సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పన అంటే ఏమిటి

సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పన (Efficient Market Hypothesis) అనేది ఒక సెక్యూరిటీ ధరలో ఇప్పటికే దాని గురించి అందుబాటులో ఉన్న సమాచారం అంతా ఇమిడి ఉంటుందనే వాదన. దీని వలన మిగిలి ఉన్న ఏ నమూనా అయినా చాలా చిన్నదిగా, చాలా స్వల్పకాలికంగా ఉండి, ఖర్చుల తర్వాత లాభదాయకంగా వర్తకం చేయడానికి వీలు కాదు. యూజీన్ ఫామా (Eugene Fama) 1970లోని ఒక సమీక్షా పత్రంలో ఈ ఆలోచనను మూడు రూపాలుగా నిర్వహించాడు: బలహీనమైన, అర్ధ-బలమైన, మరియు బలమైన. ప్రతి రూపం ధరలో ఇప్పటికే ఉన్న విభిన్నమైన సమాచార సమూహాన్ని పేర్కొంటుంది, మరియు ప్రతి ఒక్కటి డబ్బు సంపాదించే విభిన్న మార్గాన్ని నిరోధిస్తుంది. ఈ పేజీ మూడు రూపాలు ఏమి నిషేధిస్తాయో తెలియజేస్తుంది, ఆపై వాటిలో అత్యంత బలహీనమైన దానిని ప్రసిద్ధ కంపెనీలలో ఐదు సంవత్సరాల రోజువారీ ధరలతో కొలుస్తుంది.

మార్కెట్ సామర్థ్యం యొక్క మూడు రూపాలు ఏమిటి?

ఈ రూపాలు ఒకదానికొకటి లోపల ఇమిడి ఉంటాయి. బలహీనమైన రూపం ఏమి చెబుతుందో, అర్ధ-బలమైన రూపం కూడా అదే చెబుతుంది, అంతేకాక మరింత ఎక్కువగా చెబుతుంది.

• బలహీనమైన రూపం: గత ధరలు మరియు గత వాల్యూమ్ ఇప్పటికే ధరలో ఉన్నాయి. ఈ సంస్కరణ ప్రకారం, ధర చరిత్ర నుండి మాత్రమే నిర్మించబడిన చార్ట్ ఆకారాలు, ట్రెండ్ నియమాలు మరియు మొమెంటం ఫిల్టర్లు ఎటువంటి నమ్మదగిన అంచును కలిగి ఉండవు.
• అర్ధ-బలమైన రూపం: ప్రతి పబ్లిక్ సమాచారం ఇప్పటికే ధరలో ఉంది, ఇందులో ఫైలింగ్లు, మార్గదర్శకత్వం, విశ్లేషకుల నోట్లు మరియు ఆర్థిక విడుదలలు ఉన్నాయి. ఈ సంస్కరణ ప్రకారం, ప్రచురణ తర్వాత పబ్లిక్ డాక్యుమెంట్ను చదవడం వలన ఎటువంటి అంచు ఉండదు, ఎందుకంటే అందరూ అదే డాక్యుమెంట్ను చదువుతుండగా ధర సర్దుబాటు చేయబడింది.
• బలమైన రూపం: అన్ని సమాచారం ధరలో ఉంటుంది, ప్రైవేట్ మెటీరియల్ కూడా ఇందులో ఉంటుంది. దాదాపు ఎవరూ ఈ సంస్కరణను సమర్థించరు. ఇన్సైడర్ ట్రేడింగ్ చట్టం అనేది పబ్లిక్ కాని సమాచారం నిజమైన డబ్బు విలువైనది అనే ప్రాతిపదికపై ఉంది.

ఈ పరికల్పన నమ్మదగినత గురించిన ప్రకటన, పరిపూర్ణత గురించి కాదు. ధరలు ఎల్లప్పుడూ సరైనవి అని ఎవరూ చెప్పరు. వాదన ఏమిటంటే, లోపాలను ముందుగానే గుర్తించడం కష్టం మరియు ట్రేడింగ్ ఖర్చులు తీసివేసిన తర్వాత వాటిని సంగ్రహించడం కష్టం.

బలహీనమైన రూపం: నిన్నటి కదలిక నేటి కదలికను అంచనా వేస్తుందా?

బలహీనమైన రూపం యొక్క అత్యంత స్పష్టమైన పరీక్ష ఒక రోజు రాబడి మరియు తదుపరి రోజు రాబడి మధ్య సహసంబంధం. బలంగా సానుకూల సంఖ్య కొనసాగే ట్రెండ్లను సూచిస్తుంది. బలంగా ప్రతికూల సంఖ్య నమ్మదగిన తిరోగమనాలను సూచిస్తుంది. ఈ రెండింటిలో ఏదైనా వర్తకం చేయదగినదిగా ఉంటుంది. దిగువ ప్యానెల్ జూలై 2021 నుండి జూన్ 2026 వరకు ఐదు సంవత్సరాలలో పన్నెండు ప్రసిద్ధ కంపెనీల రోజువారీ రాబడుల లాగ్-వన్ ఆటోకోరిలేషన్ను కొలుస్తుంది.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','AAPL','MSFT','KO','JNJ','XOM','JPM','WMT','NVDA','TSLA','PG','HD')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2021-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
returns AS (
    SELECT ticker, dt,
           close_px / lagInFrame(close_px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM daily
),
paired AS (
    SELECT ticker, ret,
           lagInFrame(ret) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) AS prev_ret
    FROM returns
    WHERE ret IS NOT NULL AND ret > -0.5 AND ret < 0.5
)
SELECT ticker,
       count() AS trading_days,
       round(corr(ret, prev_ret), 3) AS lag1_autocorrelation,
       round(abs(corr(ret, prev_ret)), 3) AS abs_autocorrelation
FROM paired
WHERE prev_ret IS NOT NULL
GROUP BY ticker
ORDER BY abs_autocorrelation DESC

సంపూర్ణ పరంగా అతిపెద్ద రీడింగ్ WMT వద్ద 0.057కు చెందినది, మరియు అతి చిన్నది KO వద్ద -0.005కు చెందినది. సెట్లోని ప్రతి పేరు సుమారు 1252 ట్రేడింగ్ రోజులలో ప్రతి ఒక్కటి సున్నా నుండి కొన్ని వందల వంతులో ఉంటుంది. ఆ పరిమాణం యొక్క సహసంబంధం తదుపరి రోజు రాబడిలో వైవిధ్యంలో ఒక శాతం కంటే చాలా తక్కువగా ఉంటుంది. పన్నెండు పేర్లలో సంకేతాలు ప్రత్యామ్నాయంగా ఉంటాయి, పరిశీలనలో నిలబడే నమూనా లేకుండా, ఇది బలహీనమైన రూపం తాను చేస్తానని చెప్పినట్లుగా ఖచ్చితంగా చేస్తోంది.

పెద్ద ఒకే-రోజు కదలిక తర్వాత ఏమి జరుగుతుంది?

సహసంబంధం అనేది ప్రతి సెషన్పై సగటు, మరియు సగటు అంచుల వద్ద ప్రవర్తనను దాచగలదు. అదే నమూనాలోని ప్రతి రోజును మునుపటి రోజు కదలిక ద్వారా క్రమబద్ధీకరించడం, ఆపై తదుపరి రోజు ఏమి చేసిందో కొలవడం, తీవ్రమైన సెషన్లు సాధారణ సెషన్ల నుండి భిన్నంగా ప్రవర్తిస్తాయో లేదో తనిఖీ చేస్తుంది.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','AAPL','MSFT','KO','JNJ','XOM','JPM','WMT','NVDA','TSLA','PG','HD')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2021-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
returns AS (
    SELECT ticker, dt,
           close_px / lagInFrame(close_px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM daily
),
paired AS (
    SELECT ticker, ret * 100 AS ret_pct,
           lagInFrame(ret) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) * 100 AS prev_pct
    FROM returns
    WHERE ret IS NOT NULL AND ret > -0.5 AND ret < 0.5
)
SELECT multiIf(prev_pct <= -3, '1. down 3% or more',
               prev_pct <= -1, '2. down 1 to 3%',
               prev_pct < 1,  '3. flat, within 1%',
               prev_pct < 3,  '4. up 1 to 3%',
               '5. up 3% or more') AS prior_day_move,
       count() AS observations,
       round(median(ret_pct), 3) AS next_day_median_pct,
       round(100 * countIf(ret_pct > 0) / count(), 1) AS next_day_up_share_pct
FROM paired
WHERE prev_pct IS NOT NULL
GROUP BY prior_day_move
ORDER BY prior_day_move

దిగువ బకెట్, 1. down 3% or more కదలిక తర్వాత వచ్చిన సెషన్లు, 664 పరిశీలనలలో 52.9% సమయం పెరుగుతున్న రోజు తర్వాత వచ్చాయి. అగ్ర బకెట్, 5. up 3% or more కదలిక తర్వాత, 53.9% సమయం పెరుగుతున్న రోజు తర్వాత వచ్చింది. సాధారణ మధ్య బకెట్, 3. flat, within 1%, 53.1% వద్ద వచ్చింది. ఐదు బకెట్లు కూడా నాణెం విసిరే ఫలితానికి కొన్ని పాయింట్ల దూరంలో ఉన్నాయి, మరియు ప్రతి బకెట్లో మధ్యస్థ తదుపరి-రోజు రాబడి ఒక శాతంలో కొంత భాగం: అత్యంత పదునైన క్షీణతల తర్వాత 0.175%, అత్యంత పదునైన పెరుగుదలల తర్వాత 0.186%.

3% పతనం తర్వాత కొనుగోలు చేసిన నియమం మరియు 3% పెరుగుదల తర్వాత కొనుగోలు చేసిన నియమం దాదాపు అదే తదుపరి రోజుల పంపిణీని ఎదుర్కొని ఉండేవి. బకెట్ల మధ్య అంతరం రిటైల్-పరిమాణ ఆర్డర్పై సాధారణ బిడ్-ఆస్క్ స్ప్రెడ్ మరియు కమీషన్ కంటే చిన్నది, ఇది బలహీనమైన రూపం తీసుకునే ఆచరణాత్మక రూపం: నమూనా దానిని వర్తకం చేసే ఖర్చు కంటే పెద్దదిగా ఉండాలి, అప్పుడే అది అంచుగా పరిగణించబడుతుంది.

అర్ధ-బలమైన రూపం: ఎంపిక రికార్డు ఏమి చూపిస్తుంది

అర్ధ-బలమైన రూపానికి చాలా తరచుగా ఉదహరించబడే సాక్ష్యం సహసంబంధం కాదు. ఇది బహు-సంవత్సరాల విండోలలో చురుకైన పోర్ట్ఫోలియోలలో మెజారిటీ సాదా ఇండెక్స్ కంటే వెనుకబడి ఉండే దీర్ఘకాలిక ఫలితం. ఆ అంకగణితం యొక్క సరళమైన సంస్కరణ పెద్ద, భారీగా కవర్ చేయబడిన US కంపెనీల బాస్కెట్లో ఉంటుంది, ఇది S&P 500 ట్రాకర్కు వ్యతిరేకంగా సంవత్సరానికి కొలుస్తారు.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','AAPL','MSFT','NVDA','AMZN','GOOGL','META','TSLA','JPM','XOM','JNJ','WMT','PG','KO','PEP','HD','MRK','LLY','COST','CVX','ORCL','CSCO','INTC','VZ','MCD','NKE','DIS','CAT','HON','TXN','AMD','NFLX','MO','LMT','UNH')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2021-01-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2025-12-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
per_year AS (
    SELECT ticker, toYear(dt) AS yr,
           argMin(close_px, dt) AS first_px,
           argMax(close_px, dt) AS last_px
    FROM daily
    GROUP BY ticker, yr
),
perf AS (
    SELECT yr, ticker, (last_px / first_px - 1) * 100 AS ret_pct FROM per_year
),
bench AS (
    SELECT yr, ret_pct AS index_pct FROM perf WHERE ticker = 'SPY'
)
SELECT toString(perf.yr) AS year,
       round(any(bench.index_pct), 1) AS index_return_pct,
       round(median(perf.ret_pct), 1) AS median_stock_return_pct,
       countIf(perf.ticker != 'SPY') AS stocks_measured,
       round(100 * countIf(perf.ticker != 'SPY' AND perf.ret_pct > bench.index_pct)
             / countIf(perf.ticker != 'SPY'), 1) AS pct_beating_index
FROM perf
INNER JOIN bench ON perf.yr = bench.yr
GROUP BY perf.yr
ORDER BY perf.yr

కొలిచిన 5 క్యాలెండర్ సంవత్సరాలలో, వాటిలో నాలుగింటిలో 34 పేర్లలో సగం కంటే తక్కువ ఇండెక్స్ను అధిగమించాయి. వాటా 2024లో 32.4% నుండి 2022లో 58.8% వరకు ఉంది, ఇది విండోలో ఒక క్షీణత సంవత్సరం, ఇండెక్స్ -20% రాబడిని ఇచ్చినప్పుడు మధ్యస్థ పేరు -13.3% వద్ద ఉంది. 2024లో ఇండెక్స్ 24% రాబడిని ఇచ్చింది, బాస్కెట్లోని మధ్యస్థ పేరు 12.7% రాబడిని ఇచ్చింది.

ఇవేవీ అర్ధ-బలమైన రూపాన్ని నిరూపించవు. పెద్ద క్యాప్ల బాస్కెట్ మొత్తం మార్కెట్ కాదు, ఒక ట్రాకర్ ప్రతి బెంచ్మార్క్ కాదు, మరియు ఐదు సంవత్సరాలు ఒక చిన్న నమూనా. ఇది చూపించేది ఏమిటంటే, పరికల్పనను తోసిపుచ్చడం కష్టతరం చేసే అంకగణితం. ఒక ఇండెక్స్ దాని స్వంత సభ్యుల బరువున్న సగటు, ఇది దానిని అధిగమించడాన్ని నిర్మాణాత్మకంగా మైనారిటీ ఫలితంగా చేస్తుంది, మరియు ప్రయత్నించడం వలన వచ్చే పరిశోధన మరియు ట్రేడింగ్ ఖర్చులు మైనారిటీ వాటా నుండి బయటకు వస్తాయి. ఆ సభ్యుల రాబడులు ఎంత అసమానంగా ఉన్నాయో సంబంధిత దృశ్యం పైన ఉన్న ఇండెక్స్ కాలమ్ మరియు మధ్యస్థ కాలమ్ మధ్య సంవత్సరానికి సంవత్సరం వ్యాప్తిలో కనిపిస్తుంది.

మధ్యలో ఉన్న విరోధాభాసం

సాన్ఫోర్డ్ గ్రాస్మాన్ మరియు జోసెఫ్ స్టిగ్లిట్జ్ 1980లో అత్యంత తీవ్రమైన అభ్యంతరాన్ని ప్రచురించారు, మరియు ఇది నిజాయితీగా చెప్పదగిన అభ్యంతరం. సమాచారాన్ని సేకరించడం ఖరీదైనది. ధరలు ఇప్పటికే అన్నింటినీ కలిగి ఉంటే, ఎవరూ దేనినీ సేకరించడానికి డబ్బు చెల్లించరు, మరియు ఆ సేకరణే సమాచారాన్ని ధరలలో ఉంచే యంత్రాంగం. పూర్తిగా సమర్థవంతమైన మార్కెట్ సమతుల్యతలో ఉండదు. ఏమి ఉండగలదంటే, పరిశోధన నుండి వచ్చే లాభం సుమారుగా పరిశోధన ఖర్చును కవర్ చేసేంత సమర్థవంతమైన మార్కెట్.

ఈ బలహీనమైన సంస్కరణను చాలా మంది ప్రాక్టీషనర్లు ఉపయోగిస్తారు, మరియు ఇది సంపూర్ణ సంస్కరణ కంటే పై డేటాకు బాగా సరిపోతుంది. ఇది అంచులు ఉన్న, చిన్నగా ఉండే, మరియు వాటిని వెంబడించే డబ్బు వేగంతో పోటీలో తొలగించబడే మార్కెట్ను వివరిస్తుంది.

డాక్యుమెంట్ చేయబడిన అసాధారణతలు పరికల్పనతో పాటు ఉంటాయి, దానిని ధ్వంసం చేయడానికి బదులుగా. తక్కువ-అస్థిరత అసాధారణత అత్యుత్తమంగా కొలవబడిన వాటిలో ఒకటి: ప్రశాంతమైన స్టాక్లు చారిత్రాత్మకంగా ప్రమాదంలో కొంత భాగంతో వైల్డ్ స్టాక్లతో సమానంగా ఉండేవి, ఇది ప్రామాణిక రిస్క్-అండ్-రిటర్న్ మోడల్ సర్దుబాటు చేయని నమూనా. మొమెంటం, విలువ మరియు చిన్న-కంపెనీ ప్రభావాలు ఇలాంటి చరిత్రలను కలిగి ఉన్నాయి. ప్రతి ఒక్కటి దశాబ్దాలుగా కొలవబడింది, ప్రతి ఒక్కటి అదృశ్యమయ్యే సుదీర్ఘ విస్తీర్ణాలను కలిగి ఉంది, మరియు అనేకం ప్రచురణ తర్వాత ఇరుకైనవి.

పరికల్పన పాఠకుడికి అర్థం ఏమిటి

ఆచరణాత్మక పఠనం ఇరుకైనది, మరియు ఇది ఏ మార్కెట్ గురించిన అంచనా కాదు. పరికల్పన యొక్క ఏ సంస్కరణలోనైనా, పెట్టుబడిదారుడు వాస్తవానికి నియంత్రించే ఇన్పుట్లు ఖర్చులు, పన్నులు, వైవిధ్యీకరణ మరియు ప్రవర్తన, మరియు ఈ నాలుగింటిలో దేనికీ ఏదైనా అంచనా వేయాల్సిన అవసరం లేదు. ఒక ఫీజు పోర్ట్ఫోలియోపై చక్రవడ్డీలా పెరుగుతుంది, అదే అంకగణితంలో రాబడి దాని కోసం పెరుగుతుంది.

ఎవరినీ అంచనా వేయమని అడగకుండా ఈ ఫ్రేమింగ్కు సరిపోయే రెండు అలవాట్లు ఉన్నాయి. డాలర్-కాస్ట్ యావరేజింగ్ అనేది అంచనా కంటే షెడ్యూలింగ్ నియమం, అందుకే ఇది అంచనా వేయడం కష్టతరమైన మార్కెట్లో మనుగడ సాగిస్తుంది. మరియు ఇతరులు భయపడుతున్నప్పుడు కొనుగోలు చేయడం వెనుక ఉన్న స్వభావం పెట్టుబడిదారుడి స్వంత ప్రవర్తన గురించిన నియమం, ధరలు తర్వాత ఎక్కడికి వెళ్తాయనే వాదన కాదు.

పరికల్పన వ్యూహం వాదనలను నిర్ణయించడానికి ఒక ప్రమాణాన్ని కూడా ఇస్తుంది. కాగితంపై లాభదాయకంగా కనిపించే ఏ నమూనా అయినా అంచుగా లెక్కించబడటానికి ముందు ట్రేడింగ్ ఖర్చులు, పన్నులు మరియు బ్యాక్టెస్ట్లో నిర్మించిన మనుగడను క్లియర్ చేయాలి. చాలా వరకు ఆ అవరోధాన్ని దాటవు. దాటేవి చిన్నవిగా ఉంటాయి, మరియు ఎక్కువ మూలధనం రావడంతో అవి తగ్గుతాయి.

FAQ

సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పన యొక్క మూడు రూపాలు ఏమిటి?

బలహీనమైన రూపం గత ధరలు మరియు వాల్యూమ్ ఇప్పటికే ధరలో ఉన్నాయని పేర్కొంటుంది, ఇది చార్ట్ చరిత్ర నుండి మాత్రమే అంచులను నిరోధిస్తుంది. అర్ధ-బలమైన రూపం అన్ని పబ్లిక్ సమాచారం ఇప్పటికే ధరలో ఉందని పేర్కొంటుంది. బలమైన రూపం ప్రైవేట్ సమాచారం కూడా ధరలో ఉందని పేర్కొంటుంది, మరియు ఇది దాదాపు ఎవరూ సమర్థించని సంస్కరణ.

సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పన అంటే స్టాక్ ధరలు ఎల్లప్పుడూ సరైనవి అని అర్థమా?

కాదు. ఇది తప్పు ధరలను ముందుగానే గుర్తించడం కష్టమని మరియు ఖర్చుల తర్వాత వాటిని సంగ్రహించడం కష్టమని పేర్కొంటుంది, అవి ఎప్పుడూ జరగవని కాదు. బుడగలు మరియు క్రాష్లు పరికల్పనతో సరిపోతాయి, ఒక పెట్టుబడిదారుడు ఆ సమయంలో వాటిని నమ్మకంగా ఉపయోగించుకోలేకపోతే.

సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పనను ఎవరు రూపొందించారు?

యూజీన్ ఫామా 1970లోని ఒక సమీక్షా పత్రంలో మూడు-రూపాల ఫ్రేమ్వర్క్ను ఏర్పాటు చేశాడు మరియు 2013 నోబెల్ మెమోరియల్ ప్రైజ్ ఇన్ ఎకనామిక్ సైన్సెస్ను పంచుకున్నాడు. గణిత మూలాలు మరింత వెనుకకు వెళ్తాయి, లూయిస్ బాచెలియర్ యొక్క 1900 ధర యాదృచ్ఛికతపై పని మరియు పాల్ సామ్యూల్సన్ యొక్క 1965 సరిగ్గా అంచనా వేయబడిన ధరలపై పత్రం వరకు.

సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పన యొక్క బలమైన విమర్శ ఏమిటి?

1980 నాటి గ్రాస్మాన్-స్టిగ్లిట్జ్ విరోధాభాసం: ధరలు ఇప్పటికే ప్రతి సమాచారాన్ని కలిగి ఉంటే, సమాచారాన్ని సేకరించడానికి ఎవరికీ డబ్బు చెల్లించబడదు, మరియు సేకరణే సమాచారాన్ని ధరలలో ఉంచుతుంది. ప్రవర్తనా పరిశోధన డాక్యుమెంట్ చేయబడిన, నిరంతర పెట్టుబడిదారుల లోపాల గురించి రెండవ విమర్శ రేఖను జోడిస్తుంది.

ఎవరైనా మార్కెట్ను అధిగమించగలరా?

కొంతమంది పెట్టుబడిదారులు మరియు ఫండ్లు తమ బెంచ్మార్క్ల కంటే ఎక్కువ సుదీర్ఘ రికార్డులను పోస్ట్ చేశారు. పరికల్పన ఆ ఫలితాన్ని నిషేధించదు; నైపుణ్యాన్ని అదృష్టం నుండి వేరు చేయడానికి చాలా ట్రాక్ రికార్డ్లు కలిగి ఉన్న దానికంటే చాలా ఎక్కువ డేటా అవసరమని, మరియు యాక్టివ్ మేనేజ్మెంట్లో సగటు డాలర్ ఇప్పటికీ ఫీజుల తర్వాత వెనుకబడి ఉందని ఇది వాదిస్తుంది.

పైన ఉన్న ప్రతి ప్యానెల్ దాని SQL అటాచ్ చేయబడిన నిల్వ చేయబడిన ప్రశ్న. అంకగణితాన్ని తనిఖీ చేయడానికి ఒకదాన్ని తెరవండి, లేదా మీరు స్ట్రాస్మోర్ టెర్మినల్లో అనుసరించే పేర్లపై అదే ఆటోకోరిలేషన్ పరీక్షను అమలు చేయండి.