Analyse du gap NVIDIA mai 2023 et l'IA

Le soir du 24 mai 2023, NVIDIA a publié des prévisions de chiffre d'affaires pour le trimestre suivant supérieures d'environ 50 % au consensus de Wall Street. Ce résultat lié aux data centers a fait de l'« AI capex » le principal moteur du marché. La réaction du titre s'est produite presque exclusivement sur un segment inaccessible à la plupart des investisseurs : le trading de nuit (overnight). Cette page analyse le gap qui a marqué le début du supercycle de l'IA à partir des données historiques : les chiffres de la guidance, l'impact réel sur le secteur des semi-conducteurs, les données du marché des options, le classement de ce gap dans l'historique de NVDA sur vingt ans, et la trajectoire vers une capitalisation de mille milliards de dollars. Chaque donnée est issue d'une requête SQL ; vous pouvez développer chaque panneau pour consulter le code.

Les prévisions réelles de NVIDIA

Les chiffres recherchés pour cet événement sont les prévisions (guidance) elles-mêmes, présentées ici telles qu'elles ont été publiées. Pour son trimestre d'avril (fiscal Q1 2024), NVIDIA a annoncé un chiffre d'affaires de 7,19 milliards de dollars contre un consensus proche de 6,52 milliards de dollars. Le bénéfice par action ajusté était de 1,09 dollar contre environ 0,92 dollar attendu — une performance supérieure aux attentes, mais ce n'est pas l'élément principal. L'essentiel résidait dans les perspectives : une guidance de chiffre d'affaires pour le trimestre de juillet de 11,00 milliards de dollars, avec une marge de +/- 2%, contre un consensus du marché proche de 7,15 milliards de dollars. Les grandes entreprises publient généralement des prévisions à quelques pourcents près des attentes ; ici, le montant dépassait les prévisions de plus de 50 %. Cela concernait le chiffre d'affaires d'une entreprise déjà parmi les plus grandes au monde, NVIDIA justifiant cette hausse par la demande en puces pour les data centers dédiés à l'IA. Cette guidance s'est avérée conservatrice par la suite : le chiffre d'affaires du trimestre de juillet s'est élevé à 13,51 milliards de dollars lors de la publication en août. Ces chiffres de consensus sont des données contextuelles rapportées par la presse ; tout ce qui suit constitue le verdict du marché sur ces chiffres.

Le gap, encaissé

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start,
            (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'NVDA'
          AND window_start >= toDateTime('2023-05-24 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-05-25 04:00:00')
    ) AS rth_close_524,
    (
        SELECT argMax(toFloat64(close), window_start)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'NVDA'
          AND window_start >= toDateTime('2023-05-24 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-05-25 04:00:00')
    ) AS last_extended_524
SELECT
    round(rth_close_524, 2) AS may24_official_close,
    round(last_extended_524, 2) AS may24_last_extended_print,
    round((last_extended_524 / rth_close_524 - 1) * 100, 1) AS after_hours_move_pct,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start,
        (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS may25_rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start,
        (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / rth_close_524 - 1) * 100, 1) AS overnight_gap_pct
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'NVDA'
  AND window_start >= toDateTime('2023-05-25 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-05-25 23:59:00')

La clôture officielle du 24 mai : $305.41. En quelques heures, les échanges after-hours ont déjà porté le titre à $380.6 — une hausse de +24.6% en session prolongée suite aux prévisions (guidance). L'ouverture régulière du lendemain s'est établie à $385.23 : un gap de nuit de +26.1% — soit environ $197 milliards de capitalisation boursière créés entre la clôture et l'ouverture, sur un flottant d'environ 2,47 milliards d'actions. Cela reste l'exemple moderne de référence pour comprendre pourquoi les actions font des gaps : l'information est parue alors que le marché principal était fermé, et les sessions prolongées ont réévalué le titre avant que la plupart des détenteurs ne puissent agir.

Le lendemain du gap

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'NVDA'
          AND window_start >= toDateTime('2023-05-24 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-05-25 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    formatDateTime(toTimeZone(argMaxIf(window_start, (toFloat64(high), -toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS high_et,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'NVDA'
  AND window_start >= toDateTime('2023-05-25 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-05-25 23:59:00')

Voici un constat contre-intuitif : après un gap de +26.1%, la séance régulière n'a pratiquement pas progressé. L'ouverture s'est établie à $385.23 ; un point bas de shakeout à $366.35 a été atteint à 09:38 ET, quelques minutes après l'ouverture. Même ce point bas restait à +20% au-dessus de la clôture précédente, le gap n'a donc jamais été comblé. Le plus haut de la séance à $394.8 a été atteint à 11:27 ET, et la clôture, à $379.79, s'est située à moins de deux pour cent de l'ouverture — sur un volume colossal de 151.4 millions d'actions. Le rendement de la journée a profité exclusivement aux détenteurs ayant conservé leurs positions durant la nuit. Les acheteurs à l'ouverture ont payé le plein niveau de réévaluation — et les vendeurs à l'ouverture en ont capturé le profit. Le gap était l'événement ; la séance n'était que la régularisation.

L'ensemble du secteur a-t-il bougé ?

Un « boom de l'IA » limité à un seul ticker ne serait qu'une hausse liée aux résultats. L'hypothèse à tester est que la réévaluation s'est étendue au-delà de NVIDIA au cours de la même séance. Voici la mesure de la performance entre la clôture du 24 mai et celle du 25 mai pour un échantillon de valeurs semi-conducteurs et liées à l'IA, avec les ETF SPY et QQQ comme contexte de marché.

SELECT
    ticker,
    may24_close,
    may25_close,
    round((may25_close / may24_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct
FROM (
    SELECT
        ticker,
        round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start,
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2023-05-24') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS may24_close,
        round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start,
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2023-05-25') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS may25_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('NVDA', 'AMD', 'TSM', 'AVGO', 'MU', 'INTC', 'MSFT', 'SPY', 'QQQ')
      AND window_start >= toDateTime('2023-05-24 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-05-26 00:00:00')
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY day_change_pct DESC

Le mouvement a eu lieu, mais de manière inégale. Les deux principaux fabricants de puces liés à l'opération, TSM (+12%) et AMD (+11.2%), ont connu une réévaluation à deux chiffres lors de la même séance sans publication de résultats ce soir-là, et AVGO a ajouté 7.3%. Le marché large a peu réagi : le SPY a clôturé avec une hausse de seulement 0.9%, et l'ETF Nasdaq-100 QQQ de 2.4%. La dispersion au sein du secteur indique que le marché a procédé à un arbitrage des gagnants plutôt qu'à une hausse généralisée : Intel a terminé la séance à -5.4%. Une réévaluation sectorielle incluant une valeur défaillante diffère d'un rallye généralisé — et cette divergence, visible dès le premier jour, est devenue la caractéristique du trade IA.

Le tape des options : après, pas avant

Si les traders avaient pratiqué le front-running avant l'annonce, cela se verrait sur les options cotées. Voici l'intégralité du tape des options de NVDA — chaque contrat pour chaque strike et chaque échéance de NVDA — par session : les cinq sessions précédant le rapport, la session du rapport, et le jour du gap.

SELECT
    toString(toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'))) AS session,
    round(sum(size) / 1e6, 2) AS contracts_m,
    round(count() / 1e3, 0) AS trades_k,
    round(100.0 * sumIf(size, substring(ticker, 13, 1) = 'C') / sum(size), 1) AS call_share_pct,
    round(sum(size * price * 100) / 1e9, 2) AS premium_bn
FROM global_markets.options_trades
WHERE ticker LIKE 'O:NVDA2%'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2023-05-17 00:00:00') AND sip_timestamp < toDateTime('2023-05-26 00:00:00')
GROUP BY session
ORDER BY session

Le tape avant l'annonce ne montre aucune précipitation. L'activité était soutenue durant la semaine d'opex, avec un pic à 1.78 millions de contrats le 2023-05-18, la session précédant l'expiration mensuelle du 19 mai ; les deux sessions précédant immédiatement les résultats ont été les plus calmes de la période — 0.37 et 0.42 millions de contrats. La session du rapport a enregistré 0.93 millions de contrats. Puis, les prévisions ont été publiées : 2.75 millions de contrats lors du jour du gap, le plus élevé de la période, et 4.82 milliards de dollars de prime d'option en une seule session — contre 0.77 milliards de dollars lors de la session du rapport et environ 0.39–0.4 milliards de dollars lors des journées calmes. Les calls représentaient 59.8% du volume de contrats du jour du gap. Une mise en garde pour la lecture de ces données : il s'agit du volume, et non de l'open interest — des contrats qui s'échangent, et non un positionnement net — et selon cette mesure, l'explosion est survenue après la nouvelle, et non avant.

Classement du gap de mai 2023 dans l'historique de NVDA

S'agissait-il du plus important repricing de NVIDIA en overnight, ou simplement du plus célèbre ? Voici l'historique complet : chaque séance de NVDA analysée à la minute depuis 2003, classée selon l'amplitude de l'ouverture en séance régulière par rapport à la clôture officielle précédente.

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMinIf(toFloat64(open), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_open,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'NVDA'
    GROUP BY et_date
    HAVING countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) > 0
)
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    round(prev_close, 2) AS prior_close,
    round(rth_open, 2) AS open_usd,
    round((rth_open / prev_close - 1) * 100, 1) AS overnight_gap_pct
FROM (
    SELECT et_date, rth_open, rth_close,
           lagInFrame(rth_close) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
)
WHERE prev_close > 0 AND isFinite(rth_open / prev_close)
ORDER BY overnight_gap_pct DESC
LIMIT 10

Le 25 mai 2023 représente le plus important gap up en overnight de l'historique minute de NVDA : +26.1%. Ce niveau est nettement supérieur au deuxième rang (2003-11-07, +19.1%, sur une clôture précédente de $18.18). Le reste de la liste est principalement composé de matinées suivant des publications de résultats — incluant 2023-02-23 et 2024-02-22, les résultats de l'ère de l'IA de février 2023 et février 2024 qui ont chacun dépassé les dix pour cent sans toutefois atteindre ce niveau.

La route vers le trillion de dollars

L'écart ne s'est pas résorbé — il s'est accentué. Avec environ 2,47 milliards d'actions en circulation déclarées par NVIDIA ce trimestre-là, une capitalisation boursière de 1 billion de dollars correspondait à environ 404,86 $ par action, le niveau surveillé par la presse financière cette semaine-là. Voici l'évolution chronologique depuis la clôture précédant le gap :

WITH
    daily AS (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_close
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'NVDA'
          AND window_start >= toDateTime('2023-05-23 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-06-17 00:00:00')
        GROUP BY et_date
    ),
    (SELECT any(rth_close) FROM daily WHERE et_date = toDate('2023-05-24')) AS pre_gap_close
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    round(rth_close, 2) AS close_usd,
    round(if(prev_close = 0, NULL, (rth_close / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
    round((rth_close / pre_gap_close - 1) * 100, 1) AS cum_vs_pregap_pct
FROM (
    SELECT et_date, rth_close,
           lagInFrame(rth_close) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
)
WHERE et_date >= toDate('2023-05-24')
ORDER BY et_date

WITH
    daily AS (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_close,
            maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_high
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'NVDA'
          AND window_start >= toDateTime('2023-05-24 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-06-20 00:00:00')
        GROUP BY et_date
    ),
    firsts AS (
        SELECT
            minIf(et_date, rth_high >= 404.86) AS ft,
            minIf(et_date, rth_close >= 404.86) AS fc
        FROM daily
    ),
    (SELECT any(rth_close) FROM daily WHERE et_date = toDate('2023-05-24')) AS pre_close,
    (
        SELECT argMinIf(toFloat64(open), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'NVDA'
          AND window_start >= toDateTime('2023-05-25 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2023-05-26 00:00:00')
    ) AS may25_open
SELECT
    round((may25_open - pre_close) * 2.47, 0) AS overnight_cap_added_bn,
    toString(any(f.ft)) AS first_touch_session,
    round(anyIf(d.rth_high, d.et_date = f.ft), 2) AS first_touch_high,
    round(anyIf(d.rth_close, d.et_date = f.ft), 2) AS first_touch_close,
    countIf(d.et_date > toDate('2023-05-24') AND d.et_date <= f.ft) AS sessions_to_first_touch,
    toString(any(f.fc)) AS first_close_session,
    round(anyIf(d.rth_close, d.et_date = f.fc), 2) AS first_close_usd,
    countIf(d.et_date > toDate('2023-05-24') AND d.et_date <= f.fc) AS sessions_to_first_close,
    round((anyIf(d.rth_close, d.et_date = f.fc) / pre_close - 1) * 100, 1) AS first_close_cum_pct
FROM daily AS d
CROSS JOIN firsts AS f

Le jour de la publication, le 24 mai, la clôture était à -0.5% — le dernier cours du marché avant le boom de l'IA, et la séance en "légère baisse" qui a rendu le gap célèbre. Puis une hausse de +24.4% le jour du gap et de +2.5% le lendemain. 3 séances après les prévisions, le 2023-05-30, le cours en séance a atteint 419.38 — franchissant la barre du trillion — avant de clôturer sous ce niveau à 401.13 ; la séance suivante a effacé -5.7%. La première clôture au-dessus de ce seuil a eu lieu le 2023-06-13, à 410.23 — soit 13 séances de trading après les prévisions, soit +34.3% par rapport à la clôture précédant le gap. Au 2023-06-14, le titre s'échangeait à 429.98, soit +40.8% en trois semaines. Tous les prix indiqués sont les cours de transaction de 2023, avant le split de NVDA en 2024. En deux ans, le trade lié aux capex de l'IA évoqué ce soir est devenu le thème dominant du marché — le même complexe dont les whipsaws de 2026 figurent dans notre couverture NVDA actuelle.

Ce que cette journée nous enseigne

Les gaps sur résultats sont la forme la plus pure du problème de l'overnight : la réaction se joue sur la faible liquidité de la session extended, tandis que la session régulière ne fait que confirmer la tendance. La leçon à retenir ici est la suivante : le plus important repricing sur un titre de cette ère n'a presque rien ajouté entre l'ouverture et la clôture. Si votre stratégie lors d'événements consiste à « réagir à l'ouverture régulière », ce tape démontre précisément la limite de cette approche.

Cet épisode a également redéfini la nature même d'une publication de résultats. Habituellement, une surprise sur le guidance de quelques pourcents fait bouger les actions ; ici, il s'agissait d'une surprise de guidance d'environ cinquante pourcents sur le chiffre d'affaires d'une entreprise déjà parmi les plus grandes au monde. Il s'agissait d'une erreur de catégorie du consensus plutôt que d'une simple surperformance. Le marché a traité l'information comme un indicateur sur la direction des dépenses en capital (CAPEX) de l'économie entière, et non comme le simple résultat trimestriel d'une société. C'est pourquoi l'ensemble du secteur a suivi le mouvement, pourquoi un concurrent a pu chuter avec la même nouvelle, et pourquoi cette date est considérée comme le signal de départ du trade IA plutôt que comme un simple événement lié à NVDA.

FAQ sur le boom de l'IA pour NVDA

Quel a été le gap haussier de NVDA après les résultats de mai 2023 ?

La séance régulière a ouvert à +26.1% au-dessus de la clôture officielle précédente — entre $305.41 et $385.23 — après une hausse de +24.6% en after-hours suite aux prévisions (guidance).

Qu'a annoncé NVIDIA le 24 mai 2023 ?

Les résultats du premier trimestre fiscal 2024 — un chiffre d'affaires de 7,19 milliards de dollars contre un consensus proche de 6,52 milliards de dollars — ainsi qu'une annonce majeure : une guidance de chiffre d'affaires de 11,00 milliards de dollars (à +/- 2 %) pour le trimestre de juillet, contre un consensus du marché proche de 7,15 milliards de dollars, portée par la demande de puces IA pour les data centers.

S'agissait-il du plus grand gap sur résultats de NVIDIA ?

Oui, selon l'historique des cours depuis 2003 : le gap de +26.1% durant la nuit du 25 mai 2023 est le plus important enregistré par NVDA, devant le gap de +19.1% survenu en 2003-11-07.

Quand NVIDIA a-t-elle atteint une capitalisation boursière de 1 billion de dollars ?

Le cours a franchi pour la première fois le seuil de 404,86 $ en séance le 2023-05-30 (plus haut de $419.38) et a clôturé au-dessus de ce niveau pour la première fois le 2023-06-13 à $410.23 — soit 13 séances de trading après la guidance du 24 mai.

Les autres valeurs du secteur des semi-conducteurs ont-elles suivi NVDA ?

Oui — TSM a gagné 12% et AMD +11.2% lors de la même séance, tandis que le SPY a progressé de moins de 1 % et Intel a clôturé en baisse. Il s'agissait d'un repricing sectoriel et non d'un mouvement général du marché.

Chaque panneau ci-dessus est une requête stockée et versionnée sur l'historique des cours — développez la requête SQL pour consulter chaque mesure. Vous souhaitez simuler cette journée plutôt que de la lire ? C'est l'un des scénarios jouables dans le simulateur de trading de Strasmore Labs.