By Matt Connor · · Updated 2026-07-23LEAPS क्या हैं? Long-dated options की जानकारी
LEAPS वे ऑप्शंस हैं जिनकी एक्सपायरी एक वर्ष से अधिक होती है। SPY कॉल के इस उदाहरण से समझें कि कैसे समय के साथ इनका मूल्य और Delta बढ़ता है। विस्तार से जानें।
LEAPS केवल वे ऑप्शंस हैं जिनकी समाप्ति में लंबा समय बचा होता है। इसका पूरा नाम Long-term Equity AnticiPation Securities है। यह किसी भी सूचीबद्ध (listed) ऑप्शन को कवर करता है जिसकी एक्सपायरी एक वर्ष से अधिक भविष्य में हो। एक LEAPS कॉल किसी भी call option की तरह ही 100 शेयर्स को एक निश्चित स्ट्राइक प्राइस पर खरीदने का अधिकार देता है, बस इसमें हफ्तों के बजाय वर्षों का समय होता है। यह अतिरिक्त समय कॉन्ट्रैक्ट के व्यवहार को बदल देता है। इसे समझने का सबसे सरल तरीका एक वास्तविक LEAPS कॉल के पूरे जीवनकाल का अनुसरण करना है।
यहाँ एक SPY कॉल का उदाहरण है: $600 स्ट्राइक जिसकी एक्सपायरी 16 जनवरी, 2026 है। इसे 2024 के पहले सत्र से लेकर इसके अंतिम सप्ताह तक ट्रैक किया गया है। यह $9.21 पर खुला जब एक्सपायरी में 745 दिन शेष थे और यह लगभग $90.23 पर समाप्त हुआ, जो 470 ट्रेडिंग सत्रों में लगभग दस गुना वृद्धि थी।
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT date,
round(avg(option_close), 2) AS call_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260116C00600000' AND date BETWEEN '2024-01-02' AND '2026-01-14' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY dateचार्ट एक अचानक उछाल के बजाय एक धीमी, कंपाउंडिंग कर्व दिखाता है। यही LEAPS का मुख्य उद्देश्य है: समय होल्डर के पक्ष में होता है, और पोजीशन को धीरे-धीरे सही होने का अवसर मिलता है।
LEAPS ऑप्शन की एक्सपायरी में कितना समय होता है?
लगभग एक वर्ष से अधिक की अवधि वाला कोई भी ऑप्शन इसके अंतर्गत आता है। नए LEAPS दो और तीन साल की एक्सपायरी के साथ सूचीबद्ध किए जाते हैं, और जैसे-जैसे कैलेंडर आगे बढ़ता है, वे साधारण कम अवधि के ऑप्शंस बन जाते हैं। ऊपर दिया गया कॉल शुरुआत में एक वास्तविक LEAPS था, जिसमें दो साल से अधिक का समय था, और अंत तक यह एक साधारण साप्ताहिक कॉन्ट्रैक्ट बन गया। एक कॉन्ट्रैक्ट को इस पूरे स्पैन में देखना 'ग्रीक्स' (greeks) सीखने का सबसे तेज़ तरीका है। ग्रीक्स वे संवेदनशीलता नंबर हैं जो बताते हैं कि किसी ऑप्शन की कीमत स्टॉक, समय और वोलैटिलिटी (volatility) के प्रति कैसे प्रतिक्रिया करती है।
लॉन्ग शॉट से स्टॉक प्रॉक्सी तक: डेल्टा (delta)
डेल्टा यह मापता है कि स्टॉक में $1 के बदलाव के लिए ऑप्शन में कितना बदलाव आता है। यह इस बात का भी अनुमान देता है कि ऑप्शन के 'इन द मनी' (in the money) समाप्त होने की कितनी संभावना है। 2 जनवरी, 2024 को, SPY $472.67 पर बंद हुआ और $600 स्ट्राइक इससे काफी ऊपर थी। कॉल out of the money था, जिसकी कीमत मात्र $9.21 थी, और इसका डेल्टा केवल 0.231 था। SPY में एक डॉलर के बदलाव से इसमें बहुत कम हलचल हुई।
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT date,
round(avg(underlying_close), 2) AS spy,
round(avg(delta), 3) AS delta,
round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260116C00600000' AND date IN ('2024-01-02', '2024-12-09', '2025-10-09', '2026-01-14') AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY dateजैसे-जैसे SPY ऊपर बढ़ा और स्ट्राइक को पार किया, डेल्टा भी उसके साथ बढ़ता गया। 2024 के अंत तक, जब SPY $600 के ऊपर था, डेल्टा बढ़कर 0.668 हो गया। एक साल बाद, जब SPY $671.96 पर था, डेल्टा 0.897 तक पहुँच गया। अंतिम सप्ताह में, जब SPY $689.62 पर था, डेल्टा 0.975 था, जो लगभग पूर्ण (one) के बराबर है। उस बिंदु पर कॉल लगभग SPY के साथ-साथ (dollar-for-dollar) मूव कर रहा था। यह एक stock proxy बन गया था: एक डीप इन-द-मनी LEAPS जो कम कैश में शेयर्स रखने जैसा व्यवहार करता है। यह वही डेल्टा आर्क है जो the option greeks explained में प्रत्येक ग्रीक के लिए दिखाया गया है।
अधिकांश जीवनकाल में टाइम डिके (time decay) का प्रभाव कम क्यों रहा
थीटा (Theta) ऑप्शन का दैनिक टाइम डिके है, यानी एक्सपायरी नजदीक आने पर हर सत्र में इसकी जो वैल्यू कम होती है। कम अवधि के ऑप्शंस में वैल्यू तेजी से घटती है। एक LEAPS कॉल अपने टाइम वैल्यू को सैकड़ों दिनों में फैला देता है, इसलिए शुरुआत में इसमें बहुत कम डिके होता है।
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT date,
round(avg(theta), 3) AS theta,
round(avg(days_to_expiry)) AS dte
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260116C00600000' AND date IN ('2024-01-02', '2024-12-09', '2025-10-09', '2026-01-14') AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY dateशुरुआत में, 745 दिन शेष होने पर, थीटा -0.03 प्रतिदिन था। कॉन्ट्रैक्ट ने प्रति सत्र केवल कुछ सेंट्स की वैल्यू खोई। यह संख्या इसके अधिकांश जीवनकाल में कम रही। 99 दिन शेष होने पर भी यह मामूली था। केवल अंतिम चरण में यह तेज हुआ: अंतिम सप्ताह में, 2 दिन शेष होने पर, थीटा -0.795 प्रतिदिन तक पहुँच गया। कम अवधि के खरीदार को हर सुबह जो टाइम डिके महसूस होता है, वह LEAPS होल्डर को केवल अंत में महसूस होता है। शुरुआत में धैर्य और फिर अंत में अचानक गिरावट, यही वह पैटर्न है जिसे how the option greeks change over time में समझाया गया है।
वेगा (Vega) और लंबी अवधि
वेगा यह मापता है कि जब इम्प्लाइड वोलैटिलिटी (implied volatility)—जो भविष्य की हलचल की बाजार की उम्मीद है—एक बिंदु से बदलती है, तो ऑप्शन की कीमत में कितना बदलाव आता है। लंबी अवधि के ऑप्शंस में सबसे अधिक वेगा होता है। वर्षों के टाइम वैल्यू के कारण, अपेक्षित वोलैटिलिटी में बदलाव एक बड़े बेस का पुनर्मूल्यांकन करता है। शुरुआत में इस कॉल में वोलैटिलिटी केवल 10.9% थी, जो SPY के लिए एक शांत रीडिंग है। एक LEAPS होल्डर वास्तव में एक साथ दो दांव लगा रहा होता है: डेल्टा के माध्यम से दिशा पर दांव, और वेगा के माध्यम से वोलैटिलिटी पर दांव। अपेक्षित वोलैटिलिटी में उछाल स्टॉक की दिशा से स्वतंत्र होकर लॉन्ग-डेटेड कॉल को बढ़ा देता है, और वोलैटिलिटी में गिरावट इसे उसी तरह कम कर देती है।
LEAPS का उपयोग किस लिए किया जाता है
ट्रेडर्स LEAPS का उपयोग तब करते हैं जब उन्हें लंबे समय तक टिकने का अवसर चाहिए होता है। एक डीप इन-द-मनी LEAPS कॉल शेयर्स के कम लागत वाले विकल्प के रूप में कार्य करता है, जिसका डेल्टा एक के करीब होता है और जिसमें लड़ने के लिए बहुत कम टाइम डिके होता है। एक आउट-ऑफ-द-मनी LEAPS कॉल एक धैर्यपूर्ण दिशात्मक दांव है जिसे हफ्तों के बजाय वर्षों के भीतर होने वाली हलचल की आवश्यकता होती है। LEAPS पुट्स (puts) भी होते हैं, जो लॉन्ग-डेटेड हेज या बेयरिश पोजीशन के रूप में काम करते हैं। इसमें प्रवेश करने और बाहर निकलने की प्रक्रिया किसी भी ऑप्शन की तरह ही है: buying and selling call options और what put options are देखें। LEAPS को जो चीज़ अलग बनाती है, वह केवल कैलेंडर है, और when options expire ही वह एकमात्र तथ्य है जो रास्ते में हर ग्रीक को बदल देता है।
FAQ
LEAPS का अर्थ क्या है?
Long-term Equity AnticiPation Securities। यह किसी भी सूचीबद्ध ऑप्शन के लिए एक ब्रांडेड लेबल है जिसकी एक्सपायरी लगभग एक वर्ष से अधिक है। कार्यात्मक रूप से, LEAPS एक लंबी अवधि की एक्सपायरी वाला साधारण ऑप्शन है, न कि कोई अलग प्रकार का इंस्ट्रूमेंट।
क्या LEAPS में टाइम डिके के कारण वैल्यू कम होती है?
हाँ, लेकिन शुरुआत में धीरे-धीरे। जब LEAPS के पास वर्षों का समय होता है, तो टाइम डिके (theta) बहुत कम होता है, और यह केवल एक्सपायरी के करीब आने पर तेज होता है। ऊपर दिए गए उदाहरण में, दैनिक डिके कॉन्ट्रैक्ट के अधिकांश जीवनकाल में कुछ सेंट के पास रहा और केवल अंतिम हफ्तों में गंभीर हुआ।
क्या LEAPS स्टॉक रखने का विकल्प है?
एक डीप इन-द-मनी LEAPS कॉल इसके काफी करीब होता है। एक बार जब डेल्टा एक के करीब पहुँच जाता है, तो ऑप्शन लगभग शेयर्स के साथ-साथ मूव करता है, इसलिए यह बहुत कम कैश फंसाकर स्टॉक को ट्रैक करता है। फिर भी यह एक ऑप्शन ही है: इसकी एक्सपायरी होती है, और इसके मूल्य में वोलैटिलिटी घटक होता है जो शेयर्स में नहीं होता।
क्या LEAPS कम अवधि के ऑप्शंस की तुलना में कम जोखिम भरे होते हैं?
ये तेज टाइम-डिके के दबाव को कम करते हैं और थ्योरी को लागू होने के लिए समय देते हैं, जिससे एक प्रकार का जोखिम कम हो जाता है। इनकी शुरुआती लागत कम अवधि के ऑप्शन से अधिक होती है और यदि स्टॉक कभी स्ट्राइक तक नहीं पहुँचता है, तो भी ये शून्य हो जाते हैं। लंबी अवधि जोखिम को खत्म करने के बजाय उसके स्वरूप को बदल देती है।
आप Strasmore टर्मिनल पर इस कॉन्ट्रैक्ट का पूरा ग्रीक इतिहास, या किसी अन्य का, देख सकते हैं और स्वयं इसी तरह के उतार-चढ़ाव का अवलोकन कर सकते हैं।