขึ้นเครื่องหมาย XD ตลาดหลักทรัพย์จะลดราคาปิดก่อนหน้าลงด้วยจำนวนเงินปันผลเมื่อกำหนดราคาอ้างอิง จากนั้นการประมูลเปิดตลาดจะดำเนินการต่อจากจุดนั้น ผู้จ่ายเงินปันผลรายใหญ่ 10 ราย ซึ่งแต่ละรายมีวันขึ้นเครื่องหมาย XD รายไตรมาสรวม 12 วันระหว่างเดือนกรกฎาคม 2023 ถึงมิถุนายน 2026 แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างข้ามคืนเป็นตัวเลขดังนี้:

WITH tk AS (SELECT ['KO','JNJ','PG','XOM','CVX','VZ','MRK','PEP','MCD','MMM'] AS t),
px AS (
    SELECT ticker,
           date,
           toFloat64(open) AS day_open,
           lagInFrame(toFloat64(close)) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date
                                              ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT arrayJoin(t) FROM tk)
      AND date BETWEEN toDate('2023-06-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND open > 0 AND close > 0
),
dv AS (
    SELECT ticker, ex_dividend_date AS d, max(cash_amount) AS div_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT arrayJoin(t) FROM tk)
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date BETWEEN toDate('2023-07-01') AND toDate('2026-06-30')
    GROUP BY ticker, d
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       count() AS ex_dates,
       round(avg(dv.div_amount), 3) AS avg_dividend_usd,
       round(avg(px.prev_close - px.day_open), 3) AS avg_overnight_decline_usd,
       round(avg(px.prev_close - px.day_open) / avg(dv.div_amount), 2) AS decline_per_dividend_ratio
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker AND px.date = dv.d
WHERE px.prev_close > 0
GROUP BY px.ticker
ORDER BY decline_per_dividend_ratio DESC

ให้อ่านคอลัมน์สุดท้ายเป็นจำนวนเซ็นต์ที่ราคาเปิดลดลงต่อหนึ่งเปอร์เซ็นต์ของเงินปันผล ที่ด้านบนสุด KO มีราคาเปิดลดลงเฉลี่ย 0.544 ดอลลาร์ เทียบกับเงินปันผลเฉลี่ย 0.497 ดอลลาร์ คิดเป็นอัตราส่วน 1.1 ที่ด้านล่างสุด PG แสดงค่า -0.22 ดอลลาร์ โดยเครื่องหมายลบหมายความว่าราคาเปิดในวันขึ้นเครื่องหมาย XD โดยเฉลี่ยสูงกว่าราคาปิดก่อนหน้าในช่วง 12 วันดังกล่าว หุ้นส่วนใหญ่ใน 10 ตัวนี้เคลื่อนไหวอยู่ในช่วงหนึ่งในสามของเงินปันผลไม่ว่าจะสูงหรือต่ำกว่าจำนวนเงินที่จ่าย ซึ่งเป็นรูปแบบที่กลไกดังกล่าวอธิบายไว้ และปลายทั้งสองด้านของตารางคือจุดที่ตารางการรับปันผลอาจให้ผลลัพธ์ที่ดีหรือน่าผิดหวัง

ค่าเฉลี่ยของ 12 วันดังกล่าวซ่อนการกระจายตัวภายในไว้ ดังนั้นแผงถัดไปจะขยายกลุ่มตัวอย่างให้กว้างขึ้น

การลดลงของราคาตรงกับเงินปันผลบ่อยแค่ไหน?

ทุกการจ่ายเงินปันผลสดรายไตรมาสปกติของหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งมีราคาเกิน 5 ดอลลาร์ ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ถึงมิถุนายน 2026 จัดเรียงตามความแตกต่างของราคาข้ามคืนเมื่อเทียบกับการจ่ายเงินปันผล อัตราส่วนที่ 1 หมายถึงราคาเปิดลดลงเท่ากับเงินปันผลพอดี ส่วน 0 หมายถึงราคาเปิดเท่ากับราคาปิดก่อนหน้า

WITH divs AS (
    SELECT ticker, ex_dividend_date AS d, max(cash_amount) AS div_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date BETWEEN toDate('2024-01-01') AND toDate('2026-06-30')
    GROUP BY ticker, d
),
px AS (
    SELECT ticker,
           date,
           toFloat64(open) AS day_open,
           lagInFrame(toFloat64(close)) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date
                                              ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date BETWEEN toDate('2023-12-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND open > 0 AND close > 0
),
ev AS (
    SELECT (px.prev_close - px.day_open) / divs.div_amount AS ratio
    FROM px
    INNER JOIN divs ON px.ticker = divs.ticker AND px.date = divs.d
    WHERE px.prev_close >= 5
      AND divs.div_amount / px.prev_close BETWEEN 0.001 AND 0.05
)
SELECT multiIf(ratio < 0, 'opened higher',
               ratio < 0.5, 'fell under half',
               ratio < 1, 'fell half to full',
               ratio < 1.5, 'fell 1 to 1.5x',
               'fell over 1.5x') AS drop_bucket,
       count() AS ex_dates,
       round(100 * count() / (SELECT count() FROM ev), 1) AS share_pct
FROM ev
GROUP BY drop_bucket
ORDER BY multiIf(drop_bucket = 'opened higher', 0,
                 drop_bucket = 'fell under half', 1,
                 drop_bucket = 'fell half to full', 2,
                 drop_bucket = 'fell 1 to 1.5x', 3, 4)

ส่วนกลางของการกระจายตัวเป็นไปตามที่ตำรากล่าวไว้ กลุ่มที่มีจำนวนมากที่สุดคือกลุ่มที่ fell half to full คิดเป็น 25.8% ของจำนวนวันทั้งหมดจาก 8217 ครั้งที่สังเกตการณ์ โดยมีอีก 17.3% อยู่ในช่วงที่ fell 1 to 1.5x ส่วนหางของการกระจายตัวเป็นเรื่องสำคัญสำหรับตารางการเก็บเกี่ยวผลตอบแทน ใน 20.8% ของวันที่ขึ้นเครื่องหมายXD เหล่านี้ หุ้น opened higher กว่าราคาปิดก่อนหน้า และใน 22.4% หุ้น fell over 1.5x ประมาณสองในห้าของวันที่ขึ้นเครื่องหมายXD อยู่นอกช่วงกลางตั้งแต่ครึ่งเท่าถึง 1.5 เท่าโดยสิ้นเชิง

การกระจายตัวนั้นคือคำอธิบายที่ตรงไปตรงมาของการเทรดนี้ เงินปันผลที่จ่ายนั้นคงที่และทราบล่วงหน้า แต่ราคาที่ขายหุ้นนั้นไม่แน่นอน

ร่องรอยรายไตรมาส

ชื่อบริษัทหนึ่งแห่งในช่วงสามปีแสดงให้เห็นว่าตัวเลขสองจำนวนนี้เคลื่อนที่ไปด้วยกันอย่างไร โคคา-โคลาจ่ายเงินปันผลประจำ 12 ครั้งตลอดช่วงเวลาดังกล่าว ตารางแสดงการลดลงของราคาเปิดในวันถัดจากวันขึ้นเครื่องหมายข้างเคียงกับการจ่ายเงินปันผลแต่ละครั้ง และนำส่วนต่างมาคำนวณ

WITH px AS (
    SELECT date,
           toFloat64(open) AS day_open,
           lagInFrame(toFloat64(close)) OVER (ORDER BY date
                                              ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'KO'
      AND date BETWEEN toDate('2023-06-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND open > 0 AND close > 0
),
dv AS (
    SELECT ex_dividend_date AS d, max(cash_amount) AS div_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'KO'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date BETWEEN toDate('2023-07-01') AND toDate('2026-06-30')
    GROUP BY d
)
SELECT formatDateTime(px.date, '%Y-%m-%d') AS date,
       round(dv.div_amount, 3) AS dividend_usd,
       round(px.prev_close - px.day_open, 3) AS overnight_decline_usd,
       round((px.prev_close - px.day_open) - dv.div_amount, 3) AS decline_minus_dividend_usd
FROM px
INNER JOIN dv ON px.date = dv.d
ORDER BY date

เส้นเงินปันผลค่อนข้างราบเรียบ: 0.46 ดอลลาร์ในวันแรก, 0.53 ดอลลาร์ในวันสุดท้าย โดยมีการปรับเพิ่มขึ้นสองครั้งในระหว่างนั้น เส้นการลดลงของราคามีความผันผวนรอบๆ เส้นนี้ ในวันที่ 2023-09-14 ราคาเปิดลดลง 0.2 ดอลลาร์จากการจ่ายเงิน 0.46 ดอลลาร์ ในวันที่ 2026-06-15 ราคาเปิดลดลง 1.54 ดอลลาร์จากการจ่ายเงิน 0.53 ดอลลาร์ ตลอด 12 วัน คอลัมน์ที่สามซึ่งคือการลดลงลบด้วยเงินปันผล มีค่าตั้งแต่ -0.26 ดอลลาร์ในวันแรก ไปจนถึง 1.01 ดอลลาร์ในวันสุดท้าย ผู้ถือหุ้นที่ถือเพียงคืนเดียวได้รับเงินสดเท่ากันทุกไตรมาส แต่พบกับราคาเปิดที่แตกต่างกันทุกครั้ง

เงินปันผลเทียบกับการเคลื่อนไหวของราคาในวันปกติ

เงินปันผลรายไตรมาสแต่ละครั้งมีมูลค่าน้อยเมื่อเทียบกับราคาหุ้น ในขณะที่การเคลื่อนไหวของราคาในแต่ละวันของหุ้นตัวเดียวกันนั้นไม่ได้น้อยตามไปด้วย และช่วงเวลาที่ใช้ในการรับเงินปันผลนั้นต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาทั้งวัน

WITH tk AS (SELECT ['KO','JNJ','PG','XOM','CVX','VZ','MRK','PEP','MCD','MMM'] AS t),
r AS (
    SELECT ticker,
           date,
           toFloat64(close) AS close,
           lagInFrame(toFloat64(close)) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date
                                              ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT arrayJoin(t) FROM tk)
      AND date BETWEEN toDate('2023-07-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND close > 0
),
vol AS (
    SELECT ticker,
           round(100 * avg(abs(close / prev_close - 1)), 2) AS avg_daily_move_pct,
           round(quantileDeterministic(0.95)(100 * abs(close / prev_close - 1), cityHash64(date)), 2) AS p95_daily_move_pct,
           avg(close) AS avg_close
    FROM r
    WHERE prev_close > 0
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker, avg(cash_amount) AS avg_dividend_usd
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT arrayJoin(t) FROM tk)
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date BETWEEN toDate('2023-07-01') AND toDate('2026-06-30')
    GROUP BY ticker
)
SELECT vol.ticker AS ticker,
       round(100 * dv.avg_dividend_usd / vol.avg_close, 2) AS dividend_pct_of_price,
       vol.avg_daily_move_pct AS avg_daily_move_pct,
       vol.p95_daily_move_pct AS p95_daily_move_pct
FROM vol
INNER JOIN dv ON vol.ticker = dv.ticker
ORDER BY dividend_pct_of_price DESC

การจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่มากที่สุดในกลุ่มคือ VZ ซึ่งคิดเป็น 1.64% ของราคาหุ้นเฉลี่ย เทียบกับการเคลื่อนไหวของราคาเฉลี่ยต่อวันที่ 1.01% และวันที่อยู่ในระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 95 ที่ 2.95% ในทางกลับกัน MCD จ่ายเงินปันผลคิดเป็น 0.59% ของราคาหุ้นต่อไตรมาส ในขณะที่ราคาเคลื่อนไหวเฉลี่ย 0.82% ต่อวัน เป้าหมายของเงินปันผลจึงอยู่ภายในช่วงความผันผวนของราคาปกติสำหรับทุกหุ้นในกลุ่มนี้ นี่คือข้อเท็จจริงทางคณิตศาสตร์ที่กลยุทธ์การรับเงินปันผลต้องยอมรับ นั่นคือ เงินปันผลที่ทราบล่วงหน้านั้นมีมูลค่าน้อยกว่าช่วงความผันผวนของราคาในวันซื้อขายปกติหนึ่งวัน

สิ่งที่อยู่ระหว่างเงินปันผลกับกำไร

รายการสี่ประการซ้อนทับอยู่บนการปรับราคาเปิดที่วัดได้ข้างต้น

• การเดินทางไปกลับ การเข้าซื้อและขายออกหมายถึงการข้ามส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขายสองครั้ง และช่วงเช้าของวันที่ไม่รวมสิทธิ์เงินปันผลจะตกอยู่ในช่วงเวลาที่ส่วนต่างราคากว้างที่สุด สำหรับหุ้นสมมติราคา 50 ดอลลาร์ที่มีราคาเสนอซื้อ 49.98 ดอลลาร์และราคาเสนอขาย 50.02 ดอลลาร์ การเดินทางไปกลับมีต้นทุน 4 เซนต์ เทียบกับเงินปันผล 40 เซนต์
• การปฏิบัติทางภาษี ภายใต้กฎของสหรัฐฯ ณ เดือนกรกฎาคม 2026 เงินปันผลจะมีสถานะเป็นเงินปันผลที่เข้าเงื่อนไขก็ต่อเมื่อถือหุ้นนานกว่า 60 วันในช่วงระยะเวลา 121 วันที่มีศูนย์กลางอยู่ที่วันที่ไม่รวมสิทธิ์เงินปันผล การถือข้ามคืนเพียงคืนเดียวไม่ผ่านเกณฑ์ดังกล่าว และการจ่ายเงินจะถูกเก็บภาษีเป็นรายได้ทั่วไปในอัตราภาษีส่วนเพิ่มของผู้ถือหุ้น การถือระยะยาวสามารถเข้าเงื่อนไขนี้ได้
• ราคาเปิดเอง แผนภาพข้างต้นวัดราคาเปิด ณ ช่วงเปิดตลาด ผู้ถือหุ้นที่ขายออกในช่วงหลังของวันซื้อขายจะได้รับผลกระทบจากสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงที่เหลือของวัน
• รูปแบบที่มีการป้องกันความเสี่ยง การขายออปชันคอลหรือซื้อออปชันพัตในช่วงวันที่ไม่รวมสิทธิ์เงินปันผลจะช่วยขจัดความเสี่ยงด้านราคา และเมื่อออปชันมีราคาแล้ว ก็จะขจัดเงินปันผลส่วนใหญ่ไปด้วย วันที่ไม่รวมสิทธิ์เงินปันผลและออปชัน แสดงให้เห็นว่าการจ่ายเงินนั้นถูกฝังอยู่ในราคาออปชันแล้ว ซึ่งเป็นจุดที่มีการบังคับใช้สิทธิ์ก่อนกำหนดหนาแน่นเช่นกัน

เหตุใดส่วนต่างที่มองเห็นจึงรักษาไว้ได้ยาก

วันขึ้นเครื่องหมายสิทธิ์รับเงินปันผล (ex-dividend date) ทุกวันจะถูกประกาศล่วงหน้าเป็นเดือนๆ วันที่ประกาศ จำนวนเงิน และปฏิทินต่างๆ จะถึงโต๊ะเทรดทุกโต๊ะพร้อมกัน และกลยุทธ์การเก็งกำไรปันผล (dividend capture) ก็ถูกอธิบายไว้ในตำราเรียน หน้าช่วยเหลือของโบรกเกอร์ และโปรแกรมคัดกรองหุ้น โอกาสที่ไม่ต้องอาศัยการคาดการณ์และปรากฏบนปฏิทินที่เผยแพร่จะดึงดูดผู้เข้าร่วมที่มีต้นทุนต่ำกว่าบัญชีรายย่อย เช่น ผู้สร้างสภาพคล่อง (market makers) ที่ถือครองสินค้าคงคลังอยู่แล้ว ดีลเลอร์ที่จ่ายค่าคอมมิชชั่นในระดับสถาบัน และบริษัทที่เสียภาษีภายใต้กฎเกณฑ์ที่แตกต่างกัน การแข่งขันของพวกเขาเพื่อแย่งชิงหุ้นเดียวกันจะผลักดันราคาก่อนวันขึ้นเครื่องหมายให้สูงขึ้น และกดดันราคาหลังวันขึ้นเครื่องหมายให้ต่ำลง สิ่งที่เหลืออยู่คือการกระจายตัวในแผงที่สอง ซึ่งกว้าง มีจุดศูนย์กลางใกล้กับเงินปันผลหนึ่งครั้ง และไม่มีเงินสดฟรีอยู่ตรงกลาง

ข้อยกเว้นที่วัดผลได้นั้นแคบ การเปิดตลาดในหุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำจะเบี่ยงเบนจากเงินปันผลมากกว่า และเงินปันผลพิเศษหรือที่สูงผิดปกติจะเคลื่อนย้ายส่วนแบ่งราคาที่มากขึ้น ซึ่งเปลี่ยนหลักคณิตศาสตร์โดยไม่ขจัดรายการต้นทุนการซื้อขายไปกลับและภาษีที่กล่าวมาข้างต้น

คำถามที่พบบ่อย

หุ้นจะลดลงตามจำนวนเงินปันผลในวันขึ้นเครื่องหมาย XD เสมอหรือไม่

ไม่ใช่ สำหรับหุ้นที่จ่ายปันผลรายไตรมาสในสหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ถึงเดือนมิถุนายน 2026 ราคาเปิดลดลงระหว่างครึ่งหนึ่งของเงินปันผลถึง 1.5 เท่าของเงินปันผลในประมาณไม่ถึงครึ่งหนึ่งของวันขึ้นเครื่องหมาย XD ทั้งหมด และราคาเปิดสูงกว่าราคาปิดก่อนหน้าใน 20.8% ของวันดังกล่าว ตลาดหลักทรัพย์จะปรับราคาอ้างอิงตามจำนวนเงินปันผล จากนั้นการประมูลช่วงเปิดตลาดจะกำหนดราคาตามอุปสงค์และอุปทานในวันนั้น

ต้องถือหุ้นนานแค่ไหนจึงจะได้รับเงินปันผล

เงื่อนไขคือต้องเป็นผู้ถือหุ้นในวันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้น (record date) ซึ่งหมายถึงการซื้อก่อนวันขึ้นเครื่องหมาย XD และถือผ่านวันดังกล่าว การขายในวันขึ้นเครื่องหมาย XD เองยังคงได้รับเงินปันผล การถือหุ้นนานขึ้นไม่มีผลต่อสิทธิในการรับเงินปันผล แต่อาจมีผลต่อลักษณะทางภาษีของการจ่ายเงิน

เงินปันผลจากการถือหุ้นเพียงหนึ่งวันมีภาษีแตกต่างหรือไม่

ใช่ ณ เดือนกรกฎาคม 2026 การได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีในอัตราเงินปันผลที่ผ่านเกณฑ์ (qualified dividend) ของสหรัฐฯ กำหนดให้ถือหุ้นมากกว่า 60 วันภายในช่วง 121 วันที่มีวันขึ้นเครื่องหมาย XD เป็นศูนย์กลาง ดังนั้นเงินปันผลที่ได้จากการถือข้ามคืนจะถูกเก็บภาษีเป็นรายได้ทั่วไปแทนที่จะเป็นอัตรากำไรจากทุนระยะยาว

กลยุทธ์เก็บปันผล (dividend capture) ได้ผลดีกว่ากับหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือไม่

เงินปันผลที่มากกว่าคือเป้าหมายที่ใหญ่กว่า และยังมาพร้อมกับการปรับราคาเปิดที่มากกว่าด้วย แผนภูมิข้างต้นแสดงการกระจายตัวรอบการปรับราคาดังกล่าว ไม่ใช่ช่องว่างที่เป็นระบบ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล และ อัตราการจ่ายเงินปันผล อธิบายว่าอัตราผลตอบแทนสูงมักบ่งชี้อะไรเกี่ยวกับบริษัทผู้จ่ายเงินปันผล

ตัวเลขทุกตัวข้างต้นมาจากการสืบค้นข้อมูลที่ถูกจัดเก็บและมีเวอร์ชันจากบันทึกเงินปันผลที่ยื่นไว้และข้อมูลราคารายวัน ขยายแผงใดๆ เพื่ออ่านคำสั่ง SQL หรือเรียกใช้การเปรียบเทียบวันขึ้นเครื่องหมาย XD เดียวกันบนเทอร์มินัล Strasmore