Chi phí giao dịch options là bao nhiêu

Commissions on listed options are zero at most brokerages, but every marketable options order still pays the bid-ask spread — the gap between the best price a buyer will pay and the best price a seller will accept. Options usually trade at far lower dollar prices than the stock they reference, so the same cents-wide gap is a much larger share of the trade. On 2026-07-02, SPY options (every 2026-expiry contract) quoted a median spread of 80.97 basis points during regular hours, while SPY stock itself quoted 0.27 bps — a gap of roughly 299.9×. Every figure below is measured from the consolidated options quote and trade tapes, with the exact SQL behind each number attached.

Tại sao spread của options lại khác với spread của cổ phiếu

Giả sử một cổ phiếu có giá bid là $745.00 và giá ask là $745.02. Spread hai cent này tương đương khoảng 0.27 bps so với giá cổ phiếu. Một quyền chọn mua (at-the-money call) của cùng cổ phiếu đó có thể có giá bid là $7.20 và giá ask là $7.30 — spread mười cent, tương đương khoảng 138 bps so với mức giá trung bình (midpoint) là $7.25. Spread của quyền chọn lớn hơn về giá trị cent, và lớn hơn hàng trăm lần nếu tính theo tỷ lệ phần trăm của mức giá thực tế phải trả. Do giá trị dollar của quyền chọn thấp nên nó tạo ra sự khác biệt này: mười cent là một con số nhỏ về giá trị tuyệt đối nhưng lại là tỷ lệ lớn so với một hợp đồng giá $7.25.

Đơn vị chuyên nghiệp để so sánh chi phí giữa các công cụ tài chính là basis point (bp) — tức là một phần một trăm của một phần trăm. Một hợp đồng quyền chọn tiêu chuẩn bao gồm 100 cổ phiếu cơ sở, vì vậy tác động về giá trị dollar của một giao dịch sẽ tỷ lệ thuận với tài sản cơ sở, nhưng spread lại được đo lường dựa trên giá niêm yết của chính quyền chọn đó. Đây là đơn vị được sử dụng xuyên suốt trang này.

SPY options so với SPY stock: so sánh trực tiếp

SPY là sản phẩm options có tính thanh khoản cao nhất tại Mỹ, và ngay cả ở phân khúc này, mức chênh lệch chi phí vẫn rất lớn. Bảng dưới đây so sánh SPY options và SPY stock trong cùng một phiên: lưu lượng báo giá, số lượng giao dịch đã khớp và spread trung vị của mỗi loại.

WITH
    opt_q AS (
        SELECT
            count() AS opt_updates,
            quantileDeterministic(0.5)((toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2), cityHash64(ticker, sip_timestamp)) AS opt_median_spread_ratio
        FROM global_markets.cache_options_quotes
        WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
          AND ticker >= 'O:SPY26' AND ticker < 'O:SPY27'
          AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
    ),
    stock_q AS (
        SELECT
            count() AS stock_updates,
            quantileDeterministic(0.5)((toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2), cityHash64(ticker, sip_timestamp)) AS stock_median_spread_ratio
        FROM global_markets.cache_stocks_quotes
        WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
          AND ticker = 'SPY'
          AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
    ),
    opt_t AS (
        SELECT count() AS opt_trades FROM global_markets.options_trades
        WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
          AND ticker >= 'O:SPY26' AND ticker < 'O:SPY27'
    ),
    stock_close AS (
        SELECT round(argMax(toFloat64(close), window_start), 2) AS spy_close
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2026-07-02 13:30:00' AND window_start < '2026-07-02 20:00:00'
    )
SELECT
    '2026-07-02' AS session_date,
    opt_q.opt_updates AS spy_opt_updates,
    stock_q.stock_updates AS spy_stock_updates,
    round(opt_q.opt_updates / stock_q.stock_updates, 1) AS opt_to_stock_update_ratio,
    opt_t.opt_trades AS spy_opt_trades,
    round(opt_q.opt_updates / opt_t.opt_trades, 1) AS quotes_per_trade,
    round(opt_q.opt_median_spread_ratio * 10000, 2) AS spy_opt_median_spread_bps,
    round(stock_q.stock_median_spread_ratio * 10000, 2) AS spy_stock_median_spread_bps,
    round(opt_q.opt_median_spread_ratio / stock_q.stock_median_spread_ratio, 1) AS ratio_opt_to_stock_spread,
    stock_close.spy_close AS spy_underlying_close
FROM opt_q CROSS JOIN stock_q CROSS JOIN opt_t CROSS JOIN stock_close

Mức spread trung vị của SPY options là 80.97 bps, nghĩa là một lệnh thị trường khứ hồi — mua ở giá ask và bán ở giá bid — sẽ mất khoảng toàn bộ mức spread so với giá midpoint, tương đương khoảng một nửa ở mỗi đầu giao dịch. Cùng một giao dịch khứ hồi với SPY stock chỉ mất khoảng 0.27 bps. Lưu lượng báo giá cũng cho thấy câu chuyện thanh khoản tương tự từ một góc độ khác: các nhà tạo lập thị trường (market makers) đã thực hiện 256.5 cập nhật báo giá SPY option cho mỗi giao dịch SPY options được khớp, thực hiện định giá lại hàng ngàn tổ hợp strike và ngày đáo hạn theo từng tick.

Phân bổ spread của options SPY: không chỉ là một con số duy nhất

Giá trị trung vị rất hữu ích, nhưng mức spread mà một nhà giao dịch phải trả phụ thuộc vào từng hợp đồng cụ thể. Các hợp đồng SPY gần mức giá thực hiện (near-the-money) và gần ngày đáo hạn thường có mức giá chênh lệch hẹp nhất; trong khi các hợp đồng xa mức giá thực hiện (far out-of-the-money) và có ngày đáo hạn xa có thể có mức chênh lệch rộng hơn nhiều. Bảng dưới đây hiển thị toàn bộ sự phân bổ dựa trên các báo giá SPY hai chiều hợp lệ trong phiên.

WITH opts AS (
    SELECT
        (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps,
        cityHash64(ticker, sip_timestamp) AS det
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:SPY26' AND ticker < 'O:SPY27'
      AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
)
SELECT
    round(quantileDeterministic(0.10)(spread_bps, det), 2) AS p10_bps,
    round(quantileDeterministic(0.25)(spread_bps, det), 2) AS p25_bps,
    round(quantileDeterministic(0.50)(spread_bps, det), 2) AS median_bps,
    round(quantileDeterministic(0.75)(spread_bps, det), 2) AS p75_bps,
    round(quantileDeterministic(0.90)(spread_bps, det), 2) AS p90_bps,
    count() AS valid_two_sided_quotes
FROM opts

Một nửa số báo giá options SPY nằm trong khoảng từ 49.65 bps đến 147.12 bps. Cứ mười báo giá thì có một báo giá hẹp hơn 35.51 bps, và một báo giá rộng hơn 316.51 bps. Phần đuôi rộng của biểu đồ phản ánh các mức giá thực hiện thiếu thanh khoản và các ngày đáo hạn xa — đây chính là những hợp đồng mà một người mua thông thường dễ gặp phải nhất.

Sự biến động về chi phí giữa các sản phẩm phổ biến

SPY là chỉ số tham chiếu, nhưng không phải sản phẩm options nào cũng có mức chênh lệch giá (spread) hẹp. Bảng dưới đây đo lường mức spread trung vị trong giờ giao dịch bình thường, tính bằng basis points, của năm mã options được giao dịch rộng rãi: ba index ETF (SPY, QQQ, IWM), một gold ETF (GLD), và một cổ phiếu có thanh khoản options lớn (TSLA). Mỗi mã được lọc theo phạm vi ticker đáo hạn năm 2026 để truy vấn loại bỏ index (ticker, sip_timestamp), và các hàng được liệt kê theo thứ tự bảng chữ cái để mỗi sản phẩm giữ một vị trí cố định.

SELECT
    root,
    round(count() / 1e6, 1) AS quote_updates_millions,
    round(quantileDeterministic(0.5)(spread_bps, det), 2) AS median_spread_bps,
    round(quantileDeterministic(0.5)(width_cents, det), 2) AS median_width_cents
FROM (
    SELECT 'SPY' AS root, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) * 100 AS width_cents, cityHash64(ticker, sip_timestamp) AS det
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:SPY26' AND ticker < 'O:SPY27'
      AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
    UNION ALL
    SELECT 'QQQ' AS root, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) * 100 AS width_cents, cityHash64(ticker, sip_timestamp) AS det
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:QQQ26' AND ticker < 'O:QQQ27'
      AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
    UNION ALL
    SELECT 'IWM' AS root, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) * 100 AS width_cents, cityHash64(ticker, sip_timestamp) AS det
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:IWM26' AND ticker < 'O:IWM27'
      AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
    UNION ALL
    SELECT 'GLD' AS root, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) * 100 AS width_cents, cityHash64(ticker, sip_timestamp) AS det
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:GLD26' AND ticker < 'O:GLD27'
      AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
    UNION ALL
    SELECT 'TSLA' AS root, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps, (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price)) * 100 AS width_cents, cityHash64(ticker, sip_timestamp) AS det
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:TSLA26' AND ticker < 'O:TSLA27'
      AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
)
GROUP BY root
ORDER BY root ASC

Các index ETF nằm ở nhóm có chi phí thấp nhất: SPY có mức spread trung vị là 80.97 bps, QQQ là 123.71 bps, và IWM là 130.72 bps. Ở nhóm có chi phí cao nhất, options của TSLA có mức spread là 309.93 bps và options của GLD là 786.75 bps — một cơ chế chi phí hoàn toàn khác biệt. Cột cập nhật báo giá (tính bằng triệu) cho thấy một thông tin bổ sung: các sản phẩm được báo giá nhiều nhất nằm ở nhóm có chi phí thấp nhất.

Hiệu ứng 0DTE và hợp đồng tuần: thời hạn ngắn hơn, spread rộng hơn

Các hợp đồng có thời gian đáo hạn càng ngắn thì giá trị đô la có xu hướng càng thấp. Điều này làm tăng spread tính theo basis points một cách cơ học, ngay cả khi chênh lệch tính theo cents vẫn nhỏ. Bảng dưới đây nhóm các báo giá option SPY gần mức at-the-money (strike 730–760) theo ngày đáo hạn — bao gồm mọi kỳ hạn năm 2026 có ít nhất một triệu cập nhật báo giá trong phiên, sắp xếp theo thứ tự lịch.

WITH opts AS (
    SELECT
        toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price) AS width,
        (toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2 AS mid,
        substring(ticker, -15, 6) AS expiry_code,
        toUInt32OrZero(substring(ticker, -8)) / 1000 AS strike,
        cityHash64(ticker, sip_timestamp) AS det
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:SPY26' AND ticker < 'O:SPY27'
      AND bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price
      AND strike BETWEEN 730 AND 760
)
SELECT
    expiry_code,
    round(count() / 1e6, 1) AS quote_updates_millions,
    round(quantileDeterministic(0.5)(width / mid * 10000, det), 2) AS median_spread_bps,
    round(quantileDeterministic(0.5)(width * 100, det), 2) AS median_width_cents
FROM opts
GROUP BY expiry_code
HAVING count() >= 1000000
ORDER BY expiry_code ASC

Hợp đồng trong ngày — mã đáo hạn 260702, hay 0DTE — có median spread là 113.64 bps với median width chỉ 2 cents. Kỳ hạn dài nhất trong biểu đồ, 261231, có mức chênh lệch cents cao hơn (11) nhưng lại hẹp hơn đáng kể tính theo basis points, ở mức 37.16 bps. Đây là bài học cốt lõi về chi phí giao dịch options: một spread một hoặc hai cents không mặc nhiên là rẻ khi bản thân option đó chỉ giao dịch ở mức vài đô la. 0DTE options là gì giải thích cơ chế của các hợp đồng trong ngày.

Dữ liệu quy mô giao dịch cho biết ai là người chi trả các chi phí này

Giao dịch quyền chọn được tính theo hợp đồng, và một hợp đồng tiêu chuẩn bao gồm 100 cổ phiếu. Giá trị trung vị của các giao dịch quyền chọn được thực hiện vào 2026-07-02 chỉ là 1 hợp đồng; ngay cả mức bách phân vị thứ 90 cũng chỉ đạt 10 hợp đồng. Hầu hết các giao dịch quyền chọn đều có quy mô nhỏ, và nhà giao dịch cá nhân là đối tượng chịu ảnh hưởng lớn nhất bởi spread được niêm yết — một lệnh lớn từ các tổ chức thường có thể thương lượng để cải thiện giá hoặc chia nhỏ lệnh theo thời gian.

WITH trades AS (
    SELECT toFloat64(size) AS size FROM global_markets.options_trades
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
)
SELECT
    round(quantileExact(0.50)(size), 0) AS median_contracts,
    round(quantileExact(0.90)(size), 0) AS p90_contracts,
    round(avg(size), 1) AS avg_contracts,
    count() AS total_prints
FROM trades

FAQ

Giao dịch options có đắt hơn giao dịch cổ phiếu không?

Thông thường là có, nếu tính theo tỷ lệ phần trăm của giá giao dịch. Một ETF có tính thanh khoản cao như SPY có mức spread niêm yết thấp hơn nhiều so với một basis point của chính cổ phiếu đó; trong khi options của cùng tài sản cơ sở đó thường có mức spread lên tới hàng chục basis points. Số tiền tuyệt đối phụ thuộc vào giá của option và số lượng hợp đồng, nhưng spread tính theo tỷ lệ phần trăm giá trị option hầu như luôn lớn hơn so với cổ phiếu.

Tại sao spread của options 0DTE lại lớn tính theo basis points?

Các options đáo hạn trong ngày hoặc hàng tuần thường có giá thấp — đôi khi dưới $1.00 — khi gần đến thời điểm đáo hạn. Một mức spread một hoặc hai cent trên một option giá $0.50 tương đương với 2–4% giá trị, hay 200–400 bps. Con số cent nhìn có vẻ nhỏ, nhưng tỷ lệ phần trăm chi phí thì không. Đó là lý do tại sao các trader so sánh spread bằng basis points chứ không phải bằng cent.

Phí hoa hồng có quan trọng hơn spread không?

Đối với một giao dịch bán lẻ quy mô nhỏ, spread thường là yếu tố chi phối. Một mức giá $1.00 / $1.05 sẽ tốn $5.00 cho mỗi hợp đồng (100 cổ phiếu mỗi hợp đồng) cho một vòng giao dịch trọn vẹn trước khi tính đến bất kỳ khoản hoa hồng nào. Đối với các sản phẩm có giá thấp hoặc spread rộng, chỉ riêng spread đã có thể lớn hơn bất kỳ mức hoa hồng hợp lý nào.

Tôi có thể tránh spread bằng cách sử dụng lệnh limit không?

Một lệnh limit nằm trong phạm vi spread có thể được khớp với mức giá thấp hơn toàn bộ spread, nhưng không có gì đảm bảo lệnh sẽ được khớp. Một lệnh marketable (lệnh thị trường) về bản chất là phải trả mức spread. Spread là chi phí để có được sự tức thì, không phải là phí mà broker thu của bạn.

Những sản phẩm options nào có spread hẹp nhất?

Dựa trên các phép đo trên trang này, các ETF chỉ số lớn — SPY, QQQ, IWM — có mức trung vị (median) hẹp nhất và cũng có lưu lượng niêm yết lớn nhất. Các ETF hàng hóa (GLD) và options của cổ phiếu riêng lẻ có thể có spread rộng hơn nhiều. Spread thay đổi tùy theo từng hợp đồng — cùng một tài sản cơ sở nhưng khác strike và ngày đáo hạn — vì vậy một con số trung vị duy nhất không thể bao quát hết mọi sự biến động.

Ghi chú dữ liệu

Tất cả các mốc thời gian được lưu trữ theo giờ UTC; các khung giờ giao dịch thông thường vào ngày 2 tháng 7 năm 2026 được lọc theo sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00' (9:30 am–4:00 pm ET). Thống kê spread chỉ sử dụng các báo giá hai chiều hợp lệ (bid_price > 0, ask_price > 0, ask_price > bid_price), chuyển đổi giá Decimal sang Float64 trước khi chia, và sử dụng các ước tính trung vị xác định (quantileDeterministic, được lập chỉ mục bằng mã băm của ticker và timestamp) để đảm bảo việc tái tạo dữ liệu cho ra kết quả giống hệt nhau. Bảng thống kê dưới đây đếm mọi bản ghi SPY-options trong khung giờ đó và cho biết các báo giá hai chiều hợp lệ chiếm bao nhiêu phần trăm trong luồng dữ liệu thô.

WITH opts AS (
    SELECT
        bid_price,
        ask_price
    FROM global_markets.cache_options_quotes
    WHERE sip_timestamp >= '2026-07-02 13:30:00' AND sip_timestamp < '2026-07-02 20:00:00'
      AND ticker >= 'O:SPY26' AND ticker < 'O:SPY27'
)
SELECT
    count() AS total_updates,
    countIf(bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price) AS valid_two_sided,
    round(100.0 * countIf(bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price > bid_price) / count(), 2) AS valid_pct,
    countIf(bid_price = 0 OR ask_price = 0) AS one_sided,
    round(100.0 * countIf(bid_price = 0 OR ask_price = 0) / count(), 2) AS one_sided_pct,
    countIf(bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price <= bid_price) AS locked_or_crossed,
    round(100.0 * countIf(bid_price > 0 AND ask_price > 0 AND ask_price <= bid_price) / count(), 2) AS locked_or_crossed_pct
FROM opts

Bạn muốn biết chi phí của một hợp đồng cụ thể? Mọi bảng ở trên đều là các truy vấn đã được lưu trữ — bạn có thể chạy chúng hoặc các biến thể của chính bạn trên terminal Strasmore. Để biết thêm về cơ chế, hãy xem chi phí giao dịch cổ phiếu, bid-ask spread là gì, quyền chọn 0DTE, quy mô luồng báo giá quyền chọn, và khối lượng quyền chọn so với open interest.