ETF రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ మరియు ఆల్ఫా అట్రిబ్యూషన్ విశ్లేషణ

ETF రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ అనేది ఒక చిన్న ఫండ్ల సమూహాన్ని, వాటి ఇటీవలి రాబడి ఒక బెంచ్‌మార్క్ కంటే ఎంత ఎక్కువగా లేదా తక్కువగా ఉందో దాని ఆధారంగా ర్యాంక్ చేస్తుంది, ఆపై అగ్రస్థానంలో ఉన్న వాటిని కలిగి ఉంటుంది. ఈ వ్యాసం విశ్లేషిస్తున్న నియమం చాలా సరళమైనది: ప్రతి 20 సెషన్లకు ఒకసారి, మొత్తం యూనివర్స్‌ను 20-సెషన్ల రాబడి మైనస్ SPY (అదే కాలవ్యవధిలో) ఆధారంగా ర్యాంక్ చేయాలి, ఆపై అగ్రస్థానంలో ఉన్న రెండు ఫండ్లను ఓవర్లాపింగ్ స్లీవ్స్‌లో ఉంచాలి. ఇటువంటి వ్యూహాలను పరీక్షించేటప్పుడు 'అట్రిబ్యూషన్' (attribution) కీలకమైనది. సరిగ్గా ఇదే పద్ధతిలో ప్రచురించబడిన ఒక పరీక్షలో, రిగ్రెషన్ ద్వారా ఆ వ్యూహం తీసుకుంటున్న ఎక్స్‌పోజర్లను లెక్కలోకి తీసుకున్న తర్వాత, ఆల్ఫాగా పేర్కొనబడే ఇంటర్‌సెప్ట్ సంవత్సరానికి 0.38%గా తేలింది.

ETF రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ నియమం ఎలా పనిచేస్తుంది

రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ అనేది ఒక పోలిక మాత్రమే, రాబడి కాదు. 20 సెషన్లలో ఒక ఫండ్ 3% పెరిగి, బెంచ్‌మార్క్ 5% పెరిగితే, దాని రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ నెగటివ్‌గా ఉంటుంది. ఒక ఫండ్ 1% తగ్గి, బెంచ్‌మార్క్ 4% తగ్గితే, దాని రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ పాజిటివ్‌గా ఉంటుంది. ర్యాంకింగ్ కోసం ఉపయోగించే సంఖ్య 'ఎక్సెస్ రిటర్న్' (excess return): ఒక నిర్ణీత కాలవ్యవధిలో ఫండ్ శాతం మార్పు నుండి, అదే కాలవ్యవధిలో బెంచ్‌మార్క్ శాతం మార్పును తీసివేయగా వచ్చేది.

దీనిపై రెండు ఎంపికలు ఉంటాయి. 'లుక్‌బ్యాక్' (lookback) అనేది ర్యాంకింగ్ కోసం ఎంత చరిత్రను పరిగణనలోకి తీసుకోవాలో నిర్ణయిస్తుంది; 20 సెషన్లు అంటే సుమారు ఒక నెల ట్రేడింగ్ కాలం. 'హోల్డింగ్ పీరియడ్' అనేది ఒక విజేత ఫండ్‌ను ఎంతకాలం ఉంచుకోవాలో నిర్ణయిస్తుంది. ఈ రెండూ సమానంగా ఉన్నప్పుడు, మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియో నెలకు ఒకసారి మారుతుంది మరియు ఫలితం మీరు ఏ రోజున ప్రారంభించారనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఓవర్లాపింగ్ స్లీవ్స్ ఈ అనిశ్చితిని తొలగిస్తాయి: ఒకే నియమానికి చెందిన కొన్ని కాపీలను కొన్ని సెషన్ల తేడాతో రన్ చేయడం, ప్రతిదానికీ కొంత మూలధనాన్ని కేటాయించడం ద్వారా, ఒకే ప్రారంభ తేదీపై ఆధారపడకుండా రోలింగ్ మిశ్రమాన్ని కలిగి ఉండవచ్చు.

కింద ఉన్న ప్యానెల్, బ్రాడ్-మార్కెట్, సెక్టార్, అంతర్జాతీయ మరియు మెటల్స్ ETFల తొమ్మిది ఫండ్ల యూనివర్స్‌పై ర్యాంకింగ్ దశను రన్ చేస్తుంది. ఇందులో గత 21 రోజువారీ ముగింపు ధరలను ఉపయోగించడం ద్వారా రాబడి సరిగ్గా 20 సెషన్లకు వర్తిస్తుంది.

WITH bounds AS
(
    SELECT
        min(d) AS first_day,
        max(d) AS last_day
    FROM
    (
        SELECT date AS d
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND date >= today() - 120
        GROUP BY d
        ORDER BY d DESC
        LIMIT 21
    )
)
SELECT
    sleeve.ticker                            AS etf,
    sleeve.ret_pct                           AS return_pct,
    round(sleeve.ret_pct - bench.ret_pct, 2) AS excess_vs_spy_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        round((argMax(toFloat64(close), date) / argMin(toFloat64(close), date) - 1) * 100, 2) AS ret_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('QQQ', 'IWM', 'XLK', 'XLE', 'XLF', 'XLV', 'XLU', 'GLD', 'EFA')
      AND date >= (SELECT first_day FROM bounds)
      AND date <= (SELECT last_day FROM bounds)
    GROUP BY ticker
) AS sleeve
CROSS JOIN
(
    SELECT
        round((argMax(toFloat64(close), date) / argMin(toFloat64(close), date) - 1) * 100, 2) AS ret_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= (SELECT first_day FROM bounds)
      AND date <= (SELECT last_day FROM bounds)
) AS bench
ORDER BY excess_vs_spy_pct DESC

ర్యాంకింగ్‌లో అగ్రస్థానంలో, GLD ఆ 20 సెషన్లలో 8.69% రాబడిని ఇచ్చింది, ఇది SPYతో పోలిస్తే 6.34 పాయింట్లు. అట్టడుగున, XLU అనేది -5.81 పాయింట్ల వద్ద ఉంది. ప్రతి వరుస రెండు బార్లలో మొత్తం విషయాన్ని తెలియజేస్తుంది: ఫండ్ పనితీరు ఏమిటి, మరియు అదే కాలవ్యవధిలో SPY కదలికను తీసివేస్తే మిగిలేది ఏమిటి. ప్రతి ఫండ్‌ను ఒకే బెంచ్‌మార్క్‌తో, ఒకే కాలవ్యవధిలో కొలుస్తున్నందున, అన్ని 9 వరుసలలో రెండు బార్ల మధ్య దూరం ఒకేలా ఉంటుంది.

ఆల్ఫా అట్రిబ్యూషన్ నిజానికి దేనిని కొలుస్తుంది

ఆల్ఫా అట్రిబ్యూషన్ అనేది ఒక రిగ్రెషన్. వ్యూహం యొక్క రాబడి సిరీస్‌ను ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ బెంచ్‌మార్క్ రాబడి సిరీస్‌లతో పోల్చి, స్కాటర్ ప్లాట్ ద్వారా ఒక సరళ రేఖను గీయాలి. ప్రతి బెంచ్‌మార్క్ యొక్క స్లోప్ (slope) ఒక ఎక్స్‌పోజర్‌ను సూచిస్తుంది: అంటే ఆ వ్యూహం బెంచ్‌మార్క్‌తో ఎంతవరకు కదులుతుందో ఇది చెబుతుంది. ఆ ఎక్స్‌పోజర్ల తర్వాత మిగిలేదే ఇంటర్‌సెప్ట్, దీనినే ఆల్ఫా అంటారు. R స్క్వేర్ అనేది మూడవ సంఖ్య, ఇది వ్యూహం యొక్క వైవిధ్యంలో బెంచ్‌మార్క్ సిరీస్ ఎంతవరకు కారణమవుతుందో చెబుతుంది; ఇది 0% (బెంచ్‌మార్క్‌లు ఏమీ వివరించలేవు) నుండి 100% (వ్యూహం అంటే బెంచ్‌మార్క్‌లు ప్లస్ ఒక స్థిరాంకం) వరకు ఉంటుంది.

ఒక రొటేషన్ నియమాన్ని ఒకే బ్రాడ్-మార్కెట్ సిరీస్‌తో రిగ్రెషన్ చేస్తే, అది సాధారణంగా కొత్తగా కనిపిస్తుంది. ఆగస్టు 2026లో ఓపెన్-సోర్స్ చేయబడిన మరియు సింథటిక్ ధరలపై రన్ చేయబడిన ఒక నియమం యొక్క అట్రిబ్యూషన్‌లో, ఆ సింగిల్-బెంచ్‌మార్క్ ఫిట్ 14.0% R స్క్వేర్‌ను ఇచ్చింది. వ్యూహం యొక్క వైవిధ్యంలో ఆరు-ఏడవ వంతు వివరించబడలేదు, ఇది పేజీలో ఒరిజినాలిటీగా కనిపిస్తుంది. వ్యూహం నిజంగా కలిగి ఉన్న ఎక్స్‌పోజర్ల కోసం ప్రాక్సీలను (మోమెంటం టిల్ట్ మరియు సెక్టార్ కాన్సంట్రేషన్) చేర్చినప్పుడు, R స్క్వేర్ 63.6%కి పెరిగింది మరియు ఇంటర్‌సెప్ట్ సంవత్సరానికి 0.38%కి పడిపోయింది. రాబడి సిరీస్ మరియు కోడ్ ఒకటే, కానీ పోలిక సెట్ మారింది. ఆ వ్యూహం కేవలం తెలిసిన ఎక్స్‌పోజర్లను అద్దెకు తీసుకుంటోంది.

ఆ అధ్యయనం ఒక స్థిరమైన సీడ్ నుండి ధరలను ఉత్పత్తి చేస్తుంది, కాబట్టి డేటా వెండర్ లేని పాఠకులు కూడా ప్రతి సంఖ్యను పునరుత్పత్తి చేయవచ్చు. ఇది రాసే సమయానికి అది కొన్ని రోజుల క్రితమే రూపొందించబడింది, మరియు అంత చిన్న ప్రాజెక్ట్ వారానికోసారి మారుతుంటుంది. ఏదైనా సంఖ్యను ఉదహరించే ముందు మీరు రన్ చేసిన ఖచ్చితమైన కమిట్ లేదా ట్యాగ్ చేసిన రిలీజ్‌ను గమనించండి: ఫ్యాక్టర్ ప్రాక్సీలు లేదా శాంపిల్ విండో మారినప్పుడల్లా అట్రిబ్యూషన్ గణాంకాలు మారుతుంటాయి. పునరుత్పత్తి చేయగల బ్యాక్‌టెస్ట్ టూలింగ్పై మా నోట్ ఇదే అలవాటును మరో కోణంలో వివరిస్తుంది.

ఈ పాఠం ఫ్యాక్టర్-మోడల్ పరిభాష లేకుండానే అర్థమవుతుంది. మీరు దేనితో రిగ్రెషన్ చేస్తారో అదే మీ ఆల్ఫాను నిర్ణయిస్తుంది, కాబట్టి ఇంటర్‌సెప్ట్‌ను చూసే ముందే బెంచ్‌మార్క్‌ను ఎంచుకోండి మరియు అది ఎందుకు సరైన పోలికో రాసి ఉంచండి. ఫలితాన్ని చూసిన తర్వాత ఎంచుకున్న పోలిక సెట్, కేవలం మీ ఎంపికను మాత్రమే కొలుస్తుంది.

ఒక ETFలో ఎంత భాగం ఇప్పటికే బెంచ్‌మార్క్

సమస్యను గుర్తించడానికి పూర్తి ఫ్యాక్టర్ మోడల్ అవసరం లేదు. ఒక ఫండ్ యొక్క రోజువారీ రాబడులను తీసుకోండి, అదే సెషన్లలో SPY రోజువారీ రాబడులతో పోల్చండి, మరియు కోరిలేషన్‌ను స్క్వేర్ చేయండి. ఇది ఫండ్ యొక్క రోజువారీ వైవిధ్యంలో ఒక బ్రాడ్-మార్కెట్ బెంచ్‌మార్క్ ఇప్పటికే ఎంత భాగాన్ని కలిగి ఉందో చెబుతుంది.

WITH daily AS
(
    SELECT
        ticker,
        date,
        toFloat64(close) AS px,
        lagInFrame(toFloat64(close)) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_px
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'XLK', 'XLE', 'XLF', 'XLV', 'XLU', 'GLD', 'EFA')
      AND date >= today() - 760
)
SELECT
    sleeve.ticker                                                AS etf,
    round(pow(corr(sleeve.fund_ret, bench.spy_ret), 2) * 100, 1) AS r_squared_vs_spy_pct
FROM
(
    SELECT ticker, date, px / prev_px - 1 AS fund_ret
    FROM daily
    WHERE prev_px > 0
      AND ticker != 'SPY'
) AS sleeve
INNER JOIN
(
    SELECT date, px / prev_px - 1 AS spy_ret
    FROM daily
    WHERE prev_px > 0
      AND ticker = 'SPY'
) AS bench USING (date)
GROUP BY sleeve.ticker
ORDER BY r_squared_vs_spy_pct DESC

గత రెండు సంవత్సరాలలో, QQQ ఈ యూనివర్స్‌లో అత్యధిక సింగిల్-బెంచ్‌మార్క్ R స్క్వేర్‌ను 90.3% వద్ద కలిగి ఉంది, మరియు GLD అత్యల్పంగా 3.1% వద్ద ఉంది. ఆ చార్ట్ యొక్క ఎగువ భాగం నుండి సేకరించిన స్లీవ్, బెంచ్‌మార్క్‌ను వేరే వెయిటింగ్‌తో చెప్పడం వంటిదే, మరియు బెంచ్‌మార్క్ కాకుండా వేరే దేనితోనైనా కొలిచిన ఇంటర్‌సెప్ట్ ఆ వ్యత్యాసాన్ని నిశ్శబ్దంగా గ్రహిస్తుంది. దిగువ భాగంలో రొటేషన్ అనేది బ్రాడ్ మార్కెట్‌లో లేని రాబడిని జోడించగలదు, మరియు అక్కడే రెండు-పేర్ల బుక్ వైవిధ్యభరితమైన పోర్ట్‌ఫోలియోలా ఉండటం ఆగిపోతుంది.

ప్రధాన ఫండ్ ఎంత తరచుగా మారుతుంది

ఫండ్ల మధ్య భిన్నాభిప్రాయాలు ఉన్నప్పుడే ర్యాంకింగ్ నియమానికి అర్థం ఉంటుంది. కింద ఉన్న ప్యానెల్ ప్రతి ఫండ్ యొక్క నెలవారీ రాబడిని అదే నెలలో SPY రాబడితో పోలుస్తుంది, ఆపై ప్రతి నెలా బలమైన మరియు బలహీనమైన స్లీవ్‌ను ఉంచుతుంది.

WITH monthly AS
(
    SELECT
        toStartOfMonth(date)           AS m,
        ticker,
        argMin(toFloat64(close), date) AS first_close,
        argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'XLK', 'XLE', 'XLF', 'XLV', 'XLU', 'GLD', 'EFA')
      AND date >= toStartOfMonth(today() - 400)
      AND date <  toStartOfMonth(today())
    GROUP BY m, ticker
)
SELECT
    formatDateTime(x.m, '%Y-%m')   AS month,
    argMax(x.ticker, x.excess_pct) AS leading_etf,
    round(max(x.excess_pct), 2)    AS leader_excess_pct,
    round(min(x.excess_pct), 2)    AS laggard_excess_pct
FROM
(
    SELECT
        sleeve.m      AS m,
        sleeve.ticker AS ticker,
        (sleeve.last_close / sleeve.first_close - 1) * 100
          - (bench.spy_last / bench.spy_first - 1) * 100 AS excess_pct
    FROM monthly AS sleeve
    INNER JOIN
    (
        SELECT
            m,
            first_close AS spy_first,
            last_close  AS spy_last
        FROM monthly
        WHERE ticker = 'SPY'
    ) AS bench USING (m)
    WHERE sleeve.ticker != 'SPY'
) AS x
GROUP BY x.m
ORDER BY x.m

13 పూర్తి నెలల్లో, ఈ సిరీస్ 2025-07లో XLKతో ప్రారంభమవుతుంది. అత్యంత ఇటీవలి పూర్తి నెలలో, 2026-07లో, బలమైన స్లీవ్ XLE వద్ద 12.59 పాయింట్లుగా ఉంది, అయితే బలహీనమైనది -5.7గా నమోదైంది. రెండు లైన్ల మధ్య దూరం అనేది ర్యాంకింగ్ నియమం ఆధారపడే డిస్పర్షన్ (dispersion). లైన్లు దగ్గరగా ఉన్న నెలల్లో ర్యాంకింగ్ దాదాపు యాదృచ్ఛికంగా ఉంటుంది, మరియు ప్రతి ర్యాంకింగ్‌పై ట్రేడ్ చేసే నియమం ఆ నెలల్లో టర్నోవర్‌ను చెల్లిస్తుంది. నెలల సరిహద్దుల విషయంలో ప్రత్యేక శ్రద్ధ అవసరం; నెలవారీ రాబడులను ఎలా కొలుస్తారు అనే అంశం దీనిని వివరిస్తుంది.

రెండు-పేర్ల కాన్సంట్రేషన్ నిజమైన రిస్కా?

వోలటాలిటీ (volatility) అనేది ఈ ప్రశ్నకు సరళమైన సమాధానం. ఈ ప్యానెల్ గత రెండు సంవత్సరాలలో ప్రతి ఫండ్ యొక్క రోజువారీ రాబడి వైవిధ్యాన్ని వార్షికీకరిస్తుంది మరియు SPYని రిఫరెన్స్ బార్‌గా, అలాగే ప్రతి ఫండ్ నమోదు చేసిన అత్యంత దారుణమైన సెషన్‌ను చూపిస్తుంది.

WITH daily AS
(
    SELECT
        ticker,
        date,
        toFloat64(close) AS px,
        lagInFrame(toFloat64(close)) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_px
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'XLK', 'XLE', 'XLF', 'XLV', 'XLU', 'GLD', 'EFA')
      AND date >= today() - 760
)
SELECT
    ticker                                                   AS etf,
    round(stddevSamp(px / prev_px - 1) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct,
    round(min(px / prev_px - 1) * 100, 2)                    AS worst_day_pct
FROM daily
WHERE prev_px > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct DESC

XLK వార్షికంగా 27.7% వద్ద విస్తృత శ్రేణిలో ఉంది, దాని అత్యంత దారుణమైన సెషన్ -6.82%, మరియు XLU అత్యల్పంగా 15.8% వద్ద ఉంది. ఒకేసారి రెండు పేర్లను ఉంచే నియమం ఈ శ్రేణి నుండి తీసుకుంటుంది కానీ సగటును తీసుకోదు, మరియు విస్తృత శ్రేణితో వచ్చే లోతైన డ్రాడౌన్లు అట్రిబ్యూషన్‌లో నైపుణ్యానికి బదులుగా ఎక్స్‌పోజర్‌గా కనిపిస్తాయి. తక్కువ వోలటాలిటీ అసాధారణత నోట్ అదే చార్ట్ యొక్క దిగువ భాగంలో దీర్ఘకాలిక రికార్డును కవర్ చేస్తుంది.

మీ సొంత రొటేషన్ బ్యాక్‌టెస్ట్ కోసం నాలుగు తనిఖీలు

1. ఒకే రోజు సిగ్నల్ లీకేజీ. 20-సెషన్ల ర్యాంకింగ్ ఒక సెషన్ ముగింపు వరకు లెక్కించబడి, అదే ముగింపు ధర వద్ద ట్రేడ్ జరిగితే, ఆ ట్రేడ్ అప్పటికి అందుబాటులో లేని సమాచారంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. సెషన్ t వరకు డేటాపై ర్యాంక్ చేసి, సెషన్ t ప్లస్ వన్ వద్ద ఫిల్ చేయండి, ఆపై రెండు వెర్షన్లను పోల్చండి: వాటి మధ్య ఉన్న వ్యత్యాసమే లీకేజీ పరిమాణం. లుక్-అహెడ్ బయాస్ ఆ వ్యత్యాసం ఎంత పెద్దదో చూపుతుంది.
2. ఫండ్ జాబితాలో సర్వైవర్‌షిప్. నేడు ఉన్న ఫండ్లతో మాత్రమే రూపొందించబడిన యూనివర్స్, మధ్యలో మూసివేయబడిన లేదా విలీనమైన ఫండ్లను మినహాయిస్తుంది, మరియు మూసివేతలు ఎక్కువగా తక్కువ పనితీరు కనబరిచిన ఉత్పత్తులలోనే జరుగుతాయి. సర్వైవర్‌షిప్ బయాస్ స్టాక్ జాబితాకు ఎలా వర్తిస్తుందో ETF జాబితాకు కూడా అలాగే వర్తిస్తుంది.
3. ముందుగానే ఎంచుకున్న బెంచ్‌మార్క్. మొదటి రిగ్రెషన్‌కు ముందే పోలిక సెట్‌ను రాసి ఉంచండి, ఇందులో మీరు ఆశించే ఎక్స్‌పోజర్ల కోసం ప్రాక్సీలను చేర్చండి. మీరు ముందుగా అంగీకరించిన బెంచ్‌మార్క్‌తో పోలిస్తేనే ఇంటర్‌సెప్ట్‌కు అర్థం ఉంటుంది.
4. నేరుగా కొలిచిన కాన్సంట్రేషన్. అగ్రస్థానంలో ఉన్న రెండు పేర్లను, ఆపై నాలుగు పేర్లను, ఆపై మొత్తం యూనివర్స్‌ను సమాన బరువుతో ఉంచి అదే ర్యాంకింగ్‌ను రన్ చేయండి. ఒకవేళ రిపోర్ట్ చేయబడిన లాభం అంతా రెండు-పేర్ల వెర్షన్‌లోనే ఉంటే, కాన్సంట్రేషన్ అనేది పొజిషన్, మరియు ర్యాంకింగ్ అనేది ఏ కాన్సంట్రేషన్‌ను తీసుకోవాలో నిర్ణయించే ఒక మార్గం మాత్రమే.

FAQ

ETF రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ అంటే ఏమిటి?

రిలేటివ్ స్ట్రెంత్ అనేది ఒక నిర్ణీత లుక్‌బ్యాక్ కాలంలో ఫండ్ రాబడి నుండి అదే కాలవ్యవధిలో బెంచ్‌మార్క్ రాబడిని తీసివేయగా వచ్చేది. దీని ఆధారంగా ర్యాంకింగ్ చేసినప్పుడు, ఫండ్ల యొక్క ముడి రాబడులు పాజిటివ్‌గా ఉన్నా లేకపోయినా, బెంచ్‌మార్క్ కంటే మెరుగ్గా రాణించినవి అగ్రస్థానంలో ఉంటాయి.

ఆల్ఫా అట్రిబ్యూషన్ అంటే ఏమిటి?

ఇది ఒక వ్యూహం యొక్క రాబడులను ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ బెంచ్‌మార్క్ రాబడి సిరీస్‌లపై చేసే రిగ్రెషన్. స్లోప్‌లు వ్యూహం కలిగి ఉన్న ఎక్స్‌పోజర్లను కొలుస్తాయి, మరియు ఆ ఎక్స్‌పోజర్లను లెక్కించిన తర్వాత మిగిలే రాబడి ఇంటర్‌సెప్ట్. ఆ ఇంటర్‌సెప్ట్‌నే సాధారణంగా ఆల్ఫాగా పేర్కొంటారు.

అధిక R స్క్వేర్ అంటే వ్యూహం చెడ్డదని అర్థమా?

కాదు. అధిక R స్క్వేర్ అంటే బెంచ్‌మార్క్‌లు వ్యూహం యొక్క వైవిధ్యంలో ఎక్కువ భాగాన్ని వివరిస్తున్నాయని అర్థం, ఇది నాణ్యత గురించి కాకుండా పోలిక గురించి చెప్పే విషయం. మారేది ఇంటర్‌సెప్ట్ మాత్రమే: రిగ్రెషన్ ద్వారా గుర్తించబడిన ఎక్స్‌పోజర్లు ఇకపై ఒరిజినాలిటీగా పరిగణించబడవు.

ఒకే పోర్ట్‌ఫోలియోకు బదులుగా ఓవర్లాపింగ్ స్లీవ్స్‌ను ఎందుకు ఉంచాలి?

ప్రతి 20 సెషన్లకు ఒకసారి రీబ్యాలెన్స్ చేసే ఒకే పోర్ట్‌ఫోలియో, ఫలితం ప్రారంభ తేదీపై ఆధారపడేలా చేస్తుంది. ఒకే నియమానికి చెందిన కొన్ని కాపీలను స్టాగర్డ్ (staggered) పద్ధతిలో రన్ చేయడం వల్ల ఆ ఎంపిక ప్రభావం తగ్గి, టర్నోవర్ ఒకే తేదీన కాకుండా నెలంతా విస్తరిస్తుంది.

ఇక్కడ ఉన్న ప్రతి ప్యానెల్ దానిని ఉత్పత్తి చేసిన SQLతో వస్తుంది. ఒక దానిని ఓపెన్ చేసి, మీ సొంత ఫండ్ జాబితాను చేర్చి, స్ట్రాస్‌మోర్ టెర్మినల్‌పై ర్యాంకింగ్‌ను మళ్ళీ రన్ చేసి ఆర్డరింగ్ ఎలా మారుతుందో చూడండి.