كيف تظهر الأسهم الكسرية في شريط التداول الموحد

تصل الأسهم الكسرية إلى شريط التداول الموحد (consolidated tape) كعمليات تنفيذ لأسهم كاملة، وحتى تاريخ 23 فبراير 2026، كان هذا التحويل يجري في اتجاهين في آن واحد. فعملية التداول التي تقل عن سهم واحد كانت تُقرَّب إلى سهم كامل، بينما كانت الكسور في عمليات التداول التي تزيد عن سهم واحد تُحذف. وأي سلسلة بيانات لحجم التداول في الأسهم تمتد عبر ذلك التاريخ تحمل فجوة، وفي الأسهم التي تكثر فيها الأوامر الكسرية، كانت الأرقام القديمة خاطئة في كلا الاتجاهين في الوقت نفسه.

كيف يتحول أمر السهم الكسري إلى عملية تنفيذ (print)؟

إذا طلبت شراء أسهم بقيمة 50 دولاراً من سهم سعره 180 دولاراً، فأنت تطلب 0.2778 من السهم. لا يقبل سجل أوامر أي بورصة هذه الكمية. تتطابق البورصات في الأسهم الكاملة، والسعر الذي يحدد أفضل سعر عرض وطلب وطني (NBBO) — أي أعلى سعر شراء وأدنى سعر بيع متاح للجميع — لا يحتسب سوى اللوتات القياسية (round lots) المكونة من 100 سهم. تغطي صفحتنا اقتباسات اللوتات الفردية (odd lot) هذه القاعدة الثانية.

يسد الوسيط هذه الفجوة من دفاتره الخاصة. فهو يجمع المصالح الكسرية عبر عملائه، ويرسل جزء الأسهم الكاملة إلى السوق كأمر واحد، ويعيد أجزاء الأسهم إلى الحسابات كتنفيذات من رأس ماله الخاص، مما يعني أن الوسيط نفسه هو الطرف المقابل لكسرك. عملية التنفيذ التي تصل إلى الشريط العام تحمل كمية الأسهم الكاملة الخاصة بالوسيط. أما أسهمك البالغة 0.2778 فتظهر في كشف حسابك، لا في حجم التداول المنشور لذلك اليوم.

احتفظ بهذه الحقيقة الأولى: معظم النشاط الكسري لم يكن مرئياً أبداً في حجم التداول العام. ما يظهر هو أمر الأسهم الكاملة المجمع الذي يمثله، بالإضافة إلى عدد ضئيل من التقارير الكسرية المرسلة مباشرة إلى الشريط.

ما الذي تغير في 23 فبراير 2026

تغير شكل حقل الكمية نفسه. تحمل تقارير التداول الآن كميات أسهم بست خانات عشرية، مع حذف الكسور بدلاً من تقريبها، بحيث يمكن نشر تقرير لـ 0.142857 من السهم كما هو. قبل ذلك التاريخ، كان يجب أن تكون كل كمية مُبلغ عنها عدداً صحيحاً، ولم تكن قاعدة التقريب متماثلة.

• أقل من سهم واحد، كانت الكمية تُقرَّب إلى 1. فظهر حجم تداول لم يحدث فعلياً.
• عند سهم واحد أو أكثر، كان الكسر يُحذف. فتقرير لـ 2.7 سهم كان يُنشر كـ 2.

كلا التشوهين يقعان في نفس الحقل، باتجاهين متعاكسين. ورثت أعداد التداولات التشوه الأول: تقرير كسر سهم مُقرَّب للأعلى يُحتسب كعملية تنفيذ كاملة في إجمالي تداولات اليوم. إذا جمعت هذه الأرقام لسهم تكثر فيه الكسور على مدى سنوات من التاريخ، فقد يظهر السلسلة المنشورة مرتفعة، أو منخفضة، أو صحيحة بالصدفة، دون وجود أي شيء في السلسلة نفسها يخبرك بأي من هذه الحالات.

توزيع أحجام التنفيذ الصغيرة هو المكان الذي يظهر فيه التغيير. تحصي اللوحة أدناه كل عملية تنفيذ لسهم AAPL أقل من 26 سهماً عبر نافذتين زمنيتين من خمس جلسات، إحداهما في أوائل يناير 2026 والأخرى في أوائل يوليو 2026. الصف عند الصفر يحتوي على كل عملية تنفيذ أصغر من سهم واحد.

SELECT
    scaffold.shares                        AS shares,
    toUInt64(ifNull(t.jan_prints, 0))      AS prints_early_january,
    toUInt64(ifNull(t.jul_prints, 0))      AS prints_early_july
FROM
(
    SELECT toUInt32(arrayJoin(range(0, 26))) AS shares
) AS scaffold
LEFT JOIN
(
    SELECT
        toUInt32(floor(toFloat64(size)))                 AS shares,
        countIf(sip_timestamp <  '2026-02-01 00:00:00')  AS jan_prints,
        countIf(sip_timestamp >= '2026-07-01 00:00:00')  AS jul_prints
    FROM global_markets.stocks_trades
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND ((sip_timestamp >= '2026-01-05 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-01-10 00:00:00')
        OR (sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-11 00:00:00'))
      AND toFloat64(size) < 26
    GROUP BY shares
) AS t ON t.shares = scaffold.shares
ORDER BY shares

يحتوي دلو السهم الواحد على 1360015 عملية تنفيذ في نافذة يناير و331200 في نافذة يوليو، مقابل 132674 عملية تنفيذ عند سهمين في يوليو. ويحتوي صف ما دون السهم الواحد على 2 في يناير و1191620 في يوليو. أي شيء أقل من سهم واحد تم الإبلاغ عنه خلال نافذة يناير يجلس في الصف الأعلى، ويُحتسب كسهم كامل.

الأسهم الكسرية مقابل اللوتات الفردية (odd lots)

يتم الخلط بين هذين المصطلحين باستمرار، وهما استثناءان مختلفان. اللوت الفردي (odd lot) هو أمر أسهم كاملة يقل عن 100 سهم. اللوت القياسي (round lot) هو 100 سهم، وهي الوحدة التي يُبنى عليها السعر المحمي. تُطبع اللوتات الفردية على الشريط العام، وتحمل رمز حالة التداول الخاص بها، وتُحتسب ضمن حجم التداول. هي ببساطة لا تُحدث أفضل سعر عرض وطلب وطني. أما الكمية الكسرية فهي فكرة منفصلة: أقل من سهم واحد.

كل عملية تنفيذ كسرية هي أيضاً لوت فردي. ولا تكاد توجد أي لوتات فردية كسرية. تصنف اللوحة أدناه ستة أسهم معروفة حسب حصة عمليات التنفيذ التي كانت لوتات فردية على مدى ثلاث جلسات في يوليو 2026.

SELECT
    ticker,
    round(100 * countIf(toFloat64(size) >= 1 AND toFloat64(size) < 100) / count(), 1) AS odd_lot_pct,
    round(100 * countIf(toFloat64(size) >= 100) / count(), 1)                         AS round_lot_pct,
    countIf(toFloat64(size) < 1)                                                      AS sub_one_share_prints
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'PG', 'SPY')
  AND sip_timestamp >= '2026-07-08 00:00:00'
  AND sip_timestamp <  '2026-07-11 00:00:00'
GROUP BY ticker
ORDER BY odd_lot_pct DESC

مرتبة حسب حصة اللوتات الفردية، تبدأ القائمة من SPY بنسبة 74.1% من عمليات التنفيذ وصولاً إلى KO بنسبة 39%. يحصي العمود الأخير عمليات التنفيذ التي تقل عن سهم واحد: 211801 منها في SPY على مدى نفس الجلسات الثلاث. اللوتات الفردية أمر عادي. أما عمليات التنفيذ الكسرية فهي مجرد غبار فوقها.

لماذا أصبح عمود حجم التداول فجأة عشرياً

كانت كمية الأسهم عدداً صحيحاً لمدة ثلاثين عاماً، وتعلم كل ما يتبع ذلك هذا الأمر. ست خانات عشرية تكسر هذا الافتراض بهدوء: القارئ الذي يحلل الحقل كعدد صحيح إما يرفض الصف أو يقرب 0.5 إلى 0، والعمود الذي يُعرف كعدد صحيح يخزن نفس الشيء. إذا كنت تحتفظ بنسختك الخاصة من بيانات التداول، فإن حقل الكمية يحتاج إلى نوع بيانات يحتوي على ستة أرقام عشرية على الأقل، ويحتاج كل مجموع مبني عليه إلى نفس العرض.

أرخص فحص لصحة سلسلة حجم التداول هو متوسط حجم التنفيذ: حجم الأسهم مقسوماً على عدد تداولات اليوم. وهو مستقر ضمن السهم الواحد على مدى فترات قصيرة، مما يجعل اكتشاف أي قفزة مفاجئة أمراً سهلاً. إليك سهم AAPL عبر الأسبوعين المحيطين بالتغيير.

SELECT
    toString(date)                                        AS session_date,
    formatDateTime(date, '%b %e')                         AS session_label,
    round(sum(toFloat64(volume)) / sum(transactions), 1)  AS shares_per_print,
    round(sum(toFloat64(volume)) / 1000000, 1)            AS volume_millions
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-02-09'
  AND date <= '2026-03-06'
GROUP BY date
HAVING sum(transactions) > 0
ORDER BY date

بلغ متوسط AAPL 61.3 سهماً لكل عملية تنفيذ في Feb 9، بحجم تداول قدره 44.6 مليون سهم، و66.2 سهماً لكل عملية تنفيذ في Mar 6. الحركة اليومية بهذا الحجم أمر عادي. لقد غير 23 فبراير طريقة كتابة الكمية، لا كمية الأسهم التي تم تداولها.

أي الأرقام تتحرك عندما تعبر السلسلة الفجوة

أي شيء يتم تطبيعه حسب حجم التداول يرث هذه الفجوة. أربعة أمور تستحق المراجعة:

• حجم التداول النسبي، حجم تداول اليوم مقابل متوسط الجلسات السابقة. عندما يعود النظر إلى ما قبل 23 فبراير 2026، يتم احتساب جانبي النسبة بموجب قواعد مختلفة. تحتوي صفحتنا حجم التداول النسبي على المعادلة.
• متوسط السعر المرجح بحجم التداول (VWAP)، الذي يرجح كل عملية تنفيذ بكميتها. عمليات التنفيذ الكسرية المُقربة للأعلى حملت وزناً أكبر مما تستحق. انظر كيف يتم حساب VWAP.
• الأشرطة الدقيقة واليومية، التي تُبنى بجمع أحجام التنفيذ داخل نافذة زمنية. تشرح كيف تُبنى أشرطة OHLCV هذا التجميع.
• مقاييس معدل الدوران وعدم السيولة، التي تقسم حركة السعر على حجم التداول بالدولار عبر تواريخ تمتد لسنوات.

تعامل مع 23 فبراير 2026 بالطريقة التي تتعامل بها مع إجراءات الشركات في تاريخ السعر: انقطاع مُصنف، وليس خللاً يجب تسويته. تاريخ السعر لديه نفس المشكلة في ثوب مختلف، مغطى في صفحتنا تاريخ السعر المعدل للتقسيم. لا تضع أبداً حجم تداول ما قبل التغيير وما بعده على محور واحد دون تحديد مكان الفاصل.

متوسط حجم التنفيذ على مدى أفق أطول يوضح النقطة الأخيرة. فهو ينجرف مع هيكل السوق عند كل سهم، وفق جدوله الخاص.

SELECT
    toString(m)                                                   AS month,
    formatDateTime(m, '%b %Y')                                    AS month_label,
    round(sumIf(vol, sym = 'AAPL') / sumIf(trades, sym = 'AAPL'), 1) AS aapl_shares_per_print,
    round(sumIf(vol, sym = 'MSFT') / sumIf(trades, sym = 'MSFT'), 1) AS msft_shares_per_print,
    round(sumIf(vol, sym = 'KO')   / sumIf(trades, sym = 'KO'), 1)   AS ko_shares_per_print
FROM
(
    SELECT
        toStartOfMonth(date)  AS m,
        ticker                AS sym,
        toFloat64(volume)     AS vol,
        transactions          AS trades
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO')
      AND date >= '2025-09-01'
      AND date <  '2026-08-01'
)
GROUP BY m
ORDER BY m

بلغ متوسط AAPL 91.4 سهماً لكل عملية تنفيذ في Sep 2025 و54.9 في Jul 2026، بينما سجل KO 61.8 في ذلك الشهر الأخير. تجلس السلاسل الثلاث عند مستويات مختلفة دون خطوة مشتركة عبر النطاق. سلسلة حجم التداول الشهرية لن تظهر لك أين تغيرت قاعدة الإبلاغ. التقويم هو من يفعل ذلك، ولهذا السبب يستحق التاريخ أن يُكتب على الحائط.

الأسئلة الشائعة

هل يمكنك شراء كسر من سهم في البورصة؟

لا. تقبل سجلات أوامر البورصة الأسهم الكاملة فقط. يتم تنفيذ الأمر الكسري من قبل وسيطك من مخزونه الخاص بعد أن يجمع طلبات العملاء ويرسل جزء الأسهم الكاملة إلى السوق. الكسر هو تنفيذ من رأس مال الوسيط بينك وبينه.

متى بدأت الكميات الكسرية بالظهور على الشريط؟

23 فبراير 2026. من ذلك التاريخ، تحمل تقارير التداول كميات بست خانات عشرية، مع حذف الكسور بدلاً من تقريبها. قبل ذلك، كانت كل كمية مُبلغ عنها عدداً صحيحاً.

هل كانت أرقام حجم التداول التاريخية خاطئة؟

في الأسهم ذات النشاط الكسري الكثيف، كانت خاطئة في كلا الاتجاهين في آن واحد. تقارير ما دون السهم الواحد كانت تُقرب إلى سهم كامل، مما أضاف إلى حجم التداول، والتقارير فوق سهم واحد كانت تُحذف، مما أزال منه. الاثنان لا يلغيان بعضهما البعض وفق أي جدول زمني يمكن التنبؤ به.

هل تداول الأسهم الكسرية هو نفسه اللوت الفردي؟

لا. اللوت الفردي هو كمية أسهم كاملة أقل من 100 سهم، وقد طُبعت اللوتات الفردية على الشريط لعقود. الكمية الكسرية هي أقل من سهم واحد. كل عملية تنفيذ كسرية هي لوت فردي؛ والعكس لا يكاد يكون صحيحاً أبداً.

ما هي الطريقة الأكثر أماناً لرسم حجم التداول عبر حدود فبراير 2026؟

ضع علامة عليه. احتفظ بالكميات في نوع بيانات عشري واسع بما يكفي لست خانات، وحدد التاريخ على أي سلسلة تعبره، واذكر ذلك بوضوح كلما امتد متوسط المراجعة عبر كلا الجانبين.

تحمل كل لوحة هنا كود SQL الخاص بها في الأسفل. افتح واحدة، واستبدل التيكر أو النافذة، واحسب عمليات التنفيذ بنفسك على محطة Strasmore.