எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதி ஆப்ஷன்களை எப்படி பாதிக்கிறது

பெரும்பாலான ஆப்ஷன் வைத்திருப்பவர்களுக்கு எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதி எதையும் மாற்றுவதில்லை. வரவிருக்கும் டிவிடெண்ட் ஆப்ஷனின் விலையில் ஏற்கனவே ஸ்டாக்கின் ஃபார்வர்ட் விலை வழியாக உள்ளடக்கப்பட்டுள்ளது. கிரீக்ஸ் எக்ஸ்-டேட்டை தாண்டி எந்தத் தடையுமின்றி கடந்து செல்கின்றன. ஒரு தீவிர விதிவிலக்கு உள்ளது. அது பெரும்பாலானோர் எதிர்பார்ப்பதற்கு நேர்மாறாக இருக்கிறது. இன்-தி-மணி அமெரிக்கன் கால் வைத்திருப்பவர் சில நேரங்களில் டிவிடெண்டைப் பெற எக்ஸ்-டேட்டிற்கு முந்தைய நாள் அதை பயிற்சி செய்ய வேண்டும். இந்தப் பதிவு இரண்டையும் விளக்குகிறது. இதற்கு ஜூன் 2026 எக்ஸ்-டேட்டைச் சுற்றியுள்ள ஒரு உண்மையான SPY ஆப்ஷன் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

ஸ்டாக் ஆப்ஷன்கள் டிவிடெண்டுகளுக்கு மாற்றப்படுகின்றனவா?

வழக்கமான ரொக்க டிவிடெண்டுகள் லிஸ்டெட் ஆப்ஷனின் விதிகளை மாற்றுவதில்லை. ஸ்ட்ரைக் விலை அப்படியே இருக்கும். ஒப்பந்த அளவு அப்படியே இருக்கும். ஆப்ஷன் வைத்திருப்பவர் டிவிடெண்டிலிருந்து நேரடியாக எதையும் பெறுவதில்லை. இந்த மாற்றமின்மைதான் கால்களுக்கு எக்ஸ்-டேட் ஏன் முக்கியமாகிறது என்பதற்கான காரணம். ஆப்ஷன் பேஅவுட்டிற்கு ஈடுசெய்யப்படாததால், டிவிடெண்டை விரும்பும் கால் வைத்திருப்பவர் பங்குகளை வைத்திருக்க வேண்டும். அதாவது எக்ஸ்-டேட்டிற்கு முன் பயிற்சி செய்ய வேண்டும்.

விதிவிலக்கு ஒரு சிறப்பு டிவிடெண்ட். சிறப்பு அல்லது திரும்ப நிகழாத ரொக்க பகிர்வுக்கு, Options Clearing Corporation பொதுவாக ஒப்பந்தத்தை மாற்றுகிறது. எக்ஸ்-டேட்டில் ஸ்ட்ரைக்கை சிறப்புத் தொகையளவு குறைக்கிறது. வழக்கமான டிவிடெண்டுகள் தனியாக இருக்கின்றன. சிறப்பு டிவிடெண்டுகள் கிளியரிங்ஹவுஸால் கையாளப்படுகின்றன.

எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதிகள் விலையில் உள்ளடக்கப்பட்டுள்ளன, எனவே கிரீக்ஸ் தடையின்றி கடந்து செல்கின்றன

SPY தோராயமாக ஒவ்வொரு காலாண்டும் டிவிடெண்ட் வழங்குகிறது. சமீபத்தில் ஒரு பங்கிற்கு சுமார் $1.90.

SELECT
    toString(ex_dividend_date) AS ex_date,
    round(cash_amount, 3) AS dividend_usd
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'SPY'
  AND ex_dividend_date BETWEEN '2025-01-01' AND '2026-06-30'
ORDER BY ex_dividend_date

SPY ஒரு $1.904 டிவிடெண்டிற்கு 2026-06-18 அன்று எக்ஸ் ஆனது. சந்தை வாரங்களுக்கு முன்பே டிவிடெண்ட் வருவதைக் காணலாம். அது ஃபார்வர்ட் வழியாக ஏற்கனவே ஆப்ஷனின் விலையில் உள்ளது. ஒரு வழக்கமான டிவிடெண்ட் கால்களை சற்று மலிவாக்குகிறது. புட்களை டிவிடெண்ட் இல்லாத உலகத்தை விட சற்று விலை உயர்ந்ததாக்குகிறது. எக்ஸ்-டேட்டில் ஸ்டாக் டிவிடெண்ட் அளவு குறைந்த விலையில் திறக்கிறது. ஆனால் சரியாக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட ஆப்ஷன் தடுமாறுவதில்லை. ஏனெனில் அந்த வீழ்ச்சி எல்லாமே எதிர்பார்க்கப்பட்டதுதான். ஒரு லிக்விட் நியர்-தி-மணி SPY கால் மற்றும் புட் இதை நேரடியாகக் காட்டுகின்றன.

SELECT date,
    round(anyIf(delta, position(ticker, 'C00740') > 0), 3) AS call_delta,
    round(anyIf(delta, position(ticker, 'P00740') > 0), 3) AS put_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260717C00740000', 'O:SPY260717P00740000')
  AND date BETWEEN '2026-06-11' AND '2026-06-24'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
ORDER BY date

காலின் டெல்டா இரண்டு வாரங்களில் 0.535 இலிருந்து 0.494 ஆக SPY-ஐப் பின்தொடர்ந்து மாறியது. புட்டின் டெல்டா அதற்கு இணையாக இருந்தது. ஒவ்வொரு அமர்விலும் இரண்டின் கூட்டுத்தொகை தனித்த மதிப்பில் சுமார் ஒன்றாக இருந்தது: தொடக்கத்தில் 0.535 மற்றும் -0.467. எக்ஸ்-டேட்டின் குறுக்கே காலின் டெல்டா முந்தைய நாள் 0.634 ஆகவும் எக்ஸ்-டேட்டில் 0.619 ஆகவும் இருந்தது: முக்கியமாக மாற்றமில்லை. எக்ஸ்-டேட்டில் எந்தத் தடையும் இல்லை. மற்ற கிரீக்ஸிலும் எதுவும் இல்லை. லிக்விட் ஆப்ஷன் வைத்திருப்பவருக்கு, எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதி எந்த நிகழ்வுமின்றி கடந்து செல்கிறது.

ஒரு காலை சீக்கிரமாக பயிற்சி செய்வது எப்போது பயனுள்ளதாக இருக்கும்?

எக்ஸ்-டேட் கட்டாயப்படுத்தும் ஒரே உண்மையான முடிவு இதுதான். ஒரு இன்-தி-மணி அமெரிக்கன் கால் இரண்டு வகையான மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது: உள்ளார்ந்த மதிப்பு (பணத்திற்குள் எவ்வளவு ஆழமாக உள்ளது) மற்றும் நேர மதிப்பு (மற்ற அனைத்தும்). சீக்கிரமாக பயிற்சி செய்வது ஆப்ஷனை ஸ்டாக்காக மாற்றுகிறது. இது வரவிருக்கும் டிவிடெண்டைப் பெற உங்களை அனுமதிக்கிறது. பயிற்சி செய்வதன் மூலம் நீங்கள் வீசிய நேர மதிப்பிற்கு ஈடாக இது நிகழ்கிறது. விதி அந்த பரிமாற்றத்திலிருந்து நேரடியாக உருவாகிறது: ஒரு இன்-தி-மணி காலை டிவிடெண்டுக்காக சீக்கிரமாக பயிற்சி செய்வது அதன் மீதமுள்ள நேர மதிப்பு டிவிடெண்டை விடக் குறைவாக இருக்கும்போது மட்டுமே.

ஒரு வேலை செய்து காட்டும் உதாரணம் இதை உறுதிப்படுத்துகிறது. ஒரு ஸ்டாக் $50-ல் வர்த்தகம் செய்கிறது என்று வைத்துக்கொள்வோம். நாளை $1.00 டிவிடெண்ட் வழங்குகிறது. உங்களிடம் இரண்டு நாட்கள் மீதமுள்ள $40-ஸ்ட்ரைக் கால் உள்ளது. அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பு $10. மீதமுள்ள நேர மதிப்பு $0.15. இன்று பயிற்சி செய்வது $1.00 டிவிடெண்டைப் பெறுகிறது. $0.15 நேர மதிப்பை விட்டுக்கொடுக்கிறது: இது தெளிவான லாபம். பிடித்திருந்தால் நீங்கள் டிவிடெண்டை இழக்கிறீர்கள். நேர மதிப்பை $1.50 ஆக மாற்றினால் கணிதம் தலைகீழாகிறது: ஆப்ஷனை வைத்திருப்பது டிவிடெண்டை விட அதிக மதிப்புள்ளது. நீங்கள் பயிற்சி செய்ய மாட்டீர்கள்.

அந்த எல்லை உண்மையில் கடக்கப்படுகிறதா என்பது டிவிடெண்டின் அளவைப் பொறுத்தது. SPY-ன் அளவு சிறியது. பேனல் SPY-ன் எக்ஸ்-டேட்டிற்கு முந்தைய நாளை எடுக்கிறது. டீப் இன்-தி-மணி கால்களில் (குறைந்தது $25 உள்ளார்ந்த மதிப்பு) மீதமுள்ள நேர மதிப்பை அளக்கிறது. அவை ஓட்டத்திற்கு எவ்வளவு நேரம் மீதமுள்ளது என்பதைப் பொறுத்து தொகுக்கப்படுகிறது.

SELECT
    multiIf(dte <= 9, '3 to 9 days', dte <= 16, '10 to 16 days', '17 to 45 days') AS days_to_expiry,
    count() AS contracts,
    round(median(time_value), 2) AS median_time_value,
    round(100.0 * countIf(time_value < 1.904) / count(), 0) AS pct_below_dividend
FROM (
    SELECT option_close - greatest(underlying_close - strike_price, 0) AS time_value,
           (expiration_date - toDate('2026-06-17')) AS dte
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-06-17'
      AND option_type = 'C'
      AND underlying_symbol = 'SPY'
      AND underlying_close - strike_price >= 25
      AND expiration_date > toDate('2026-06-17')
      AND expiration_date <= toDate('2026-08-01')
      AND implied_volatility > 0.02
)
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY min(dte)

எக்ஸ்-டேட்டிற்கு ஒரு நாள் முன்பு கூட, மீடியன் டீப் இன்-தி-மணி கால் 3 முதல் 9 நாட்களில் $3.89 நேர மதிப்பைக் கொண்டிருந்தது. 17 முதல் 45 நாட்களில் இது $5.92 ஆக உயர்ந்தது: அனைத்தும் $1.904 டிவிடெண்டை விட மிக அதிகம். நியர்-டேட்டட் குழுவில் 14% மட்டுமே டிவிடெண்டை விடக் குறைவான நேர மதிப்பைக் கொண்டிருந்தது. SPY போன்ற குறைந்த வருமானம் கொண்ட பெயருக்கு, சீக்கிரமான பயிற்சி குறுகிய காலாவதிகள் மற்றும் ஆழமான ஸ்ட்ரைக்குகளில் மட்டுமே லாபகரமானது. அதிக வருமானம் கொண்ட ஸ்டாக்கில் இந்த எல்லை மிக அடிக்கடி கடக்கப்படுகிறது. அதனால்தான் டிவிடெண்ட் வழங்கும் ஸ்டாக்கில் கவர்டு கால் எழுதுபவர் எக்ஸ்-டேட்டிற்கு முந்தைய நாளை கவனமாகக் கவனிக்கிறார்: ஒரு இன்-தி-மணி ஷார்ட் கால் டிவிடெண்டை நோக்கி நீட்டும் வைத்திருப்பவரால் சீக்கிரமாக அசைன் செய்யப்படலாம்.

சந்தை முழுவதும் சீக்கிரமான பயிற்சி எவ்வளவு அடிக்கடி உகந்ததாக இருக்கிறது

மேலே உள்ள SPY அட்டவணை ஒரு எக்ஸ்-டேட்டில் ஒரு அண்டர்லையிங். அதே சோதனை ஒரே நேரத்தில் முழு சந்தையிலும் இயங்குகிறது. ஜூன் 30, 2026 அன்று மாதத்தின் மிகப்பெரிய எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் அலைகளில் ஒன்று இருந்தது. அன்று ஒவ்வொரு ஆப்ஷனபிள் பேயரையும் இங்கே காணலாம். ஒவ்வொரு இன்-தி-மணி காலும் ஜூன் 29 — பயிற்சி முடிவு இருந்த கடைசி நாள் — அன்று சரிபார்க்கப்பட்டது:

WITH divs AS (
    SELECT ticker, max(cash_amount) AS dividend
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date = toDate('2026-06-30') AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT count(DISTINCT g.underlying_symbol) AS underlyings_measured,
       count() AS itm_calls_measured,
       countIf(g.option_close - (g.underlying_close - g.strike_price) < d.dividend) AS exercise_optimal,
       round(100.0 * countIf(g.option_close - (g.underlying_close - g.strike_price) < d.dividend) / count(), 1) AS pct_optimal
FROM global_markets.options_greeks g
INNER JOIN divs d ON g.underlying_symbol = d.ticker
WHERE g.date = toDate('2026-06-29')
  AND g.option_type = 'C'
  AND g.underlying_close - g.strike_price > 0
  AND g.expiration_date > toDate('2026-06-30')
  AND g.implied_volatility > 0.02 AND g.iv_converged

அன்று எக்ஸ்-டிவிடெண்டுக்குச் செல்லும் 85 அண்டர்லையிங்குகளில், 613 இன்-தி-மணி கால்கள் லைவ் எண்ட்-ஆஃப்-டே மார்க்ஸைக் கொண்டிருந்தன — மற்றும் அவற்றில் 30% விழுக்காடு தாங்கள் இழக்க உள்ள டிவிடெண்டை விடக் குறைவான நேர மதிப்பைக் கொண்டிருந்தன. இந்த விதி வெறும் ஆர்வமல்ல. ஒரு கனரக எக்ஸ்-டேட்டில், மூன்றில் ஒரு ITM கால் என்பது அதன் வைத்திருப்பவர் பயிற்சி செய்ய அல்லது வெளியேற வேண்டிய ஒப்பந்தமாகும்.

WITH divs AS (
    SELECT ticker, max(cash_amount) AS dividend
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date = toDate('2026-06-30') AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT g.underlying_symbol AS ticker,
       round(any(d.dividend), 2) AS dividend,
       count() AS itm_calls,
       countIf(g.option_close - (g.underlying_close - g.strike_price) < d.dividend) AS exercise_optimal
FROM global_markets.options_greeks g
INNER JOIN divs d ON g.underlying_symbol = d.ticker
WHERE g.date = toDate('2026-06-29') AND g.option_type = 'C'
  AND g.underlying_close - g.strike_price > 0
  AND g.expiration_date > toDate('2026-06-30')
  AND g.implied_volatility > 0.02 AND g.iv_converged
GROUP BY g.underlying_symbol
HAVING exercise_optimal > 0
ORDER BY exercise_optimal DESC
LIMIT 10

மேலே உள்ள பெயர்கள் ஒரு சுயவிவரத்தைப் பகிர்ந்து கொள்கின்றன: டீப், லிக்விட் செயின்கள் கொண்ட நிலையான பேயர்கள் — USB மட்டும் அதன் 64 இன்-தி-மணி கால்களில் 32 ஐ தனது $0.52 பேமெண்டுக்கு எதிராக பயிற்சி-அல்லது-வெளியேறு பகுதியில் கொண்டிருந்தது. சிறிய தனித்த டிவிடெண்டுகள் கொண்ட அதிக வருமானம் கொண்ட பெயர்களும் தோன்றுகின்றன: சோதனை டிவிடெண்ட்டை நேர மதிப்புடன் ஒப்பிடுகிறது. காலாவதிக்கு நெருக்கமான டீப்-இன்-தி-மணி கால்கள் கிட்டத்தட்ட எதையும் கொண்டிருப்பதில்லை.

புட் ஆப்ஷன்களுக்கு என்ன ஆகும்?

புட்கள் எக்ஸ்-டேட்டின் ஆறுதலான பக்கத்தில் இருக்கின்றன. ஸ்டாக்கின் எதிர்பார்க்கப்படும் வீழ்ச்சி புட்டை மேலும் மதிப்புள்ளதாக்குகிறது. அந்த மதிப்பு ஏற்கனவே எக்ஸ்-டேட் வருவதற்கு முன்பே விலையில் இருக்கிறது. எனவே ஸ்டாக் எக்ஸ் ஆகும்போது புட் தடுமாறுவதில்லை. ஒரு புட்டை சீக்கிரமாக பயிற்சி செய்ய டிவிடெண்ட் சார்ந்த காரணமும் இல்லை. புட்டின் சீக்கிரமான பயிற்சி என்பது வட்டி விகிதங்களைப் பற்றிய கேள்வி, டிவிடெண்டுகளைப் பற்றியதல்ல. டிவிடெண்டின் முழு ஆப்ஷன் கதையும் கால் பக்கம்தான்.

FAQ

ஸ்டாக் ஆப்ஷன்கள் டிவிடெண்டுகளுக்கு மாற்றப்படுகின்றனவா?

வழக்கமான ரொக்க டிவிடெண்டுகள் லிஸ்டெட் ஆப்ஷன் விதிகளை மாற்கின்றன: ஸ்ட்ரைக் மற்றும் ஒப்பந்த அளவு மாறாது. வைத்திருப்பவர்கள் டிவிடெண்டிலிருந்து எதையும் பெறுவதில்லை. சிறப்பு, திரும்ப நிகழாத டிவிடெண்டுகள் விதிவிலக்கு. அங்கு Options Clearing Corporation ஸ்ட்ரைக்கை சிறப்புத் தொகையளவு குறைக்கிறது.

எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதிக்கு முன் நான் என் காலை பயிற்சி செய்ய வேண்டுமா?

கால் பணத்திற்குள் இருக்கும்போது மட்டுமே. அதன் மீதமுள்ள நேர மதிப்பு டிவிடெண்டை விடக் குறைவாக இருக்கும்போது மட்டுமே. சீக்கிரமாக பயிற்சி செய்வது டிவிடெண்டைப் பெறுகிறது. ஆனால் நேர மதிப்பை இழக்கிறது. எனவே டிவிடெண்ட் இரண்டில் பெரியதாக இருக்கும்போது மட்டுமே இந்த பரிமாற்றம் பொருளுள்ளதாகிறது. இது அதிக வருமானம் கொண்ட ஸ்டாக்குகள் மற்றும் ஷார்ட்-டேட்டட், டீப் இன்-தி-மணி கால்களுக்கு மிகவும் பொதுவானது.

கால் ஆப்ஷன்கள் எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதியன்று மதிப்பை இழக்கின்றனவா?

ஒரு தடையாக இல்லை. ஸ்டாக்கின் எதிர்பார்க்கப்படும் வீழ்ச்சி ஏற்கனவே எக்ஸ்-டேட்டிற்கு முன்பே காலின் விலையில் உள்ளது. எனவே லிக்விட் காலின் டெல்டா மற்றும் விலை தேதியை மென்மையாகக் கடக்கின்றன. SPY-ன் ஜூன் எக்ஸ்-டேட்டின் குறுக்கே அதன் நியர்-தி-மணி கால் டெல்டா முந்தைய நாள் 0.634 ஆகவும் தேதியன்று 0.619 ஆகவும் இருந்தது.

டிவிடெண்டுகள் புட் ஆப்ஷன்களை மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக்குகின்றனவா?

ஆம். வரவிருக்கும் டிவிடெண்ட் ஸ்டாக்கின் ஃபார்வர்ட் விலையைக் குறைக்கிறது. இது புட் மதிப்புகளை உயர்த்துகிறது. எதையும் வழங்காத ஸ்டாக்குடன் ஒப்பிடும்போது கால் மதிப்புகளைக் குறைக்கிறது. இந்த விளைவு எக்ஸ்-டேட்டிற்கு முன்பே விலையில் உள்ளடக்கப்பட்டுள்ளது. அன்று பயன்படுத்தப்படுவதில்லை.

கவர்டு காலில் சீக்கிரமான அசைன்மெண்ட் ஆபத்து என்ன?

நீங்கள் வைத்திருக்கும் ஸ்டாக்கிற்கு எதிராக ஒரு இன்-தி-மணி காலை நீங்கள் எழுதியிருந்தால், அதன் வைத்திருப்பவர் டிவிடெண்டை உரிமை கொண்டாட எக்ஸ்-டேட்டிற்கு முந்தைய நாள் பயிற்சி செய்யலாம். நீங்கள் அதைச் சேகரிக்கும் முன்பே உங்கள் பங்குகளை அசைன் செய்து விடுகிறது. காலின் நேர மதிப்பு டிவிடெண்டை விடக் குறைவாக விழும்போது ஆபத்து மிகப்பெரியது.

மேலே உள்ள ஒவ்வொரு பேனலும் ஒரு சேமிக்கப்பட்ட, ஆய்வு செய்யக்கூடிய வினவல். அதைத் தணிக்கை செய்ய எந்தவொரு வரைபடத்தின் கீழே உள்ள SQL-ஐத் திறக்கவும். அல்லது எந்தவொரு ஒப்பந்தத்திற்கும் எந்தவொரு எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதிக்கும் ஸ்ட்ராஸ்மோர் டெர்மினலில் கிரீக்ஸை எடுக்கவும்.