Données de short interest FINRA, expliquées

Presque tous les chiffres de short interest que vous avez lus remontent à la FINRA, le régulateur américain des courtiers-négociants — et la FINRA publie deux jeux de données de vente à découvert entièrement différents que l'on confond en permanence. Le premier est le fichier de short interest : les positions vendeuses ouvertes déclarées par les courtiers, compilées deux fois par mois. Le second est le fichier quotidien de volume à découvert : un sous-produit de la déclaration des transactions, publié chaque jour, qui mesure autre chose. Cette page explique les deux à la source — calendriers, contenu, une publication réelle lue ligne par ligne, où consulter les données vous-même, et les anomalies que nous avons repérées dans les fichiers. (le short interest a sa propre fiche explicative si le concept est nouveau pour vous.)

Le fichier de short interest bimensuel

Les courtiers-négociants déclarent à la FINRA les positions vendeuses ouvertes de leurs clients et les leurs à deux dates de règlement chaque mois — au milieu du mois et en fin de mois — et les totaux compilés par titre sont diffusés selon un calendrier publié. C'est une obligation réglementaire, non une convention : la règle FINRA 4560 oblige les firmes membres à déclarer leurs positions vendeuses sur tous les titres de capital deux fois par mois. Cette cadence se vérifie dans les données :

SELECT toYear(settlement_date) AS year,
       uniqExact(settlement_date) AS settlement_dates
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= '2018-01-01'
GROUP BY year
ORDER BY year

Chaque année complète de 2018 à 2025 affiche exactement 24 dates de règlement au fichier ; 2026 en compte 12 pour l'instant. Chaque enregistrement porte trois champs par titre : la position vendeuse ouverte (titres à découvert), un volume quotidien moyen, et le ratio days-to-cover qui en découle. Deux propriétés comptent plus que tout dans ce fichier : c'est un instantané des positions ouvertes (ce que les gens entendent réellement par « short interest »), et c'est lent — des positions à la date de règlement, publiées environ deux semaines plus tard. Le décalage a sa propre page, avec les délais de publication mesurés publication par publication.

Le calendrier de règlement 2026

« Deux fois par mois » se traduit par des dates précises : le 15 de chaque mois (avancé au jour ouvré précédent lorsque le 15 tombe un week-end ou un jour férié) et le dernier jour ouvré du mois. Voici le calendrier que le fichier a produit en 2026 :

SELECT toString(settlement_date) AS settlement,
       formatDateTime(settlement_date, '%W') AS weekday,
       uniqExact(ticker) AS securities_on_file
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= '2026-01-01'
GROUP BY settlement_date
ORDER BY settlement_date

12 règlements jusqu'ici cette année, de 2026-01-15 à 2026-06-30 — et la colonne du jour de semaine montre l'ajustement au jour ouvré en action (un règlement de mi-février le vendredi 13, le 15 tombant un dimanche). La colonne de couverture mérite aussi un coup d'œil : le fichier est passé de 21262 titres à la première publication de l'année à 22207 à la dernière — chaque titre de capital ayant une position déclarable, pas seulement les valeurs d'indice.

Lire une vraie publication de short interest

Voici ce que le fichier dit réellement d'un nom connu de tous : les cinq enregistrements de règlement les plus récents d'Apple, avec la variation d'une publication à l'autre calculée à côté :

SELECT settlement, shares_short_mn, adv_mn, days_to_cover, change_pct
FROM (
    SELECT settlement_date,
           toString(settlement_date) AS settlement,
           round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_mn,
           round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS adv_mn,
           days_to_cover,
           round((short_interest - lagInFrame(short_interest) OVER (ORDER BY settlement_date))
                 / lagInFrame(short_interest) OVER (ORDER BY settlement_date) * 100, 1) AS change_pct
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND settlement_date >= '2026-04-15' AND settlement_date <= '2026-06-30'
)
WHERE settlement_date > '2026-04-15'
ORDER BY settlement_date

Lisez la dernière ligne comme le ferait un praticien : 140.5 millions de titres à découvert à la date de règlement du 2026-06-30, une variation de -2.6 % par rapport à la publication précédente, face à un volume quotidien moyen de 81.1 millions de titres — 1.73 jours de rachat. Sur les cinq publications, la position s'est constituée tout au long de mai (en hausse de 12.3 % jusqu'au règlement du 2026-05-29, le plus fort mouvement du tableau), puis s'est allégée sur deux publications consécutives.

La colonne instructive est le days-to-cover. Il a affiché 1.73 au dernier règlement — le plus bas des cinq — alors que la position elle-même n'a reculé que de -2.6 %. C'est le dénominateur qui a bougé : le volume quotidien moyen est passé de 52.3 millions de titres à la publication de mi-juin à 81.1 millions en fin de mois. Le days-to-cover divise une position à évolution lente par un volume moyen à évolution rapide, si bien qu'un pic de transactions peut comprimer nettement le ratio sans le moindre rachat — lisez les trois colonnes, jamais le ratio seul.

Le fichier quotidien de volume à découvert — celui qui n'est pas le short interest

Chaque jour, la FINRA publie un « short volume » par symbole : la part des transactions déclarées ce jour-là dont le côté vendeur était marqué à découvert. C'est QUOTIDIEN et frais — et c'est un flux, pas une position. Les teneurs de marché vendent à découvert en permanence dans le cadre d'une gestion d'inventaire courante, si bien que les pourcentages marqués à découvert sont élevés — souvent bien plus d'un tiers, voire plus de la moitié du volume du fichier — pour des valeurs parfaitement ordinaires des jours parfaitement ordinaires. Cette affirmation mérite une preuve, alors voici cinq noms connus de tous le 10 juillet 2026, un vendredi sans relief avec un fichier complet :

WITH covered AS (
    SELECT ticker,
           max(short_volume) AS short_vol,
           max(total_volume) AS covered_vol
    FROM global_markets.stocks_short_volume
    WHERE date = '2026-07-10'
      AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'KO')
    GROUP BY ticker
),
tape AS (
    SELECT ticker, sum(volume) AS tape_vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'KO')
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-10 04:00:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-10 20:00:00', 'America/New_York')
    GROUP BY ticker
)
SELECT covered.ticker AS ticker,
       round(covered.short_vol / 1e6, 1) AS marked_short_mn,
       round(covered.covered_vol / 1e6, 1) AS file_total_mn,
       round(covered.short_vol / covered.covered_vol * 100, 1) AS pct_marked_short,
       round(tape.tape_vol / 1e6, 1) AS consolidated_tape_mn,
       round(covered.covered_vol / tape.tape_vol * 100, 1) AS file_share_of_tape_pct
FROM covered
JOIN tape ON covered.ticker = tape.ticker
ORDER BY indexOf(['AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'KO'], covered.ticker)

Les cinq se sont étagées de 38.8 % marqués à découvert (Microsoft) à 57 % (Coca-Cola) — et Coca-Cola, à peu près aussi éloignée d'un champ de bataille de vendeurs à découvert que le marché puisse offrir, a affiché la part la plus élevée du groupe. Rien de notable ne s'est produit sur ces valeurs ce jour-là — c'est l'état ordinaire du fichier. Notez aussi le dénominateur : la colonne du volume total du fichier ne compte que le volume déclaré que le jeu de données couvre, pas l'ensemble du marché. Les 11.3 millions de titres du total du fichier d'Apple sont à comparer aux 27.9 millions du ruban consolidé ce jour-là — le fichier a vu 40.5 % du ruban d'Apple, et les quatre autres noms se situaient dans le même voisinage. Traiter le fichier quotidien comme un short interest en temps réel est l'erreur la plus répandue sur les données de vente à découvert sur Internet ; la comparaison des deux jeux de données la démonte avec un exemple concret.

Une note de vocabulaire. Les colonnes « exempt » du fichier comptent le volume dispensé de marquage à découvert — des transactions exécutées sous une exception au règlement SHO de la SEC (SEC Regulation SHO), la règle qui régit la manière dont les ventes à découvert peuvent être exécutées (l'obligation de localisation et le test de prix du coupe-circuit). Le Reg SHO est un régime distinct de la déclaration des positions, et il produit son propre artefact quotidien : la liste seuil (threshold list) des titres présentant des défauts de livraison persistants. La FINRA héberge les fichiers quotidiens de volume à découvert sur ses pages de données Reg SHO, ce qui n'aide en rien à dissiper la confusion entre les deux jeux de données.

Jusqu'où remontent les données ?

Deux réponses différentes pour les deux fichiers — à cerner avant de tracer la moindre tendance :

SELECT toString(min(settlement_date)) AS settlement_file_start,
       uniqExact(settlement_date) AS settlement_prints,
       (SELECT toString(min(date)) FROM global_markets.stocks_short_volume) AS daily_file_start,
       (SELECT uniqExact(date) FROM global_markets.stocks_short_volume) AS daily_files
FROM global_markets.stocks_short_interest

Dans cet entrepôt, le fichier de règlement remonte jusqu'à 2017-12-29 — 205 publications de règlement et ça continue — tandis que l'historique quotidien de volume à découvert commence le 2024-02-06 (615 jours de bourse au fichier). Les archives propres de la FINRA remontent plus loin ; les profondeurs ci-dessus sont celles sur lesquelles s'appuient tous les panneaux de ce site.

Les anomalies — des preuves tirées de nos propres archives

Lire honnêtement une source de données, c'est savoir comment elle se casse. Le mois dernier, notre pipeline a repéré à deux reprises le fichier quotidien de volume à découvert arrivant tronqué — un fragment alphabétique de l'univers habituel de symboles :

SELECT toString(date) AS d,
       uniqExact(ticker) AS tickers_on_file
FROM global_markets.stocks_short_volume
WHERE date IN ('2026-06-26', '2026-06-29', '2026-06-30', '2026-07-06', '2026-07-07', '2026-07-08')
GROUP BY date
ORDER BY date

Le fichier du 29 juin portait 5489 symboles contre ~15052 un jour normal, et celui du 7 juillet en portait 4333 — deux troncatures alphabétiques, toutes deux sur des séances riches en actualité, toutes deux signalées dans nos récapitulatifs au moment où elles se sont produites. La règle pratique : avant de citer le short volume d'un jour donné pour un symbole quelconque, vérifiez si le fichier de ce jour-là est complet.

Le fichier bimensuel a sa propre anomalie : la révision a posteriori. Les firmes déclarantes peuvent corriger une soumission, et une publication de règlement peut changer après sa première diffusion. Notre entrepôt conserve la dernière valeur de chaque publication — une correction écrase la ligne d'origine — ce qui explique pourquoi chaque page ici réexécute ses requêtes à la régénération : une publication révisée met à jour chaque chiffre qui la citait au lieu de le figer.

Comment consulter le short interest vous-même

Vous n'avez besoin d'aucun produit payant pour voir tout cela — les sources primaires sont publiques :

• La FINRA publie les deux jeux de données sur son site : le short interest consolidé sur actions (consultable par titre et téléchargeable par date de règlement sous FINRA Data) et les fichiers Daily Short Sale Volume, mis en ligne chaque soir sur ses pages de données Reg SHO.
• Les places boursières — le site du Nasdaq propose une recherche de short interest par symbole avec l'historique publication par publication pour ses sociétés cotées, et les totaux des valeurs cotées au NYSE transitent par la même consolidation de la FINRA.
• Les plateformes de courtage et les screeners — les champs « short interest » et « short % of float » qu'affichent la plupart des plateformes sont des versions reconditionnées des mêmes publications, parfois avec des estimations interpolées entre deux règlements. Un chiffre qui paraît périmé porte peut-être simplement une date de règlement vieille de deux semaines, par construction.

Quel fichier utiliser et pour quoi ?

• « À quel point cette action est-elle vendue à découvert ? » — le fichier de short interest bimensuel, lu avec sa date. Les classements des valeurs les plus vendues à découvert sont construits à partir de sa dernière publication.
• « Les vendeurs à découvert pressent-ils aujourd'hui ? » — rien de public n'y répond proprement. Le fichier quotidien est l'artefact le plus proche et il mesure surtout la tuyauterie de la tenue de marché ; utilisez-le pour des tendances sur plusieurs jours, jamais comme une estimation de position en séance.
• « Quand arrivent les nouvelles données ? » — des règlements deux fois par mois selon le calendrier publié ci-dessus ; des fichiers quotidiens chaque soir pour la séance précédente.

FAQ sur le short interest FINRA

À quelle fréquence la FINRA publie-t-elle le short interest ?

Les positions vendeuses ouvertes sont déclarées au titre de la règle FINRA 4560 à deux dates de règlement par mois — le 15 (ou le jour ouvré précédent) et le dernier jour ouvré du mois, soit vingt-quatre par an — et publiées environ deux semaines après chaque règlement. Le fichier quotidien de volume à découvert est un jeu de données différent, publié chaque jour de bourse.

Où consulter le short interest d'une action précise ?

Le site de la FINRA publie les données consolidées de short interest par titre, celui du Nasdaq propose une recherche par symbole avec l'historique des publications, et la plupart des plateformes de courtage exposent la dernière publication sous « short interest » ou « short % of float ». Quelle que soit la source, vérifiez la date de règlement rattachée au chiffre — chacun d'eux remonte au même fichier bimensuel.

Les données de short interest de la FINRA sont-elles gratuites ?

Oui — la FINRA et les places boursières diffusent les deux fichiers publiquement. La plupart des produits payants de « short interest » ne font que reconditionner (ou estimer entre) ces mêmes publications.

Jusqu'où remontent les données de short interest ?

L'entrepôt de ce site conserve chaque publication de règlement depuis 2017-12-29 — 205 au total — et des fichiers quotidiens de volume à découvert depuis 2024-02-06. Les archives propres de la FINRA remontent encore plus loin.

Pourquoi le short volume affiche-t-il 50 % à découvert quand le short interest est minuscule ?

Le fichier quotidien marque le côté vendeur des transactions déclarées, et les teneurs de marché vendent à découvert en permanence comme tuyauterie d'inventaire — c'est une statistique de flux dominée par l'intermédiation, pas une statistique de position. Un vendredi ordinaire, Coca-Cola a affiché 57 % de son volume déclaré marqué à découvert. Les deux chiffres mesurent des choses différentes et divergent couramment d'un ordre de grandeur.

Le short interest est-il la même chose que la liste seuil du Reg SHO ?

Non. Le short interest est un décompte bimensuel des positions vendeuses ouvertes déclarées au titre de la règle FINRA 4560. La liste seuil du Reg SHO est une liste quotidienne de titres présentant des défauts de livraison persistants au règlement, produite au titre d'une règle de la SEC sur l'exécution des ventes à découvert. Une action peut être fortement vendue à découvert et ne jamais figurer sur la liste seuil.

Les données de short interest de la FINRA peuvent-elles être erronées ?

Elles peuvent être en retard, tronquées ou révisées — tout cela est documenté ci-dessus à partir de nos propres archives. Traitez chaque publication comme « telle que déclarée, à sa date », et préférez les sources qui montrent de quel fichier et de quelle date provient un chiffre.

Chaque panneau est une requête stockée et versionnée sur les fichiers eux-mêmes — dépliez le SQL, ou auditez la couverture de n'importe quelle date sur le terminal Strasmore.