لماذا تتسع الفوارق السعرية عند افتتاح السوق؟

تكون الفوارق السعرية (Spreads) عند الافتتاح أوسع مما هي عليه في أي فترة أخرى تقريبًا خلال جلسة التداول العادية في الولايات المتحدة، وتزداد هذه الفوارق حدة كلما انخفضت سيولة السهم. في النافذة الزمنية الموضحة أدناه، سجلت النصف ساعة الأولى من التداول متوسط فارق بين سعر العرض والطلب قدره 3.34x مقارنة بمنتصف النهار لسهم Etsy، وهو من الشركات ذات القيمة السوقية المتوسطة، و2.02x لسهم Apple — بينما سجل SPY، وهو الأكثر تداولاً بين الثلاثة، نسبة مجمعة بلغت 1x، وهو خط مستوٍ تبين أنه ناتج عن شبكة الأسعار التي تبلغ سنتًا واحدًا، وليس بسبب انفتاح السوق. توقيت هذه الصفحة يعتمد على أسعار العروض والطلبات (tick-level quotes).

تكلفة الفارق السعري على أمر السوق

يظهر كل سهم سعرين في وقت واحد: سعر العرض (bid)، وهو أفضل سعر متاح للشراء، وسعر الطلب (ask)، وهو أفضل سعر متاح للبيع. الفجوة بينهما هي الفارق بين سعر العرض والطلب، ويدفع أمر السوق — وهو الأمر الذي يتم تنفيذه فوراً بأفضل سعر متاح — هذه التكلفة: حيث يتم الشراء بسعر الطلب، والبيع بسعر العرض، ويذهب الفرق لصاحب السعر، وعادة ما يكون صانع سوق. هناك خاصيتان لهذا السعر تهماننا هنا: أولاً، يرتبط السعر بالوقت حيث تزداد التكلفة في الصباح؛ وثانياً، يتحرك السعر بمقدار سنتات كاملة، مما يعني أن أضيق فارق سعري يمكن أن يظهره صندوق مؤشرات متداول (ETF) مرتفع السعر وشركة متوسطة القيمة أرخص بكثير هو نفس السنت الواحد.

مؤشر الفارق السعري: شكل واحد وثلاث مستويات للسيولة

يتبع الرسم البياني ثلاثة مستويات للسيولة: SPY، وهو صندوق S&P 500 ETF؛ وApple، وهي شركة ذات رأس مال ضخم؛ وEtsy، وهي شركة ذات رأس مال متوسط. تقع كل عملية تحديث صالحة لـ NBBO — وهي أفضل عروض الشراء والبيع في السوق التي يظهرها وسيطك، والموضحة بالتفصيل في شرحنا لـ NBBO — خلال نافذة زمنية تمتد لعدة أيام ضمن فئة زمنية مدتها 30 دقيقة من الجلسة العادية. ويتم تقسيم متوسط الفارق السعري لكل فئة على أدنى فارق سجلته تلك الشركة، لذا فإن الرقم 1 يعني الوصول إلى أضيق فارق سعري ممكن للسهم.

SELECT et_time,
       round(anyIf(rel, ticker = 'SPY'), 2) AS spy_x,
       round(anyIf(rel, ticker = 'AAPL'), 2) AS aapl_x,
       round(anyIf(rel, ticker = 'ETSY'), 2) AS etsy_x
FROM (
    SELECT ticker,
           et_time,
           median_bps / min(median_bps) OVER (PARTITION BY ticker) AS rel
    FROM (
        SELECT ticker,
               formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
               quantileExact(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000) AS median_bps
        FROM global_markets.cache_stocks_quotes
        WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
          AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
          AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
          AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
          AND bid_price > 0
          AND ask_price > bid_price
        GROUP BY ticker, et_time
    )
)
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

تُسمى الأنماط اليومية في الكتب التعليمية بشكل حرف U: فوارق واسعة عند الافتتاح، وفوارق ضيقة في منتصف اليوم، ثم اتساع الفوارق مع الإغلاق. أما القياس هنا فيظهر كمنحدر تزلج — بالنسبة للأسهم التي تمتلك هوامش حركة في الفارق السعري. افتتحت Etsy عند 5.78 من أدنى مستوى لها، وانخفضت إلى 2.99 بحلول الساعة 10:30 و1.86 عند وقت الغداء؛ وافتتحت Apple عند 3.04. وبالنسبة للأسهم الثلاثة، فإن النصف ساعة الأكثر ضيقاً هي الأخيرة — 1، 1، 1 — لذا فإن اتساع الفوارق الذي يربطه المتداولون بـ "الإغلاق" ينتمي إلى الجلسة الممتدة، بعد مزاد الإغلاق.

خط SPY مستوٍ: 1 في فئة الافتتاح، و1 عند الغداء. لا يتغير متوسط الفارق السعري الخاص به طوال اليوم. وهذا لا يعني غياب علاوة الافتتاح، بل يعود إلى دقة شبكة السعر (penny grid).

شبكة السنت الواحد: أين تختبئ العلاوة في الأسهم ذات الفوارق الضيقة

يبلغ متوسط الفارق السعري لـ SPY نحو 2¢ عند الافتتاح و 2¢ في منتصف النهار؛ وبما أن القيمتين متطابقتان، فلا يقدم المتوسط أي معلومات إضافية. لكن التوزيع السعري يكشف التفاصيل. يحصي هذا الجدول، كل نصف ساعة، نسبة تحديثات الأسعار التي استقرت عند الحد الأدنى وهو سنت واحد.

SELECT et_time,
       round(100 * countIf(ticker = 'SPY' AND spread_c <= 1.0001) / countIf(ticker = 'SPY'), 1) AS spy_pct_penny,
       round(100 * countIf(ticker = 'AAPL' AND spread_c <= 1.0001) / countIf(ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_pct_penny,
       round(100 * countIf(ticker = 'ETSY' AND spread_c <= 1.0001) / countIf(ticker = 'ETSY'), 1) AS etsy_pct_penny
FROM (
    SELECT ticker,
           formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
           toFloat64(ask_price - bid_price) * 100 AS spread_c
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
      AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
      AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
      AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > bid_price
)
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

استقرت SPY عند حد السنت الواحد في 20.7% من تحديثات النصف ساعة الأولى مقابل 43.1% في النصف ساعة الأخيرة؛ وبلغت نسبة Apple نحو 3.1% مقابل 30.6%؛ وبلغت نسبة Etsy نحو 0.2% مقابل 8.3% . تفتح جميع الأسهم بفارق أكبر عن الحد الأدنى مما تنتهي عليه، كما يتحرك ذيل التوزيع أيضاً: حيث بلغ الفارق السعري لـ SPY عند المئين التسعين 4¢ عند الافتتاح مقابل 3¢ في منتصف النهار — أي بمعدل 1.32x، بينما أظهر المتوسط معدل 1x. تتوفر العلاوة السعرية في SPY، لكن شبكة السنت الواحد خشنة للغاية بحيث لا يستطيع المتوسط رصدها.

لماذا تتسع الفوارق السعرية عند الافتتاح؟

تتزامن ثلاثة عوامل خلال النصف ساعة الأولى من التداول، ولا يستمر أي منها حتى وقت الغداء.

• تراكم بيانات ما بعد الإغلاق. تتراكم المعلومات لمدة سبعة عشر ونصف ساعة بين إغلاق الساعة 4:00 مساءً والمزاد الافتتاحي في الصباح التالي — مثل الأرباح، والتوقعات، وجلسات التداول الخارجية — وذلك أثناء توقف التداول المستمر. وتعتمد الأسعار الأولى على فجوة السعر وليس على سعر الإغلاق السابق.
• استمرار عملية اكتشاف السعر. يقوم المزاد بضغط ذلك التراكم في سعر واحد؛ ثم يقضي السوق دقائق في تحديد نطاق سعري حوله، وتتغير الأسعار بسرعة أكبر أثناء عملية البحث هذه.
• عدم اكتمال سجل الأوامر. تتم تداولات ما قبل السوق بمشاركة عدد أقل بكثير من المتداولين، ولا يؤدي جرس الافتتاح إلى إعادة ضبط سجل الأوامر فوراً.

تأثير تعليق التداول على الجدول الزمني

يعد تعليق التداول شكلاً حاداً من نفس الآليات المذكورة. بموجب قواعد الحد الأعلى والحد الأدنى (LULD)، يتم إيقاف السهم لمدة خمس دقائق إذا تحرك سعره خارج نطاق محدد حول متوسطه الأخير؛ كما يمكن للبورصة تعليق سهم معين انتظاراً لأخبار مرتقبة. أثناء التعليق، لا يوجد عرض وطلب للتقاطع — فالسجل أحادي الجانب أو المتقاطع الظاهر على الشاشة لا يمثل سوقاً قابلة للتداول. يُستأنف التداول عبر مزاد إعادة فتح، وتحمل أسعاره الأولى عبء تراكم البيانات واكتشاف السعر الذي يحدث عادةً عند جرس الساعة 9:30، ولكن يتم ضغطه في دقائق معدودة. السهم الذي يُعلق تداوله بالقرب من الافتتاح يدفع ضريبة التقلب مرتين.

تداول ما قبل الافتتاح سوق مختلف

عادة ما يكون ضعف السيولة هو المحرك الأساسي؛ وتقوم هذه اللوحة بتسعير هذا العامل — لنفس الأسهم، وفي نفس الفترة الزمنية، وعبر خمس مراحل خلال اليوم، وذلك بوحدة نقاط الأساس (bps)، وهي أجزاء من مئة بالمئة من سعر السهم، مما يتيح مقارنة الأسهم ذات الأسعار المختلفة.

SELECT phase,
       round(quantileExact(0.5)(spy_b), 2) AS spy_bps,
       round(quantileExact(0.5)(aapl_b), 2) AS aapl_bps,
       round(quantileExact(0.5)(etsy_b), 2) AS etsy_bps
FROM (
    SELECT multiIf(et_min >= 240 AND et_min < 420, 'Premarket 04:00-07:00',
                   et_min >= 420 AND et_min < 570, 'Premarket 07:00-09:30',
                   et_min >= 570 AND et_min < 600, 'Open 09:30-10:00',
                   et_min >= 720 AND et_min < 840, 'Midday 12:00-14:00',
                   et_min >= 960 AND et_min < 1200, 'After-hours 16:00-20:00', 'other') AS phase,
           if(ticker = 'SPY', spread_bps, NULL) AS spy_b,
           if(ticker = 'AAPL', spread_bps, NULL) AS aapl_b,
           if(ticker = 'ETSY', spread_bps, NULL) AS etsy_b
    FROM (
        SELECT ticker,
               toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) * 60
                 + toMinute(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS et_min,
               toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps
        FROM global_markets.cache_stocks_quotes
        WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
          AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
          AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
          AND bid_price > 0
          AND ask_price > bid_price
    )
    WHERE phase != 'other'
)
GROUP BY phase
ORDER BY indexOf(['Premarket 04:00-07:00', 'Premarket 07:00-09:30', 'Open 09:30-10:00', 'Midday 12:00-14:00', 'After-hours 16:00-20:00'], phase)

تداول ما قبل الافتتاح ليس مجرد افتتاح سيئ؛ بل هو سوق مختلف. بلغ متوسط الفارق بين سعر البيع والشراء (spread) لأسهم Etsy نحو 306.25 bps بين الساعة 4:00 و7:00 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، و307.57 bps من الساعة 7:00 حتى جرس الافتتاح، مقابل 30.79 bps في النصف ساعة الأولى من الافتتاح و9.21 bps في منتصف النهار — وهي نقاط مئوية من السعر وليست سنتات. وسجلت Apple فارقاً قدره 9.82 bps في وقت مبكر مقابل 0.96 bps في منتصف النهار؛ حتى أن SPY اتسع فارقه إلى 0.8 bps مقابل 0.27 bps. وبعد جرس الساعة 4:00 مساءً، يعود الفارق إلى طبيعته — حيث بلغ 240.45 bps لأسهم Etsy، و6.99 bps لأسهم Apple.

التكلفة بالسنتات: الافتتاح مقابل منتصف النهار

تُحسب التكاليف بالسنتات. يقارن الجدول بين أسعار الفوارق السعرية (spread) خلال النصف ساعة الأولى من الافتتاح (9:30–10:00 صباحاً بتوقيت ET) مقابل منتصف النهار (12:00 ظهراً–2:00 مساءً بتوقيت ET). يتضمن الجدول أيضاً السعر عند المئين التسعين في كل فترة، وعدد تحديثات الأسعار، مع استبعاد الأسعار أحادية الجانب أو المقفولة أو المتقاطعة.

SELECT ticker,
       round(countIf(isNotNull(spread_cents)) / 1e6, 2) AS valid_updates_m,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_cents, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_cents,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_cents, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS midday_cents,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_bps,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS midday_bps,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839)
             / quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS open_vs_midday_x,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_cents, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_p90_cents,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_cents, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS midday_p90_cents,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_p90_bps,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839)
             / quantileExactIf(0.9)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS p90_x,
       toString(countIf(isNull(spread_cents))) AS dropped_onesided_locked_crossed
FROM (
    SELECT ticker,
           toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp) AS clock_min,
           if(bid_price > 0 AND ask_price > bid_price, toFloat64(ask_price - bid_price) * 100, NULL) AS spread_cents,
           if(bid_price > 0 AND ask_price > bid_price, toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000, NULL) AS spread_bps
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
      AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
      AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
      AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
)
GROUP BY ticker
ORDER BY indexOf(['SPY', 'AAPL', 'ETSY'], ticker)

تتساوى قيمة السنتات لكل سهم مع قيمة الدولارات لكل 100 سهم، لذا يمثل الجدول فاتورة: تبلغ تكلفة عملية شراء وبيع لـ 100 سهم في Etsy عند متوسط سعر الافتتاح $24 مقابل $7 عند أسعار منتصف النهار؛ وبالنسبة لشركة Apple، تبلغ التكلفة $6 مقابل $3. وتزداد الفوارق السعرية مع انخفاض حجم التداول — حيث تبلغ 3.34x لشركة Etsy، و2.02x لشركة Apple، و1x لصندوق SPY، علماً بأن تحديثات أسعار Etsy البالغة 0.19 مليون هي جزء ضئيل من تحديثات Apple البالغة 8.97 مليون. وتتجاوز الفوارق السعرية عامل الوقت: فالفوارق في النصف ساعة الأولى من افتتاح SPY البالغة 0.27 نقطة أساس هي أقل من أكثر فترات منتصف النهار هدوءاً في Etsy (9.21 نقطة أساس)، بينما بلغت أسوأ فئة عشرية عند الافتتاح لشركة Etsy حوالي 75.67 نقطة أساس.

هل تظهر العلاوة السعرية في كل جلسة؟

إن دمج أسعار الاقتباس لعدة أيام في وسيط واحد يجيب على سؤال يتعلق بالفترة الزمنية وليس بجلسة صباحية محددة. تعيد هذه اللوحة حساب نسبة السعر عند الافتتاح مقابل سعر منتصف النهار لكل جلسة على حدة: الجلسة النموذجية، والأكثر هدوءاً، والأسوأ، والسهم الذي شهد اتساعاً أكبر عند الافتتاح بشكل عام.

SELECT ticker,
       count() AS sessions,
       round(quantileExact(0.5)(ratio), 2) AS median_session_x,
       round(min(ratio), 2) AS calmest_session_x,
       round(max(ratio), 2) AS worst_session_x,
       round(100 * countIf(ratio > 1) / count(), 0) AS pct_sessions_open_wider
FROM (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS session_date,
           quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839)
             / quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079) AS ratio
    FROM (
        SELECT ticker,
               sip_timestamp,
               toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp) AS clock_min,
               toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps
        FROM global_markets.cache_stocks_quotes
        WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
          AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
          AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
          AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
          AND bid_price > 0
          AND ask_price > bid_price
    )
    GROUP BY ticker, session_date
    HAVING countIf(clock_min BETWEEN 810 AND 839) > 0
       AND countIf(clock_min BETWEEN 960 AND 1079) > 0
)
GROUP BY ticker
ORDER BY indexOf(['SPY', 'AAPL', 'ETSY'], ticker)

خلال 7 من الجلسات، كان نطاق الافتتاح أوسع من منتصف النهار في 71% من أسهم SPY، و100% من أسهم Apple، و100% من أسهم Etsy. العلاوة السعرية في الجلسة النموذجية: 1x لـ SPY — ففي السهم الأكثر سيولة في السوق، يظل اتساع النطاق ثابتاً ويكاد لا يُلحظ — مقابل 2.03x لـ Apple و3.29x لـ Etsy، حيث تكون العلاوة واضحة تماماً. الخلاصة هي تشتت البيانات: أكثر صباحات Etsy هدوءاً افتتحت عند 2.08x من سعر منتصف النهار الخاص بها، بينما كانت أسوأ جلسة عند 4.5x. إن علاوة الافتتاح هي مجرد متوسط إحصائي ونطاق احتمالي، وليست وعداً بما سيحدث عند الساعة 9:31 غداً.

A stress test: the MU morning of July 7, 2026

Rolling windows smooth away single mornings, so here is one pinned: Micron on Tuesday, July 7, 2026, inside the semiconductor break that day's recap walks through.

WITH prev AS (
    SELECT argMax(toFloat64(close), window_start) AS prev_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'MU'
      AND window_start >= '2026-07-06 13:30:00'
      AND window_start < '2026-07-06 20:00:00'
),
day AS (
    SELECT argMin(toFloat64(open), window_start) AS day_open
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'MU'
      AND window_start >= '2026-07-07 13:30:00'
      AND window_start < '2026-07-07 20:00:00'
)
SELECT round((SELECT prev_close FROM prev), 2) AS prior_close,
       round((SELECT day_open FROM day), 2) AS jul7_open,
       round(((SELECT day_open FROM day) - (SELECT prev_close FROM prev)) / (SELECT prev_close FROM prev) * 100, 1) AS overnight_gap_pct

MU closed at $984.31 and opened at $923.01 — an overnight gap of -6.2%. Its spread clock that day:

SELECT et_time,
       median_spread_cents,
       median_spread_bps,
       round(100 * median_spread_cents / max(median_spread_cents) OVER (), 1) AS pct_of_widest,
       dropped_onesided_locked_crossed
FROM (
    SELECT formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
           round(quantileExactIf(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) * 100, bid_price > 0 AND ask_price > bid_price), 1) AS median_spread_cents,
           round(quantileExactIf(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000, bid_price > 0 AND ask_price > bid_price), 1) AS median_spread_bps,
           toString(countIf(NOT (bid_price > 0 AND ask_price > bid_price))) AS dropped_onesided_locked_crossed
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker = 'MU'
      AND sip_timestamp >= '2026-07-07 13:30:00'
      AND sip_timestamp < '2026-07-07 20:00:00'
    GROUP BY et_time
)
ORDER BY et_time

The clock kept time. MU's opening half hour ran a median spread of 62¢ — 6.7 bps on a stock opening at $923.01 — the widest half-hour bucket of its session. One bucket later the median was 45¢, then 39¢ at noon and 38¢ in the last half hour. The premium arrived on schedule — and the liquidity tier still ruled: even here MU stayed tighter in percentage terms than Etsy's ordinary open (30.79 bps).

::: Data notes: window, filters, method
The SPY/Apple/Etsy panels roll: eleven calendar days of NBBO updates ending three days before the last refresh (clear of the feed's ingest lag). The regular-hours panels cut the session with a UTC minute-of-day filter on the summer (EDT) clock; the guard below checks it still lands on a 9:30 a.m. ET start at both ends of the window (570 is 9:30 a.m.) — on the winter clock it trips and holds the page for rework. The phases panel converts to the Eastern clock directly, covering 4:00 a.m.–8:00 p.m. ET either way. One-sided (zero bid or ask) and locked or crossed (bid at or above ask) quotes are excluded throughout; session stability keeps only sessions quoting in BOTH windows. Medians and 90th percentiles are exact; the MU panels are pinned to July 6–7, 2026.

SELECT toHour(toTimeZone(toDateTime(today() - 14) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) * 60
         + toMinute(toTimeZone(toDateTime(today() - 14) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) AS win_start_et_min,
       toHour(toTimeZone(toDateTime(today() - 4) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) * 60
         + toMinute(toTimeZone(toDateTime(today() - 4) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) AS win_end_et_min

:::

الأسئلة الشائعة

متى تكون فروق أسعار العرض والطلب (bid-ask spreads) في أقصى اتساع لها؟

قبل افتتاح السوق — بلغ متوسط الفارق المسعر لشركة Etsy نحو 306.25 نقطة أساس بين الساعة 4:00 و7:00 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، مقابل 9.21 نقطة أساس في منتصف اليوم. وخلال ساعات التداول العادية، تكون أوسع فترة هي النصف ساعة الأولى بعد الافتتاح، وأضيق فترة هي النصف ساعة الأخيرة قبل الإغلاق.

لماذا يبدو فارق سعر SPY مسطحاً عند الافتتاح؟

تُسعر الأسهم الأمريكية بالسنت الكامل، ويستقر متوسط فارق سعر SPY عند 2¢ معظم اليوم؛ وهي شبكة سعرية خشنة للغاية بحيث لا ترصد أي اتساع طفيف. ومع ذلك، كان افتتاح الجلسة في 71% من الجلسات أوسع من منتصف اليوم، وبلغ فارق سعر الافتتاح عند المئين التسعين 4¢ مقابل 3¢.

هل من السيئ تنفيذ أمر بسعر السوق (market order) عند الافتتاح؟

تعد هذه الفترة من أغلى فترات الجلسة العادية لمن يتطلب التنفيذ الفوري — حيث بلغت التكلفة $24 مقابل $7 لصفقة ذهاب وإياب لـ 100 سهم من Etsy في الفترة المذكورة أعلاه. يحد الأمر المحدد (limit order) من هذه التكلفة، ولكن مع مخاطرة عدم التنفيذ، أما الأمر الذي يمكنه الانتظار فقد يتجاوز فجوة سعرية أضيق: حيث انخفضت علاوة Etsy من 5.78x إلى 2.99x خلال ساعة واحدة.

هل تتسع الفروق السعرية مرة أخرى عند الإغلاق؟

ليس خلال ساعات التداول العادية — فقد كانت الفترة الزمنية لنصف الساعة الأخيرة هي الأضيق خلال اليوم لجميع الأسهم الثلاثة. ويحدث هذا الاتساع بعد جرس الساعة 4:00 مساءً، خلال جلسة التداول الممتدة الأقل سيولة: حيث سجلت Apple فارق 6.99 نقطة أساس هناك مقابل 0.96 نقطة أساس في منتصف اليوم.

هل تتسع فروق أسعار الخيارات عند الافتتاح أيضاً؟

تقيس هذه اللوحات أسعار الأسهم فقط ولا تقدم أي معلومات حول الخيارات. وتشير الآليات إلى نفس النتيجة — حيث يعتمد سعر الخيار على سعر السهم الأساسي، والذي يكون الأقل استقراراً في الدقائق الأولى — ويقوم تحليلنا لتكلفة الخيارات بقياس فروق أسعار الخيارات مباشرة.

تحتوي كل لوحة على استعلام SQL الذي أنتجها — يمكنك استبدال الرمز (ticker) الذي تتداوله وتتبع توقيت الفارق السعري الخاص به عبر محطة Strasmore.