Thời điểm giao dịch options 0DTE nhiều nhất

Câu chuyện dân gian về 0DTE options giống như một sòng bạc cuối ngày: những tấm vé xổ số được mua vào giờ cuối cùng để đặt cược lần cuối. Tuy nhiên, dữ liệu thực tế cho thấy điều ngược lại. Nếu đo lường theo từng giờ, khối lượng giao dịch options trong ngày tương đương có mức cao nhất vào buổi sáng — dòng tiền hợp đồng nhanh nhất tập trung vào ba mươi phút đầu tiên, và tỷ trọng của chúng trong tổng khối lượng options kết thúc ngày ở mức thấp nhất. Các biểu đồ dưới đây đo lường nhịp độ đó trong một phiên 0DTE biến động mạnh (Thứ Sáu, ngày 10 tháng 7 năm 2026) và kiểm chứng trên các tài sản cơ sở, calls, puts và các ngày trong tuần.

Thời điểm nào trong ngày các hợp đồng options 0DTE được giao dịch nhiều nhất?

Bảng dữ liệu phân loại mọi giao dịch options vào thứ Sáu đó thành các hợp đồng cùng ngày (hết hạn vào chiều hôm đó) và các loại khác, dựa trên giờ New York. Dòng 09:00 chỉ bao gồm nửa giờ — vì phiên giao dịch bắt đầu lúc 9:30 — do đó cột cuối cùng sẽ chuẩn hóa mỗi nhóm theo số lượng hợp đồng mỗi phút để đảm bảo tính so sánh công bằng.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')), '%H:%i') AS et_hour,
    round(sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710') / 1e6, 2) AS same_day_contracts_m,
    round(sum(size) / 1e6, 2) AS all_options_contracts_m,
    round(100.0 * sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710') / sum(size), 1) AS same_day_pct,
    round(sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710')
          / uniqExact(toStartOfMinute(sip_timestamp)) / 1000, 1) AS same_day_k_per_minute
FROM global_markets.options_trades
WHERE sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
GROUP BY et_hour
ORDER BY et_hour

Tốc độ giao dịch. Nửa giờ mở cửa đạt 148.9 nghìn hợp đồng cùng ngày mỗi phút — đây là giai đoạn giao dịch nhanh nhất trong phiên. Tất cả các khung giờ sau đó đều chậm hơn: 119.8k mỗi phút vào lúc 10 giờ, 66.6k vào giữa trưa, mức thấp nhất là 50.3k vào 14:00 giờ, và 62.6k vào giờ cuối cùng.

Khối lượng tuyệt đối. Nhóm lớn nhất là khung giờ 10 giờ với 7.19 triệu hợp đồng — tính trọn một giờ chứ không phải nửa giờ — sau đó khối lượng giảm xuống 3.02M vào 14:00 giờ, rồi tăng lên vào lúc đóng cửa, đạt 3.75M. Sự gia tăng vào cuối ngày là có thật; tuy nhiên con số này không thể so sánh được với buổi sáng.

Tỷ trọng. Tỷ trọng của các hợp đồng cùng ngày trong TỔNG khối lượng options mở đầu ở mức 52.9%, đạt đỉnh vào 11:00 giờ với 53.4%, sau đó giảm dần mỗi giờ xuống mức 38.4% vào lúc đóng cửa — mức thấp nhất trong ngày. Hãy chú ý kỹ khung giờ cuối cùng này, vì đây là nơi chứa đựng sự mâu thuẫn: tổng khối lượng options tăng lên khi kết thúc phiên (9.78M hợp đồng so với 6.63M của giờ trước đó — đây là khung giờ bận rộn thứ ba trong ngày, sau khung giờ 10:00 và 11:00 với 13.58M và 10.86M) trong khi tỷ trọng 0DTE lại giảm xuống. Thời điểm đóng cửa là một khung giờ giao dịch options sôi động, nhưng lại là khung giờ có tỷ trọng 0DTE thấp nhất trong phiên.

Có phải đỉnh điểm buổi sáng chỉ nằm ở SPY?

Một ý kiến phản biện hợp lý: các ETF chỉ số đều có ngày đáo hạn vào mỗi ngày giao dịch, vì vậy có lẽ "0DTE" thực chất là câu chuyện của SPY và QQQ. Bảng tiếp theo sẽ phân tích khối lượng giao dịch trong ngày của thứ Sáu theo từng tài sản cơ sở, bao gồm số lượng cổ phiếu giao dịch trong ngày của từng mã và tỷ lệ giao dịch trước buổi trưa.

WITH by_name AS (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS underlying,
           sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710') AS same_day_size,
           sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710'
                       AND toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) < 12) AS morning_size,
           sum(size) AS all_size
    FROM global_markets.options_trades
    WHERE sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
      AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
      AND ticker NOT LIKE 'O:SPCX%'
    GROUP BY underlying
)
SELECT underlying,
       round(same_day_size / 1e6, 2) AS same_day_contracts_m,
       round(100.0 * same_day_size / sum(same_day_size) OVER (), 1) AS pct_of_all_0dte,
       round(100.0 * same_day_size / all_size, 1) AS same_day_pct_of_name,
       round(100.0 * morning_size / same_day_size, 1) AS pct_traded_before_noon
FROM by_name
ORDER BY same_day_size DESC
LIMIT 10

Các sản phẩm chỉ số chiếm ưu thế nhưng không độc chiếm thị trường. Riêng SPY chiếm 25.5% tổng số hợp đồng giao dịch trong ngày trên toàn thị trường, QQQ chiếm 14.5% khác; cùng với dòng chỉ số S&P 500 (SPXW) và ETF vốn hóa nhỏ (IWM), các sản phẩm chỉ số chiếm bốn trong số sáu vị trí dẫn đầu. Hai vị trí còn lại là các cổ phiếu riêng lẻ — NVDA ở mức 8.7%, TSLA ở mức 7.3%.

Cột same_day_pct_of_name cho thấy mức độ tập trung 0DTE trong thị trường quyền chọn của từng mã: 72.1% khối lượng quyền chọn của SPY trong ngày đó đáo hạn ngay cùng buổi chiều, so với mức 46.9% của AMZN ở cuối bảng.

Xu hướng lệch về buổi sáng tồn tại ở cả mười mã. Khoảng thời gian trước buổi trưa chiếm 2.5 trong tổng số 6.5 giờ giao dịch — tương đương 38% thời gian — và mọi mã đều có tỷ lệ khối lượng giao dịch trong ngày trong khoảng này cao hơn tỷ lệ đó: cao nhất là IWM ở mức 67.4%, thấp nhất là MU ở mức 44.5%, SPY ở mức 54.4%, NVDA ở mức 56.3%. Sự lệch hướng này thuộc về loại hình sản phẩm, chứ không phải của riêng một ETF nào.

Các lệnh call và put có diễn biến cùng nhịp độ không?

Nhiều người thường nghi ngờ rằng các lệnh put thường đến muộn — rằng phiên đóng cửa sẽ tràn ngập các lệnh phòng vệ trước biến động nhảy giá qua đêm. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy hai phía gần như có cùng nhịp độ thời gian.

SELECT formatDateTime(toStartOfHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')), '%H:%i') AS et_hour,
       round(sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C') / 1e6, 2) AS call_contracts_m,
       round(sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P') / 1e6, 2) AS put_contracts_m,
       round(100.0 * sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P') / sum(size), 1) AS put_share_pct
FROM global_markets.options_trades
WHERE sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
  AND substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710'
GROUP BY et_hour
ORDER BY et_hour

Cả hai phía đều đạt đỉnh trong khung giờ 10 giờ sáng — 4.1M lệnh call so với 3.09M lệnh put — cả hai đều giảm dần trong buổi chiều và cùng tăng lên vào thời điểm đóng cửa. Tỷ trọng lệnh put trong khối lượng giao dịch trong ngày là cột mốc đáng chú ý: thấp nhất ở khung giờ mở cửa (34.9%), sau đó tăng lên 43% lúc 10 giờ, duy trì ở mức hẹp và kết thúc ở mức 41.7%.

Hiệu ứng kết hợp này đi ngược lại với giả thuyết về việc phòng vệ: giai đoạn giao dịch cao điểm lúc mở cửa là thời điểm nghiêng về lệnh call nhất trong ngày, và các lệnh put sẽ lấy lại một vài điểm tỷ trọng sau đó. Không có sự gia tăng đột biến của lệnh put vào cuối ngày.

Mô hình này có tiếp diễn vào thứ Ba không?

Nhịp độ theo giờ phụ thuộc vào nhịp độ theo ngày: khối lượng giao dịch 0DTE trong một phiên phụ thuộc vào các mã đáo hạn trong ngày đó. Thứ Sáu là thời điểm cao điểm của lịch đáo hạn — bao gồm các mã weekly, monthly và các chuỗi ETF hàng ngày — trong khi thứ Ba chỉ có các mã đáo hạn hàng ngày. Bảng dữ liệu tổng hợp dữ liệu của sáu tuần theo từng ngày trong tuần.

WITH sessions AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           sumIf(volume, substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)
                         = formatDateTime(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')), '%y%m%d')) AS same_day_vol,
           sum(volume) AS all_vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime64('2026-06-01 13:30:00', 9)
      AND window_start < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN 9 AND 15
    GROUP BY session_date
)
SELECT toDayOfWeek(session_date) AS dow,
       formatDateTime(session_date, '%W') AS weekday,
       count() AS sessions,
       round(avg(same_day_vol) / 1e6, 2) AS avg_same_day_contracts_m,
       round(100.0 * sum(same_day_vol) / sum(all_vol), 1) AS same_day_pct_of_volume
FROM sessions
GROUP BY dow, weekday
ORDER BY dow

Trong số 6 ngày thứ Hai, 6 ngày thứ Ba, 6 ngày thứ Tư, 6 ngày thứ Năm và 4 ngày thứ Sáu, sự phân hóa rất rõ rệt. Thứ Sáu chiếm 46.1% tỷ trọng giao dịch cùng ngày trong tổng khối lượng options và đạt trung bình 36.1 triệu hợp đồng cùng ngày mỗi phiên — mức cao nhất trong năm ngày dựa trên cả hai thước đo. Tuesday là ngày có khối lượng thấp nhất (29.2%, 18.92M); các ngày giữa tuần có số liệu tập trung sát nhau (34.5% vào Monday, 34.2% vào Wednesday, 35.4% vào Thursday). Giao dịch cùng ngày là hiện tượng xuất hiện trong mọi phiên — ngay cả ngày có khối lượng thấp nhất cũng chiếm 29.2% lượng giao dịch options — nhưng mức độ giao dịch phụ thuộc vào lịch đáo hạn, và dữ liệu thứ Sáu trong các bảng trên nằm ở mức gần đỉnh của phạm vi đó. Hình thái theo giờ có tính quy luật chung; nhưng biên độ dao động thì không.

Tại sao phiên sáng lại quan trọng về mặt kỹ thuật

Vòng đời của một quyền chọn đáo hạn trong ngày chỉ gói gọn trong một phiên giao dịch. Do đó, bất kỳ ai muốn tìm kiếm sự tiếp xúc này — từ các trader giao dịch trong ngày, các nhà phòng vệ sự kiện, đến những người bán premium nhằm thu lợi từ sự suy giảm giá trị (decay) trong ngày cuối cùng — đều có nhiều sản phẩm nhất tại thời điểm mở cửa: thời gian giao dịch dài nhất, mức premium cao nhất và biên độ dao động (daily range) chưa được giải quyết rộng nhất. Mỗi giờ trôi qua đều làm giảm giá trị của sản phẩm, và sự sụt giảm vào buổi chiều chính là quá trình sản phẩm đó hết hạn trong thời gian thực.

Thực tế có gì được giao dịch trong giờ cuối cùng?

Giả định thông thường là phần dư thừa trong giờ cuối cùng chủ yếu là các hợp đồng deep in-the-money đang hội tụ về giá cổ phiếu, cùng với các strike giá xổ số có spread cực hẹp. Hội đồng chuyên gia đã kiểm chứng điều này bằng cách phân loại các giao dịch trong ngày theo phí premium đã trả — một đại diện cho mức độ moneyness vào ngày đáo hạn, vì một hợp đồng chỉ còn vài giờ là hết hạn với giá 0.05 USD là far out of the money, còn hợp đồng trên 10 USD là deep in the money.

SELECT multiIf(price < 0.10, 'under $0.10', price < 0.50, '$0.10-0.50', price < 2, '$0.50-2', price < 10, '$2-10', '$10 and up') AS premium_bucket,
       round(100.0 * sumIf(size, toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) = 10)
             / sum(sumIf(size, toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) = 10)) OVER (), 1) AS pct_of_10am_contracts,
       round(100.0 * sumIf(size, toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) = 15)
             / sum(sumIf(size, toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) = 15)) OVER (), 1) AS pct_of_3pm_contracts,
       round(100.0 * sumIf(price * size, toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) = 15)
             / sum(sumIf(price * size, toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) = 15)) OVER (), 1) AS pct_of_3pm_premium_dollars
FROM global_markets.options_trades
WHERE sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
  AND substring(ticker, length(ticker) - 14, 6) = '260710'
  AND toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) IN (10, 15)
GROUP BY premium_bucket
ORDER BY min(price)

Cơ cấu giao dịch chuyển dịch mạnh mẽ về phía các hợp đồng giá rẻ. Vào khung giờ 10 giờ, nhóm phổ biến nhất là $0.50-2, chiếm 37.4% số lượng hợp đồng, với nhóm dưới mười cent chiếm 17.1%. Đến giờ đóng cửa, nhóm dưới mười cent đã tăng gần gấp đôi thị phần lên mức 33.8%, $0.10-0.50 chiếm 34.9%, và các hợp đồng $0.50-2 giảm xuống còn 19.6%. Hầu hết các giao dịch trước khi chuông báo kết thúc đều có chi phí dưới năm mươi cent.

Cột cuối cùng là sự điều chỉnh. Những hợp đồng đắt đỏ này rất hiếm — nhóm $10 and up chỉ chiếm 2.6% số lượng hợp đồng trong giờ cuối — nhưng chúng lại nắm giữ 54.2% tổng giá trị premium được giao dịch trong giờ đó, trong khi nhóm dưới mười cent chỉ chiếm 0.8%. Cả hai khía cạnh của bức tranh đều tồn tại dưới các đơn vị đo lường khác nhau: nếu tính theo số lượng hợp đồng, giờ cuối cùng là một thị trường vé số; nếu tính theo giá trị đô la, đó là một danh sách mỏng các hợp đồng deep in-the-money đang hội tụ về giá cổ phiếu (hướng dẫn 0DTE theo dõi một strike giá xổ số như vậy trong giờ cuối cùng).

Khi nào spread của 0DTE hẹp nhất?

Khối lượng giao dịch là một thước đo thanh khoản; chi phí để khớp lệnh trực tiếp với thị trường là chi phí mà nhà giao dịch phải trả. Bảng dữ liệu này theo dõi mọi cập nhật báo giá của các hợp đồng SPY 0DTE vào thứ Sáu đó và báo cáo bid-ask spread trung vị theo từng giờ, chỉ giới hạn ở các hợp đồng có báo giá từ $1 đến $10 — một dải phí tương đương nhau (các hợp đồng trong dải này thay đổi dần theo thời gian trong ngày; đó là đặc tính của một sản phẩm sắp đáo hạn).

SELECT formatDateTime(toStartOfHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')), '%H:%i') AS et_hour,
       round(count() / 1e6, 1) AS quote_updates_m,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sequence_number)), 3) AS median_spread_usd,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / toFloat64(bid_price + ask_price) * 200,
                                        toUInt64(sequence_number)), 2) AS median_spread_pct_of_mid
FROM global_markets.cache_options_quotes
WHERE ticker LIKE 'O:SPY260710%'
  AND sip_timestamp >= toDateTime64('2026-07-10 13:30:00', 9)
  AND sip_timestamp < toDateTime64('2026-07-10 20:00:00', 9)
  AND bid_price > 0
  AND toFloat64(bid_price + ask_price) / 2 BETWEEN 1 AND 10
GROUP BY et_hour
ORDER BY et_hour

Spread giãn rộng dần khi phiên giao dịch trôi về cuối ngày. Hợp đồng SPY cùng ngày có mức giá trung vị trong dải này được báo giá ở mức 0.8% so với giá trung bình (mid-price) trong nửa giờ đầu mở cửa — đây là khoảng thời gian có spread hẹp nhất — và là 2.67% trong giờ cuối cùng, tức là rộng nhất: chi phí khớp lệnh tăng hơn gấp đôi, dù cùng một sản phẩm và cùng một dải phí, chỉ sau sáu giờ đồng hồ. Ở thị trường tiền mặt, spread trung vị tăng từ $0.03 lên $0.11, với mức trung gian vào giữa ngày (1.57% tại 12:00). Lưu lượng báo giá cũng biến động tương tự — 1.4 triệu cập nhật trong khung giờ 10 giờ so với 0.1M trong khung giờ cuối cùng: các market makers cập nhật ít hơn khi các hợp đồng tiến dần về thời gian đáo hạn bằng không, và báo giá rộng hơn khi đó.

Ý nghĩa thực tế

Bức tranh đo lường được là một công cụ buổi sáng trên một chiếc đồng hồ đang suy giảm:

• Giai đoạn nặng nhất, nhanh nhất và có spread thấp nhất trong vòng đời của một hợp đồng 0DTE là hai giờ đầu tiên. Mỗi giờ sau đó, báo giá sẽ giãn rộng hơn và thanh khoản mỏng dần.
• Đây không phải là đặc điểm riêng của các index ETF: cả mười tài sản cơ sở có khối lượng lớn nhất đều tập trung khối lượng giao dịch trong ngày vào buổi sáng, và các lệnh call và put cũng tuân theo nhịp độ này.
• Giờ cuối cùng là thực tế nhưng quy mô nhỏ — giống như hai thị trường cùng lúc: rất nhiều hợp đồng rất rẻ, và rất ít hợp đồng rất đắt chiếm phần lớn giá trị giao dịch.
• Ngày trong tuần rất quan trọng: khối lượng giao dịch trong ngày của thứ Sáu cao hơn nhiều so với bất kỳ ngày nào giữa tuần.

Tất cả những điều này không cho biết liệu có nên giao dịch một sản phẩm mà phí premium có thể về bằng không ngay trong một buổi chiều hay không; nó cho biết khi nào thị trường cho sản phẩm đó có thanh khoản sâu nhất và chi phí giao dịch thấp nhất. Trang từ vựng DTE cung cấp cái nhìn rộng hơn về các kỳ hạn đáo hạn.

FAQ

Các quyền chọn 0DTE có hoạt động mạnh hơn vào thời điểm đóng cửa không?

Không nếu so với phần còn lại của thị trường. Vào ngày 10 tháng 7 năm 2026, các hợp đồng cùng ngày chỉ chiếm 38.4% tổng khối lượng quyền chọn trong giờ đóng cửa — mức thấp nhất trong ngày — ngay cả khi tổng khối lượng quyền chọn tăng lên 9.78 triệu hợp đồng, đây là giờ bận rộn thứ ba trong phiên (sau 13.58M lúc 10:00 và 10.86M lúc 11:00). Khối lượng 0DTE có tăng lên khi gần đến giờ đóng cửa (3.75M so với mức đỉnh 7.19M vào buổi sáng), nhưng các thị trường khác còn tăng mạnh hơn. Dòng tiền 0DTE lớn nhất xuất hiện trong nửa giờ đầu phiên, đạt mức 148.9 nghìn hợp đồng mỗi phút.

Tỷ lệ khối lượng quyền chọn 0DTE trong một ngày trung bình là bao nhiêu?

Tỷ lệ này phụ thuộc vào từng ngày trong tuần. Trong sáu tuần tính đến ngày 10 tháng 7 năm 2026, các hợp đồng cùng ngày chiếm 46.1% tổng khối lượng quyền chọn vào các ngày Thứ Sáu và 29.2% vào các ngày Tuesday — mỗi ngày giao dịch đều có khối lượng 0DTE đáng kể, và lịch đáo hạn sẽ quyết định mức độ cụ thể.

Các lệnh put và call 0DTE có giao dịch vào cùng thời điểm không?

Gần như vậy: cả hai đều đạt đỉnh vào cùng khung giờ 10 giờ sáng ngày 10 tháng 7 năm 2026 và cả hai đều giảm dần vào buổi chiều. Tỷ lệ put trong khối lượng cùng ngày ở mức thấp nhất trong khung giờ mở cửa (34.9%) và kết thúc ở mức 41.7% — không có sự gia tăng đột biến nào của hoạt động phòng vệ (hedging) vào cuối ngày.

Đỉnh điểm buổi sáng của SPY có giống với các cổ phiếu riêng lẻ không?

Có. Vào Thứ Sáu đó, tất cả mười tài sản cơ sở có khối lượng lớn nhất — bao gồm cả ETF và cổ phiếu riêng lẻ — đều có tỷ lệ khối lượng cùng ngày trước buổi trưa lớn hơn mức 38% của khung thời gian đó: 56.3% đối với cổ phiếu riêng lẻ NVDA, và 54.4% đối với SPY.

Tất cả các số liệu trên đều là kết quả truy vấn được lưu trữ và quản lý phiên bản từ toàn bộ dữ liệu quyền chọn — bạn có thể mở rộng bất kỳ bảng nào để xem mã SQL, hoặc phân tích một phiên khác trên terminal Strasmore.