Temettü verimi nasıl hesaplanır: 3 farklı yöntem

Temettü verimi, bir hissenin yıllık hisse başına temettü miktarının hisse fiyatına bölünmesi ve yüz ile çarpılmasıyla hesaplanır. Yıllık iki dolar ödeyen ve elli dolardan işlem gören bir hissenin verimi yüzde dört olur. 0.53 Aritmetik hesaplama basittir. Zorluk pay kısmında ortaya çıkar; çünkü bu rakam son on iki aylık ödemeleri veya en son ödemenin yıllıklandırılmış halini yansıtabilir. Ayrıca bir aracı kurumun halihazırda sahip olduğunuz bir pozisyon için gösterdiği rakam, üçüncü bir hesaplama yöntemine dayanır. Temettü hesaplamaları

Temettü verimi formülü

Temettü verimi = (hisse başına yıllık temettü ÷ hisse başına fiyat) × 100

Payda kısmını belirlemek kolaydır: Hisse senedinin en son işlem gördüğü fiyat; piyasanın açık olduğu her saniye değişen bir rakamdır. Pay kısmı ise bir hissenin bir yıl boyunca topladığı nakittir ve ABD şirketleri bunu neredeyse her zaman tek seferde değil, dört taksitte öder. Coca-Cola (KO), uzun ve kesintisiz bir geçmişe sahip, üç aylık ödeme yapan standart bir örnek olarak kabul edilir.

Aşağıda, Haziran 2026 sonuna kadar olan on iki aylık dönemde tek bir KO hissesinin topladığı ödemeler ve son sütunda kümülatif toplam yer almaktadır.

SELECT ex_dividend_date AS date,
       formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %e, %Y') AS ex_date_label,
       round(cash_amount, 4) AS dividend_per_share_usd,
       round(sum(cash_amount) OVER (ORDER BY ex_dividend_date), 4) AS trailing_total_usd
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'KO'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND cash_amount > 0
  AND ex_dividend_date >= toDate('2025-07-01')
  AND ex_dividend_date <= toDate('2026-06-30')
ORDER BY ex_dividend_date

Kümülatif sütunu alttan yukarıya doğru okuyun. Bir hisse, $2.08 tutarındaki 4 ödemeyi, Sep 15, 2025 tarihindeki $0.51 tutarından Jun 15, 2026 tarihindeki $0.53 tutarına kadar toplamıştır. Bu toplam, formülün pay kısmını oluşturur. Haziran ayı kapanış fiyatını paydaya yerleştirdiğinizde formül tamamlanır: $2.08 ÷ $81.25 × 100 = 2.56%.

Hiçbir şirketin temettü ödeme zorunluluğu yoktur. Birçok büyük ABD şirketi hiçbir ödeme yapmaz; bu durumda verim tanımsız değil, sıfırdır. Temettü verimi neyi ölçer bölümü, dağıtımın tüm detaylarını açıklamaktadır.

Temettü verimi yıllık mıdır?

Evet. Ödeme takvimi ne olursa olsun, verim her zaman yıllık bir orandır. ABD şirketlerinin çoğu ödemelerini 0.53 çeyreklik olarak yapar. Bazı fonlar ve gelir araçları aylık ödeme yaparken, birçok yabancı şirket kendi yerel piyasa geleneklerine göre yılda iki kez ödeme gerçekleştirir. Her takvim, bölme işlemi yapılmadan önce tek bir yıllık rakama dönüştürülür.

Uygulamada: 50 dolarlık bir hisse üzerindeki yüzde dört verim, hisse başına yıllık 2,00 dolar anlamına gelir ve bu tutar yaklaşık 50 sentlik dört ödeme şeklinde gerçekleşir. Fiyat sayfalarında bu rakam nadiren yıllık olarak belirtilir; yıllık oran ile çeyreklik ödeme arasındaki fark, bu konudaki en yaygın yanlış okumadır. Zamanlama da önemlidir, çünkü yalnızca ex-dividend date öncesinde kayıtlarda yer alan hissedarlar ilgili ödemeyi tahsil edebilir.

Geçmiş veriye dayalı getiri (trailing yield) ve ileriye dönük getiri (forward yield)

Son on iki aylık getiri (trailing twelve month yield), tıpkı KO panelinde olduğu gibi, geçtiğimiz yıl fiilen ödenen temettülerin toplamını ifade eder. Bu geçmişe dönük bir veridir ve doğrulanabilir niteliktedir.

İleriye dönük getiri (forward yield), genellikle belirtilen getiri (indicated yield) olarak yayımlanır. En son ilan edilen ödemeyi alır ve bunu ödeme sıklığı ile çarpar; üç aylık ödeme yapan bir şirket için bu çarpan dörttür. Şirketin mevcut orandan ödeme yapmaya devam edeceği varsayımıyla önümüzdeki on iki ayı tahmin eder. Yıl içinde temettü ödemesini artıran bir şirket, daha yüksek bir ileriye dönük getiri rakamı yansıtır; çünkü artış bir veya iki çeyrek yerine dört çeyrek için hesaba katılır.

En güncel fiyatlarla, her iki yönteme göre sekiz büyük temettü ödeyicisi:

WITH px AS (
    SELECT ticker, argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('KO', 'PEP', 'JNJ', 'PG', 'VZ', 'XOM', 'CVX', 'MCD')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker,
           sum(cash_amount) AS ttm_dividends,
           argMax(cash_amount, ex_dividend_date) AS latest_payment,
           max(frequency) AS pay_frequency
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('KO', 'PEP', 'JNJ', 'PG', 'VZ', 'XOM', 'CVX', 'MCD')
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date > today() - INTERVAL 1 YEAR
      AND ex_dividend_date <= today()
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       round(px.price, 2) AS price,
       round(dv.ttm_dividends, 4) AS ttm_dividends_usd,
       round(dv.latest_payment * dv.pay_frequency, 4) AS forward_dividends_usd,
       round(dv.ttm_dividends / px.price * 100, 2) AS trailing_yield_pct,
       round(dv.latest_payment * dv.pay_frequency / px.price * 100, 2) AS forward_yield_pct,
       round(abs(dv.latest_payment * dv.pay_frequency - dv.ttm_dividends) / px.price * 100, 2) AS gap_abs_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY gap_abs_pct DESC

PEP, paneldeki en geniş spread değerini göstermektedir: Geçmiş veriye dayalı hesaplamada 4.12%, ileriye dönük hesaplamada ise 4.24%; $139.6 olan aynı hisse fiyatı üzerinde yüzde puanı olarak 0.12 fark bulunmaktadır. Panelin diğer ucunda ise XOM, iki yöntemin 0.03 puan farkla birbirine yakın sonuç verdiği hisse olarak yer almaktadır.

Ekranınızda hangisi yer alıyor? Ücretsiz fiyat teklifi sunan sayfaların çoğu, son on iki aylık rakamı yayımlar ve bunu basitçe "temettü verimi" olarak etiketler. Aracı kurum platformları ve fon bilgi formları ise daha sıklıkla ileriye dönük veya belirtilen rakamı taşır. Aynı gün, aynı hisse senedi için iki farklı site tutarsız veri sunduğunda, bu durum genellikle söz konusu hesaplama farkından kaynaklanır. Fon bilgi formları ise üçüncü bir yöntem olan ve fonun ilan edilen dağıtımlarından ziyade yakın dönem net yatırım gelirinden hesaplanan standartlaştırılmış otuz günlük SEC getirisini kullanır.

Getiri, fiyat hareket ettiğinde neden değişir?

Getirinin değişken bir paydası vardır; bu nedenle temettüye dair hiçbir şeyin değişmediği günlerde dahi oran değişir. İki yıllık KO ay sonu verileri bu mekanizmayı görünür kılar.

WITH px AS (
    SELECT toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
           argMax(close, window_start) AS price,
           max(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS last_day
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'KO'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2024-06-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY month_start
),
dv AS (
    SELECT ex_dividend_date, cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'KO'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2023-06-01')
)
SELECT formatDateTime(px.month_start, '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(px.month_start, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(any(px.price), 2) AS price,
       round(sum(dv.cash_amount), 4) AS ttm_dividends_usd,
       round(sum(dv.cash_amount) / any(px.price) * 100, 2) AS dividend_yield_pct
FROM px, dv
WHERE dv.ex_dividend_date <= px.last_day
  AND dv.ex_dividend_date > px.last_day - INTERVAL 1 YEAR
GROUP BY px.month_start
ORDER BY px.month_start

Bunu iki satır olarak okuyun. Geçmiş on iki aylık temettü sütunu, yalnızca bir ödeme on iki aylık pencereye girdiğinde veya çıktığında yükselen bir merdiven şeklindedir. Fiyat sütunu ise her ay hareket eder. Getiri, temettünün fiyata bölünmesiyle hesaplandığından, bu basamaklar arasındaki her getiri hareketi, fiyat hareketinden kaynaklanır. June 2024 döneminde panel $63.65 değerini ve 2.97% getiri oranını gösterir. June 2026 döneminde ise bu değerler $81.25 ve 2.56% olurken, geçmiş on iki aylık ödemeler $2.08 seviyesindedir.

Bu durum üzerinde düşünmeye değer. Getiriye göre sıralanmış bir tarayıcı, bu bölme işleminin sonucunu listeler ve hangi girdinin değiştiğine dair hiçbir bilgi vermez. Ödeme miktarı sabitken ve fiyat düşerken getiri yükselebilir. İyi bir temettü getirisi ne sayılır başlıklı bölüm, piyasa genelindeki dağılımı herhangi bir okuma üzerinden değerlendirir.

Maliyet üzerinden getiri, pozisyon ekranındaki rakam

Maliyet üzerinden getiri (yield on cost), bugünkü yıllık temettü tutarının bugünkü fiyata değil, yatırımcının ödediği fiyata bölünmesiyle hesaplanır. Aracı kurumlar bu veriyi genellikle uzun süredir elde tutulan pozisyonların yanında gösterir; bu durum, verinin hissenin güncel getirisiyle karıştırılmasına yol açar. Aşağıda, 2019 yılından itibaren her Haziran sonu için yedi farklı giriş fiyatına göre ölçülen KO temettüsü yer almaktadır.

WITH cur AS (
    SELECT argMax(cash_amount, ex_dividend_date) * 4 AS annual_now
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'KO'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-06-30')
),
px_now AS (
    SELECT argMax(close, window_start) AS price_now
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'KO'
      AND window_start >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
),
buys AS (
    SELECT toYear(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS year,
           argMax(close, window_start) AS cost_basis
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'KO'
      AND toMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 6
      AND toDayOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 20
      AND toYear(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN 2019 AND 2025
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY year
)
SELECT buys.year AS year,
       round(buys.cost_basis, 2) AS cost_basis_usd,
       round(cur.annual_now, 4) AS annual_dividend_now_usd,
       round(cur.annual_now / buys.cost_basis * 100, 2) AS yield_on_cost_pct,
       round(cur.annual_now / px_now.price_now * 100, 2) AS current_yield_pct,
       round(cur.annual_now / buys.cost_basis * 100 - cur.annual_now / px_now.price_now * 100, 2) AS yoc_premium_pts
FROM buys, cur, px_now
ORDER BY year

Haziran 2019 döneminde $50.9 fiyatından alım yapan bir yatırımcı, bugün hisse başına yıllık $2.12 tutarında nakit akışı sağlamakta olup, bu durum 4.17% oranında bir maliyet üzerinden getiriye işaret etmektedir. Bugün alım yapan bir yatırımcı ise aynı nakit tutarını 2.42% gibi farklı bir payda üzerinden elde etmekte ve bu durum, tek bir hisse senedi için iki farklı okuma arasında 1.74 puanlık bir fark yaratmaktadır.

Her iki rakam da doğrudur ve farklı sorulara yanıt verirler. Maliyet üzerinden getiri, geçmişte gerçekleşmiş bir girişi tanımlar ve temettü artışlarıyla birlikte yükselir. Bu oran bugün satın alınamaz ve güncel fiyat üzerinden hisse senedi hakkında hiçbir bilgi vermez; oysa yatırımcının önündeki tek açık karar güncel fiyata ilişkindir. Bunun yerine güncel getiri üzerinden hesaplanan gelir aritmetiği için bkz: aylık bin dolar temettü geliri.

Sağlamlık testi: ödeme oranı

Verim, bir hissenin ne kadar ödeme yaptığını gösterir. Hisse başına yıllık temettülerin hisse başına kâra bölünmesiyle elde edilen ödeme oranı (payout ratio) ise şirketin bu ödemeyi karşılayıp karşılayamayacağını sorgular. Yüzde yüzün altındaki oranlarda, raporlanan kâr ödemeyi karşılar. Yüzde yüzün üzerindeki oranlarda ise aradaki fark, içinde bulunulan yılın kârı dışındaki bir kaynaktan karşılanmaktadır.

SELECT ticker,
       round(argMax(dividend_yield, date) * 100, 2) AS dividend_yield_pct,
       round(argMax(dividend_yield * price, date), 2) AS annual_dividend_usd,
       round(argMax(earnings_per_share, date), 2) AS earnings_per_share_usd,
       round(argMax(dividend_yield * price / earnings_per_share, date) * 100, 1) AS payout_ratio_pct
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('KO', 'JNJ', 'PG', 'VZ', 'XOM', 'CVX', 'MO', 'IBM')
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
  AND dividend_yield > 0
  AND earnings_per_share > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY payout_ratio_pct DESC

Panel, ödeme oranına göre sıralanmıştır. CVX, 120.7% ile listenin başında yer almakta olup, $5.53 tutarındaki hisse başına kâra karşılık hisse başına $6.67 ödeme yapmakta ve 3.47% verim sunmaktadır. IBM ise aynı panelin sonunda 58.8% ile yer almaktadır. İki şirket, arkasında çok farklı bir karşılama gücüyle benzer bir verim oranı açıklayabilir. Bu oran, her türlü tarama ekranında verim oranının yanında yer almalıdır.

Gayrimenkul yatırım ortaklıkları ve boru hattı ortaklıkları, yüksek amortisman giderleri muhasebe kârını işletmenin yarattığı nakdin altına çektiği için, raporlanan kârlarına kıyasla düzenli olarak yüzde yüzün üzerinde ödeme oranları kaydederler. Analistler, bu tür şirketleri değerlendirirken kâr yerine faaliyetlerden elde edilen nakdi (funds from operations) esas alırlar. Sıradan bir işletme şirketinde ise yüzde yüzün çok üzerindeki bir oran, bu ölçümün ortaya çıkış amacı olan uyarı işaretini temsil eder. Ödeme oranı rehberi bu hesaplamanın detaylarını incelemektedir.

Temettü verimi SSS

Temettü verimi manuel olarak nasıl hesaplanır?

Son on iki ayda hisse başına ödenen temettüleri toplayın, güncel hisse fiyatına bölün ve yüz ile çarpın. Yukarıdaki panellerde, KO'nun 4 ödemeleri hisse başına toplam $2.08 tutarındadır; bu tutar $81.25 fiyat karşısında 2.56% seviyesine denk gelir.

Temettü verimi yıllık mı yoksa çeyreklik mi?

Her zaman yıllıktır. Çeyreklik ödeme yapan bir şirketin verimi, dört ödemesinin yıllıklandırılmış halidir; dolayısıyla $50 fiyatlı bir hissede yüzde dört verim, çeyrek başına iki dolar değil, yıllık yaklaşık iki dolar anlamına gelir.

Neden iki farklı web sitesi aynı hisse için farklı temettü verimleri gösteriyor?

Biri genellikle geçmiş on iki ayda fiilen ödenen tutarı esas alan geçmişe dönük (trailing) verimdir; diğeri ise en son ilan edilen ödemenin ödeme sıklığı ile çarpılmasıyla elde edilen ileriye dönük (forward) verimdir. Yukarıdaki panelde, aynı gün içinde iki yöntem arasında 0.12 yüzde puanlık bir fark ile PEP görülmektedir.

Yüksek temettü verimi iyi bir hisse anlamına mı gelir?

Bu sadece güncel fiyata oranla yüksek bir ödeme yapıldığı anlamına gelir, başka bir anlam taşımaz. Temettü miktarı değişmediği halde fiyat düştüğünde verim yükselir; dolayısıyla yüksek bir oran, bir cevaptan ziyade ödeme kapasitesine ilişkin bir soru işaretinin başlangıcıdır.

Maliyet üzerinden verim (yield on cost) nedir?

Bugünkü yıllık temettünün, başlangıçta ödediğiniz fiyata bölünmesidir. Her temettü artışıyla yükselir ve giriş fiyatınıza sabitlenir; bu nedenle hisseyi değil, pozisyonunuzu tanımlar. Yukarıdaki panelde, Haziran 2019 giriş fiyatı olan $50.9 üzerinden hesaplanan verim 4.17% iken, bugünkü alıcı için bu oran 2.42% seviyesindedir.

Yukarıdaki her bir rakam, kayıtlı temettü verileri ve gerçek fiyatlar üzerinden sorgulanmış, sürümlenmiş bir veridir. Arkasındaki SQL kodunu okumak için herhangi bir paneli açın veya Strasmore terminalinde kendi belirlediğiniz bir ticker için aynı hesaplamayı çalıştırın.